布丁资讯专贴（10月3）

中国9月官方非制造业PMI 54.0 环比下滑


2014年9月，中国非制造业商务活动指数为54.0%，虽比上月回落0.4个百分点，但仍高于荣枯线4.0个百分点。国家统计局认为，这表明我国非制造业继续保持增长态势。数据公布后，澳元/美元波动不明显。



分行业看，服务业商务活动指数为52.5%，比上月回落1.1个百分点，其中邮政业、零售业、互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业等行业商务活动指数位于临界点以上，企业业务总量增长；航空运输业、餐饮业、水上运输业、生态保护环境治理及公共设施管理业、房地产业等行业商务活动指数位于临界点以下，企业业务总量减少。建筑业商务活动指数为60.2%，比上月上升2.5个百分点，表明建筑业企业业务总量继续保持增长。

新订单指数降至临界点以下。新订单指数为49.5%，比上月回落0.5个百分点，降至临界点以下。分行业看，服务业新订单指数为49.4%，比上月下降1.2个百分点，其中邮政业、零售业、互联网及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业等行业新订单指数高于临界点，市场需求有所增长；生态保护环境治理及公共设施管理业、航空运输业、房地产业、餐饮业等行业新订单指数低于临界点，市场需求有所减少。建筑业新订单指数为50.0%，比上月回升2.5个百分点，位于临界点，市场需求与上月相比变化不大。

中间投入价格指数继续回落。中间投入价格指数为49.8%，比上月下降2.4个百分点，跌至临界点下方，表明非制造业企业用于生产运营的中间投入价格总体水平有所下降。分行业看，服务业中间投入价格指数为50.1%，比上月回落2.4个百分点，其中餐饮业、住宿业、零售业、居民服务及修理业、邮政业等行业中间投入价格指数位于临界点以上，中间投入价格总体水平有所上涨；水上运输业、航空运输业、批发业等行业中间投入价格指数位于临界点以下，中间投入价格总体水平有所下降。建筑业中间投入价格指数为48.9%，低于上月2.1个百分点，连续3个月回落，本月落至临界点以下，表明建筑业企业中间投入价格总体水平由升转降。

收费价格指数继续下降。收费价格指数为47.3%，比上月下降1.0个百分点，表明非制造业企业的销售或收费价格总体水平继续下降。分行业看，服务业收费价格指数为46.8%，比上月下降1.1个百分点，仅住宿业、零售业的收费价格指数高于临界点。建筑业收费价格指数为49.1%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点，企业的销售或收费价格总体水平低于上月。

从业人员指数略降。从业人员指数为49.5%，略低于上月0.1个百分点。分行业看，服务业从业人员指数为49.0%，与上月持平，其中航空运输业、铁路运输业、互联网及软件信息技术服务业、道路运输业等行业从业人员指数高于临界点；住宿业、餐饮业、装卸搬运及仓储业、居民服务及修理业等行业从业人员指数低于临界点。建筑业从业人员指数为51.4%，比上月回落0.4个百分点，仍位于临界点以上。

业务活动预期指数继续回落。业务活动预期指数为60.9%，虽低于上月0.3个百分点，但仍处在高位景气区间，表明非制造业企业对未来3个月市场预期持乐观的态度。分行业看，仅租赁及商务服务业业务活动预期指数低于临界点，其他行业均位于扩张区间。

华尔街大投行们对今晚即将公布的美国9月非农数据非常乐观，集体预计了新增人数在20万人以上。彭博调查显示的市场预期中值为21.5万。

对本次非农预期最为乐观的是法国兴业银行(Societe Generale)，该行预计本次非农将新增26万人就业。同时，瑞银集团(UBS)和巴克莱银行(Barclays)均预计本月非农将增加25万人。

法国巴黎银行(BNP)和瑞士信贷(Credit Suisse)对于本次非农的看法则较为谨慎，他们均预计本次非农将增加21.5万人。

美银美林(BofAML)在前瞻中就指出，美国国9月非农就业人数或增长23.5万，上月数据可能会上调。8月仅仅增加了14.2万个工作，明显低于近期趋势水平。8月就业数据经常上调，平均上调幅度为3万。预计9月数据加上8月数据可能的上调，三个月移动增长均值会超过20万。

野村证券(Nomura Securities)则预计，失业率有望进一步跌至至6%，非农就业将增加20万人以为上。

该行表示，8月就业增长意外下行，然而，之后公布的劳动力市场指标显示就业增长正重获势头。初请和续请失业金人数仍接近衰退前水平，因此对本月非农仍较为乐观。

高盛（Goldman Sachs）指出7月汽车工厂的倒闭很大程度上扭曲了8月的耐用品制造业就业人数，预计这在9月将恢复正常。虽然周三的ADP也并不理想，但其制造业就业指标却非常强劲。

当前主流观点认为埃博拉是接触传播；然而近来几位医学专家称埃博拉病毒可能会变异成通过呼吸传播。更有两位专家认为当前形式的埃博拉病毒已能通过气溶胶传播。若真如此，如埃博拉不能迅速受控，恐会传至全球。



当前主流认知是，埃博拉病毒主要通过接触传播，而非通过空气传播；只有病人在出现埃博拉症状以后才具有传染性。

上月，纽约时报报道，明尼苏达大学传染病中心主任Michael T. Osterholm表示，埃博拉病毒的复制方式臭名昭著，进入人体A的病毒可能与人体B在基因上完全不同。当前埃博拉病毒传播速度前所未有，过去四个月人与人间传播量很可能超过过去500~1000年的总量。

Osterholm称，如果某些病毒发生变异，可能会发展到呼吸传播。若真是如此，埃博拉病毒会迅速传播到全球。政府官员不敢谈论这些，因为他们不想被指责是那个在拥挤的剧院里喊着火的人。Osterholm认为，需要指出这种可能，人们需要做好准备。

2012年，几位加拿大研究者证实，Zaire埃博拉（Ebola Zaire）病毒可以经呼吸道由猪传播给猴子，而这两种动物的肺部与人近似。Zaire埃博拉病毒正是在西非肆虐传播的病毒。Richard Preston的著作《The hot zone》记录了1989年Reston埃博拉病毒的爆发，这种病毒通过呼吸在猴子间传播，最后所有猴子都接受了安乐死，疫情才告一段落。

周四，据Guardian报道，联合国埃博拉应急团队主席称，如果当前疫情不能得到迅速有效控制，有这样恐怖的可能发生——埃博拉病毒发展成空气传播。

美国UIC大学两位国家级传染病学专家认为，当前形式的埃博拉病毒已经能够通过气溶胶传播。有科学和流行病学证据显示，埃博拉病毒有可能通过气溶胶颗粒传播，这表明医疗工作者应戴呼吸罩而非口罩。

气溶胶又称气胶、烟雾质，是指固体或液体微粒稳定地悬浮于气体介质中形成的分散体系。一般大小在0.01~10微米之间，可分为自然和人类产生两种。

欧洲央行行长德拉吉周四新闻发布会结束后不久，欧洲央行就公布了资产支持证券（ABS）和资产担保债券（covered bond)购买计划的操作细节：

计划将持续至少两年

将加强货币政策传导，对欧元区经济进行信贷提供支持，从结果上来看，提供更加宽松的货币政策

欧元体系抵押品框架将为购买资产的符合要求提供指导原则

资产购买将于2014年第四季度开始，10月下半月先购买资产担保债券

欧洲央行管理委员会今天就购买简单透明的资产支持证券（ABS）和欧元计价的资产担保债券这两个新计划的关键操作细节达成了一致。

与TLRT一起，上述购买计划将进一步加强货币政策传导，促进欧元区经济的信贷供给，对其他市场产生积极的溢出作用，从而体现欧央行货币政策立场的进一步宽松。这些措施将对欧元体系的资产负债表产生大规模影响，且将会有利于通胀率回归2%的目标利率。

欧元体系的抵押品框架——规定哪些资产能够被接受为货币政策信贷操作的抵押品——将会作为决定哪些资产符合资产支持证券购买计划（ABSPP）和资产担保债券（CBPP3)的指导原则。考虑到接受资产作为抵押品和直接购买资产的差别，还会有一些调整。为了确保上述计划覆盖整个欧元区，目前并不符合货币政策操作抵押品要求的希腊和塞浦路斯的ABS和资产担保债券，将满足削减风险措施的具体规则。

上述两个计划将会持续至少两年，而且可能会刺激发行量。资产购买将从2014年第四季度开始，10月下半月先开始购买资产担保债券。ABSPP将在外部服务供应商选好后再开始，在此之前会持续进行选择。

ABSPP的进一步技术细节详见：

欧央行在一级和二级市场买入ABS债券高级和有担保中间级部分。

欧央行购买的ABS债券高级部分需要符合以下条件：

1. 必须符合欧元信贷操作系统中的抵押品框架，因为未来可能会有修改。

2. 以欧元计价，发行人位于欧元区内。

3. 不管是新发行的还是已发行的，ABS基础资产的绝大部分应由欧元区的非金融私营部门担保，具体看，至少95%的担保额是以欧元计价，至少95%的担保额所对应的担保人在欧元区内。

4. 所有信用评级里，第二好的评级至少达到CQS3，相当于ECAI评级标准的BBB-/Baa3/BBBI。

5. 若ABS基础资产所在国为希腊或塞浦路斯，他们第二好的评级无法达到CQS3，则应满足以下要求，才可对其降低要求：

(1) 满足上述除信用评级以外的要求。

(2) 第二好的评级达到了所在区域内可能达到的最好级别。

(3) 至少有25%的信用增级。

(4) 经过欧央行评估，可以向投资者递交第三方提供的ABS现金流模型报告。

(5) ABS除服务机构外的所有交易的对手方（如存放银行和互换提供商），最好信用评级至少达到CQS3，还应有替补的服务机构。

6. 在购买后，欧元体系会进行信用风险测试和尽职调查。

7. 每个ISIN，欧元体系将最多购买发行额的70%，而类似塞浦路斯/希腊评级低于要求的，不会超过总额的30%。

8. 对于完全保留的证券，欧元体系也可能会购买，不过会取决于与其它市场投资者的合作。

Annex 1: Asset-Backed Securities Purchase Programme (ABSPP)

CBPP3的进一步技术细节详见：

担保债券将由欧洲央行直接购买，购买对象为以欧元计价在欧元区发行的担保债。

债券需要由欧元区信贷机构发售，对于多方发售的债券，则需在欧元区有专用分支/企业

债券需要在欧元区发售和结算

需要有资产抵押/担保

至少需要BBB-/CQS3以上的信用评级

目前未取得BBB-/CQS3评级的塞浦路斯/希腊担保债而言，需要得到欧盟的评估和审查

那些被欧洲央行暂停发债资格的机构所发售的抵押债不在购买范围之内

参与担保债券购买的对手方需要满足于欧洲央行货币体系的要求，或者是欧洲央行在欧元计价投资的投资组合中指定的机构。

欧洲央行将最多购买担保债券销售总额的70%，而类似塞浦路斯/希腊评级低于要求的，额度则不会超过总额的30%。

欧洲央行将会在购债过程中执行信贷审查和风控。

Annex 2: Covered Bond Purchase Programme (CBPP3)

（俄罗斯总统普京在“俄罗斯在召唤！第六届VTB资产投资峰会”上发表讲话）

今日，俄罗斯总统普京在“俄罗斯在召唤！”的主题论坛上讲话时表示，俄罗斯不打算对资本外流进行管制，且将在与中国和其他国家的能源贸易结算中更积极地使用本币。

本周，有市场知情人士表示俄罗斯央行正在考虑实行临时资本管制，该消息一度引发了市场的剧烈动荡。隔夜，俄罗斯10年期国债收益率触及一周新高，卢布则一度跌至历史新低，刷新1998年创下的39.71的历史最低记录。

然而，普京不排除将推出更多刺激措施，以推动卢布转向自由浮动的货币。

我必须说，俄罗斯央行的政策是均衡的、灵活的，有足够工具可确保金融稳定。但我也必须强调，俄罗斯央行过渡到自由浮动的汇率政策并不意味着对整体外汇市场的干预会全面取消。

普京承诺要保持资本自由流动被视为一个信号：俄罗斯国内亲市场经济的“自由主义派”在争夺国家经济控制权的斗争中占了上风。

据俄通社-塔斯社报道，10月1日，俄罗斯在外汇市场上卖出逾400万美元。俄罗斯央行行长Nabiulina也重申，俄罗斯将不会完全退出外汇市场，相反，俄罗斯将使用掉期等工具继续干预该市场。俄罗斯的资金储备也足以保障市场稳定。

普京誓言，俄罗斯将在与中国和其他伙伴的外贸结算中积极使用本币。

未来，我们的目标是：在能源领域与中国和其他国家的国际贸易结算中积极使用国家货币。

他还称，

俄罗斯天然气工业石油公司不久前首次尝试用卢布结算方式向中国供应石油。俄罗斯正在创建独立的支付系统。金砖国家框架内成立了相关机制。

我们看到采用本币结算有降低风险的重要机制，看到了给经济生活参与者带来的新机遇。

莫斯科证券交易所今日表示，9月，人民币和卢布交易额比8月提高了60％，达到70亿元，创下卢布和人民币交易的最大规模。9月，卢布和人民币日均交易3.313亿元，创下历史最高记录。

在提及俄罗斯的经济政策时，普京表示，大部分投资者并未对俄罗斯失去信心。俄罗斯将继续保持经济开放；将继续与维持与欧洲的合作。希望与西方增进沟通，实现世界经济稳定发展。俄罗斯需要均衡宏观的预算政策。2014年俄罗斯通胀率将能够达到7.5%至8%。而设定通胀目标并非意味着结束干预。

在提及乌克兰危机及其相关事件时，普京称，乌克兰过去是、未来也将一直是俄罗斯的兄弟国；希望10月26日的乌克兰议会选举能为国家带来稳定。而西方的制裁只能强化俄罗斯的意志。对俄罗斯实施制裁的国家也伤害了自己的经济发展。

他还宣布，将向受西方制裁的俄罗斯外经贸银行(VEB Capital)增加300亿卢布资本流动。

提及未来的政策措施，普京称，可能会在市场上公开出让能源公司的大量股权。但他同时强调，俄罗斯不会出现大范围的私有化。俄罗斯将加强基础设施建设。俄罗斯还计划将债务水平从目前的低水平稍微上调。

上周美国申请失业救济人数意外下跌，这表明美国劳动力市场正持续好转。

美国劳动部周四报告，截至9月27日一周，首次申请失业金人数为28.7万人，市场预期29.7万人，前值29.3万人调整为29.5万人。

此外美国9月20日当周续请失业金人数239.8万人，创下2006年以来新低。此前市场预期242.5万人，前值243.9万人修正为244.3万人。

美国企业主解雇工人的速度接近十年最低，这使得工资有继续上涨的余地。

彭博新闻社预期明天公布的9月非农就业报告，将显示新增就业继续增长，失业率将稳定在六年最低。

RBS证券经济学家Guy Berger告诉彭博新闻社：

“解雇减少表明对工人的需求旺盛。经济正逐步改善，雇主希望留住工人，并可能雇佣更多劳动力。”

报告公布后美股上涨，截至北京时间20：39分，标普500指数期货上涨0.2%，至1,944.1。

美国劳动部数据显示，波动较小的四周首申移动平均数降至29.475万，好于29.9万的前值。

首申数据反映了美国劳动力市场每周解雇变化，通常在就业增长之前该数据下跌。

明天美国劳动部将公布9月份非农就业报告，而周三公布ADP私人部门就业人数增长21.3万，连续六个月突破20万线。

彭博预计9月份美国新增非农就业21.5万人，大大高于前一个月增长14.2万人的水平。预计失业率将维持在6.1%。

俄罗斯央行表示正制定紧急预案，应对油价再下跌三分之一或者更多造成的冲击。在西方制裁和卢布下滑压力下，能源价格走低将重创俄罗斯经济。

乌克兰危机后西方国家制裁措施导致俄罗斯经济陷入停滞。IMF已经把俄罗斯2015年增长展望下调了一半，降至仅增长0.5%。世行估计明年俄罗斯经济仅能增长0.3%。

俄罗斯央行告诉路透称，目前正在制定“压力测试方案”应对油价下跌至每桶60美元的情况。

由于全球原油储备充足，再加上西方国家增长疲软降低了需求，油价今年下跌了近10%。周四美国WTI原油跌破90美元大关，创17个月新低，欧洲基准布伦特原油下跌2.5%，降至每桶92美元。

目前俄罗斯央行为未来三年油价设定了三种方案，而上周俄罗斯公布的2015-17年预算案中还假定油价能维持在每桶100美元。

俄罗斯央行称：“相对目前展望，央行正在准备应对外部经济环境严重恶化的假设方案。”

“压力测试中，我们假设油价将出现更为严重的下滑，最严重的情况将跌至每桶60美元。”

俄罗斯央行认为目前最合理的假设是到2017年油价跌至每桶86.5美元。而此前俄罗斯央行认为在未来三年内能够维持在每桶100美元以上。

石油和天然气出口占俄罗斯政府收入一半。俄罗斯基准原油价格指标乌拉尔原油（Urals URL-E）目前已跌至每桶92美元附近。

面对俄罗斯央行的油价压力测试，俄罗斯财政部长Anton Siluanov表示不会调整预算方案。俄罗斯财政部预计油价最多降至每桶80美元。

Anton Siluanov说：“央行的预测与政府有所出入，没有必要对此感到害怕，因为他们在价格模型中考虑了更多的变量。”

尽管淡化了油价急剧下跌的可能性。Anton Siluanov仍然警告油价下跌是俄罗斯经济最大威胁之一，并要求在财政政策上谨慎行事。

南非标准银行新兴市场首席策略师Timothy Ash对路透表示：

“如果油价真的跌至每桶60美元，俄罗斯经济将陷入极端困境。这将导致深度衰退，大规模的经常帐和财政赤字，巨额资本外逃，并对银行构成巨大压力。”

布丁 ，我还是不明白昨天欧洲央行公布资产支持证券（ABS）和资产担保债券（covered bond)购买计划，这项计划对于目前及未来欧元何去何从。

布丁 ，我还是不明白昨天欧洲央行公布资产支持证券（ABS）和资产担保债券（covered bond)购买计划，这项计划对于目前及未来欧元何去何从。

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windowssam 发表于 2014-10-3 12:14
布丁 ，我还是不明白昨天欧洲央行公布资产支持证券（ABS）和资产担保债券（covered bond)购买计划，这项计 ...

意图只有一个，就是让欧元贬值。