布丁资讯专贴（11月28）

	OPEC代表周四表示，OPEC决定保持石油生产目标在3000万桶/日不变。因OPEC决定不减产，油价暴跌，WTI原油收盘暴跌6.74%，收报72.84美元，盘中更下跌8%，下破68美元。布油收盘亦重挫6%，报73.09美元/桶，盘中跌幅也接近8%。 OPEC会后发布声明称，确认将石油产出维持在3000万桶/日的目标不变，已做好准备应对市场波动，将观测油市供需。 当被问及之前100美元的油价愿望时，OPEC秘书长El-Badri称，OPEC并没有价格目标，成员国遵守产量目标，希望有一个公平的价格。过去数月的市场表现并不意味着需要减产。 科威特石油部长表示，离开OPEC维也纳会场时，会议维持产出目标不变，OPEC没有就减产达成一致。他对OPEC产出目标的最新决定感到满意。他表示成员国将密切关注市场，于明年6月再次进行会谈。 伊朗石油部长Zanganeh称，OPEC的决议并未如该国所愿，但对该决定并不感到生气。 据彭博报道，OPEC秘书长Ei-Badri将继续任职至2015年底。OPEC下一次会议将于2015年6月5日举行。 今天在维也纳召开的石油输出国组织（OPEC）会议可能是该组织几十年来最重要的会议。国际基准油价布伦特原油价格较今年6月高位跌去30%之际，供应量约占全球石油供应量40%的OPEC将在这次会议上决定不减产，意味着未来油价很可能继续在熊市中沉沦。 有分析师预计，要想减小由于美国石油供应增加和全球需求减少导致的全球石油市场的不均衡，OPEC每天至少需要减产100万至150万桶来支撑油价。 法国兴业银行称，OPEC不减产的决定“清晰地利空”石油市场。标志着油价进入新的领域，即市场自主管理供给，不再受制于沙特和OPEC。 原油价格信息服务公司创始人Tom Kloza表示，原油价格可能暴跌至每桶35美元。 “如果我们看2015年下半年，那时候我们会看到原油供应开始超过需求每天大约100万桶、150万桶。如果明年春季欧佩克不能达成减产协议，35美元的价格是有可能的，因为明年春季是原油供给真正开始释放的时候，我们可能每天有100万桶原油没处放。” 但俄罗斯石油部长表示，对未来数年里原油价格保持在80美元/桶略微感到乐观。 然而我们还不清楚该组织将怎样执行它的产量目标。OPEC声明中没有提及遵守产油上限的措辞。 据彭博统计，OPEC的产量上限措施实施以来，34个月内只有四个月产油量没有超出上限。上月日产量较目标水平高97.4万桶。 能源市场研究咨询机构Energy Aspects预计，为了让配额方式奏效，即使对各成员国实行配额限制会引起极大争议，OPEC也将被迫实行成员国的配额制，给各成员设定产油量限制，因为那样会比制定总体生产目标更便于限制成员国的产量。 OPEC的12个成员国中的一些国家，包括处于事实上处于领导地位的沙特阿拉伯在会前都保持沉默，而其他一些国家则想努力促成这一卡特尔组织采取更激烈的行动，来减少全球石油供给。 沙特阿拉伯石油部长Ali al-Naimi周二拒绝了记者的采访，称“我不会说什么，请让开。”，al-Naimi的表态往往备受关注，因为沙特的产量占到APEC的三分之一。 安哥拉石油部长José Maria Botelho de Vasconcelos之前表态说他对现在的国际油价不满意，但虽然如此，他表示他会在OPEC会议期间保持沉默。 委内瑞拉一直以来是OPEC里的鹰派代表，继续呼吁全球原油供应的大幅消减。其参会代表外交部长Rafael Ramírez告诉记着，现在全球石油供应已超出需求200万桶每天，他不希望看到这部分石油继续留在市场内。 尼日利亚石油部长Diezani Alison-Madueke 早前表示，如果非OPEC产油国不削减它们的产量，那么OPEC在做出任何消减决定可能都不会有效。

	欧洲央行行长德拉吉要开始QE，他必须决定使用哪种工具以及开始QE的时间。 欧洲央行最新的刺激购物单可能包括公司债券、欧元区机构和政府债券。目前，德拉吉正努力统一欧洲央行的意见，决定资产购买策略。 欧洲央行行长德拉吉周四表示，欧元区经济需要全面的改革策略，来将经济送上正轨。欧洲央行讨论的刺激措施包括所有资产。 芬兰央行发布了一份德拉吉交给芬兰议会的讲话总结。在讲话总结中，德拉吉表示，现在绝对不是自满的时候，不论是欧元区的财政政策还是结构性改革都不值得自满。 他表示，复苏欧元区经济不能光靠货币政策。很显然，货币政策不能把所有的事情都做了。所有的政策，国家政策和欧元区政策都要努力刺激经济。 欧洲央行执委会对于QE的态度从“还没必要”到“我们已经太晚了”。 德拉吉的首要任务将是得到欧洲央行执委会的支持。他在今天的讲话中表示，目前的刺激计划还没能对实体经济产生效果。欧洲央行可能会推出更多的刺激政策。德拉吉还表示，他不会就可能推行的政策描述过多的细节。 欧洲央行副行长Constancio昨日表示，如有需要，欧洲央行将考虑明年一季度购买主权债券。 在欧洲央行官网上的讲话稿中，德拉吉表示，目前的刺激正在产生实在的好处。不过，要想让政策彻底发挥效果将需要时间。如果有需要进一步制止长时间低通胀的风险，欧洲央行执委会一致同意使用非常规工具来达到通胀目标。 德拉吉：如有必要，欧央行执委会一致承诺使用额外的非常规措施。 德拉吉还称，现在单靠货币政策无法解决所有问题。他还提到，欧洲央行最近的非常规措施将对资产负债表产生可观影响。 欧洲经济联盟依然不完整。如果我们的联盟被证明比很多人想象的更加坚韧，那是因为那些怀疑它的人误判了它的政治意义。 欧盟应该鼓励劳动力流动的措施。 欧元区单一银行监管机制(SSM)计划对阻止金融不平衡性非常重要。 欧洲央行的货币政策无法应对单个国家受到的经济冲击。 结构性改革的缺失威胁到欧洲货币联盟的凝聚力。

	日本央行前首席经济学家认为，安倍晋三推迟消费税的行为相当于绑住了日本央行的双手，这将伤害外界对日本财政的信心。 日本央行前理事兼首席经济学家早川英男(Hideo Hayakawa)昨日接受彭博采访时表示，安倍不遵守削减赤字的承诺将使得日本央行在退出史无前例的大规模刺激时面临债券收益率飙升的风险。日本央行若想进一步扩大刺激也将变得困难，因为央行行长黑田已经计划只有在财政状况改善的情况下才会做出更多刺激。 早川英男20个月前离开日本央行，他称黑田的大规模货币宽松导致生活成本升高及日元走弱，这在日本引起的争议越来越多。主要政治反对派希望央行可以有更灵活的立场，因为日本在下个月就要举行大选。 就在本月初黑田执意扩大宽松规模仅仅两周半以后，安倍就宣布推迟消费税增税时点，早川英男将此形容为“吃霸王餐”。因为去年日本央行和政府达成的协议中，日本央行负责将通胀推向2%，而日本政府要负责改善负债、赤字过高的财政状况。黑田做了自己该做的事，而安倍似乎没能遵守当初的约定。 “日本央行进退维谷，就好像《第22条军规》那样，”现任富士通研究所高级主管的早川英男称，“当通胀一年半之后逐渐接近2%，日本央行将被困住，这是最大的风险。” 早川英男还表示，日本央行决定扩大刺激的举措让他“完全无法理解”，他只能将此看做黑田是为安倍进行最后的加税而铺路。 不过扩大刺激时央行内部5—4的投票显示政策委员会成员之间争议很大，早川英男认为由此可以看出黑田对委员会的控制力减弱。

	中金公司发布银行业研报，重申“消灭1倍市净率以下银行股”的观点，坚定看好A股银行股。其指出，即将推出的员工持股计划、得到极大稀释的地方政府债务将帮助银行股突破1x P/B的估值。 目前距消灭 1x 2014/2015预期P/B以下银行股还有 35%-49%的空间（以P/B最低的交行来算）。对此，中金公司给出以下理由。 一只不到 200 亿实际流通盘的股票，如果每年有 80 亿资金去买，股价会大涨？——即将推出的员工持股计划将消灭 1x P/B 以下银行股，逻辑是： 1） 目前五大行股价平均略低于2013年底每股净资产，显著低于2014 年底每股净资产，如果股价不涨，员工持股计划只能采取在二级市场上直接增持的方式（民生银行的员工持股计划为 80 亿，大行不应明显低于此数），而大行实际自由流通市值其实不大（最低的中行仅为 193 亿），因此股价将大幅上涨。 2） 要么股价突破一倍 P/B，则银行可以通过非公开增发的方式。 3） 所以逻辑演绎的结果，五大行向上突破一倍 P/B 都是大概率事件。而如果五大行上涨，中小银行的 Beta更大，涨幅也不应明显低于五大行。 如果市场相信地方政府债务风险得到极大缓释，还会不会给予一个 ROE~20%的行业 1x P/B 以下估值？——地方政府债务新老划断将消灭 1x P/B 以下银行股，逻辑是： 1） 目前银行股估值低于 1x P/B，隐含市场对银行资产负债表，特别是地方政府债务系统性风险的不信任。 2） 43 号文和之后财政部出台的一系列关于地方政府债务的配套办法明确了新老划断的原则，极大降低存量地方政府债务风险，逻辑上类似于前期存量城投债收益率的大幅下行。对已纳入审计署口径的地方政府存量债务，目前已明确将通过发行地方政府债券进行臵换、纳入地方政府预算、建立偿债准备金等方式缓释风险，极大降低存量地方政府债务风险。 3） 所以逻辑演绎的结果，伴随着对存量资产负债表担忧的大幅降低，银行将向上突破 1x P/B。 盈利预测与估值 目前A股银行平均交易于0.89/0.78倍预期市净率，最低的交行交易于 0.74/0.67倍预期市净率。 而国泰君安研报指出，在目前较低的估值面前，银行的基本面是过硬的。 目前，银行股价可承受不良率（即隐含不良率）为17.53%，远高于投资标准的银行真实不良率3.88%，也高于报表披露的会计不良率1.12%。 而银行在上市银行报表以外隐藏的房屋等不动产溢价和牌照价值合计约1.2万亿元。

	日本10月经济数据喜忧参半，失业率下降超预期，家庭支出降幅收窄，工业产出数据改善，但是CPI仍在下降，而零售销售环比出现较大降幅。 日本今日公布的数据显示，10月失业率意外降至3.5%，预期和前值为3.6%；当月家庭支出同比降幅收窄至4%，预期为下降5%。 同样出现改善的还有工业产出数据，当月工业产出环比增长0.2%，同比下降1%，均好于预期。 不过，当月零售销售同比增长1.4%，但环比下降了1.4%。当月全国CPI下滑至2.9%，前值3.2%。扣除了新鲜食品后的核心CPI为2.9%，创七个月新低。近期油价暴跌，显示出能源价格下跌在CPI增速放缓中扮演的角色。 实际上，日本央行行长黑田东彦此前曾提及油价下跌对日本物价的影响。 日本央行10月底意外宣布将每年基础货币的货币刺激目标加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。黑田东彦在随后的新闻发布会上表示，日本处于结束通缩的关键时刻。“油价下跌给物价上涨带来了压力，不知为何消费税上调影响已经延长了”，扩大宽松政策“以维持通胀预期向上改善，旨在结束通缩”。 日本10月失业率3.5%，预期3.6%，前值3.6%。 日本10月求才求职比1.10，预期1.09，前值1.09。 日本10月总体家庭支出同比-4.0%，预期-5.0%，前值-5.6%。 日本10月全国CPI同比2.9%，预期3.0%，前值3.2%。 日本10月全国核心（除新鲜食品）CPI同比2.9%，预期2.9%，前值3.0%，为七个月新低。 日本10月全国核心（除新鲜食品和能源）CPI同比2.2%，预期2.2%，前值2.3%。 日本11月东京CPI同比2.1%，预期2.3%，前值2.5%。 日本11月东京核心（除新鲜食品）CPI同比2.4%，预期2.4%，前值2.5%。 日本11月东京核心（除新鲜食品和能源）CPI同比1.8%，预期2.0%，前值2.1%。 日本10月零售额同比1.4%，预期1.4%，前值2.3%。 日本10月零售额环比-1.4%，预期-0.5%，前值2.7%修正为2.8%。 日本10月主要零售商销售额0.0%，预期0.2%，前值0.5%。 日本10月工业产出环比0.2%，预期-0.6%，前值2.9%。 日本10月工业产出同比-1.0%，预期-1.7%，前值0.8%。

	海外市场对本周发行的1050亿美国国债的需求飙升，创下多年新高，这显示在全球经济不稳定的背景下美债广受欢迎。 价值350亿美元的五年期国债在周二吸引到了65%的间接竞拍，这是2004年以来，海外竞拍的最高值，这一数字也反映了国外买家的高需求。周三，美国七年期290亿美元国债的间接竞拍达到50%，也创下2011年以来最高纪录。 虽然美联储于10月结束了美债购买项目，但海外买家们仍然竞相购买美国国债，这一部分要归功于美债与全球市场上的其他主权债券相比，拥有出众的收益率。随着美国经济增速超过日本、欧洲，对海外买家来说，持续升值的美元使美国的金融资产变得非常诱人。 Raymond James固定收益经理Kevin Giddis表示： “国外对美债需求的攀升填补了美联储留下的空间，利率上升的可能仍然存在，但短期内出现的可能性很低。” 周三，10年期国债基准收益率触及一个多月以来最低点，下降到2.234%，随着价格走高收益率降低。由于感恩节的原因，美股周四休市，周五也将提前收市。 今年初起美国国债收益率降低至3%时，投资者们在其他的主权债券市场上获得的收益甚至更低。 周三，10年期德国政府债券收益率为0.736%，10年期日本国债收益率为0.431%，10年期英国和加拿大国债收益率则分别为1.981%和1.924%。 SEI Investments 固定收益经理Sean Simko表示，美债与其他主权债券相比更加吸引投资者，在全球经济增速不稳的背景下，投资者更加看好对美债的投资。 全球性宽松，美债吸引力增加 由于全球各主要央行继续注入大量流动性，债券收益率持续走低。在美联储缩减了美债购买计划的同时，其他央行却正加码了相关刺激计划。 根据巴克莱PLC的报告，今年至今美国国债的总回报率已达到4.57%，这包括价格的上升和支付的利息。一些低评级公司债，或者说垃圾债的回报率也达到4.09%。标普股票指数的回报率达到13.9%，包括价格变化和相应股息。 欧洲央行今年已经把利率降至历史低点，并且开始购买私有债券。日本央行上月开始增加债券购买量。中国央行也在上周宣布了两年来的第一次降息。 ED&F Man Capital Markets 固定收益部资深主管Tom di Galoma表示，世界范围内的宽松的货币政策压低了利率，也防止了美国利率的上涨。

	这此产油国已经赚得盆满钵满......也该降降了...

	太专业啦

	蹲在厕所里，想着500万……