布丁资讯专贴（9月1）

	继法国之后 德国宣布向库尔德人提供7000万欧元军援 德国政府打破二战后的禁忌，宣布向伊拉克的库尔德人提供反坦克导弹、突击步枪等的军事装备。 德国国防部长冯-德莱恩周日晚间表示，援助将根据库尔德人的需要，分批运抵。首批武器在9月底之前运抵，将为库尔德武装提供足够装备4000人的武器。 周日早些时候，澳大利亚也应美国的请求，同意加入对抗伊斯兰国（IS）的国际援助，向库尔德武装提供武器。 德国国防部表示，这些武器的总价值约为7000万欧元，具体包括8000支G36突击步枪，8000支G3步枪，30套米兰反坦克导弹系统（配备500枚导弹），以及五辆澳洲野狗（DINGO）轮式装甲车。 国防部表示，除了武器援助外，德国还计划向库尔德人提供其他物资设备，包括帐篷、头盔、无线电设备。 国防部在声明中称，IS是惨无人道的恐怖武装组织，威胁伊拉克数百万生命的安全和地区的稳定，而且对对德国和欧洲的安全都构成威胁。 不过，德国政府的这一决定还是受到了反对者的批评，他们指责这是德国军国主义的回潮，并认为政府没有事先咨询议会就决定对外提供武器违反了德国宪法。 不过，德国政府表示IS的情况特殊，此次运送武器并不会威胁到二战后德国不能向冲突地区提供武器的禁忌。德国总理默克尔将于周一向议会解释政府的决定。 8月底，法国总统奥朗德表示，法国已经向伊拉克库尔德武装交付了首批武器装备，并且将继续这项行动。作为首个提供武器支援的国家之一，法国的行动起到了示范作用，当时德国就表态要加入军援行列。 上周末，IS再次发布斩首视频，震惊全球。在一段名为《用血传递的信息》的视频中，IS声称他们在沙漠中屠杀多达250名叙利亚士兵，并使出惯常伎俩，拍下一名库尔德族士兵被活活斩首的过程，以警告库尔德族人，若选择继续联手美国，就会面临同样下场。

	由于担忧通缩风险，法国总理瓦尔斯（Manuel Valls）呼吁欧洲央行采取更多行动让欧元贬值。 据彭博新闻社，瓦尔斯今天表示：“（欧洲央行的）货币政策已经开始改变，六月份的一系列举措已经释放了强烈的信号，但央行还需要做更多。” 在一周前的Jackson Hole央行年会上，德拉吉暗示通胀预期正在急剧下降，让不少市场人士开始推测这是欧洲央行即将推出QE的信号。 本周9月4日，欧洲央行将召开货币政策会议。花旗银行预计欧洲央行将于12月推出QE，但9月份可能还会进一步检验6月推出政策的效果。摩根大通则预测12月推出QE的可能性为30%，明年推出的可能性为50%。 德拉吉在此前的讲话中还指出，欧洲各国政府应该放松目前的紧缩政策，加大财政刺激。德国是财政紧缩的最坚定支持者，他呼吁德国领导人放松口径。 在德拉吉讲话之后，德国财长朔伊布勒上周表示，欧洲央行已没有办法拯救欧元区，将提振经济的重担压在各国政府身上，希望欧元区各国政府在不扩大财政赤字的情况下刺激经济。 就当市场把德拉吉Jackson Hole会议上讲话解读为财政政策可能在推动欧元区增长方面发挥更多作用时，朔伊布勒站出来说：“我很了解德拉吉，我认为他被过度解读了。” 今天法国总理的讲话可以视为对朔伊布勒表态的回应。目前看来，在德拉吉暗示可能QE之后，德国依然态度鲜明的表示反对，而法国则表示支持。

	对于宏观经济观察者来说，9月的第一周将十分忙碌。不仅欧洲央行和英国央行的货币政策决议要公布，世界范围内的制造业和服务业PMI也将陆续公布。此外，美国的非农和工厂订单数据也不容忽视。 8月英国经济究竟表现如何，建筑业、制造业和服务业PMI将让投资者在第一时间一探究竟。7月的数据显示，英国第三季度迎来了良好的开端，产出大幅增加而就业增速接近历史新高。若8月经济增长维持了此前的强势，且就业市场持续复苏，市场将重新预期英国央行会在今年晚些时候开始加息。 然而，随着利率决策越来越多地依赖于工资的增长，而英国官方统计的工资在未来数月又不太可能大幅回升，市场普遍预计英国首次加息要推迟到明年。因此，本周四英国央行的货币政策决议选择按兵不动是最有可能的结果。 与此形成鲜明对比的是，市场近来对于欧洲央行将有所行动的预期不断抬头。 本周将公布的8月Markit欧元区PMI数据将会在国家层面上透露更多关于第三季度欧元区经济表现的信息。尽管德国仍然有条不紊地实现了扩张，法国也开始企稳，然而欧元区8月PMI初值仍然显示欧元区经济复苏的步伐在放缓。欧洲央行本周四是否有必要进一步讨论实施全面量化宽松（QE）政策，8月PMI终值可能会给出一些线索。即使本周四没有QE推出，欧洲央行行长德拉吉在杰克逊霍尔会议上的讲话也暗示了，为了推动经济继续增长，进一步的货币政策刺激措施有望出台。 欧元区第二季度GDP修正值也将在下周公布，初值显示该地区经济增长陷于停滞。此外，下周五将公布的德国工业产出数据也是宏观经济观察者们十分注重的指标。作为欧元区经济的火车头，德国二季度GDP意外收缩0.2%，近月来的工业产出数据也显疲态。8月德国PMI初值显示制造业复苏放缓，因而有着更详尽数据的终值也是观察者翘首以盼的。 美国经济在8月的表现如何将在制造业和服务业PMI终值上首先端倪，随后包括8月非农在内的最新劳动力市场数据也将公布。7月非农就业人数增加20.9万，不及预期的23.3万，但仍是连续第六个月超过20万，且前值由28.8万修正为29.8万。8月美国PMI初值显示，二季度强势复苏的格局在三季度得到了延续，但是就业创造增速有所放缓。下周公布的7月工厂订单数据将显露更多美国经济第三季度表现的信息。 更具体来说，9月首周的以下数据，投资者不容错过： 周一（9月1日）： 世界范围内的PMI数据将公布。 德国二季度GDP修正值，带有详细子分类。 英国8月Halifax房价指数，以及英国央行抵押贷款许可数据。 周二（9月2日）： 澳洲联储公布最新利率决议。 英国8月建筑业PMI。 美国8月Markit制造业PMI终值/8月ISM制造业PMI 欧元区7月PPI年率 周三(9月3日)： 日本央行货币政策决议。 世界范围内的制造业和综合PMI数据。 欧元区7月零售销售数据。 经济合作与发展组织（OECD）2014年年度就业展望报告。 美国7月工厂订单数据。 加拿大央行公布利率决议。 周四（9月4日）： 包括美国服务业PMI在内的更广泛的Markit PMI数据。 法国第二季度ILO失业率数据。 德国7月制造业订单数据。 英国央行和欧洲央行公布最新利率决议。 美国8月30日当周首次申请失业金人数。 美国、加拿大7月贸易账。 周五（9月5日）： 日本7月领先指标。 德国7月工业产出数据。 法国8月消费者综合信心指数。 欧元区第二季度GDP终值年率。 加拿大8月失业率/8月Lvey季调后PMI数据。 美国8月非农数据和8月失业率。

	美国5年期和10年期国债收益率关联度降至历史最低。金融时报分析认为，如今美债表现更多追随欧洲央行货币政策的指引，而非美联储。因为全球两大央行的政策道路出现分化，美元走强提振了诸如美债和美股等美国资产的吸引力。 美国5年期与10年期国债收益率关联度降至历史最低；美股、美债与美元齐涨；发达国家收益率普跌。 美国5年期国债收益率密切反映了市场对美联储升降息的预期，而10年期国债通常是追随5年期国债走势。但今年迄今，美国10年期国债收益率从3%降至2.4%，即便频频传来美国经济数据强劲的消息，而美国5年期国债收益率几乎没变动。 英国金融时报评论称，自上世纪60年代以来，没有其他全球性的冲击导致美国5年期和10年期国债收益率像今天这般分化。这是史无前例的现象。美债收益率与美国货币政策之间的关联性在今年分崩离析，更多追随欧洲货币政策的指引。 美债收益率追随欧洲央行货币政策指引？这背后的逻辑在于，美联储即将迎来首次升息，而欧洲央行将被迫实施新的刺激计划。全球两大央行的政策道路出现分化。美元走强提振了诸如美债和美股的吸引力。 德意志银行分析师Alan Ruskin解释道：欧美政策分化将利好美元、推升美国国债收益率。欧元区核心国国债收益率已经不具备吸引力，欧元区边缘国国债收益率的下滑也不再显著推升美国国债收益率。 这帮助解释了为何美联储缩减QE几乎不对市场构成影响，也令美联储退出极宽松货币政策来得更为容易。 引美银美林全球利率与货币研究负责人David Woo认为，这可能是因为投资者正在撤出欧洲债市，进入美国债市。 Columbia Management投资组合经理Zach Pandl认为，欧洲央行宽松的可能性升高，这将引导短期债券价格和收益率的走势。 “从当前估值来看，债市前景黯淡，不过短期内美国资产可能继续上涨，因投资者预期欧洲央行将实施QE。”