“布丁”资讯专贴（10月7）

	中国9月外汇储备再降430亿美元 连续第五个月下滑 中国央行今日公布市场极为关注的9月外汇储备数据。9月外汇储备3.5141万亿美元，预期为3.5万亿美元。8月外汇储备减少创纪录的939亿美元至3.5573万亿美元。 同时公布的9月黄金储备为612亿美元，8月末为618亿美元。 加上9月数据，中国外汇储备已是自今年4月以来连续第五个月的下滑，较去年六月底的3.99万亿的峰值下降近5000亿美元，三季度外储下跌1800亿美元也创下历史记录。 伴随8月人民币贬值及汇改，央行干预力度的加大，使得外储数据为市场所极度关注。8月份暴跌939亿美元是历史最大的单月外储降幅，引发市场热议。央行在随后发布的解读中表示： （8月外储的下降很大程度上是）反映为境内其他主体持有外汇资产的增加：一方面企业和个人外汇存款持续增加，其中8月份较7月份又增加了270亿美元；另一方面金融机构外汇流动性也十分充裕。其他境内主体持有外汇资产的增加意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国“藏汇于民”战略的体现，有利于促进国际收支平衡。 在8月及9月，央行及外管局采取了多项措施遏制市场的人民币贬值预期，在岸及离岸人民币市场出现了企稳迹象。在九月末，甚至出现了离岸人民币汇价超过在岸人民币的罕见“倒挂”，市场人士称央行通过中资银行在离岸市场采取了大规模的干预行动。 民生证券宏观团队认为： 短期来看，贬值预期回落，外储下坡跑已经基本稳住。811汇改后，人民币贬值预期一度飙高，为了维持人民币汇率稳定，央行动用外储直接干预外汇市场，8月即期外汇市场交易额飙升到10900亿美元（前半年该平均值仅有6051亿美元），随后央行通过连夜发布特急文件提升远期业务准备金率20%、干预离岸市场等方式表达维稳决心，贬值预期快速回落，9月交易额萎缩到4649亿美元，目前无论从离在岸汇率差值还是从远期汇率隐含升水来看，贬值预期已经基本稳住，但随着三季度数据即将浮出水面，一旦破7认证，市场情绪扰动，短期内仍需要央行动用外储进行一定的干预，但只要没有黑天鹅事件，干预成本将会降低。 中期来看，美元流动性从宽松到紧缩，整个新兴市场受到资本流出冲击，人民币也难以独善其身，未来仍旧是以6.5为底线的双向波动趋势。历时7年的全球零利率狂欢即将结束，过去“发达国家放水且需求弱，新兴市场有需求加杠杆”创造全球流动性；现在“美联储加息靴子即将落地，新兴市场赚钱效应不再，资本流出新兴市场”美元流动性消失。全球新旧货币周期更迭波浪未尽，美元加息靴子落地前汇率或呈波动走弱趋势。 长期来看，人民币不具有贬值基础，不用过度草木皆兵。经常账户盈余依然具有较大规模，国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列，全球增速的30%依然由我国贡献，人民币国际化需求也在稳步增加（无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看，人民币结算计价占比稳步提升，8月的SWIFT数据显示人民币首超日元成为全球第四大支付货币，市场份额升至2.79%）。 外储的下降之所以被如此关注部分原因在于其对货币政策的影响力。如华尔街见闻此前报道，高盛认为被认为部分地为了缓解“三元悖论”限制的8月汇改可能进一步限制了放宽货币政策的空间： 首先，在本次汇改之前，中国实际上在保持汇率稳定的同时，货币政策也有很大的独立性。这很大程度上是因为中国央行有能力微调市场的人民币汇率预期，以缓解利率调整对于汇率以及资本流动的压力。 然后8月11日的汇改引发了关于人民币前景的疑虑，导致资本外流压力加剧。在这一环境下进一步降息将降低人民币的吸引力，从而让央行放缓资本外流的任务变得更加艰巨。当前困境的核心问题在于，对于是否让人民币汇率完全由市场决定，投资者犹豫不决。

	谢谢布丁

	布丁 十一连假去哪儿玩了？

	摩根士丹利旗下投资管理公司的新兴市场与全球宏观主管Ruchir Sharma认为，经济衰退与扩张交替出现，过去五十年里每八年就发生一轮全球经济衰退，今年距离最近这次衰退已过去七年，有必要警惕新一轮衰退到来，未雨绸缪。 Sharma认为，2007-2008年的经济衰退是最坏的一种经济发展结局。在纽约举行的《彭博市场》最具影响力人物峰会上，他和欧洲资产管理公司Standard Life Investments的首席投资官Rod Paris一致认为，目前有三大问题令人担忧全球会重陷衰退： 中国债务问题 Sharma指出，中国短期内迅速累积巨额债务，债务指标预示着经济会下滑，但也不会造成经济全面崩溃。他预计，结果更有可能像日本那样，沦为“僵尸”经济，即以国企为主的企业债台高筑，但债务增加的同时生产力减弱。 也就是说，债务拉动经济增长的老路再也行不通了，举债贷款的刺激越来越没有效果，通缩成为主流。Sharma认为，中国是有史以来短时间内举债最多的发展中国家，几乎需要一次金融危机才能清理市场。 全球人口减少 二战以后，全球总人口首次止涨回落，这意味着各国无法实现此前的经济增长预期。Sharma认为，全球人口增长萎缩1%，拖累了经济增长，这一变化尚未得到充分认识。 大宗商品跌价伤害新兴市场经济 Paris预计，在最乐观的情形下，如果新兴市场没有传染风险，全球经济可能摆脱衰退阴影。同时巴西这类依赖大宗商品的大经济体会受害。 这些分析人士都认为，不能再依赖美联储超级宽松的支持，因为全球60%的经济体都将本币与美元挂钩，等于美联储控制着这些经济体，但美联储无法单独解决问题，美联储行动的窗口开始关闭。全球经济下滑需要用财政手段解决，必须加大对基础设施和其他经济增长机制的投资，中国要削减债务。

	windowssam 发表于 2015-10-7 13:16 布丁 十一连假去哪儿玩了？ 睡觉！！

	谢谢！

	11连假去睡觉了  =.= 是不是在家赚大钱啊。 呵呵