“布丁”财经资讯专贴（9月14）

	国际清算银行：中国、巴西等新兴市场国家或三年内发生银行业危机 国际清算银行（BIS）警告称，中国、巴西和土耳其可能在三年内发生银行业危机。 BIS在9月13日发布的季度报告中指出，一项衡量私人部门信贷偏离长期趋势程度的指标——信贷/GDP比率显示，中国方面的数据已高达25.4%，是全球主要经济体中最高的。其后是土耳其，为16.6%；巴西为15.7%。印尼、新加坡和泰国的信贷/GDP之比均高于10%。 BIS表示，以史为鉴，一旦一个国家信贷/GDP比率超过10%，那么在随后三年，该国有2/3的概率发生“严重的银行业紧张情况”。 “随着信贷规模大量增长，早期银行业压力警示指标指向了风险。”BIS在报告中如此表示。 按照BIS的说法，全球经济存在很多问题，而中国经济增速放缓、美元走强和大量以美元计价的企业债将为新兴市场带来风险。 BIS称，中国经济减速和美元升值为新兴市场带来双重挑战：一个是经济增长前景减弱，尤其是大宗商品出口国；第二是以美元计价的企业债务若以本币计算，新兴经济体企业的债务负担将加重。 “我们看到的不是一次性地震，而是压力的释放。这些压力是多年来沿着主要断层带逐步累积而来的。”BIS首席经济学家Claudio Borio表示。 Claudio Borio认为，新兴市场的另一个风险是信贷流动降低，这对负担有大批以美元计价债务的国家来说颇具威胁，这些国家将较难通过发行大量美元债券来筹资；美元升值又会进一步推升融资成本。“资料显示，全球流动性走向分歧。流入中国、巴西和俄罗斯等国家的信贷特别疲弱。” BIS数据显示，流入新兴市场国家的非银行借款者的美元计价信贷自2009年已增加了将近一倍，至3万亿美元以上。这使得新兴市场国家的企业面临财务健康方面的隐忧。 彭博社文章给出的中国信贷数据颇为庞大：由于2008年晚些时候以来的刺激政策，中国贷款规模的历史峰值为17.6万亿元（约合2.8万亿美元）。今年一季度，中国银行业不良贷款新增1410亿元，创下2004年有数据可查以来的最大季度增量。截至目前，中国银行业不良贷款余额已连续14个季度反弹，不良率连续8个季度上升。 Claudio Borio还重申，金融市场对货币政策太过依赖，以至于无法处理因生产力疲软和债务高企导致的经济负担。“期待货币政策能治愈所有经济问题是不切实际且危险的想法。”

	金融危机之后的七年，不仅美联储，许多国家央行都放松过银根子来帮助经济渡过难关。如今到了收紧钱袋的时候，在美联储之前，已经有些央行提高了利率。但几乎所有这些加息的国家又都被迫降息。 无论本周是否决定加息，这也是为什么美联储都一直强调过加息是渐进式的。 此前加息后再降息的央行包括欧洲央行、瑞典央行、以色列央行、加拿大央行、韩国央行、澳大利亚央行、智利央行等。这些经济体在加息之后再遭打击，央行们不得不把利率恢复到此前低位。 欧央行在2011年担心大宗商品价格上涨，在瑞典、加拿大、澳大利亚和以色列，房价暴涨令政府感到不安。这些央行认为经济在恢复，失业率在下降，因此适合加息。 但是随着欧洲经济下滑、全球通胀减缓，使得以色列经济受到打击，其央行将2011年提升至3.25%的利率再度压低至0.1%。 瑞典加息之后，通胀下滑、失业率回升，同时希腊债务问题影响到瑞典经济，瑞典央行不得不再次降息。目前像许多欧洲经济体一样，他们的利率都在零以下。 前瑞典央行副行长Lars Svensson表示，从瑞典的经历来看，加息过早将付出沉重的代价。 这样看来美联储和英国央行可能属于最晚加息的一列，这让这两个国家的经济得以恢复到足以承受加息带来的阵痛。 但是目前仍有许多因素不利于加息，而且也不是央行能够控制的。新兴国家经济放缓，尤其是中国，导致全球对大宗商品的需求减弱，价格下滑。 同时，发达国家经济体自金融危机以来恢复缓慢，挤压了私人企业的信贷规模。而且人口老龄化以及产能效率下降也限制了经济承受更高利率的能力。 此外，政府努力削减财政赤字，把刺激经济的重任全抛给了各国央行。 Svensson称，央行不能在它的经济还没能承受更高利率之前加息。 美联储如今称要逐步加息，但是他们对通胀的预期相对现实状况而言仍然偏高。美联储官员6月预计利率将在2016年底升至1.625%，2017年底升至2.875%。 而市场的看法却不相同。从联邦基金期货市场看，市场预期明年底利率将在1%以下，2017年也不到1.5%。