“布丁”资讯专贴（10月8）

	中东局势“火上浇油” 伊拉克官员请求俄罗斯轰炸ISIS 伊拉克国会国防与安全委员会主管Hakim al-Zamili表示，伊拉克可能会很快要求俄罗斯空袭境内的ISIS，希望俄罗斯在与该激进组织的斗争中扮演比美国更重要的角色。 “我们可能很快被迫请求俄罗斯在伊拉克境内进行空袭，”Zamili告诉路透社称，“我认为，未来数日或数周内，伊拉克将被迫请求俄罗斯进行空袭，这取决于他们在叙利亚空袭获得成功。” 伊拉克政府和什叶派民兵对美国处理ISIS激进组织的结果不满意，称美国领导的联合空袭行动没有效果。现在ISIS已经控制了伊拉克国家的三分之一。 美国从未有意愿完全根除ISIS。美国在ISIS问题上只是追求一个遏制政策，而不是根除它，使得这个恐怖组织仍然能够在叙利亚展开行动，给阿萨德政权造成压力。 俄罗斯在叙利亚对政府反对派的空袭给了伊拉克希望，他们认为俄罗斯能够成为对抗强硬组织的一个高效合作伙伴。 “我们正寻求让俄罗斯在伊拉克扮演更大的角色。是的，这个角色肯定比美国更加重要，”Zamili称。 虽然俄罗斯空袭叙利亚对油价还没有形成较明显的持续影响，但是未来可能会极大的影响油价。近期美国WTI原油期货价格开始反弹，向上突破了48美元。 英国《每日电讯报》认为，上月末俄罗斯启动对叙利亚空袭正是试图以自己的方式推升油价，挫败美国威胁俄罗斯政府统治的计划，石油也是促使俄罗斯决定空袭的一大动因。俄罗斯的军事打击未来可能极大影响油价，主要原因有三： 1、它会让资助叙利亚反政府势力的沙特及其海湾地区盟友风险增加。 2、俄罗斯干预让供油占全球总量五分之一的中东地区紧张形势升级。政治风险眼下还没有体现在油价上，普京寻求在中东的战略地位现在可能改变这种风险的影响。 3、俄罗斯增强了沙特死对头伊朗的势力，因为俄罗斯在支持伊朗的盟友叙利亚。伊朗可能在今年12月的OPEC会议上对沙特施加更大的压力。

	9月的情况比预想的要好。中国当月外汇储备下降了430亿美元，相较8月骤降939亿美元的情形明显改善。 来自野村： 中国9月外储环比下降433亿美元至3.514万亿美元（野村预计减少490亿美元，共识预期是减少573亿美元），按外汇估值和票息利率调整过后，中国当月外储减少的规模要稍微多一些，大概在444亿美元。尽管量仍在下滑，但与8月外储大跌1286亿美元（经过调整后）的数字相比，情况已经稳住。8月中国央行进行了中间价机制改革。 英国《金融时报》提到，这可能反应出中国限制资本流动的种种举措起了效果，好消息是对抗资本外流的压力减轻，坏消息是澳门赌场以及那些依赖资本流出的部门会有一段难熬的日子。凯投宏观(Capital Economics) 的Evans-Pritchard预计，“中国9月的商品与服务贸易盈余在200亿美元左右，当月的资本外流规模约为600亿美元，而8月是900亿美元。”从总整体数据上看，资本外流的压力已经减轻了不少。 尽管情况改善很明显，但野村也提到，总量持续下滑以及累计的效应依然格外庞大，中国三季度的外储降幅达到创纪录的1800亿美元，这背后代表着为了保卫人民币中国所付出的代价。 彭博的经济学家Tom Orlik表示： 中国新汇改旨在让市场扮演更重要的角色，而实际上在人民币遭到抛售的两天后，中国央行就被迫出手稳定市场。从那时起，人民币“不安地”地徘徊在当前6.3561的水平。 许多市场人士预计当前的水平并不能持续，共识预期是人民币今年年底跌到6.5，这反应了市场对中国经济增长的悲观态度，以及决策层为提振出口竞争力将屈服于贬值压力的预期。 野村预计，年底人民币会跌到6.5，2016年会进一步下挫，短期人民币走势的关键在于央行是否会停止干预汇市。其认为这种情况会发生，因为企业部门如今已经为人民币贬值做好了更多准备，中国央行也有能力影响三大人民币汇率指标（在岸人民币、离岸人民币和人民币中间价），美国官员似乎也更加支持中国应该允许汇率更具灵活性，即便这意味着人民币贬值。

	无论是从全球角度还是就美国国内而言，华尔街对经济衰退的前景都越来越担忧。全球经济增长放缓一直是2015年投资者关注的主题之一，对此产生的担忧足以造成市场动荡，已令标普500指数和MSCI全球指数在年内双双下跌约4%。 根据国际货币基金组织（IMF）最新预测，全球经济将在2015年增长3.1%，在2016年将增长3.6%。不过，这些数字正朝着更低的方向发展。 花旗集团经济学家Willem Buiter认为，2016年全球经济衰退的可能性越来越大。“我们认为，有证据显示，全球产出缺口为负，全球经济目前正以低于潜在增长率的速度增长，产出缺口正在扩大。”Buiter在一份报告中指出，“持续低于增长的标杆，将可能令全球经济再次陷入衰退，如果说世界从金融危机导致的衰退中已经完全恢复的话。” 然而，经济衰退对于投资者而言不一定是坏事。CNBC援引标普资本智商库（S&P Capital IQ）的美国股票策略师Sam Stovall的数据称，二战结束后的12次经济衰退中，标普500指数上涨了6次，也下跌了6次。平均为下跌3.1%，但在六个月之后则平均增长12.9%，在一年后平均增长15.3%。 通常情况下，当一个国家的季度经济连续出现负增长，经济学家普遍认为该国处于“经济衰退”之中。不过，从全球范围来看，标准却有所不同。绝对增长率低于3%或经GDP调整后的市场汇率低于2%，就已经可称为“衰退”了。因此，假设全球经济在2015年和2016年分别增长2.5%和3%，就已经处于“衰退”的边缘。 近期以来，市场对全球经济衰退的担忧与日俱增。FactSet和S&P Capital IQ数据表明，标普500指数中企业的第三季度盈利预期将下降超过5%，第四季度预期将继续下降。S&P Capital IQ预计，标普500企业的全年盈利增速将为-0.75%。 嘉信理财公司（Charles Schwab）首席投资策略分析师Liz Ann Sonders认为，尽管9月非农数据表现惨淡，就业和收入增长“仍然相对健康”。她同时指出，住房市场、汽车销售和建设支出也较为强劲。不过，企业盈利和利润率疲软，信用利差扩大和全球贸易放缓，仍然是显著的不利因素。 “我们相信，经济衰退短期内仍然不大可能，但我们仍在关注。”Sonders表示，嘉信理财对美国股市仍维持较为谨慎的“中性”评级，这意味着投资者应回避额外风险。

	在预测美联储何时加息上，经济学家开始向债券交易员看齐。 德意志银行与法国巴黎银行均已将预测的加息时间推迟至明年三月，与利率互换所显示的时点相符。随着美国经济和通胀放缓，美国国债价格自年中上涨了2.2%。美联储仍然维持着2008年以来接近于零的利率。 （低利率持续更长时间：隔夜指数互换显示明年3月的利率仍为0.3% ） 它们和巴克莱银行以及多伦多道明银行都认为，在近期的数据显示美国经济增长可能继续低迷后，美联储会延长等待加息的时间。这四家银行都是与美联储直接进行交易的一级交易商，总共有22家。 美联储决策者也是如此。在过去四次FOMC会议中，他们每次都调降了2016年末联邦基金利率的目标。现在他们对于今年年底的隔夜联邦基金利率预期为0.375%，较去年12月会议上预期的1.125%大幅下降。 “是市场引导他们这么做的，”管理24亿美元的联合国联邦信贷联盟(UNFCU)首席投资官Christopher Sullivan表示。 “因为加息预期在缩减，收益率下行的时间也更长了。国债市场正在感受到这种放缓。” 国际货币基金组织（IMF）近日下调了今年全球经济增长预期至3.1%，7月时预期为3.3%。 美联储观察 高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份给客户的报告中写道，产出和就业的放缓可能会给美联储一个将零利率维持“更长时间，直至2016年甚至更久以后”的理由。不过高盛官方口径仍然维持对美联储今年12月加息的预测。 9月17日的FOMC会议后，美联储主席耶伦表示，大部分委员仍然预计今年会加息，并且美国经济表现很好。她再次重申，加息将是逐渐推进的。 联邦基金利率期货市场定价显示，交易员们预计，美联储在12月加息的可能性为39%，明年3月的可能性为62%，这是期货市场首次认为明年3月是最有可能加息的时点。 法巴银行在上周的9月非农报告公布后，将美联储的加息时点预测从今年12月推迟至明年3月。德银经济学家Joseph LaVorgna在周二的一份报告中写道，美元走强可能拖累美国经济1个百分点。到明年，低油价将刺激消费开支、劳动力市场和楼市，从而给予美联储在明年3月加息的理由。德银此前也预计美联储会在12月加息。 美国9月非农数据全面部及预期，就业人数偏低、工资增长停滞、劳动参与率创下新低，显示近期金融市场震荡和全球性经济放缓对美国经济产生了明显的影响。 9月新增非农业就业人口仅为14.2万人，远低于市场预期的20.1万人，8月本来就已疲软的数据也惨遭下修，由17.3万人下修至13.6万人。

	周三日本央行行长黑田东彦再次表达了对日本经济前景的信心，并没有暗示会在三周内的下次会议上宣布额外的刺激政策。 摩根大通日本首席经济学家、前日本央行官员Masaaki Kanno对彭博社称，这可能只是日本央行有意为之。“日本央行的下次会议非常关键。黑田东彦的主要目标是，在10月30日会议上保留一些采取行动的空间。” 日本央行周三没有进一步放宽货币政策，这也给日本央行官员更多时间来评估美联储官员的计划。日本央行，以及其它国家央行都尚未见到全球市场会对美联储加息如何反应。日本面对的一个风险是：新兴市场国家资本流出会推高具有避险功能的日元，这将给日本企业的盈利造成损害。 在新闻发布会上，黑田东彦强调，为了实现2%的通胀目标，如果有需要，日本央行将毫不犹豫的采取行动。但是，他也对当前和一年前的经济状况的进行了区分。 与2014年相比，虽然当前债券市场衡量通知预期的指标正在下降，黑田东彦称，日本消费者价格趋势正在上升，日本的企业和家庭也都认为价格在上涨。 SMBC Friend Securities Co首席市场经济学家Mari Iwashita称，“在看到全球和日本经济放缓到何种程度之前，日本央行不希望匆忙采取行动。”日本央行也可能希望暂时不扩大债券购买计划，原因是“有一种情况正变得清晰，即他们可能不得不长期实施刺激计划。” 虽然日本央行官员周三几乎一致同意维持政策不变，但是最近数周越来越多的分析师预计他们可能会在10月30日采取行动。当日本央行下次召开会议时，日本央行就更新了他们对经济增长和通胀的预期，考虑到近期疲软的数据，他们会调降预估值。

	据英国每日邮报报道，中国央行副行长易纲在利马举行的IMF年会上试图缓解市场对中国经济下滑拖累全球经济的担忧。 “我会说，不用担心。”在IMF警告中国经济挑战的风险后，易纲如此表示。 他还提到，在短期内中国经济将继续保持中高速增长。很多人担心中国经济放缓以及对大宗商品价格的影响，但是易纲坚持认为，中国对工业原材料的需求未来会稳定增长。 印度央行对全球经济的看法更悲观，印度央行行长Rajan呼吁建立一个由IMF支持的“全球安全网”，为那些未来可能出现流动性危机的经济体提供支持，尤其是因为这种危机可能是由美国等发达国家持续数年的极度宽松货币政策所触发。 他表示，如果没有这样的安全网，政府就不愿意去接近IMF，因为向IMF求援不仅是耻辱，还意味着有数十亿美元的资本夺路而逃的他们正经历着一场全面的偿付危机，而不是流动性的暂时短缺。 “全球经济看上去很糟糕，” Rajan称，工业化国家的疲软终结了新兴市场的出口导向模式，“印度经济增速明显比预想的要低，部分原因是全球经济低迷，印度是一个非常开放的国家。” IMF周三警告，如果各国政府和决策层对市场稳定风险应对不当，世界可能陷入一场新的金融危机，导致全球衰退。 英国《金融时报》报道，IMF负责金融稳定的主管乔斯维纳尔斯表示，IMF的最坏设想“根本不依赖于极端的设想”，而只是风险溢价再度上升、新兴市场的公司违约现象增多，同时全球对风险较高资产的投资意愿下降。 IMF称，处于经济转型期的中国的信贷风险尤其令人担忧。“直接的金融影响包括可能给至少8000亿美元的跨境银行敞口的资产质量造成负面影响。”

	布丁 ,这样看来油价会回升，推动通货膨胀率，美联储年尾12月加息，预测美国和俄罗斯在叙利亚会有一场恶斗。 如果以上推论属实，那买进AUD, CAD 货币 及商品货币股票会是很好的选择。 布丁 请给些意见。