布丁资讯专贴（9月11）

	欧盟权利瓜分完毕 财政纪律派占据优势 即将出任欧盟委员会主席的容克9月10日宣布了新的委员会提名，偏向于财政紧缩的中右翼势力依然在决定权上占据绝对优势。支持宽松的中左翼代表法国人Pierre Moscovici尽管获得要职负责欧盟经济与货币政策事务，但是料无力调整欧洲应对金融危机的政策策略。英国保守党Lord Hill获得负责监督金融服务业的政策修复职位令人意外。 容克提名荷兰外长Frans Timmermans为其第一副主席，作为容克的左右手，Timmermans权力较大，可以直接参与其他所有欧盟委员的工作。这意味着中左翼在欧盟委员会将不会有太多话语权。不过荷兰政府一直是坚持权利自治拒接完全听命于欧盟的代表，Timmermans的提名可能会引发新一轮的欧洲怀疑论。 法国前财政部长Pierre Moscovici负责欧盟经济与货币政策事务，法国一直寻求欧元区内政府财政赤字上有更大的灵活性，使经济恢复增长，不过中左翼势力则坚持德国的立场，认为欧元区国家应该降低债务水平。 显然对于法国人的当选，德国感到十分不爽。德国总理默克尔就第一时间表示，无论谁当选，欧盟委员会都必须保持财政改革和预算控制的步伐，无论是德国还是欧 洲，都应该逐渐降低债务水平。德国财政部长则朔伊布勒不失时机的给Pierre Moscovici “戴高帽”。朔伊布勒表示法国方面会意识到其职责的重要性，法国作为欧盟的关键一部分将为欧洲经济带来重要支撑。然而作为中右翼代表和凯恩斯经济学的支持者，Pierre Moscovici的回应模棱两可。他在接受法国电台采访时强调不会做出出格的财政预算，任何重大的变革都需要“从长计议”。 前拉脱维亚首相Valdis Dombrovskis被提名为副主席来处理欧元事务，他曾经成功领导该国执行紧缩的财政政策。芬兰前首相Jyrki Katainen同样被提名为副主席，处理欧元区的经济增长、就业和投资问题。中右翼代表波兰人Elzbieta Bienkowska被提名监督欧洲共同体。 欧盟委员会的7个副主席负责协调代表各成员国的28个席位的工作。丹麦自由党的Margrethe Vestager负责国际大企业扩张、并购计划等竞争性领域的管理。瑞典的Cecilia Malmstr洀负责与欧美之间贸易谈判。而英国保守党Lord Hill获得负责监督金融服务业的政策修复职位令人意外。 委员会的人员构成显示出欧盟在政策上依然将保持紧缩的整体方向，法国为代表的宽松需求很难得到满足。而英国的重要提名则看起来一种安抚手段。 下图为欧洲委员会就业、增长、投资事务席位构成以及欧元和社会事务的席位构成： Lord Hill的当选被视为是英国首相卡梅伦的努力结果，同时也是容克向英国伸出橄榄枝的一种表态，此前卡梅伦强烈反对容克出任欧盟要职并管理欧盟事务。不过欧洲议会内部的社会党和绿党领袖对于希尔的提名感到不满，他们相信希尔的身份将决定其“倾英”的行事方式，欧洲议会有权利反对容克的提名。通常而言，对于欧盟委员会主席的提名，欧洲议会只要睁一只眼闭一只眼通过即可，不过这一次可能会有一些插曲。欧洲议会第二大党，中左翼社会党领袖Gianni Pittella强硬表态反对将如此重要的职位交给Lord Hill，在Pittella看来，这并非针对英国，而是政策取向的核心问。英国和欧盟由于监管和银行业工资帽的问题在很久之前就有诸多不和。当然容克率先让步显然也有其用意，英国脱欧呼声不断的情况下，示弱可能会带来意想不到的好处。 卡梅伦在欧盟逐渐失去话语权之后，英国上下对于容克的提名感到十分高兴。此前由于卡梅伦力阻容克当选，很多英国政治家认为会遭到某种程度上的报复。卡梅伦则表示，Lord Hill的被提名说明英国在欧盟的政策和努力是值得肯定的。英国财政大臣奥斯本表示Hill的被提名是一个大好消息，而另一名英国部长则认为容克的做法值得称赞。 Lord Hill此前在90年代曾与卡梅伦共事，是一位低调的英国上议院领袖，曾经担任过英国的教育部长。Hill对于被提名则表示将以监管并维护金融市场稳定为己任，并且将听取欧洲议会的担忧并为此做出一定的考虑。

	受到兼职就业带动，澳大利亚8月就业市场大幅回暖，再次印证了澳大利亚央行关于低利率将促进就业和经济增长的判断。澳元上涨。 澳洲统计局今天数据显示，澳大利亚8月就业人口猛增12.1万，大幅超出预期的1.5万和前值-0.03万。 失业率从7月的6.4%降低至6.1%。 不过值得指出的是，8月就业上升主要是兼职人数大增所致。兼职人数新增10.67万人，占到全部新增就业人数的88%，就业回暖并不稳固。 目前，澳洲央行已经将2.5%的低利率维持了1年。穆迪经济学家Katrina EII评论说：“企业重拾对未来经济增长的信心。房地产、零售等经济部门已经开始回暖。不过在劳动力市场持续增长之前，澳洲央行不会考虑加息。”

	继决定在贸易结算中增加使用两国本币后，中俄在“去美元”的道路上更进一步，在探讨成立新的银行间交易系统，替代现有的全球银行交易系统SWIFT。 本周，中国副总理张高丽与俄罗斯副总理舒瓦洛夫（Igor Shuvalov）达成一致，承诺加强两国间银行合作，加大卢布和人民币在贸易结算中的应用，“鼓励中俄企业多些采用本币结算，避免使用第三国货币。” 昨日俄罗斯官方通讯社俄塔社报导，舒瓦洛夫在北京会谈结束后透露，中俄讨论了建立替代SWIFT的系统，“我们已经批准这一提议。”中国银联已准备与尚未成立的俄罗斯全国支付系统全面合作，将为此提供一切基础设施方面的配合。 俄塔社报道称，自美国首批制裁生效以来，国际支付系统Visa和万事达卡都拒绝为一些遭到制裁的个人旗下的俄罗斯银行服务，俄罗斯政府希望金融市场减少对SWIFT的依赖。 SWIFT组织全称环球银行金融电讯协会，其官网今年7月报称，当月每日传递约2100万条金融信息，推动215个国家的1.05万家金融机构及企业完成支付。 去年斯诺登爆出美国国安局（NSA）监控Visa信用卡和SWIFT系统的数据，俄罗斯政府可能从那时起就有了戒心。而此次以全新系统取代SWIFT的想法也许是针对近来西方制裁威胁做出的回应。 上月底彭博报道称，一名英国政府官员透露，英国将向欧盟施压，敦促欧盟领导人考虑阻断俄罗斯使用SWIFT系统的渠道，将这种措施纳入最新一轮对俄经济制裁中。 当时莫斯科一家咨询机构Macro Advisory的高级合伙人Chris Weafer评价： “切断俄罗斯与SWIFT系统的联系将是对俄制裁的极大升级，很可能引发俄罗斯同样严厉的报复行动。被SWIFT排除在外不但会阻碍大型贸易交易，也会导致跨境银行活动出问题，会干扰贸易流。” 不过，同在上月末，俄罗斯副财长Alexey Moiseev表示，俄罗斯政府已经草拟法案，将创建国内银行转款使用的俄罗斯全国系统。 俄塔社上述报道称，舒瓦洛夫还透露，俄罗斯在与中国商讨建立一家独立的评级机构，今年年底以前将拿出具体方案。 华尔街见闻文章几个月前就提到，舒瓦洛夫表示，中俄计划共建评级机构，打破欧美对资信评级的垄断。 今年6月，舒瓦洛夫访华期间称，联合评级机构最初将评估中俄投资项目，以图吸引大量亚洲国家的投资者，随着该机构不断发展及树立威信，其评级观点会逐步吸引其他国家关注。 当时他未透露成立该机构的具体时间表和详细条件，但知情者向英国《金融时报》透露，中国评级机构大公国际和一家俄罗斯政府支持的机构可能参与。 金融博客zerohedge预计，一旦中俄展示出不但可以在去美元方面联手，而且还得感谢美国推动双方合作，那么其他国家会立即以他们自己的方式追随这种反SWIFT轴心。奥巴马政府留下的一大遗产将是，迫使全球超级大国放弃石油美元，终结美元的全球储备货币地位。

	苏格兰公投前夕，独立派正在失去阵地，反对独立的群体再度占据上风。 当地媒体Daily Record所做的最新民意调查结果显示，支持独立的比例为47%，反对独立的比重上升为53%。 就在上周，由YouGov Plc所做的民调结果显示，支持独立的比例首次超过了反对派的比例。结果公布后，英镑在本周一闪崩，大幅跳空低开150个点。 目前，距离9月18日苏格兰独立公投仅剩一周。 民意调研公司ComRes Ltd.总裁Andrew Hawkins对彭博新闻社表示： 这很难预测。对于调研公司来说，公投（民意调查）是很难的。 昨日，英镑对美元大幅反弹，涨幅为0.4%，报1.6176。 而英国也为挽留苏格兰作出了最大努力。英国首相卡梅伦昨日发表讲话称： 和我的党派相比，我更关心我的国家。我们作为一个大家庭凝聚在一起，共同做了很多了不起的事情，如果这个大家庭分崩离析，我将感到心碎。 实际上，苏格兰公投给金融市场带来的冲击已蔓延至国际市场，西班牙国债收益率在本周二上涨17个基点，收益率涨幅超过8.1%，创下自欧盟成立以来的单日最大涨幅。

	央行行为早已成为驱动市场的最主要力量之一，下周美联储又将举行议息会议，投资者急忙调整关于美国升息时点的预期。 众多投资者押注美国和欧元区之间的利率差异将继续扩大，后者不但已经实行了负存款利率而且距离大规模资产购买计划（QE）越来越近。 事实上，自2007年以来短期德国债券收益率从未像如今一样跌的这么快，尤其是对比美国同类国债。这导致美元/欧元也快速升值。 美元自今年6月以来进入升值通道，而美国股市也丝毫未受到加息预期影响，汇价、股指双双享受着牛市的喜悦。 在这些不同市场之间的动态变化中，一条清晰的线索将它们串联在了一起，这便是美国和欧元区的货币政策预期的差异。美联储将在明年内加息，而欧洲央行还在想办法如何对抗经济和通胀失速。 一些分析师认为，欧美国债收益率差的扩大将催生新的交易机会，即因美联储10月将结束资产购买计划，这将使得美国国债收益率升高，提高美国国债吸引力，加速美元流向该类资产，同时使美元汇率进一步走高。 美国两年期国债收益率今年翻了超过一倍至0.56%附近，创下2011年5月以来最高值，而相比之下，德国两年期国债的收益率已经跌至负0.07%，创2012年1月以来最低值。 交易员们长期以来低估美国升息前景，相关债券信息显示市场预期至2015年末或2016年才会加息，这还不及美联储自己的预期。但不管怎么说，至少美国短期国债的收益率在过去几个月出现了明显上涨，即使上周美国新增非农就业人数出现大幅下滑依然没能撼动其升势。 随着美联储结束QE，最近美国短期国债收益率和美元共同上涨显示投资者开始将央行升息一事纳入考量，但美联储也不愿意见到市场的加息预期过于提前，因为可能伤及尚且脆弱的经济复苏，意味着美联储接下来几个月的对外声明中可能要在措辞上使用一些技巧。 芝加哥期货经纪公司R.J. O'Brien董事总经理John Brady表示，之前市场都预期在9月的FOMC会议上美联储的措辞将发生一些鹰派的改变，但在上周极差的8月非农就业数字公布之后，这样的改变可能要推迟了。 现在就押注美联储9月会释放鹰派言论确实存在不小的风险。因为美联储可能选择“还需观察更多数据”这样的含糊措辞，并推迟向市场释放政策转向信息。这将会使那些基于利率差异做交易的投资者暂时离场，以等待12月份的FOMC会议（一般在季度末的会议上美联储最有可能做出重大政策转变）。 但是预期美联储将于明年一季度就加息的投资者们看法就有所不同了。 Columbia Management基金经理Zach Pandl表示，美联储将在9月就开始释放加息言论而不是12月，因为如果美联储想在明年3月加息的话，必须给市场留足准备时间。Pandl认为美联储在下周的会议上就改变措辞的可能性非常高。 纵观美国各项经济数据，不管是汽车销售，还是服务业或是制造业指数都显示出积极的复苏态势，8月令人意外的非农数据让人难以信服，有不少分析师认为这个数字之后会被向上修正。 Wells Capital Management高级基金经理Jay Mueller表示，美联储有可能推迟收紧货币政策，但前提是非农就业的平均值下降。比如连续3个月低于20万人，这才能说明基本面的变化。