布丁资讯专贴（12月19）

	证监会调查18只股票操纵 你中枪了吗？ 据中国证监会新浪微博“证监会发布”，证监会新闻发言人张晓军19日通报市场操纵的查处情况，近期证监会依托大数据系统，目前已对18只股票的涉案机构和个人立案调查。 受调查企业包括中科云网、百圆裤业、兴民钢圈、山东如意、湖南发展、铁岭新城、宝泰隆、宝鼎重工、元力股份、东江环保、中兴商业、山东威达、宁波联合、远东传动、科泰电源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等。 张晓军称，目前的市场操纵出现了新的特点：一是操纵持续时间短，建仓拉抬出货快等隐蔽性较强的类庄股操纵模式有所抬头。二是涉案人集中资金优势，以连续交易、对倒交易、虚假申报撤单、尾市拉抬等多种手法交叉并用。三是出现以市值管理名义内外勾结，通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价的案件。 针对当前市场运行特征和市场操纵行为新特点，发言人表示，证监会已于近期开展打击市场操纵专项执法行动。一是拓宽线索渠道，强化实时监控，全面排查异动交易，依托大数据系统深入分析挖掘操纵市场线索；二是集中力量查出市场操纵案件，发现一起，查处一起，涉嫌犯罪的，依法移送公安机关；三是进一步完善针对市场操纵案件的行刑衔接机制，提高行政执法的时效性，加大刑事追责力度。 发言人还称，证监会与最高人民法院联合发布通知，加强信用信息共享及司法协作建设，全国法院执行案件的管理系统与资本市场诚信数据库实现信息共享。 在上周五的发布会上，证监会否认了曾对两融类业务进行窗口指导的说法。对于此前市场关注的调查两融杠杆一事，证监会表示，为促进证券公司融资类业务规范有序发展，按照今年证券公司现场检查工作的统一安排，“我会将启动第四季度现场检查工作，对部分证券公司的融资类业务进行检查。”

	路透援引欧洲央行匿名官员消息称，欧洲央行正在考虑让边缘国家在QE中承担更多成本和风险，以换取德国对欧版QE的支持。 该官员告诉路透，欧洲央行可能会要求希腊、葡萄牙等国家预留额外的资金或设置专门条款，以弥补欧洲央行购买债券可能出现的损失。 该举措可能推动德国接受欧洲央行实施QE购买各国国债。 目前，德国央行是OMT计划（欧版QE）最坚定的反对者。该计划希望由欧洲央行直接在二级市场上购买各国的主权国债等资产，为市场提供流动性。但由于欧盟成立的基石《马斯特里赫特条约》禁止欧洲央行直接在一级市场上购买主权国债，欧洲央行“打擦边球”的OMT计划一直受到德国等国家的抵制。 周一晚间，魏德曼在法兰克福表示，就算物价开始走低，他也会反对购债计划。他还提到，即使不考虑购买主权债务是否违反欧盟协定，也有一连串的理由反对QE。 魏德曼称未来几个月通胀可能都会令人失望，但是他认为这一进程在最开始并不需要货币政策作出反应，第二轮TLTRO的效果还看不出来。 欧洲央行上周四（12月11日）宣布，在第二轮定向长期再融资操作(TLTRO)中通过四年期贷款向银行提供了1298亿欧元资金，低于此前的市场预期。 虽然和第一轮近830亿欧元的结果相比有所改善，但是两轮结果相加依然和徳拉吉预期的4000亿欧元相距甚远。这意味着欧洲央行可能会不得不推出更加强有力的放水措施——QE。 英国《金融时报》称，欧洲央行行长德拉吉最快可能会在明年1月22日举行的议息会议上提出大规模资产购买的选项。尽管这一举措可能会获得大多数委员的支持，但欧洲央行希望在这一备受争议的问题上得到强有力的共识。过去欧洲央行也有过未达成一致同意但通过了某项决定的先例。但如果反对声音过大，QE项目的规模可能会受到限制。

	中国领导人在寻求经济去杠杆化的同时希望避免硬着陆。要想衡量政府是否成功，需要关注六大黑天鹅。 彭博新闻社采访的经济学家和分析师表示，中国经济的风险包括信贷紧缩引发的影子银行违约或资本外流、外部冲击带来的商业信心走软、房屋销售进一步下滑、美国利率上升。经济学家们预计，在金融行业中存在一些系统性风险，可能让经济增速大幅跳水。 要确保中国经济明年维持7%的增长，中国政府必须关注以下六大方面。 信贷紧缩 美国谘商会的驻北京经济学家Andrew Polk向彭博新闻社表示， 三种催化剂可能扰乱信贷供应，使其增长下滑到4.5%。它们包括：影子银行部门发生大面积违约；三个月内房价暴跌10%；美国加息，资本外流，银行流动性收缩。 Polk说， 这样的情况可能引发信贷紧缩，使得银行不愿提供贷款，支持经济增长。保持信贷相对健康的增长，同时逐渐降低贷款的扩张速度，是金融监管机构正试图做到的事情。但这很可能扰乱经济的增长。在这种情况下，最突出的早期警告将是银行间利率的急剧上升。 房地产低迷 TCW Group Inc.分析师David Loevinger向彭博新闻社表示，房屋需求下降而供给增加将对中国经济构成风险。 就像在美国一样，更清晰、更广泛的房价下跌预期可能发生。购房者可能撤离，导致价格进一步下跌。 这反过来又可能导致开发商投资放缓。 如果投资者真的相信价格会下降，允许他们加大杠杆或者放开限购都不会产生多大的效果。 外部冲击 北大金融学教授Michael Pettis向彭博新闻社表示，外部冲击可能来自欧洲或其他地方，将导致中国企业减少投资。这加上坏账的延期付款可能影响到新增信贷的增长，使其不足以支持经济增长。 现在世界上最大的问题之一是欧洲。欧洲更多的问题可能在中国造成悲观情绪，私人部门投资，特别是在贸易部门的投资可能会因此减少。 Pettis指出，这样的结果，如果加上信贷低迷可能带来“非常残酷的收缩。” 政策失误 光大证券首席经济学家徐高向彭博新闻社表示，政策失误可能导致大量的破产和裁员。 我担心的是，决策者可能认为测试GDP增速的底线没什么大问题。但如果GDP增长继续放缓0.5%-1%，我认为很多公司不能生存。他们将决定解雇他们的劳动力，一些公司甚至可能破产。中国离这个“转折点”已经不远了。目前，信贷限制了基础设施投资，需求放缓使得中小企业的决策者正试图获得更多信贷。 地方政府债务洗牌 中国财政部已告诉地方政府，他们必须在1月5日上交所有未偿付贷款的细节。政策制定者将确定他们会支持哪些地方政府融资平台。那些不能获得支持的地方政府可能要面临融资压力。 乌鲁木齐财政局周一发文撤销12月10日印发的《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》。这是继上周常州14天宁债被剔出政府债务的队伍后，又一例地方政府债务甄别结果出炉。 美国加息 美国加息可能会损害部分中国企业的利益。中国企业需要偿还或再融资540亿美元的2015年到期的以美元计价的债券。自2010年初以来，中国公司已经卖出了4330亿美元的债券。是之前5年的18倍。 未来资产投资管理公司全球固定收益部主管Kim Jin Ha向彭博新闻社表示， 中国政府还没有准备好接受大量的企业债违约事件。在经济硬着陆的环境下，中国央行可能不得不大幅削减贷款利率100个基点，并大幅降准。

	油价暴跌不仅害苦了严重依赖石油出口创收的俄罗斯、委内瑞拉等国，一位英国石油业领袖认为，它也导致英国石油业陷入“巨大的危机”。 今年6月以来，国际油价跌幅逼近50%。布伦特油价现已跌破每桶60美元。石油开采商协会Brindex的会长Robin Allan昨日向BBC表示，英国石油业“濒临崩溃”，如果国际油价低于每桶60美元，北海油田几乎没有一个新开发项目能获利，投资者都在撤退。 “石油在这种价位，几乎不可能赚钱。这是一场巨大的危机。” “以前就发生过，行业会做调整，这种调整部分体现为裁员、削减开采项目、尽可能降低成本。那是我们从业者的痛苦，是企业、是这个国家的痛苦。” “本周和今后几周大部分公司都要裁员，大家都在削减2015年的预算。” Allan还向BBC表示，该行业的许多裁员都不会公开宣布，因为石油工人往往以承包人的身份被雇用，石油公司更容易炒掉这类员工。 除了Allan，上周资深石油业人士、英国政府顾问Ian Wood也对本国石油业发出警告。他认为，低油价会伤害北海油田开发，预计未来18个月，北海油田将出现大批裁员。 业内巨头康菲石油公司旗下英国公司本月宣布，因油价下跌，其全球资本支出预算已调减20%，还将裁员230人，约占公司总人数的七分之一。而高盛研究预计，以当前油价衡量，如要扭亏为盈，大型石油公司需要将资本支出减少30%。 不过，英国能源与气候变化部（DECC）对北海石油开发的前景并未像Allan那么悲观。该部门认为，近来油价剧跌的确给石油企业在北海的活动提出了严峻挑战，但“我们几乎并未发现任何新项目因油价下跌而取消和推迟的迹象。” 虽然油价暴跌伤害了英国石油业，但英国消费者可能因此积极消费，带动英国经济增长。 《华尔街日报》报道援引本月英国央行官员观点称，油价下跌对英国及其主要贸易伙伴起到了“微刺激”的作用。英国央行预计，半年来以英镑计价的国际油价跌幅达35%。该报道认为，油价暴跌、工资增长和借款成本下降都在提高英国家庭的消费能力，发出了英国消费者明年将保持国内经济增长势头的强烈信号。

	因预计中国经济增长放缓和美联储加息前景推升美元，市场表现显示交易者们认为，人民币对美元汇率明年的跌幅将达到2008年以来最高水平。 据彭博统计，昨日纽约市场人民币1年期无本金交割远期（NDF）汇率下跌0.5%，这一交易者用于押注及对冲人民币波动的远期汇率比官方实际汇率低3.6%。这一差距为2008年12月以来最大，预示着一年后人民币贬值的幅度将创2008年12月以来新高。 本月出炉的中国宏观经济数据进一步体现了中国经济下行的压力。本月初公布的11月中国进出口贸易数据显示，11月出口同比增长4.7%，进口同比下降6.7%，增速分别创七个月和八个月新低。本周公布的12月汇丰中国制造业PMI初值为49.5，七个月来首次低于50的荣枯线，显示制造业增长收缩。中国经济又添增长下行的迹象。 而前日美联储公布的货币政策会议声明并未将保持超低利率“相当长时间”的措辞置于前瞻指引中，美联储主席耶伦又在会后说，虽然不会立即加息，但联储正在加息的正轨。受此美联储为加息做准备的暗示影响，彭博的美元现货指数大涨，创三年新高。 中国外汇交易中心数据显示，在现货外汇交易市场，人民币对美元汇率昨日下挫0.3%，跌至今年6月以来最低的6.2163，今年以来人民币跌幅扩大到2.6%，今年将创1994年以来最大年度跌幅。 澳大利亚四大银行之一澳大利亚联邦银行驻新加坡策略师Andy Ji认为，由于中国经济继续下行，人民币汇率也会同样走低，“增长下滑加剧，人民币不可能提供避难所。” 不过，外汇分析师大多看涨人民币，与交易者形成鲜明对比。彭博调查的55位分析师预测中值显示，到明年年底，人民币对美元汇率将上涨2.2%，即年底1美元可兑换6.07元人民币。