布丁资讯专贴（10月27）

	人社部：养老金入市2016年启动 人社部称，将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作。人社部此前测算的养老金入市的总规模可能超过2万亿。目前该部正在会同财政部委托投资基金归集和划拨的办法。 人社部发言人李忠今天上午举行的人社部第三季度新闻发布会上称，随着《基本养老保险基金投资管理办法》出台，基本养老保险基金投资运营工作取得突破性进展，人社部将继续推进基本养老保险基金投资运营工作。 按照目前的管理体制，养老保险基金分布在省、市、县三级，将分布在各地的结余基金，特别是分布在市县的结余基金逐级归集到省一级，是开展养老保险基金投资运营的重要前提。 李忠表示，现在该部正在会同财政部研究制定委托投资基金归集和划拨的办法，规范资金在委托地方和受托机构之间划入和划出的流程，明确委托地方和受托机构协议签署的有关要求。各地的结余资金都将按照统一的流程进行归集和划拨。 “我们将抓紧开展工作，按照2016年启动实施的目标，尽快出台办法，确保地方委托投资资金及时到位”，李忠说。 2015年8月23日发布并生效的《基本养老保险基金投资管理办法》，首次明确规定了地方社会养老保险基金的入市比例及投资比例： （1）投资银行活期存款，一年期以内（含一年）的定期存款，中央银行票据，剩余期限在一年期以内（含一年）的国债，债券回购，货币型养老金产品，货币市场基金的比例，合计不得低于养老基金资产净值的5%。清算备付金、证券清算款以及一级市场证券申购资金视为流动性资产。 （2）投资一年期以上的银行定期存款、协议存款、同业存单，剩余期限在一年期以上的国债，政策性、开发性银行债券，金融债，企业（公司）债，地方政府债券，可转换债（含分离交易可转换债），短期融资券，中期票据，资产支持证券，固定收益型养老金产品，混合型养老金产品，债券基金的比例，合计不得高于养老基金资产净值的135%。其中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于养老基金资产净值的40%。 （3）投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。 从理论上讲，地方社会养老保险基金投资股票和基金的最大比例为30%。人社部副部长游钧此前表示，中国约2万亿元人民币养老金可投资。 目前广东和山东等地已经开展养老保险资金入市试点。江苏、浙江、北京等累计结余超千亿元的七省市也将成为养老金入市的热门，超过两千亿的江苏(2793亿元)、浙江(2632亿元)、北京(2161亿元)更是热门中的热门。

	素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文指出，市场目前普遍认为本周的10月FOMC会议不会加息，但12月会否加息仍是未知之数。 9月会议上，美联储没有如市场预计那样加息，而且给出了混乱的信号让市场一片慌乱，这让美联储备受指责。如今的耶伦正面临两个挑战：决定美国经济是否支持加息，如何将美联储的信息准确地传达给市场而不引发误解。 Hilsenrath指出，美联储12月是否加息仍不明朗。华尔街日报对经济学家的调查显示，64%的人认为12月会加息，但期货市场认为12月加息的概率仅35%。 不过，他为美联储辩护称，加息时间迟迟不能确定，并不是美联储的错： 加息时间之所以不明朗，一个主要原因是经济形势“不配合”。今年上半年，耶伦和其他美联储成员看到失业率不断下降，都认为美国经济强劲到足以加息。从3月到6月之间，除了两个人以外，几乎所有的联储官员都料定年内必然加息无疑。但通胀却没能如期上涨，中国经济放缓更是增加了不确定性。 预期2015年加息并非承诺，但许多投资者和评论家却这么认为。所以一旦加息的可能性下降时，美联储就被认为是在“欺骗”。 美联储一贯的说法是，在就业市场出现显著改善，并且联储官员对通胀重回2%目标有“充分信心”时才会加息。不过美联储内部对于如何定义就业改善和通胀信心一直存在分歧。 比如二号人物、美联储副主席费希尔属于最迫切希望加息的一派，三号人物、纽约联储主席杜德利却稍显犹豫。两人的观点分歧几周前公开化。 8月26日，杜德利在接受采访时，先是与耶伦和费希尔保持一致，称“没有必要对短期的市场过度反应，因为尚不清楚其对美国经济和通胀前景的影响是暂时的还是长期的。”但他随即表示，自己“对于加息的意愿比几周前减弱了不少”。 但两天后费希尔在接受CNBC采访时，明显希望将杜德利的观点“往回拨”，他表达了非常中立的立场：“我不想立刻作出决定，无论是意愿加强还是减弱”。 杜德利随后立刻又表态，他和费希尔都强调，美联储的决策将取决于经济数据，“我们的观点是一样的”。 Hilsenrath指出，目前耶伦必须调和美联储内部的三派阵营。 第一派认为加息时机已经成熟，包含几名地区联储主席。第二派包括耶伦自己和几位核心领导层成员，他们认为如果就业和经济保持健康增长，就可以加息。 第三派由一些理事和地方联储主席组成，被称为“证据派”。该派成员坚持，只有当看到通胀和工资水平改善的确凿证据之后，才可以加息。“证据派”与急于加息派之间针锋相对，耶伦所属的中间派正好于二者之间周旋，以期达成共识。 所以，Hilsenrath也许想说，对于何时加息这一问题，美联储内部可能都没想明白。市场希望美联储给出明确的指示，多少有点“强人所难”。 他最后指出，如果未来几周，经济和就业数据都不支持美联储乐观的预测，耶伦和他的同僚们将不会轻易加息。

	中国已经成为美联储制定政策时绕不过去的问题。 在本周美联储FOMC议息会议前，纽约联储主席William Dudley召集“高参”召开经济研讨会，讨论到中国经济的前景。 据彭博，会上，两名前央行官员对于中国经济的看法截然相反。Peter Hooper认为中国正成功从投资型经济转型，有能力实现持续增长。而前里士满央行官员Marvin Goodfriend则警告称，中国经济经济调整正面临“严峻”难题，有衰退的风险。 Hooper指出，中国政府的财政刺激短期内已经起到效果，中国经济受到提振，房地产显示出复苏吉祥。房价和土地出让均出现增长。长期来看，城镇化带来的人口转移将持续支撑中国经济。而Goodfriend则称，中国必须减少盲目投资带来的资源浪费和产能过剩。 近月来，美联储对于中国经济的担忧正日益加重。早在9月，FOMC会议声明就提到了对全球经济和金融局势的担忧，并“密切关注”海外局势演变。耶伦更是在随后的新闻发布会上明确表态，美联储开始聚焦中国和其他新兴市场，并强调了对中国经济下行风险和决策能力的担忧。 而在10月公布的9月FOMC会议纪要中，美联储五次提到中国，这样的情形实属罕见。比起上次会议的欲说还休，美联储最终确信了中国近期的放缓和市场动荡对美国经济存在负面影响。 上周日，前美联储主席伯南克在接受CNN采访时也提到，政策制定者需要权衡美国经济走强和包括中国在内的新兴市场疲软，然后作出决定。 根据本月最新公布的数据，中国三季度GDP增速仅6.9%，创下金融危机以来最低水平。上周五，中国央行宣布降准降息，多位分析师评论称，GDP增速“破七”是双降的主要原因。 北京时间本周四凌晨2:00美联储FOMC委员会将公布10月利率决议。目前，期货市场对于本次加息的概率预期不足6%，而对于12月会加息的概率预期为35%。