布丁资讯专贴（1月7）

	证监会发减持新规：大股东3个月内通过集合竞价抛售不得超1% 中国证监会本周四（7日）发布上市公司大股东减持新规，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。 证监会2015年7月8日发布的“18号文”规定，6个月内上市公司控股股东、大股东和董监高不得通过二级市场减持公司股份。进入2016年，“18号文”规定的减持禁令行已与昨日期满，减持乌云开始在A股上方集结，市场纷纷传言证监会将出台对冲政策。 证监会在今日的公告中表示，为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。 此外，证监会称上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。 证监会还表示，出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。 以下为证监会公告全文： 为维护证券市场稳定，2015年7月8日，我会发布证监会公告〔2015〕18号（以下简称《18号文》）。目前，《18号文》已近到期。为实现监管政策有效衔接，充分发挥市场自我调节作用，我会制定了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），自2016年1月9日起施行。 　　一、出台《减持规定》的主要考虑 　　《18号文》出台后，因及时暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）通过二级市场减持股份，有效缓解了集中抛售压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。 　　同时看到，《18号文》是为应对市场非理性下跌发布的临时性措施，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，有必要总结经验，尽快出台监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制。为防范大股东、董监高集中、大规模减持冲击市场，并依法保障其转让股份的权利，我会遵循“疏堵结合”的思路制定了《减持规定》，通过完善配套机制，引导大股东、董监高依法、透明、有序减持。 　　为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。 　　《减持规定》重点就大股东通过“集中竞价交易”这一特定途径减持股份作出细化要求，且受限范围不包括其通过二级市场购入的股份。董监高减持股份，完全按照《公司法》的规定严格执行。 　　二、《减持规定》的主要内容 　　一是区分拟减持股份的来源，明确了《减持规定》的适用范围。上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。 　　二是遵循“以信息披露为中心”的监管理念，设置大股东减持预披露制度。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。 　　三是根据各种股份转让方式对市场的影响，划分不同路径，引导有序减持。《减持规定》在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。 　　四是完善对大股东、董监高减持股份的约束机制。一方面，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，《减持规定》从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。另一方面，根据“权责一致”原则，《减持规定》从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的若干情形。 　　五是强化监管执法，督促上市公司大股东、董监高合法、有序减持。一者，《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。再者，根据《证券法》相关规定，《减持规定》区分不同情形，从证券交易所自律监管和中国证监会行政监管两个层面，明确了监管措施和罚则。 　　三、执行《减持规定》的有关事项 　　由于《减持规定》在现行证券法律体系下，对大股东、董监高减持股份进行了规定，有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪。因此，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；引发市场大幅下跌的说法没有根据，投资者应当理性看待、审慎甄别。出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，我会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。 　　为落实《减持规定》，沪深交易所将于近期陆续出台相关配套细则，为大股东依法、有序减持提供规范指引。

	美联储终于实现“鸽派加息”  通胀重回舞台中心 投资者应该还记得，在12月美联储议息决议公布前，不少机构都预测美联储将会进行“鸽派加息”，即十年来首次按下升息按钮的同时，释放鸽派言论，以求缓和市场动荡，但事实上，美联储官员们并没有这么做，加息的同时不管是点阵图暗示的今年要加息四次，还是耶伦新闻发布会讲话的鹰派程度都令市场稍感意外。 不过本周三美联储公布的12月会议纪要则显示，美联储内部其实对加息一事的意见并没那么统一，上次的决议加上本次的纪要，美联储完整的传递出了“鸽派加息”的讯号。 今日会议纪要中的一些关键内容： 一些FOMC成员认为加息不是“板上钉钉” 一些成员强调如果2016年再度加息，需要看到通胀确实是在上升 一些成员认为通胀前景有“相当大的风险” 一些美联储官员认为不断走低的失业率无法刺激物价 油价和强势美元成为通胀的风险 美联储将仔细监视通胀的真实进展及预期 美联储官员们重申将会逐步、缓慢地加息，因为经济中的不确定因素还很多 有美联储通讯社之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储在维持了七年的近零利率之后，开启了加息，但从会议纪要可以看出，他们有若干担忧。 本次美联储显示“一些”（some）委员对加息决议表达出疑问，显示出政策制定者们对于加息对加息的意见其实并不统一。根据法国巴黎银行（BNNP）的分析，这里的some代表3~5位FOMC委员，其中可以明显推测出的三人是芝加哥联储主席伊文斯（Evans）、美联储理事塔鲁洛（Tarullo）及布兰纳德（Brainard），三位官员都拥有12月的投票权。 有市场人士指出，本次会议纪要大量内容都在围绕通胀展开，相当数量的美联储官员看到物价有下跌风险。 “美联储现在的关注焦点完完全全在通胀上，之后这也会成为市场的实际关注焦点。”Federated Investors高级投资经理Donald Ellenberger表示。 巴克莱银行(Barclays)表示，美联储的官员已经开始大幅下调对未来六个月通货膨胀的预期，美联储今年只会加息三次而不是上个月美联储所预计的四次。 美联储2015年依旧没能达到三年前设定的2%通胀目标，主要一年原油、大宗商品价格下跌，以及美元走强。以个人消费支出（PCE）指标衡量的物价指数（除食品能源）11月同比上升1.3%，而整体PCE升幅仅为0.4%。 根据美联储最新的FRB/US经济模型，美联储官员当前预计核心通货膨胀率到2016年第一季度为1.4%，到第二季度则下降至1.3%，然后再继续走高一直达到美联储的目标值。 芝商所（CME）利率期货工具显示，交易员们认为美联储最近一次可能加息的月份是在今年3月，可能性达到52%，而1月便再次加息的可能性仅为10%。 部分机构预测尽管12月美联储的“点阵图”预示其今年可能加息四次，但该图表可能会再随后的时间里遭到下修。 “美联储会在前三个季度节点上加息，”法国巴黎银行表示，“但我们预计到第四季度会暂停。”

	市场越来越琢磨不透中国央行 自2015年圣诞节至今，人民币总体呈现加速贬值。在此期间，中国央行时而疑似出手干预，时而放任汇率暴贬，这让市场对中国央行的汇率立场心生困惑。 下图是最近两周离岸人民币对美元（CNH）汇率走势。我们可以列举一个央行对汇率立场不明朗的最新事例。 本周二（5日）傍晚，在岸与离岸人民币对美元持续走强，多家外媒报道称中国央行干预市场以提振汇率，人民币当日站稳6.52一线。然而就在周三（6日），人民币中间价大幅下调145个点，至2011年4月以来新低。在岸和离岸人民币重挫，离岸汇率更是一日暴贬700多点，连续击穿多个关口，跌幅为8月来最大，并触及6.7182，至离岸市场2009年建立以来最弱。 周三人民币中间价定价低于上一日收盘价超过100点，这在8.11汇改实现中间价参考上一日收盘价报价以来，极为少见。而且，前一日还大笔出手维稳汇率，第二日便放任货币大幅贬值，这种做法让市场难以理解。 对于中国央行的意图，市场众说纷纭。 中国央行目前的做法是有意加速释放人民币贬值压力，而非容许人民币自行贬值，彭博社援引瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰周三的说法作出如此解读。 一位不愿具名的伦敦交易员对彭博社表示，很多投资者认为中国央行可能不会进场维稳人民币汇率了，放任市场自行探寻新均衡值的可能性升高。 中银香港高级经济研究员柳洪认为，中国央行可能有节约干预成本的考虑。他周三表示，市场购汇力量强大，上半年人民币贬值压力仍很大。既然难以扭转市场预期，央行转为采取控制贬值节奏的手法，这也是在岸人民币兑美元在早盘大幅下挫后稳定在6.55左右的原因。“央行虽然有外汇储备做保障，但还是比较珍惜子弹，且战且退。” 面对人民币持续贬值压力，中国央行最近几个月多次大笔抛售美元干预市场，以支撑汇率。截至去年11月底，中国的外汇储备已跌至三年来最低水平。 安盛投资高级经济学家姚远在研报中表示，中国央行可能正在试探市场对人民币贬值的容忍度。央行扮演的干预角色已发生转变，只要不引发金融动荡，就可能会容忍人民币继续走弱一段时间。干预汇市消耗外汇储备代价高昂，可能是迫使央行改变战术的原因，从常态化干预转向实施”突袭”。 按照这种说法，央行似乎扩大了对人民币贬值的容忍度。离岸和在岸汇率价差在周三（6日）达到了史无前例的1600点。而在12月31日离岸和在岸价差处于1000点左右时，离岸人民币在短短数分钟内直线狂飙近200点，这被认为是中国央行在6.60水平附近出手捍卫离岸人民币汇率。德国商业银行经济学家周浩当时评论称，央行不太可能允许在岸和离岸人民币保持1000点的汇差，因为这将破坏市场情绪。 但离岸和在岸前所未有的大幅价差可能引发套利，这可能与央行此前表露出的意图相悖。华尔街见闻提及，两岸汇率价差曾在12月30日一度扩大至接近1200点，为三个月最大。当日，多家外媒报道称，中国央行已对部分外资银行发通知，暂停其境外人民币业务参加行的跨境人民币购售业务，直至明年3月底。 市场将中国央行此举理解为其旨在进一步堵住套利渠道，阻止投机者套利，即使套利交易可以帮助缩小汇差。中国监管层不希望在岸人民币交易具有投机性质，而甘愿冒着两地汇差进一步扩大的风险。 另外一些分析师则将实现转移到央行最近的动作上：从人民币盯住美元到盯住一篮子货币。瑞银中国首席经济学家汪涛表示，开年以来美元一直在走强，若人民币一味盯住美元，则中国央行须通过不断花大力气干预外汇市场来对抗美元；从今天央行大幅上调中间价看出，当局正容许人民币兑美元贬值，“现在央行希望市场更多关注人民币汇率指数，而不是人民币兑美元的走势”。 招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也表示，“中国央行要保持CFETS指数的基本稳定，人民币就必须兑美元贬值”。 但央行容忍货币贬值却会带来一个显而易见的问题：加大资本外流。瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰周三就表示，“这将伤害投资者对于中国改革、政策指引的信心，并将加速资本外流。” 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩也认为，两地价差的长期背离，意味着人民币贬值预期的强化，并将驱动资本继续从境内流出。 兴业证券宏观分析师王涵团队提醒，虽然根据他们的测算，央行拥有足够的实力防止系统性风险的产生，但是，近期央行态度的边际变化仍需要持续关注。 无论怎样，央行的举动引发市场思绪混乱。德国商业银行驻新加坡高级经济师周浩直言，当前市场情绪比较混乱，还在寻找央行的定价逻辑。 姚远预计，中国央行并非完全抽身。若人民币再度出现8月汇改后那样的急剧贬值，央行还可能会出手干预。

	世行下调全球增长预期 将中国增速下调至6.7% 由于中国及其他一些发展中国家经济放缓，世界银行将2016年全球经济增长预期由去年6月预测的3.3%下调至2.9%，并将2016年中国经济增长预期由去年6月预测的7%下调至6.7%。 据世界银行周三发布的“2016年1月全球经济展望”报告，尽管新兴经济体表现疲弱，2016年全球经济增长速度仍将由2015年的增长2.4%回升到2.9%。这一预期低于世行去年6月预测的3.3%。 由于大宗商品价格下跌，贸易疲弱和金融市场的波动，世界银行下调了对2016年的经济增长预期。不过，世行在报告中指出，未来一年的经济增长前景依赖于发达国家的表现。“更为坚挺的增长前景将取决于高收入国家持续的增长势头，大宗商品价格稳定，以及中国向以消费和服务为基础的增长模式逐步过渡。” 包括中国和巴西在内的大型发展中经济体的经济放缓，已对较小的贸易伙伴产生影响，同时也延长了大宗商品市场的颓势。世界银行预计，2016年发展中国家经济将增长4.8%，摆脱2015年增长4.3%的六年来低位。 尽管世界银行认为，大型新兴经济体经济放缓的速度大于预期的可能性不大，但这种情况一旦发生，可能对全球产生影响。此外，全球经济前景面临的风险还包括美联储紧缩周期给金融市场带来的压力，以及地缘政治的紧张局势的加剧。 世界银行预计，2016年美国经济将增长2.7%，增速快于2015年的2.5%；欧元区经济增速将实现2011年以来最快，达到1.7%。世界银行将中国经济增长预期由去年6月预测的7%下调至6.7%，低于2015年的6.9%。

	美联储12月会议纪要：一些委员担忧低通胀 不认为必须加息 周三，美联储12月FOMC会议纪要显示，几乎所有委员认为加息条件已成熟。不过，在美联储加息之际，一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧，认为12月加息并非必须。美联储承诺将仔细监测实际和预期通胀。 美联储12月FOMC会议上，几乎所有与会者都认为加息条件已经成熟，美联储加息25个基点的决议因此获得一致通过。不过会议纪要显示，一些委员指出，12月加息或是不加息，都是可以的，加息不是必须。 尽管同意12月加息，一些委员同时表达了对低通胀的担忧。美元再度走强或是油价进一步下挫，都会抑制通胀上行。尽管几乎所有官员都认为美元和油价对通胀的影响是暂时的，但这确实增加了未来的不确定性，也可能会影响通胀前景展望。 12月会议纪要显示，由于实际通胀水平仍处低位，通胀预期存在风险和不确定性，官员们认为，美联储应该仔细监测实际通胀和通胀预期都是否朝着目标水平前进。美国通胀已连续三年多低于美联储2%的目标水平，美国去年11月核心通胀同比仅增长1.3%。通胀预期也颇为低迷，近几个月通胀预期有下滑迹象。 从经济学理论上讲，失业率不断走低，经济中的闲置在减小，通胀应该逐渐攀升。因此，几乎所有官员都认为加息条件已经成熟，未来几个月美国通胀将会攀升。去年早些时候，美联储曾表示，当对通胀有合理的信心时，将会选择加息。 尽管12月时不反对加息，一些委员表示，如果2016年再度加息，那么需要看到通胀确实是在上升的。有几位委员指出，由于通胀仍显著低于美联储目标，且未来通胀存在不确定性，那么需要一定的时间才能看到经济是朝着美联储预期的轨道发展。 除了低通胀和强势美元以外，疲软的海外经济对美国经济的拖累，也令官员们担心。 官员们也看到了经济中强劲的一面。会议纪要显示，美联储官员们特别指出，消费者支出在增长，这与低油价密不可分。整体看，官员们认为，美国经济中的风险因素接近于平衡。 与以往立场一致，官员们认为加息速度应该较缓。美联储官员们重申将会逐步、缓慢地加息，因为经济中的不确定因素还很多。加息速度缓慢，可以使得宽松的政策继续支持劳动力市场、提振通胀，也可以使美联储能更好地评估加息如何影响美国经济。 对于何为“缓慢加息”，市场与美联储的观点不太一样。周三，美联储二号人物、副主席Fischer表示，美联储关注市场的观点，但不会被市场观点所左右。Fischer认为市场对美联储在2016年仅加息两次的预期“过低了”。旧金山联储主席Williams本周也表示，预计今年美联储加息3~5次。从12月会议上公布的点阵图看，美联储官员们预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25个基点每次的加息速度，美联储今年可能加息四次。 美联储官员们认为加息速度取决于经济表现。会议纪要中，官员们强调，美联储应根据经济前景，来调整货币政策恢复正常化的节奏，变快或是变慢。 有美联储通讯社之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储在维持了七年的近零利率之后，开启了加息，但从会议纪要可以看出，他们有若干担忧。 美联储将于1月26~27日举行1月FOMC会议，市场预期美联储加息概率极小。今年3月的FOMC会议，将是市场关注的焦点，美联储有相当概率在3月加息。在12月会议纪要公布后，从联邦基金期货市场看，美联储3月加息的概率上升到46%。

	美联储副主席费舍尔：市场对利率的预期“过低” 美联储副主席费舍尔（Stanley Fischer）周三发表讲话称，金融市场正在“低估”未来美联储加息的轨迹。 费舍尔在周三接受CNBC采访时表示，“我们关注市场的观点，但不能被市场观点所主导。”他认为市场对美联储在2016年仅加息两次的预期“过低了”。 据12月美联储官员的平均预测，美联储今年可能加息四次。对此，费舍尔称，“这些数字大致正确，”但他同时表示，鉴于国际形势的不确定性，市场关于2016年加息次数较少的预期可能是正确的。 他补充道，政策并不是机械进行的。“我们目前并不知道将会有多少次（加息）。” 周三，朝鲜宣布已成功进行氢弹试验，增加了金融市场的不确定性。费舍尔表示，目前不能确定这一事件的长期影响。他认为，关于中国经济增长放缓的担忧或许更加重要。 周一，对中国经济放缓的担忧以及中东地区紧张局势的升级，掀起了全球新一波避险情绪，美股承受重压。随后，朝鲜局势与沙特伊朗之间的紧张关系，也进一步加剧了市场的不安。

	美国就业市场强势不减 12月ADP创年内新高 美国12月ADP新增就业数据十分“亮眼”，创一年来新高，表明美国就业市场稳固增长，势头强劲。 美国12月ADP就业人数新增25.7万，大幅高于预期的19.8万，前值修正为21.1万。 ADP报告显示，货品生产行业12月增加了2.3万个岗位，其中包括制造商和建筑公司。建筑业的招聘人数增加了2.4万人，而工厂就业人数增加了2000人。此外，服务提供商就业人数增加了23.4万人。 据美国有线电视CNBC，自大萧条来，美国中小企业已在就业市场的复苏中起到主导作用。据ADP报告，2015年12月，少于50名员工的小企业贡献了9.5万个岗位，而中型企业（有50-499名员工）创造了6.5万个岗位。不过，拥有超过500名员工的大企业创造了最多的就业岗位，新增岗位高达9.7万个。 穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，强劲的就业增速丝毫没有减弱的迹象，能源领域是唯一裁员的行业。如果这样稳固的就业增速能维持下去（看起来很有可能），经济将在年中回归到充分就业的状态。这是一个重要的成就，经济在上一次达到充分就业时还是在大约10年前。 据彭博，就业市场的突飞猛进，可能有助于推动2016年工资更快增长，并促使消费者增速加快。而消费者支出是美国经济最庞大的组成部分。 ADP数据素有“小非农”之称，每月追踪非农、私营就业变动，通常比美国劳工部的非农报告提前两天发布。ADP数据是市场预测政府非农报告的重要指标。 本周五（1月8日），美国劳工部将公布政府非农数据，这是自美联储12月宣布加息以来的第一份“成绩单”，备受市场关注。 数据公布后，美元指数冲高后回落。

	汇率风险爆发 中资企业再掀美元债提前偿还潮 房地产开发公司中骏置业今天公告称，将赎回2017年到期3.5亿美元优先票据。这是继本周一东航之后，又一家宣布提前偿还以美元计债务的公司。而春秋航空亦称，近期人民币贬值压力加大，已关注到同行提前偿还美债的个案，并可能效仿。 因中国经济增速放缓的担忧，及美联储进入加息周期，新年伊始，在岸与离岸两地人民币汇率双双“雪崩”，从1月4日新年第一个交易日起的短短三天里，离岸人民币兑美元（CNH）累计暴跌2.28%，跌破6.72关口，创2009年离岸市场建立以来最低水平。同期在岸人民币（CNY）暴跌0.94%。在岸、离岸汇差扩大至1600多点，创历史新高。 “中资企业降低美元债务的序幕已经拉开。”渣打银行驻香港的高级利率策略师刘洁表示，“人民币兑美元贬值态势持续，中资企业已经开始减少美元负债，转而增加人民币负债。” 美联储升息预期 中企还美元债早有先例 事实上早在2014年年底就有大量中国房企急还美元债，当时这些企业认为，随着美联储加息的预期，人民币兑美元贬值幅度将增加，内地房企过去数年几千亿的海外融资汇率风险提前了。 这些房企包括恒大地产，还有在港上市的佳兆业、合景泰富等。 而在去年9月份，又有SOHO中国、金地集团和天然气分销商新奥能源宣布提前赎回离岸票据。 过去三年外币借债规模以创纪录速度增长的中国公司现在纷纷回到融资成本更低的境内市场筹措资金。 招商银行驻深圳高级分析师刘东亮表示，鉴于人民币贬值预期，很多中国公司都会试图偿还大部分美元债务，而只有经济复苏了，贬值预期才会消失。 曾经大肆海外举债 如今回国筹资 彭博数据显示，中国金融机构及企业发行的包括债券和贷款在内的美元债务未偿还余额约为5814亿美元。其中，银行业占比约17.4%、房地产行业占比约13.2%，勘探行业占比约13%， 航空业占约1.3%。 但受中国央行多次降息降准以及人民币走弱等影响，国内债券市场发债条件大为宽松，不少中国企业纷纷将发债的选择从海外重新转回国内。 汇丰环球研究高级外汇策略师王菊表示，中国境内企业财务计划集中在1月和2月，加上市场对于人民币2016年的贬值预期颇为一致，预计进口企业将通过做多美元来提前部署外汇对冲活动。 “过去几个月，中国企业美元购汇需求大幅上升，但是境内美元存款并没有出现上升，甚至过去几个月出现下滑趋势，这很大程度是由于企业部门用美元存款提前偿债。部分企业可能提前偿还美元负债，来对冲人民币贬值的压力。”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭对彭博说。

	德银：别太乐观 本周五美国非农可能让人失望 北京时间明晚9点30分将公布2015年12月美国非农就业报告。虽然昨晚公布的12月美国私人部门ADP就业数据大超预期，但德意志银行（德银）认为，12月美国非农就业数据可能令人失望。 昨晚公布的美国ADP报告显示，12月新增私人部门就业者25.7万人，较预期多增5.9万人，增长人数为去年一年来最多。ADP报告有“小非农”之称，是市场预测政府非农报告的重要指标。 穆迪首席经济学家Mark Zandi评论数据称，强劲的就业增速丝毫没有减弱的迹象，能源领域是唯一裁员的行业。若就业持续以如此速度稳步，美国在今年年中达到约十年来不曾有过的充分就业水平。 德银认为，虽然彭博新闻社调查的共识预期显示，12月美国新增非农就业人数的共识预期为20万人，但在ADP数据公布后，市场的实际共识预期已经远超20万人。德银的经济学家指出，市场往往忽略的一个指标显示12月新增就业人数会低于预期。 这些经济学家在报告中写道，12月美国国内汽车与轻型卡车SSAR（季节性调整后年率）销售1350万辆，低于共识预期的SSAR 1410万辆。两者60万辆的差距相当于一个标准差。 报告称，自德银有记录的2003年11月以来，美国有15个月出现国内汽车销量和共识预期至少相差一个标准差。这15个月里有12个月的美国新增非农就业人数都低于共识预期，平均比预期少增6.2万人。如果另外3个月意外比预期多增的情况算在内，新增就业人数平均比预期低4.1万人。 基于上述以往汽车销量和就业增长的相关性，德银将12月美国新增非农就业预期人数设为16万人，比11月美国新增就业者少增5.1万人。 上月公布的11月美国新增非农就业者为21.1万人，较预期多增1.1万人，10月新增人数上修2.7万人；11月失业率持平10月，仍为七年多来最低的5.0%。这一数据扫清了美联储去年12月加息的最后障碍。当月美联储果然如市场所料宣布启动加息。