布丁资讯专贴（11月9）

	高盛信心爆棚：美国经济可能“过热” 美联储12月加息正合适 不到两个月前，高盛还在担心美联储推迟到明年夏天加息的概率可能会增加。然而10月非农报告公布后，高盛的疑虑打消了，不仅更加确信美联储会在12月加息，而且还开始担心美国经济最早可能从明年年底就进入过热阶段。 高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，2016年或者说2016年夏季加息的可能性正在增加，尽管高盛的基准预测仍然是12月加息。当时在回答“什么因素可能触发加息被推迟至2016年”一问时，他表示： 尽管我们预期，加息要求的就业、通胀和金融环境条件会在12月得到满足，但是其中每一项都存在让人失望的可能。任何一项不能达到目标将导致12月加息动摇，而超过一项不达标就几乎可以确定加息将推迟至2016年。就经济增长和就业数据而言，直到九月初之前都十分稳固，但九月迄今的经济数据比较疲软。9月纽约联储和费城联储制造业指数平均值跌至2011年以来的最低位，同时消费者信心也在显著减退。这些都是可能随时会反弹的波动性非常大的指标，但是我们至少可以部分地认为，近期金融市场环境趋近和全球经济前景恶化对于美国经济的拖累可能大于预期。 然而，远超预期的10月非农报告——新增就业创年内新高，失业率降至08年以来最低，时薪增速六年最高——打消了高盛的担忧，它转而为美国经济可能最快在明年底就开始过热而犯愁： 上周五的非农报告打消了此前对于劳动力市场复苏大幅放缓的担忧。尽管10月27.1万的新增就业得益于零售贸易、服务业等行业的反弹等因素，就业增速趋势仍然接近20万，远高于我们认为维持失业率稳定所需要的8.5万。住户调查显示，失业率微降，U6失业率（包括了希望找全职的兼职）在9月下降0.3个百分点的情况下，10月再降0.2个百分点至9.8%。我们将U6失业率视为更广泛劳动力市场的闲置程度的“代表”，现在它只比我们预估的结构性失业率高1个百分点了。 好于预期的数据，加之耶伦坚定不移的表态，增加了我们对于FOMC将在12月上调联邦基金利率的信心，接近于零的利率正好实施了约7年。没有什么是100%确定的，但是要想阻止美联储从下月会议上开启货币政策正常化，很可能需要经济数据意外大幅恶化或者市场以实际行动来劝阻。排除了这些意外，未来一个月的数据最有可能影响的是首次加息之后的加息路径设计，而非12月加息本身。 现在收紧货币政策是一个好的时机吗？ 我们仍然认同美联储理事Brainard以及其他人提出的“风险管理”方式。主要原因在于，金融市场的收紧程度似乎超过了当前经济环境应有的程度，美元升值可能会加剧这种收紧。尽管如此，继续等待加息时机已经不再那么具有吸引力了，因为关乎经济前景的风险已经明显减少，现在我们对于经济的基本观点是，加息无需等待更久。尤其是，劳动力市场的持续改善（U6失业率在过去12个月中大降1.7个百分点是最好的证明）显示出，美国经济可能自2016年末或2017年初就会进入过热阶段，除非经济增速从现在开始就放缓。 此外，我们预计核心通胀率和均衡联邦基金利率将在未来几年逐渐回升。将这些因素代入泰勒规则，哪怕是代入以U6数据替代整体失业率的泰勒规则，并假设短期联邦基金利率继续低迷， 得出的结论也会是美联储应该开启货币政策正常化了。 总而言之，我们现在预计12月计息是个相当不错的选择。

	10月美国非农就业数据明显强于预期，美元强势反弹，但美元多头可能应该担心这种升势无法持续。 上周五美国劳工部公布，10月国内新增非农就业者27.1万人，创年内新高，较预期多增8.9万人，较9月多增13.4万人，10月失业率又降至5.0%的2008年以来最低点。远超预期的美国就业数据公布后，美元对欧元汇率大幅走高，创今年4月以来新高，美元对日元汇率也创下两个多月来新高。下图可见，彭博新闻社的美元现货指数上周五已经超过今年3月的上次高位水平。 彭博报道指出，上次美元涨势如此凌厉之后，美联储警告美元升值的影响，促使美元汇率创2009年以来最大跌幅，这次美元猛涨也可能引起美联储警觉，即使联储今年启动加息，联储官员也可能警告，美元升值将限制明年加息。 如上图所示，今年3月美元汇率达到高位后，美联储当月声明公开提到美元走强，此后美元汇率显著回落，今年9月美联储会议纪要警告美元升值后，美元汇率同样大跌。 管理190亿美元固定收益资产的Standish Mellon Asset Management Co.高级投资组合经理Brendan Murphy就指出，美联储难以大幅加息，一旦美联储加息，这种美元的大涨可能就会接近尾声。 10月美国非农就业数据公布后，“债王”格罗斯评价，美联储可以准备好加息了。坚定的美联储鸽派高官——芝加哥联储主席Evans也倒向加息阵营，称10月就业数字不错，薪资增长强劲将有助于通胀走高，今年12月加息绝对有现实的可能性。 据彭博统计，期货市场数据显示，10月非农就业报告公布后，交易者预计美联储12月加息的几率升至68%，报告公布前几率为56%。

	我来占个位置！！ 谢谢布丁

	12月加息，布丁 那在加息当日，美元会是升或跌？而在之后美元会是升或跌？

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	windowssam 发表于 2015-11-9 16:07 12月加息，布丁 那在加息当日，美元会是升或跌？而在之后美元会是升或跌？ 现在升了，到时应该会跌！

	谢谢布丁 提示。

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