布丁“重点”推荐资讯（8月17）

	深港通只是开始 人民币入SDR的六大承诺还有这些需要兑现 昨日，市场期盼已久的深港通方案终于正式出炉。 16日，李克强总理在国务院常务会议上明确表示：“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。与此同时，中国证监会和香港证监会共同签署的深港通《联合公告》中称，取消深港通、沪港通总额度限制，深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。 几乎完全敞开的中港投资渠道意味着中国资本账户进一步开放，这对人民币国际化来说有着重要意义。申万宏源宏观李慧勇团队评价到： “深港通”、"沪伦通"尽快得到推进的最大意义，是显示中国的上海、深圳有条件通过不同渠道向海外市场开放，在不同时区之内加快与国际市场接轨。人民币国际化与资本账户开放的大局下，境外投资者是否会持有人民币，急需一个可用于自由投资存量稳定市场，一个可进可出的优质资产池，沪深两市与银行间市场正逐步担起大任。 与此同时，深港通的推出也意味着周小川在去年4月作出的承诺部分兑现。当时周小川代表中国在IMF第31届国际金融货币委员会上发言，为了推进人民币加入SDR，他做了六个方面的承诺，以进一步促进资本账户自由化和使人民币成为一种更加可自由使用货币： 第一，中国将为个人投资者的跨境投资创造渠道，包括开展合格境内个人投资者（QDII2）试点计划。 第二，中国将推出深港通项目，也将允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。 第三，将修订外汇监管，取消大多数情况下的事前审批的要求，并将建立有效的事后监督和宏观审慎管理制度。 第四，将进一步采取措施便利境外机构投资者进入中国资本市场。 第五，通过扫除不必要的政策障碍和提供必要的基础设施，将努力进一步便利人民币的国际使用。 第六，采取措施确保健全的风险防控。 随着10月1日人民币正式纳入SDR货币篮子，上述六大承诺很可能兑现，深港通是其中重要的一环。申万宏源指出，目前来看，还有两方面政策有待落地： 一是为个人投资者的跨境投资创造渠道，包括QDII2试点；二是允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。其他均在稳步推进。这些尚未履行的改革举措，是我们可以继续关注和期待的。 在外汇监管条例修订方面，去年11月，彭博曾报道，央行起草修订版外汇管理条例的工作接近完成，新条例将在进一步放开资本项目管制的同时，加强对跨境资金监控，并保留必要时干预的权利。新条例草案增加了金融市场重大波动时政府可予以管控的条款，将要求密切监测跨境资金流动，为配合实现资本项目可兑换，将对资本项目管制实行简政放权。草案还保留了在国际收支严重失衡时政府加以管控的条款。 现行的《中华人民共和国外汇管理条例》是2008年8月国务院第20次常务会议修订通过的版本。 除此以外，央行今年还进一步放开了银行间债市对外开放。2月24日，央行公告称，要引入更多符合条件的境外机构投资者，鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，同时对境外机构取消额度限制。 此次公告基本放开所有类型的境外机构准入。境外依法注册成立的各类金融机构发行的投资产品，以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等央行认可的其他中长期机构投资者，均可投资银行间债券市场。

	澳洲联储主席表示，尽管美联储呼吁对加息要有耐心，因其在衡量经济增长前景的不确定性以及近期市场的震动，但全球经济已经准备好了吸收美联储加息带来的影响。 澳洲联储主席Glenn Stevens日前接受了《华尔街日报》的联合采访。 在被问及“全球经济是否准备好美联储加息”时，他表示：“难道以前有准备好的时候吗？全球经济当前的状况和美联储过去加息时一样。……美联储第一次加息时的过程非常平稳。我不认为有任何原因会让第二次加息不能像上次一样的平稳。人人都知道美联储是怎么看待经济的，他们理解美国将必须回归利率正常化，但现在还没有。我真的不知道为何相比第一次加息的时候，全球经济会没有准备好第二次加息。和以往一样，全球经济对美联储加息已经做好准备。” 《华尔街日报》称，Stevens这一表态反应出一些央行官员对美联储恢复利率正常化的缓慢路径感到沮丧，这加大了其他央行为提振经济增长进行刺激政策的困难。 Stevens还表示，现在全球都在追求收益率，澳大利亚各类资产看起来都颇具吸引力，源于其他国家资产收益率的吸引力太低。但这些都不是澳洲联储能够施展魔法、即刻解决的事情。 在澳大利亚和新西兰这些收益率高于其他发达国家的地区，降息措施并未产生教科书模式的影响，即难以起到让快速上升的本国货币走软以及刺激经济发展的作用。 上周四，新西兰央行就遇到了这样的情况。尽管该央行将利率下调0.25%至纪录低位2%，新西兰元却立即升至一个月来的最高水平。 本月初，澳洲联储再度放出降息大招，宣布下调现金利率目标0.25个百分点，至1.5%，创纪录新低。会后，澳元/美元短线快速走低约50点。但一周多以后的今日，澳元/美元却达到0.7695，触及四个月高位，远远超出澳联储5月开始降息时的汇率，而澳元的强劲更令该国旅游和海外教育等产业受到影响。 最新公布的澳联储8月会议纪要称：“尽管增长前景积极，但经济仍有空间可以获得更强劲增长，而这可以受助于更低的利率。” 法国巴黎银行首席经济学家William De Vijlder此前曾表示，这种有违教科书理论的外汇走势强化了一种观点，即当如此多国家的利率都维持在零附近、且彼此接近时，央行管理本币币值的难度比以往任何时候都大。 他还称，传统教科书模式并没有完全失效，只不过其效力已经减弱，美联储是唯一能有效影响汇率的央行。 但自2015年12月首度结束七年近零利率以来，美联储一直未再次启动加息进程。美联储官员在6月表示，预期在今年年底前加息0.5个百分点。经济学家对此的共识是，这一加息行动将到今年12月份才会施行。

	德意志银行（德银）分析师认为，美联储主席耶伦可能不愿犯5月的错误，过早释放政策信号结果被数据打脸，所以和下周Jackson Hole召开的全球央行行长年会相比，今年10月公布的9月美国非农就业数据可能更重要。 德银宏观分析师Alan Ruskin在外汇网站eFXnews公布分析称，现在大部分市场参与者都将美联储主席耶伦在下周Jackson Hole会议上的讲话视为下一个可能威胁看涨的风险因素，因为他们担心耶伦可能希望多一些“政策的可选性”，确认今年9月美联储会议绝对还有可能加息。 不过，远逊预期的美国7月零售销售数据让Ruskin确信，不可能指望耶伦在Jackson Hole会议期间有上述表态。因为耶伦不会希望再犯一次今年5月在哈佛大学讲话的错误。 5月耶伦在哈佛大学讲话中表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。华尔街见闻当时文章提到，耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。 Ruksin认为，耶伦当时过早地释放了美联储货币政策的信号，时机尚未成熟，最终只落得数据并未如她所愿、加息又成泡影的下场。 如果按照Ruskin的推测，耶伦不会愿意在Jackson Hole会议的讲话重演三个月前的错误，而美联储的决策又要视数据而定，9月美国非农就业数据可能就比耶伦下周的Jackson Hole会议讲话还重要。 本周二已有两位美联储高官直言今年加息的可能性。 被视为美联储内部主流观点代言人的高官Lockhart周二说，二季度美国GDP初值夸大了经济弱点。他看好今明两年美国经济前景，不排除今年至少加息一次的可能。同日稍早美联储三号人物杜德利说今年9月加息是有可能的。 然而，目前市场预期美联储近几个月加息的概率仍然不高。 芝加哥商品交易所（CME）根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示，目前市场预计美联储今年9月和11月会议加息的概率均不超过20%，今年12月加息的概率略高于50%，为50.3%。 Ruksin指出，从当前欧元对美元的成交量看，市场价格对9月美国非农就业数据和耶伦Jackson Hole讲话体现的程度大致相同。

	昨日，日元升破100大关。日元上涨将影响出口，威胁到日本经济刺激计划的效果，所以市场预计，日本央行采取进一步宽松行动的压力正在加大，或于9月推出新的宽松计划。日本政府官员昨日警告称，他们正密切注意外汇市场。 截至北京时间15:30，美元/日元上涨0.52%，至100.82。 日元上涨，美元下跌是由于投资者下调了美联储年内加息的预期。昨日公布的数据显示，美国CPI 7月环比仅仅上涨0.1%。 不过，昨日纽约联储主席Dudley表示，9月加息依然可能。周三晚些时候，美联储将公布最新的FOMC会议纪要，其中或将透露更多关于货币政策走向的信息。 在昨日的CPI数据公布后，彭博追踪的数据显示，市场对美联储下月加息的预期概率从一周前的24%跌至22%。不过，在Dudley的讲话后，12月加息的预期概率从一周前的44.9%升至51%。 日元汇率是日本政府的一大担忧。因为日元上涨将会拖累出口，威胁到日本经济刺激计划的效果。随着日元上涨，日本央行采取进一步宽松行动的压力正在加大。7月，日本央行宽松幅度不及预期，但表示将对政策进行全面的评估。 有“日元先生”之称的前日本财务省副大臣榊原英资（Eisuke Sakakibara）本月初表示，日本央行对日元的忍耐极限在90-95。 而德国商业银行称，美元/日元是在一天之内，还是用了一个月时间从100跌至90，有天壤之别。虽然市场猜测在美元/日元跌至90-95日元附近时，日本会出手干预，但如果该汇率向90日元移动的速度与从120日元跌至100日元之下的速度一样，那就不太可能有干预行动。 美银美林在对全球基金经理进行调查后发现，13%的受访者预计，日本央行和欧洲央行将在未来几年内终结负利率。而39%的受访者认为，将有主要央行采用“直升机撒钱”这一策略。 美银美林策略师Shusuke Yamada向英国《金融时报》表示：“我们预计，日本央行将强化货币政策的可持续性，而不是简单的扩张现有宽松项目。”