布丁资讯专贴（12月26）

	上海自贸区扩容 国务院增设粤津闽三区试点 据人民网今日消息，商务部部长高虎城今日在全国人大常委会全体会议上说明，国务院决定设立广东、天津、福建三个自贸试验区，并扩展上海自贸区的范围，在全部试点区内，对国家规定实施准入特别管理措施之外的外商投资，暂停实施企业设立、变更等行政审批，改为备案管理。 此次国务院决定，上海自贸区扩展区域包括陆家嘴金融片区、金桥开发区片区和张江高科技片区。如新华社下图所示，去年获批的上海自贸区总面积28.78平方公里，覆盖外高桥保税物流园区、上海市外高桥保税区、上海浦东机场综合保税区和洋山保税港区四个海关特殊监管区域。 而上述新设的三个自贸试验区包括：      · 涵盖广州南沙新区片区、深圳前海蛇口片区和珠海横琴新区片区的广东自贸区，此前广东申报的“粤港澳自贸区”方案中除了这三个片区还包括广州白云机场综合保税区，四片区总面积931.385平方公里；      · 涵盖天津港片区、天津机场片区和滨海新区中心商务片区的天津自贸区，此前国内媒体报导，天津自贸区按功能分东疆保税港区、天津港保税区和滨海新区中心商务区三个片区，还有报道称天津申请自由贸易园区的核心区超百平方公里；      · 涵盖平潭片区、厦门片区和福州片区的福建自贸区，此前国内媒体报道称，福建自由贸易园区范围涉及厦门、平潭、福州、泉州四地。 据高虎城上述说明，四个自贸区内，4部法律的12个涉行政审批条款将被调整。涉及调整的法律条款包括：外资企业法第6条、第10条、第20条；中外合资经营企业法第3条、第13条、第14条；中外合作经营企业法第5条、第7条、第10条、第12条第2款、第24条；台湾同胞投资保护法第8条第1款。 据提交本次全国人大常委会会议表决的草案，上述调整将从2015年3月1日起生效，试行期为三年。 本月12日，国务院常务会议指出，要在广东、天津、福建的特定区域再设三个自由贸易园区，同时将上海自贸试验区部分开放措施辐射到浦东新区。 目前上海独享的“试点权”越来越少。上述国务院常务会议明确，上海自贸区“除涉及法律修订等事项外，在全国推广包括投资、贸易、金融、服务业开放和事中事后监管等方面的28项改革试点经验，在全国其他海关特殊监管区域推广6项海关监管和检验检疫制度创新措施。” 但并非所有自贸区政策都遵从“可复制、可推广”的原则，比如金融创新。《经济观察报》近日就这样援引上海市政府副秘书长金兴明本月17日在公开场合的表态： “中央对上海自贸区下一步的要求，是希望进一步促进金融改革创新，而且只在上海试验区进行金融创新的试验。” 本月初，上海市金融办主任郑杨透露，下一步将着力推进人民币资本项目可兑换、人民币跨境使用、利率市场化和外汇管理改革的先试先行，外币自由贸易账户(FTA)正由央行、外汇管理局进行最后评估，“会在不久后推出”。

	今年对美国经济来说是非常不错的一年。1-11月，全美新增就业人口250万人；下半年经济大幅加速增长（今年一季度，美国经济曾因寒冬而意外萎缩）；油价在过去半年下跌近50%，让美国人在假期到来之际，减少了在汽油上的支出。 不过，美国经济的一个重要进展被忽略了：劳动力参与率正在稳定。 这并不像听起来这么复杂。劳动力参与率是美国人口中正在工作或者正在找工作人口的比例（也就是美国人口中劳动力大军的比例）。当金融危机来临时，劳动力参与率大约处在66%，较2000年67.3%的顶峰略有下降。自此，劳动力参与率开始逐笔下降。即使也经济复苏，劳动力参与率也没有提升，直到现在。今年，劳动力参与率回升至62.8，与去年12月的水平持平。 有一些因素导致了2007年-2013年劳动力参与率的下跌。随着婴儿潮的退休，美国人口正逐渐老龄化，这意味着更少比例的人口开始工作。这是一个结构性因素，无论经济状况如何都会发生。这就是为什么国会预算办公室在2007年预测，劳动力参与率将在2014年降至65%。 但是，单单是人口结构不足以解释劳动力参与率的下降，周期性因素也起到了关键性的作用。在金融危机之后，数百万人退出劳动力市场，因为他们觉得自己找不到工作。这帮助了劳动力参与率的下降。要看到经济对劳动力参与率的影响，最直观的就是看正处于壮年的人群（25-54岁的人）的参与率。这数据不会受到人口老龄化的影响。 自上世纪90年代中期以来，除了本世纪前10年中期，壮年员工的劳动力参与率一直缓慢下降。金融危机加速了长期趋势，使得更多壮年的美国人离开了劳动市场。这种情况在2014年发生改变。 经济学家预计，经济的改善将会让这些一度离开劳动力市场的人重回职场。不过，直到今年，很少有人这样做。 这对美国经济也至关重要。金融危机最危险的结果就是数百万的壮年美国人不再重回劳动力市场。他们选择依赖政府，而不是为经济做出贡献。 不是，现在，美国经济正进入和复苏的关键时刻。随着经济重新焕发活力，数百万曾经因为找不到工作而灰心的美国人是否会重新进入劳动力市场将是美国经济未来走向的关键之一。

	历史是最好的镜子。 如何从A股历史中找到市场运行的规律？ 第一财经《财商》本期推出的内参《2015上半年投资路线图》当中，以历史为镜子，对历史数据进行多方面分析，从中寻找出2015年每个月份A股市场可能的运行规律。下面内容为1月份投资路线图节选。 历史上的1月： 涨跌互现，沪深300更为坚挺 第一财经《财商》统计显示，历年来A股市场1月份涨跌概率持平，过去10年的市场当中，1月份有5年录得上涨，5年录得下跌，10年来月度平均下跌了0.70%。 从各个指数的表现上看，沪深300指数在历年1月份表现更为坚挺，从未垫底；过去10年来1月份平均上涨了1.94%，优于其他指数。 证券行业历年1月份最牛气 过去10年的历史当中，哪些行业在1月份表现最强势？ 第一财经《财商》对申万二级行业过去10年1月份的平均涨跌幅进行排序，再从中剔除了部分仅在某一年度表现强势的行业，如互联网传媒行业，该行业过去10年1月份的平均涨幅为5.71%，在全部行业指数中排名第7，但其仅仅是由于在2014年1月份迎来一波传媒行业，当月该行业暴涨了38.04%，具有一定的特殊性，特此将其剔除在外。 在第一财经《财商》精选出来的十大行业当中，过去10年1月份平均涨幅最大的为证券行业（9.77%），同时，其在2007年、2009年和2012年的市场中均进入行业涨幅排名前十行列，值得一提的是，在当年1月份券商股走强的同时，A股市场也迎来一波上涨或者反弹行情。 稀有金属行业在过去10年的1月份中平均上涨了5.17%，排名第9位，但值得注意的是，在过去10年中，该行业有4年都进入了行业涨幅榜前十的行列当中，也就是说，该行业在1月份走牛的概率更高。 历史的镜子： 2015年1月份将如何演绎？ 从以上历史数据可以看出，A股过去10年的历史当中，1月份走强与下跌的概率一半一半。1月份对于全年市场走势起到了一个引领全局的作用，一般1月份市场走强，全年A股表现也不会太差。而1月份走跌，当年A股也很大概率会熊贯全年。 基于当前市场氛围，牛市的基调已经深入人心，在此背景下，1月份是否也会带领2015年迎来一波“开门红”的行情呢？ 而从风格上看，历史上1月份沪深300表现更为强势，行业当中走强的也更多是证券、有色金属（金属非金属新材料、稀有金属）等周期性行业以及军工（航天装备、航空装备、地面兵装）、铁路运输等行业。这也从一定程度上说明，这几大行业在1月份表现也会更为坚挺，值得关注。 在概念板块上，由于元旦、春节假期的缘故，1月份与旅游、休闲娱乐相关的概念板块也更多得到市场关注，这也是1月份投资的独有特色。 此外，值得注意的是，虽然统计数据中没有出现，但高送转也是每年1月份一个不容忽视的投资主题。在年报预告渐行渐近的背景下，高送转概念将由前期的预期炒作过渡到实质性年报高送转炒作阶段，当前正是逢低布局高送转股的第二波时机。

	本周外媒与中国政府均释放信号，表明中国愿帮助俄罗斯渡过1998年违约以来最严重的经济危机。两个月来中国分别以几十亿美元的货币互换和贷款帮助阿根廷与委内瑞拉。西方评论人士认为，中国向这三国伸出援手意味着，美国对全球经济和日本对亚洲的影响力都开始终结。 本周，彭博援引中国官员上周末表态称，愿意扩大一项240亿美元的中俄货币互换机制帮助俄罗斯。上周中国外交部部长王毅表示，中国会力所能及帮助俄罗斯。昨日外交部发言人华春莹也提到，如俄方需要，中方将在力所能及的范围内提供必要协助。 同时，作为货币互换协议的一部分，中国自今年10月以来已向阿根廷提供23亿美元资金，并在11月向委内瑞拉贷款40亿美元。而委内瑞拉的外汇储备只够偿付两年的债务。 曾为《华尔街日报》等多家外媒撰写专栏的作者William Pesek不无幽默地在彭博的专栏文章开篇写道： “感谢中国，IMF总裁拉加德、世界银行行长金镛和亚洲开发银行（亚开行）行长中尾武彦可能再也无需做很多有实际意义的工作了。 Pesek预计，如果亚开行的主要资助方日本不愿与其他亚洲国家分享领导地位，中国政府将利用雄厚的财力，让本国主导的亚洲基础设施投资银行（亚投行）压制亚开行。而IMF和世界银行也会发现，今后那些身陷危机的国家会在求助美国以前先求助中国。 Pesek认为，中国向成为终极贷款方迈进，这正在颠覆延续几十年的经济发展格局。中国政府最在意的是，受助方要全力支持从领土争端到人权问题等方面中国的一切立场。这种要求听起来夸张。但明年欧元区会面临更多冲击，美联储加息也可能打击印度、印尼等新兴市场国家，越南、老挝等中国的邻国还囿于IMF的条件无法得到贷款，他们都可能需要中国支持。如果满足少许要求就能换来中国的资助，他们会不会让步？ 美国总统奥巴马今年多次重申重返亚太的承诺，试图维护亚太同盟体系的稳固，实现所谓“亚太再平衡”。本月11日，奥巴马再论中国，称中国实际上“没那么复杂”，否认美国试图通过跨太平洋伙伴关系协定(TPP)遏制中国、让中国处于劣势地位。 Pesek认为，奥巴马正推进“亚洲轴心”战略，美国有理由很担心中国资助南苏丹政府这类美方眼中的流氓政府。美国政府达成共识的经济政策不是完美无缺，可中国的国家资本主义模式也未必好到哪里去。 当然，Pesek觉得中国成为新的世界银行也有好处：可以增加竞争，迫使IMF、世界银行和亚开行提高自身实力。但他预计，中国的慷慨更有可能滋长不良的政策习惯，影响全球经济健康发展。