花旗A股亚洲最糟论警示了什么?

	现在走的已经出来了  熊了！！！！

	是谁让中国股市迷失方向？ 2008年06月27日 13:32:52 　　去年10月中旬以来股市出现暴跌，上证综指从6124点下跌至今年6月20日的最低2695点，8个月暴跌56％，特别是6月3日以来，中国股市出现18年以来史无前例的连续大跌十连阴，自"4·24"印花税降低以来被市场公认的3000点"政策底"，近期也被无情地击穿。到底是谁让中国股市迷失方向？央视调查显示，有81.85%的投资者认为中国A股市场调控及监管有问题。 　　导读： 　　是谁让中国股市迷失方向？ 　　救市还有几副猛药？ 　　QFII被深套 外资行预言政府七大救市"猛药" 　　是谁让中国股市迷失方向？ 　　就在笔者着手写这篇文章的时候，中央电视台经济半小时栏目联合四家网站发起的七十万股民大调查的结果正在网上流传。调查结果显示，在参与调查的投资者中，有81.85%的投资者认为中国A股市场调控及监管有问题，是导致A股大幅下跌的最主要原因。 　　这个调查结果让人感到震惊。也许这个结论并不完全正确，不过笔者以为，认为A股市场的调控及监管有问题是导致A股大幅下跌的最主要原因之一，还是比较合适的。可以说正是监管部门监管思路的混乱不堪，让A股市场迷失了方向，成为一只在风雨中摇摆不定的小船，投资者的信心也因此而一次次发生动摇。 　　投资者应该不会忘记今年一月末的时候，证监会有关部门负责人关于"我们不负责管理指数"的表态。当时，在美国次贷危机的冲击下，在中国平安(601318)巨额再融资消息的打压下，上证指数正经历着一场暴跌，市场上呼吁救市的声音不断。针对当时市场上流传的证监会近期将批准三只券商理财产品与三只新基金发行的"证监会救市"传闻，证监会有关部门负责人表示："我们不负责管理指数，也不会因为指数的一时涨跌而放弃正常的监管工作，批（集合理财产品）是一直在批的，成熟一只就批一只，不会因为市场调整而特批一些产品。" 　　当时的股指还在4500点附近，如果当时管理层能够果断救市，那么股指后来的走势就要改写了，投资者承受的损失也基本上在可以承受的范围之内。但遗憾的是，管理层并没有顺应市场的呼声来救市，甚至还放过了放行券商理财产品"救市"的顺水人情，而表示"我们不负责管理指数"，这无疑是对投资者投资热情的一种伤害。因为"我们不负责管理指数"的说法是公开的谎言。作为股市监管部门，不负责管理指数，不负责维护股市稳定，那还要证监会做什么？而且在此之前，面对股市行情的火爆，证监会从去年8月底起停止了新基金发行的审批，根本就不是"成熟一只就批一只"。就在最近，中国证监会机构部主任黄红元在与网友进行在线交流。也表示："最近一段时间，市场波动比较大，凡是参与这个市场的人都很关注这个市场的走势。但证监会无论出台任何政策或者一个规则的制定、起草、颁布，我们都会关注它对市场的持续良好发展是否起积极、好的作用，而不是起阻碍作用。"黄红元的说法不也是一种指数管理么？ 　　不仅是"不负责管理指数"的问题，而就在此之后，这一观点甚至上升为"不救市"。今年两会期间，证监会副主席范福春表示"中国证监会不会救市，全世界没有一个国家会救市的"，认为"中国股市是发展中的新兴市场，波动难免"，认为"股市不是什么人都能炒的，不可能天天向上"云云。此后，范福春还再次表示，中国证监会并不会承担"救市"角色，不会重蹈"政策市"覆辙。正是基于范福春一次次关于"证监会不救市"的表态，3月13日上证指数毫无悬念地跌穿了4000点大关，这就是"不救市"言论所种下的最直接后果。虽然后来范福春对"不救市"的说法进行了否认，认为都是"记者瞎写"的，但"不救市"言论对中国股市的客观影响已经造成。 　　与"不救市"一脉相承的是管理层的无所作为。这一点最突出地表现在中国平安的再融资问题上。面对中国平安巨额再融资带给中国股市的震憾，管理层居然长时间默默不语，任凭股市遭受平安再融资风波的蹂躏。管理层在平安再融资问题上的态度，大大地伤害了投资者的感情，让投资者对中国股市倍感失望。 　　此外，管理层在政策上的前后不一，也让投资者无所适从。比如，4月21日管理层着手救市后，维护股市稳定应是最主要的旋律。但令人遗憾的是，管理层在强调投资基金要稳定股市的同时，却推出中国建筑这样的大盘股来上会，给投资者的信心以打击，以至投资者只能落荒而逃。（皮海洲）

	救市还有几副猛药？ 　　业内专家探寻救市良方 　　推出平准基金稳定股市 　　尽管中国经济增速依然处全球前列，但是中国Ａ股沪综指8个月内已经跌去了近60％。究竟主要是外部因素还是内部因素导致了股市的大跌？Ａ股何时会出现转机？ 　　3000点以下属非理性杀跌 　　证券界知名人士张卫星认为，暴涨是股权分置改革引起的，暴跌则是大小非减持的遗留问题。他同时表示，大小非解禁导致了市场恐慌更是拖累了市场。对于投资者担心的通胀，张卫星看法较为良性："现在中国并不是恶性通胀，如果是温和性通胀对股市是有（良性）刺激作用的。" 　　《华夏时报》总编辑水皮则认为，问题出在市场制度、机制不够健全。"资本市场是风吹草动的市场，我们不能用比较刻板的行政管理方式来管理市场。另一方面，由于资本市场相对来讲发展时间比较短，对资本市场的认识有待提高。" 　　远东证券研究所所长孙卫党认为，从6000点跌到4000点是市场自身的调整，这个调整是合理的。从4000点到3000点，则是国内一些偶然因素，造成市场信心的动摇。而从3000点下跌了一段时间，在一定的程度上是非理性下跌。 　　可考虑设立平准基金 　　张卫星认为，首先要解决大小非解禁问题，稳定市场信心。 　　水皮则提出了几点建议：一是把市场统一到稳定的高度，就是调整对资本市场的定位；二是推出平准基金；三要规范控股股东的市场行为，从制度上保证控股股东不能轻易在二级市场上减持或者持有股票；四是对再融资制度进行体制上的规定，要提高再融资的门槛和标准。 　　中国政法大学教授杨帆认为，目前国内外环境的变化使得市场面临很多不确定因素，在这种情况下，应该"稳定住市场再说"。 　　中国国际经济关系学会常务理事、中国银行(601988)全球金融市场部处长谭雅玲表示，从上市公司业绩和中国经济增速看，中国股市的大环境并没有发生变化。因此，政府要给股市信心，让热钱提升信心，稳定股市，把资金稳定在中国市场。 　　ＱＦＩＩ：七招可救市恢复市场信心 　　在本轮市场大跌中，ＱＦＩＩ也未能幸免。尽管如此，ＱＦＩＩ在市场暴跌后，对于其重仓股都有追加净买入的操作，显示了其对市场的信心。在最新发表的一份报告中，德意志银行列出了7条救市措施：(1)引入政府平准基金；(2)进一步出台措施限制"大小非"出售股票；(3)批准新的ＱＦＩＩ额度；(4)放缓新股上市；(5)鼓励大型国有上市公司的母公司回购股票；(6)进一步削减印花税率；(7)政府发布支撑信心的言论。（每经） 　　政协委员：政府出钱买大盘蓝筹 　　中国致公党中央经济委员会委员、北京市政协委员王华民，昨日在中证报刊登的长篇署名文章中针对股市暴跌提出诸多对策和建议。 　　研究探讨从国家外汇储备、股票印花税按比例提取、大小非减持征收20％资本利得税三项来源设立"中国股市平准基金"，并在目前价位买入银行、保险、钢铁、石化、电力、航空等大盘蓝筹股，促进股市早日稳定。 　　调整股市再融资政策，严格控制恶意和巨额再融资。通知券商和拟增发公司，暂停面向二级市场的增发，以后再融资全部实行配股制度，公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。 　　尽快宣布推出降低交易成本、活跃股市的战略性措施。如实行Ｔ＋0、推出融资融券试点和股指期货三大措施。 　　完善大小非减持政策，成立中国股市平准基金。针对大小非减持，征收特别资本利得税，专项用于成立中国股市平准基金。 　　尽快调整上证综指计算方法，避免少数个股影响股市稳定。

	QFII被深套 外资行预言政府七大救市"猛药" 　　在市场信心极度低迷之际，作为最早进入A股的QFII之一的德意志银行19日发布了题为《A股正在显现投资价值》的研究报告。 　　报告称，"虽然我们不能准确说出A股何时见底，但是我们相信其下行的风险有限，短期内技术性反弹上行的可能性较大。"同时，其发布的另一份报告表示，受A股财富效应的影响，除汽车外的零售额增长显著下降。 　　QFII被套仍唱多 　　在本轮市场大跌中，QFII也未能幸免。据统计，自4月以来，QFII以3420点以上的平均成本净买入210亿元，而目前上述持仓的浮亏接近600个指数点。尽管如此，QFII在市场暴跌后，对于其重仓股都有追加净买入的操作，显示了其对市场的信心，而他们的这种信心来自何处呢？德意志银行最新发表的一份报告中列举了三个唱多A股的理由。 　　第一，在近期剧烈的调整中，市场的价值正在显现。基于2008年每股收益增长29%和2009年每股收益增长14%的一致意见来看，他们认为对于长期投资者来说，现在的估值是在一个合适的安全范围内的。 　　第二，与政策救市有关。报告中强调 "依然认为政府会引入救市措施，因为政府非常在意崩盘对社会的影响，救市只是一个时间问题。"不仅如此，该报告还详细列出了7条可供选择的救市措施。报告称："如果一个措施不够，我们认为政府会引入更多措施。" 　　第三，与宏观经济相关。报告认为宏观经济的基础在逐渐改善。"在今年后半年或明年前半年，由于震后重建的原因，GDP将持续甚至加速增长"。 　　而巧合的是，在发布看好A股言论的同时，另一份几乎同期发布的德意志银行的研究报告中还特别指出了股灾带来的负面效应，似乎也在为其唱多的观点助阵。 　　该报告认为，中国5月份零售总额增长率的显著减速反映了走弱的财富效应，如果A股市场持续走弱，零售额减少的趋势还将继续。 　　押宝七大政策利好 　　随着近期市场的连续下跌，QFII这一次押宝政策利好的做法看起来很危险，但是从过去的经验来看，无论是规范大小非减持、印花税下调，还是此次能源价格上调，近期的每一次政策利好，QFII总能先知先觉，因此短期的走势似乎并不能说明问题。 　　汇丰于4月3日发表的研究报告指出，中国政府可能会于奥运前宣布一连串的救市措施，如降低印花税、收紧二级市场的新股发行等，以改善A股的投资气氛，A股届时或会呈现反弹。4月20日，中国证监会出台了一项旨在规范"大小非"减持行为的指导意见；4月23日，国务院决定下调印花税率，A股果然迎来强力反弹。 　　而对于此次能源价格上调，摩根士丹利曾在6月6日发表报告预言："内地成品油价格可能在未来数月内出现10%至20%幅度的上调。"6月18日，也即成品油价格上调前一天，花旗银行和瑞士信贷均高调预测称，中国上调成品油价格的可能性已经增加。德意志银行19日发布的报告也称："能源价格很有可能在近期提高。" 　　当天晚上，发改委的网站上就挂出了成品油和电力价格调整的通知。 　　"QFII很多时候都能踩准政策，成功率的确很高，所以QFII大行的观点不得不引起高度关注。"一位券商人士说。 　　而在《A股正在显现投资价值》的报告中，德意志银行列出的7条救市措施包括：（1）引入政府平准基金；（2）进一步出台措施限制"大小非"出售股票；（3）批准新的QFII额度；（4）放缓新股上市；（5）鼓励大型国有上市公司的母公司回购股票；（6）进一步削减印花税率；（7）政府发布支撑信心的言论。 　　"如果一个措施不够，我们认为政府会引入更多措施。"报告对于救市的信心可见一斑。至于QFII这次能否最终胜出，只有等未来的市场给出答案了。

	四大国际精英激辩A股走势 2008年06月30日 07:20:22 　　上证综指从去年10月的高点6124点至今已经腰斩，而随后创纪录的十连阴更是严重打击了投资者的信心。在大盘连续暴跌、3000点政策底告破、市场信心极度涣散的背景下，昨日，罗杰斯、胡立阳、许小年、金岩石以及众多华尔街现役的基金经理、国际投行总裁等嘉宾大腕齐聚深圳，做客"影响中国·A股投资国际论坛"共同把脉A股，展开了一场中国A股命运大讨论。 　　看多派 　　罗杰斯（华尔街投资大师、商品大王） 　　A股入市信号已现 　　核心观点：当这个市场上人们都不关注股票的时候，就要开始考虑股票投资；当所有人想要买股票的时候，就应该退出了。 　　操作建议：中国股市大跌，股民逃离股市，"这是一个信号，告诉我们又是入市的时候了"。 　　中国的股市是全球最好、最成功的股市之一，因为很少有股市会在3年里有三倍的增长，在过去3年、4年的牛市里，有很多中国人确实从中赚了很多钱，但是也有很多人也是亏了很多钱。 　　罗杰斯建议中国投资者，当这个市场上人们都不关注股票的时候，就要开始考虑股票投资；当所有人想要买股票的时候，就应该退出了。在2005年的时候，大家不关心股票，当时在中国有一个调查，发现最危险的职业就是成为股票经纪人；但随后股票市场有三倍增长，到2007年，每个人都开始热爱股票、都来买股票了，这个时候你们就不应该买股票、应该退出。今年以来中国股市出现了大幅下跌，所有人都开始憎恨股市，逃离股市，"这是一个信号，告诉我们又是入市的时候了"。 　　"尽管美元国债过去是一个非常大的牛市，但已经是过去时了，希望大家不要购买任何的美元资产。同时也要避免在西方国家投资，最好的投资地就在中国。"罗杰斯说。 　　胡立阳（华尔街神童、亚洲股市教父） 　　美股大跌对A股利多 　　核心观点：美国股市连续两日大跌是中国股市见底标志，A股熊市即将结束。 　　操作建议：投资者要做到手中有股票，心中无股价，发挥最大的耐心，等待底部最后的完成，这个底部不会离我们太远了。 　　胡立阳表示，美股大跌对A股市场是利多。如果美国股市一直迟迟不跌，这对中国股市会造成二度伤害。但是现在美国股市下跌了，终于有点泡沫破了的状况，这对A股是一个很特殊的利多。 　　全球股市即将冬眠5年，而中国股市也冬眠了，但是A股睡得早，所以会起得早。胡立阳认为，中国股市好像要起床了，美国股市刚好冬眠。投资者要做到手中有股票，心中无股价，发挥最大的耐心，等待底部最后的完成，这个底部不会离我们太远。未来十年全球的希望在新兴市场，而新兴市场重心在中国，故未来全球股市的希望在中国。 　　另外，胡立阳认为，通货膨胀并不可怕，要看它发生在什么地方，假设通货膨胀发生在股市低点，通货膨胀不但不会伤害股市，有时候对股市还有帮助。上证指数从6100点下跌到2700点，这次通货膨胀是一个假性需求造成的通货膨胀，是泡沫通货膨胀。他认为，这种泡沫通货膨胀不会维持很久，只会造成虚惊一场；当石油价格不久的将来出现拉回修正的时候，所有商品期货都会一个一个的开始价格松动。 　　看空派 　　金岩石（国金证券(600109,股吧)首席经济学家） 　　熊市基调已定 　　核心观点：熊市已经到来。建议政府应该不管涨跌，继续坚持改革。 　　操作建议：投资者应清仓出局，对股市不管不问不看，等10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。 　　金岩石认为，目前A股市场上主流的价值并不是经营价值，而是交易价值。交易价值有两大支柱，一是情绪面，二是资金面。2007年底大多数人都看好这个市场，悲观也是非常有限的。但1月、2月，资金面首先发生逆转，股市的资金呈现净流出；3月、4月，情绪面发生逆转，多数人从"买"到"不买"，再到"抛还是不抛"；到了5月、6月份，基本面也开始发生变化。当情绪面、资金面、基本面这三个层次相继发生逆转的时候，我们必须面对现实：这是一个大熊市，大熊市已经来临了。并且建议对于当前A股不要看点位，而看月份，等到10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。 　　另外，金岩石建议政府应坚持救市，坚持改革，不管指数涨跌，坚定不移。在股市暴跌的背景下，政府应该积极地推进基础性的建设，让这个市场走得更加稳健，完成改革，丰富市场，尽快推出各项已经成熟的或者说已经有所准备的创新。 　　田荣华（武当资产管理公司董事长） 　　未来两年采取"防守型"投资 　　核心观点：未来两年内中国GDP持续减缓。 　　操作建议：采取"保守型"投资策略，建议投资者向能源和消费品产业的上下游"两头"进行投资。 　　今年的经济形势处于减速的阶段，GDP的增速是在减缓，贸易顺差也在减缓，投资增速也在减缓，消费起动是比较缓慢的。在整体国民经济减缓的宏观背景下，应主要采取了防守型的策略。 　　防守主要分两方面：第一是风险的规避，对宏观经济的研究做系统的规避，对局部风险规避，及时剔除有泡沫、高估的行业资产。第二是在弱市里做防守，要注意对结构性机会的把握，主要是对国民经济结构演化的把握，买入有持续性行业的资产，最终获得一定的收益。 　　田荣华认为，要采用"哑铃型"的投资策略，一头是对上游，上游是高能源价格的石油板块，具备了进口的石油或其他能源有替代作用的稀缺资源的板块；另一头是下游的，跟消费直接关联起来的产业，那种具备广泛资源特别是网络资源的，业态上是连锁的、管理上非常优秀、品牌也非常好的。 　　焦点 　　经济深度调整不可避免 　　中欧商学院许小年教授昨日指出，从近期的形势来看，中国经济的深度调整将不可避免。 　　中国经过几十年的高速增长，在经济内部的一些结构和关系已经紧张到了弦绷的非常紧的地步，如果不进行调整的话，可能就会断掉。其中最明显的就是目前正在发生的通货膨胀。 　　许小年认为，中国目前的通胀不是单纯的输入型通胀，而是"出口转内销的通胀"，特别是通胀跟国际大宗商品市场最近暴涨有很大关系，如果把PPI拿出来，发现我们的PPI跟国际原油价格高度相关；如果看一下CPI，大家都知道消费物价指数最近上涨主要由食品造成，而如果把中国CPI的食品涨幅拿出来和国际粮价进行分析，你也会发现非常高的相关性，也就是国际油价是中国食品CPI重要的推动力。 　　股市成亏损国企提款机 　　北大外国经济研究中心副主任夏业良表示，把亏损的国有企业改造成能够获得源源不断的资金来源的提款机，这是中国的一大发明，尤其是国有企业的一大发明。 　　夏业良说，中国目前的资本市场设计使得国企很容易在股票市场上能够圈到钱，而且一旦它不能够向老百姓、向股民进行投资回报的时候，他很容易找出一些理由。 　　他认为，监管层须重建中国资本市场制度，首先在在申请发行上市上就要真正要建立一种平等、公开、透明的制度。他说，中国股市一开始从制度设计层面就埋下了很多的危机和隐患。　创业板最佳时机已错过 　　国务院发展研究中心宏观部副部长魏加宁表示，中国已经错过推出创业板的最佳时机，创业板应该在两年前就推出。 　　他表示，2008年可能最大的问题就是宏观经济的不确定性最强、意见分歧最大、政策把握是最难的一年。 　　他说，应该趁着前两年股市比较好的时候、宏观经济也比较好的时候能够及时推出创业板，一方面给中小企业提供一些新的融资渠道。另一方面，也能够从A股市场上分流一部分资金，减轻A股市场的泡沫。但是到现在这种情况，股市跌到这个程度、这么脆弱再推出创业板，显然有雪上加霜的意味。 　　除了对创业板的推出稍有微词外，魏加宁认为还有存款保险制度也应该早在两年前推出。他还认为，央行应该尽快加息，至少是应该把利率调整为正。 　　下一个泡沫或是石油 　　华尔街对冲基金经理丁专鑫表示，下一个泡沫有可能是石油和商品的泡沫，可能有三到五年就爆破。 　　目前黄金、农副产品以及石油价格在大幅上涨，尤其是石油价格，丁专鑫表示，假如石油价格是存在泡沫的话，那么这个泡沫跟高科技股非常相似。（高菲 张艺）

	假熊成真? 2008-7-1 每日经济新闻     此轮股市下挫是打压的结果，也是体力透支的结果。     有关方面先是以打压股市作为治疗通货膨胀的手段，而后以不当的紧缩政策抽走了支撑股市的实体经济脊梁，现在，中国经济的结构性矛盾尽现于股市。     这是危急关头。证监会方面的稳定市场之心若揭，但人气一旦涣散，很难在短期内重新聚集。前证监会主席周道炯先生表示对中国资本市场充满信心；中国证监会现任主席尚福林近日也表示，做好下一步工作，要进一步坚定信心，增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性。可惜，没有证据的信心，等于没有底气的唱空，意义不大。     有关部门一方面筑紧堤坝，严厉监管，另外方面释放出实质性利空。     国家发改委、中国央行、证监会等十二个部委召开了“上市公司规范运作专题工作小组第六次工作会议”，旨在推进多部委对上市公司的监管体系。证监会“上市公司监管系统”和中国央行“企业征信系统”已完成系统对接开发，多部委还将签署监管合作备忘录。证监会“上市公司监管系统”和央行的“企业征信系统”的对接已完成系统开发工作，目前正在测试中。财政部、证监会、审计署、银监会、保监会28日联合发布我国第一部《企业内部控制基本规范》，根据这一基本规范，执行基本规范的上市公司，应当对本公司内部控制的有效性进行自我评价，披露年度自我评价报告，并可聘请具有证券、期货业务资格的中介机构对内部控制的有效性进行审计。     一个案例胜于无数空言，数个部门加强监管的努力，被太平洋证券负责人在《证券时报》上的喊冤声一笔抹杀。纪检、监察部门应该尽快给出明确结论，向投资者交待，避免中国股市“正龙拍虎”事件重演。     更令人担忧的是，今年陆续上市的公司质量令人生疑。中国建筑股份有限公司（中国建筑）预披露的招股书显示，根据2007年12月31日经审计的合并报表中归属母公司股东的权益除以发行前总股本计算，发行前每股净资产为0.71元，低于1元。此前发行的中国中铁、中国铁建两家公司发行前每股净资产分别为0.65元和0.62元。而6月30日与光大证券一同过会的南车股份招股说明书显示，其每股净资产为0.62元；每股收益为0.12元。     以往每股净资产低于1元的公司在A股市场发行股票十分罕见，现在却成为常态。公司上市发行前每股净资产低于1元，违反《公司法》第130条、第131条，无法满足公司股票发行上市条件。而沪深证券交易所发布的股票上市规则明确规定，上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值属于公司财务异常情况之一，其股票交易需要ST特别处理。现在没有上市的股票已经先行成为航母级ST，一些所谓的业内人士还在以新会计准则为之辩护，是同一控制下的企业合并，冲减股份公司设立时下属有限责任公司评估增值所致。这是在为新会计准则抹黑，难道实行新会计准则，就可以不遵从法律法规则了吗？     坏消息不仅于此。由于银行信贷紧缩坏帐风险上升，而企业又等米下锅，不得不求助于直接融资市场，导致股市在低靡期继续扩容。招商地产6月30日晚间发布公告称，公司公开增发A 股股票的申请获得证监会发行审核委员会第92次会议审核通过，预计公开增发不超过45000万股A股, 预计募集资金不超过80亿元。而最近媒体报道的3500亿公司债信息，将个人投资者与债券基金囊括在内，无疑是打开了另一条资金输血管道。     货币政策同样不配合资本市场。央行行长周小川先生在资本市场下降的当口，屡屡表示关注通胀，不排除加息的可能。央行行长口头表示不排除加息而迟迟不加息，引起的后果就是股市继续下跌，而蜷伏在固定收益市场中的热钱越来越多，直到中国资产品价格跌无可跌。     目前的高税收、紧信贷等政策，既无法扼制全球性的通胀预期，还使我国实体经济受到重大打击。国家统计局上周五公布的数据显示，1～5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%。企业利润增幅虽然好于1～2月份的16.5%，但较去年同期大幅降低了21.2个百分点，其中电力行业、化纤行业利润出现大幅下降，石油加工及炼焦业由去年同期盈利352亿元转为净亏损443亿元。     如果下半年不改变政策，企业赢利能力仍将下降，垄断企业失去下游企业的支撑，前景不妙，让人安慰的是民营企业的高增长，但考虑到珠三角、长三角等地制造业生存困难的实情——浙江绍兴与江苏吴江等中国最大的制造企业为零利润——同样让人无法释怀。     目前的政策不改变，中国资本市场不可能重燃人气，假熊成真，已成事实。但这不意味着奥运期间会大幅下挫——为了百年盛会，中国资本市场必须稳定。 注：政策面与实体经济层面让人忧虑。太平洋证券大声喊冤，喊吧，让历史说话。     但从操作层面上看，一些主力在搜集筹码，保险与社保动向耐人寻味。有朋友杀入股市，认为双底在形成，第二个底陡峭，周五令人绝望就是时机已到的标志；而另一些人打赌奥运会有机会。大盘股如此疯狂上市，只能说明，人民币离自由兑换越来越近了。     本文只代表自己的担忧，我不会阻止朋友入市，既然本就是赌市，根据经验操作，说不定有刀口舔血的机会。

	股海无涯 关注3000点下实战宝典 来源： xx日报 发布时间： 2008年07月01日 09:22     　　前几日，在各大网站上都有这样的报道，某股民24万入市，最高赚到48万，但经历了今年惨痛下跌后，利润吐尽，本金还剩7万。偏偏本金中还有20万是借的钱，一个字，惨；两个字，极惨；三个字，非常惨！ 　　遭遇这样情况的应该不止他一个人。最新的调查显示，今年以来90%的股民是亏损的，其中大部分严重亏损。那么在经历了这样惨痛教训后，大部分人能否翻身，再起辉煌呢？很多人已经没有信心了，觉得股市上的机会是不属于他的。但是，只要勇敢地面对市场，翻身的机会有，而且一定有！ 　　努力只会使你流汗，正确的方法才会让你成功！ 　　事实上很多人都犯了一个错误，那就是机会不对，强行满仓出手，也就是在市场弱的时候，控制不住自己的仓位。如果看大盘不稳定或者不确定，想玩也只能用一到二成仓位来玩一下，这样即使出现问题，也不会遭受太大的损失。股市有垃圾时间，股市的垃圾时间就是成交量一直在缩，市场没有大的机会可以把握。如果在这一段时间你能避开或者少损失，那么在下一波的机会中你的起点就可以比别人高很多，如果你在 6000点跌下来的市场中没有损失或者只损失了10%，那后面别人还在艰难想解套的时候，你已经可以考虑怎样赢利了。 　　当然这些话是看的K线左边的半年，很多都已经是成为事实的东西，无法更改。更多的情况应该去判断K线的右边是怎样的？如果是充满风险，那在这里依然应该是壮士断臂。而如果是充满机会，我想在这位置，很多朋友要做的是清醒自己的头脑。分析一下市场目前的状况和心里的疑虑： 　　1.市场跌的是不是没底了，还要跌，好多机构看到2500。市场肯定是有底的，而且越跌距离底部越近。不同的是在下跌时逢低承接耗费的时间比底部确立后买入花费的时间要长。好多机构看到2500点，即使到了又怎样？是不是现在就在底部之上10%的空间了呢？底部不是一个点，而是一个区域，现在回过头来看，是不是在1200点、1100点、1050点买入的人都抄到了历史大底？而真正能买在998这么精确的点位的能有几人？所以当指数在半年由6000点跌到2700点后，真的还会深不见底吗？ 　　2.怕是下跌中继，小弹一下再跌。新手套高点，老手套反弹，这点确实要小心。但看目前2800点的位置能不能套住你？还是这样的判断，目前沪深300指数平均市盈率不到15倍，和国际市场完全接轨。如果股指期货推出，在这里还不遭受哄抢？所以在这里套住的可能性相当小，至少用一段时间（半年，一年）来看，目前是安全的价值投资区域。 　　3.万一出现极端下跌，最后一段市场下跌会很恐怖。能有这样看法的一般都是经历过2245-998那段大熊市的，也都是对市场有自己认识的投资人，确实是这样。所以在趋势没明白之前，在低位也控制住仓位，慎打满仓。而在品种选择上面如果把握不是很大，就去看大型指标股，领先指标股，和低市盈率沪深300成份股，这些股票不会跌的没边，主流资金会不断在里面沉淀，越跌后面的空间就越大。 　　4.我手里的持股怎么办。如果拿的是大型指标股（如601398、601898）、领先指标股（600030、600837）和低市盈率沪深300成份股，基本不用太担心。而如果拿的是概念型的三线股，那后期走势会不明朗，对于大多数人，这类股票的风险性还是比较大的。 　　5. 如果现在开始布局，应该关注什么。各行业龙头、大型指标股、领先指标股和低市盈率沪深300成份股（行业周期性转弱的要小心），还有ETF50 （510050），ETF180（510180）这两个指数基金也可以布局，ETF是被动跟随指数的基金，也就是说，后面一段时间基本只要指数能比现在点位高，你就是赚钱的，赚多赚少看指数涨多涨少。ETF和其他基金比较，你不用担心基金经理建老鼠仓，也不用担心基金经理头脑发热，属于目前锁定风险和利润最好的品种，缺点是让持有人没有蒙上一匹大黑马的快感。 　　6.我有部分钱是借来的，在这点位要不要赌一把。在股市中风险最大的就是借钱，一不小心就会形成负资产，所以借钱投资还是要小心。 　　在市场中，最难控制的就是贪婪和恐惧，巴菲特说过在大多数人贪婪的时候恐惧，在大多数人恐惧的时候要贪婪。经历了6100点跌到2700点，大部分人都在恐惧，是该贪婪的时候了吗？

	油价泡沫比次贷泡沫更危险    新民周刊 2008-7-2      油价拖延战术换来的可能不是全球情况好转，而是不可逆转的金融大泡沫。      继人民币汇率之后，西方国家找到了一个新的指责对象，那就是能源价格补贴，他们指责以中国为首的国家实行补贴机制，扭曲了价格体系，使全球能源价格居高不下。      石油战是金融战的重要组成部分。在这场金融大战中，中国处处被动，损失惨重；但是，如果任由石油泡沫疯狂下去，全球会形成比次贷危机风险更大的超级金融大泡沫，受损的绝不止于中国，也包括欧美那些疯狂的投机资金。      中国目前石油进口依赖程度高达50%，今后还将上升。中印两国旺盛的石油需求构成了国际石油上升的最大理由。穆迪投资的最新研究显示，当前油价中的22%为投机行为所赐，供求关系仍决定了56%。不仅如此，这两个国家还实行石油补贴。根据摩根大通的估计，我国今年政府补贴可能达到1800亿元人民币，不超过GDP的1%。另据摩根斯坦利估计，油价上升10美元，中国GDP损失0.5%，国际油价从20美元上升到目前的140美元，中国损失GDP6%左右。即便用最保守的估计，中国GDP损失也在3%左右。同时，由于油价升值与美元贬值相辅相承，导致中国外汇储备五年来缩水三分之一。这是现实的财富损失。      中国石油消费概念成为全球投机资金疯狂的动力。为应对油价上涨的压力，减少国内炼油企业的损失。从6月20日，起发改委将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。液化气、天然气价格不作调整。发改委此举无疑是在向世界昭告，中国油价还将继续上升，惟一不确定的就是何时上升。发改委有所收获，国际投资者起码愣了一天神，而后更加疯狂地追逐油价上涨预期，目前已经到达每桶143美元的高位。石油输出国家组织(OPEC)主席、阿尔及利亚能源部长哈利勒6月末预测，今年夏季国际油价可能涨至每桶150-170美元，但不会涨到200美元。      国家发改委宏观经济研究院副院长刘福垣认为，我国一直采取财政补贴的方式平抑能源价格，“结果是越补贴价格越高——中国一进行财政补贴，国际上就以此为题炒高能源价格”。这句话不过是拾人牙慧并且说得不完整，中国提升油价，只要不是一步到位，就会引发更加疯狂的投机，逼得中国政府不得不进行更多的补贴。这才是现状。如果一步升值到位，没有人能够承担实体经济崩溃与通胀无限上升的责任。      产油国沙特指责国际资本玩家应该对高油价负主责。美国众议院能源商务委员会6月23日发表的报告显示，2001年1月，纽约商交所原油期货交易合约中的37％为“投机交易者”所持有，但到今年4月这一比例已大幅攀升至71％。另据英国《经济学家》杂志报道，目前进入国际原油期货交易市场的投机资金约为2600亿美元，为2003年的20倍。      全球性的油价上升未必是国际资本玩家的蓄谋，但一定显示国际市场出现了巨大破绽，国际资本玩家不会放过这个太过明显的市场趋势。他们食髓知味，做多石油相当于继续做空美元做多欧元，押宝中国经济短期内增长前景。这种资本市场的运作方式有自我强化功能，油价越上涨，美元越疲软，投机资金越疯狂，这是身处其中人无法摆脱的恶性循环。      再有前景的经济体也有承受不住油价持续不断的上涨压力。美国股指普遍大跌，这说明不论哪一类的美国公司都无法应付高油价的冲击，他们的生产效率远远赶不上油价上涨的步伐。      新兴市场情况好不到哪儿去。那些抵抗能力差的经济体已经败下阵来，越南承受不住高油价等压力倒了下去，接下来可能是菲律宾、印度——中国不会一支独秀，有越来越多的制造企业在破产，更多的企业无法承受成本上升与融资紧缩的压力。国务院发展研究中心隆国强提供的保守数据是，去年珠三角有900间左右的工厂破产，8万人失业。今年情况只会更糟。      油价泡沫迟早会因为实体经济的破产被刺破。到那时，那时资本市场的嗜油者会发现，自己处于比次贷更危险的冰山上。      谁会因此受伤？截至今年３月底，进入纽约能源期货交易市场的投机资金约为１３９０亿美元，其中绝大部分都投资于原油期货。在这部分资金中，有超过一半的比例来自养老金机构，其余部分则来自投资银行、共同基金和对冲基金等。美国的老人会成为首当其冲的受灾者。至于中国的金融机构，不应该再头脑发烧追逐什么与油价挂钩的理财产品，这相当于小狗追逐自己烧焦的尾巴，被耍弄得团团转。      如果全球生产模式不能在新能源上取得突破，不能重回效率之路，而一味以上百万亿的金融衍生产品进行投机，那么，全球资本市场就会在能源泡沫上打滚，直到泡沫破裂，经济陷入新一轮衰退，上世纪70年代的滞胀噩梦重演。

	深圳炒房客因房价下跌破产 曾囤房69套资产上亿 2008年07月06日03:14 来源：重庆晚报   买房赚租金抵不上月供 资料图片 　　炒房客囤房69套亿万富豪变民工 　　2006年到2007年6月，在深圳房价节节攀升的汹涌浪潮中，他们在房子来回倒卖中与房价一起疯狂，成为房价上涨的幕后主力推手之一。而今，浪潮退去，从去年10月份以来，深圳房价整体下跌超过30%，多数炒房客也成为裸泳者。 　　李金东就是其中一个被深套而猝死的典型，不久前，他还是一个有着亿万资产的炒房客，如今他成了住每月300元农民房的清贫一族。 　　零首付诱惑 　　2003年初，机械制图师李金东有了40万的积蓄。 这时候他注意到深圳买房子都是零首付，而且月供比租金还低。 　　“想买多少套都行，银行怕的是你不贷。”李金东记得那时深圳关内的房价只有5000元到6000元一平方米，好的地段也不过8000元。 　　利用手里的闲钱，李金东2003年开始进入了楼市，抱着尝试的心态只买了两套，一套自住，一套出租。 　　2004年初，李金东与他的4个同学合伙开了一家五金制品厂，他们发现租金和买房月供差不多，于是几个人一次性就买了十几套，用做写字楼、宿舍和仓库。 　　当然，这十多套房子仍然全是零首付贷款。 　　中介推波助澜 　　2005年初，炒作之风开始盛行，先是开发商提价，紧跟着房产中介也活跃起来，花钱从开发商售楼处买来业主资料，然后一个个地给业主打电话，愿者上钩，业内戏称为“海选”。 　　“这些中介天天给我们打电话，说房子又涨了多少，一转手立马可以赚好多，于是我们这才开始关注。”李金东发现，一两年前买的房子转手少则赚几万，多则赚十几万。于是他们就把那些办厂的写字楼、宿舍全卖了，赚了近200万，而做实业一年也赚不到50万。 　　中介的推波助澜，和充足的贷款资金，李金东开始成了一个全职的炒房客。 　　炒房生涯巅峰 　　到2005年中期，为了打击炒作之风，深圳市国土局出台了对二手房征收营业税的新政，即在5年内出售的需征收5%的营业税。这一调控信号吓退了一些人，李金东则认为这是买房的好时机，他作出大胆买进的决定。 　　“如果不调控，就不会有机会。”5个人拿出全部的自有资金约三四百万，买了近100套，到2005年底抛出去，差不多赚了一倍。 　　2006年5月，新一轮房地产调控开始，因为有充足的现金，李金东留着20套房子没动，在收取租金中耐心等待。一位手里有20多套房子的朋友已付不起月供，他便以协议价格全盘吃下。 　　2006年9月，手里握有50多套房子的李金东登上了炒房生涯的巅峰，过上了贵族般的风光生活，手上随时都有上百万的现金可潇洒，每天去哪都有人开车接送，吃饭是天天进馆子过小年。 　　赌徒式疯狂 　　房价的节节攀升也让李金东完全变成了一个赌徒，他完全忘记了风险与知足。 　　2007年5月，因为担心调控，李金东出手卖了20多套，只剩下30套，但6月份没有调控出台，李金东又大举买进，加上之前买的，共有60多套。 　　2007年8月份开始，伴随着银根紧缩等全面调控，深圳楼市成交量迅速萎缩，房价也开始走低。到了2007年底，开始有一些人撑不住，供不起楼了。李金东以为降到了底，于是2007年12月和2008年1月又接手了近20套。 　　69套房归零 　　没想到这一次抄底后，深圳房价一路下行，目前整体降幅已超过30%。 　　而李金东手中的楼盘连续降价都卖不出去。面对各大银行每个月30多万的还贷压力，李金东想尽了各种挽救的办法：房子出租吧，租金远远抵不上月供；拿信用卡套现融资，但巨额的月供，信用卡还贷难以支撑太久。 　　今年1月以后，按市场价计算李金东那一个多亿的房子，全卖了要亏去5000万。万般无奈之下，李金东只好把他的69套房子，全部协议转让给以前的炒房团朋友，协议价格就是帮他还剩下的银行贷款。 　　“以前的那个李金东已经死了，我现在只是一个民工，一个住农民房的民工，一个卖音响的民工。”李金东连说了几个民工来唤醒自己。据华夏时报

	震灾冷却炒房冲动 广州房价继续“探底”(组图) 2008年06月10日10:17 来源：中国新闻网   　　资料图：目前广州楼市成交量只有40万平方米,专家表示,达到60万平方米才算真正回暖。 中新社发 李江松 摄 　　去年10月广州楼价“见顶”之后一路下跌,而在消费者普遍“看跌”的预期下成交量亦是持续萎缩。专家表示,尽管4月广州房价重返万元,但消费需求仍呈现分化趋势。 　　业内一直期待的“红五月”,同样没有在房地产市场出现。 　　去年10月广州楼价“见顶”之后一路下跌,而在消费者普遍“看跌”的预期下成交量亦是持续萎缩。 　　传统的5月楼市销售旺季本被开发商寄予打翻身仗的厚望,“五一”小黄金周刚刚重聚一点人气,然而,5月12日,一场突如其来的大地震让广州楼市不得不继续其“探底”之旅。刚刚结束的端午小长假,虽然有不少开发商推出各种优惠折扣,但楼市的观望气氛还是相当浓。搜房网在节前的一项网上调查显示,86%的网友表示端午期间暂无购房计划。尽管说房价降了,但认为房价接近合理状态的只有2%,90%的人认为房价比合理价位高出12%—20%。 　　房价何时会见底?市场众说纷纭,比较有代表性的有三种观点:开发商和房地产中介认为房价早已见底,甚至还会继续上涨,只是涨幅会低于2007年的水平；投机客和银行则比较矛盾,但更倾向于房价即将见底；唯有潜在的自住需求者,在苦苦等待房价的底部出现。 　　那么,房价底部在哪里呢?很明显是开发商的预期与购房者的预期比较接近的时候,市场均衡的房价才会出现,即本轮理性价值回归的终点。如果开发商预期房价会上涨,哪怕是拆借地下资金,也会拿地扩大储备,毕竟丰厚的利润就摆在眼前。如果购房者预期房价会上涨,无论是自住需求还是投资需求,都会想方设法从市场上得到满足。可实际情况是什么样的呢?土地频频流拍,成交持续低迷,以至于银行消费贷款余额出现负增长。这种情况下,房价将何去何从呢? 　　地价变局 　　地王成“烫手山芋”,开发商纷纷“退地” 　　近日,房地产市场出现的两个事件令人关注。 　　一是广州标志性建筑———珠江新城东塔地块的竞买申请时限一再延长……用地面积26494.184平方米、建筑面积36.8万平方米的珠江新城东塔地块,楼面地价的起叫价为2860元/平方米,总价达10.6亿元。作为广州标志性建筑之一的珠江新城东塔地块本是今年广州土地市场中最受关注的一块地,但是在楼市低迷的当下也是“招亲”不顺,两次延期。4月1日广州市国土房管局发出公告招标出让后,直到4月30日竞买申请报名最后期限,广州市房地产交易登记中心收到的开发商竞买报名申请仍然不足5家———连出让公告明确的最低竞买家数要求也达不到。于是,国土房管部门当即将出让期限从4月30日推迟到5月12日。到了5月12日虽然竞买人数已达要求,但其中部分竞买公司不完全符合竞买条件。广州市国土房管局再次将接受竞买申请的期限延长至6月10日,同时,放宽报名竞买的公司的审核条件,最后的公开竞价时间也从8月份延后至9月12日。 　　就在广州东塔地块“招亲”不顺之际,地产龙头企业万科又开始在东莞卖地。5月14日,万科将公司所持有的东莞市万科置地有限公司50%股权转让。项目公司所持有的正是一年前土地价格疯狂飙升时期拿下的“地王”东莞市南城水濂村地块,当时折合楼面地价为3772.3元/平方米,如今当地房价已经降至5000元/平方米左右,按当时拿地价格,开发商几乎没有利润可言。昔日地王开始成“烫手山芋”。开发商开始为去年高价拿地的疯狂埋单。 　　地价持续攀升是推动房价上涨的最重要力量。 　　去年,全国各地“地王”一个接一个出现,拿地已经到了近乎疯狂的地步。开发商敢于高价拿地最重要的原因是,他们能将拿地的成本向房价中转嫁,而在我国房地产市场供应主体单一,开发商垄断供应市场的情况下,这种成本转嫁几乎是轻而易举的。成本从土地向房价的传递过程,也是房价疯狂上涨的过程。由此形成了一个恶性循环:地价上涨构成房价的强大推动力,而房价上涨又成为开发商高价拿地的信心支撑。 　　但是,所谓物极必反,当开发商通过疯狂拿地和囤积土地坐享暴利的时候,他们也在从源头上制造并累积泡沫。当“面粉贵过面包”的时候,意味着面粉包含着比面包更大的泡沫和风险!事实也正是如此,当部分城市的房价从去年年底开始首先步入下跌轨道,高价拿地的风险立即显现出来。如果开发商继续囤积土地,不仅面临着房价继续下跌带来财富缩水风险,还面临着两年后土地将被无偿收回的政策和法律风险。于是,在银根收缩的宏观背景下,在资金链捉襟见肘的情况下,一些开发商开始“退地”、“卖地”。这是楼市泡沫累积的必然结果,同时,也是开发商通过囤积土地搞投机牟取暴利这一惯用手段的终结。 　　“发展商的日子愈发不好过了。”广州同创卓越房地产投资顾问有限公司总经理赵卓文说,事实上,南方很多大公司如富力、合生创展等有七八个月没拿过一块地,楼市的气氛近段时期一直都比较低迷。 　　有专家分析,不能单纯地看待“退地”现象,这是楼市将步入新一轮调整的又一征兆。由于目前全国房价有下滑趋势,这些当年如获至宝的天价土地正在变成开发商资金链上的出血点。 　　资料图：目前广州楼市成交量只有40万平方米,专家表示,达到60万平方米才算真正回暖。 中新社发 李江松 摄 　　震灾变局 　　地震延缓楼市复苏,投资投机需求大降 　　“在今年通胀高企的背景下,广州楼价原本有希望在持续低迷之后重拾升势,但四川汶川地震延缓了广州楼市的复苏。”赵卓文表示,地震对广州楼市气氛产生了影响。现在大家的注意力都集中在地震消息,没有心思和时间来进行投资。 　　地震打乱了人们正常的生活秩序、影响了投资行为。自5月12日汶川地震发生以来,广州楼市成交低迷与此有很大的关系。而要消化地震对人们心理的影响还需要一段时间。 　　此外,值得注意的是,地震灾害更多的是改变了人们对房地产的置业价值观。事实上,金融手段已经抑制了房价的暴涨,购房者陷入集体观望。还有不少人在蠢蠢欲动,等待房地产市场的复苏。然而,汶川地震提醒人们,再优质的住房在这样的地震中也会失去价值,一般的置业者拥有更多住房的意义何在?这都是市场今后面临的问题。 　　“地震对地产业影响最大的恐怕是造成人们消费心理发生变化。”业内人士分析,加之通胀、宏观经济等方面的影响,楼市需求减少难以避免。 　　最近网上调查表明,有60%以上的民众宁可租房也不愿意自己买房,有51%以上民众不会进入房地产市场投资。从这一点看,地震打破以往住房投资的神话,使房地产投资者重新评估住房投资价值,加深了市场观望情绪,投资投机需求大为降低。 　　房地产市场正经历近10年来最长的观望期,21世纪不动产高级分析师孟奇说,目前看这种观望态势不会发生大的变化。楼市主要受经济发展、消费预期和房地产自身规律的影响。汶川大地震不会是主导楼市转变的标志性事件。 　　消费变局 　　楼市整体趋势下降消费需求呈现分化 　　近日,广州市国土房管局公布的4月份广州房价重返万元的消息,引起市场关注。10997元/平方米,一手住宅成交均价比3月大涨1681元/平方米,涨幅达18%!经过连续3个月在“9字头”徘徊后,广州房价重返万元,楼市真的回暖了吗? 　　对此,市场的分析还是理性的。把4月房价放在去年至今的房价走势中看,数据显示,跟去年10月相比,整体房价还没回到当时的水平,所以并不代表市场回暖,而且楼市的整体趋势仍在下降。分析4月一手住宅均价上涨的内在原因,合富辉煌市场研究部首席分析师黎文江、中原地产项目部总经理黄韬均认为是结构性上涨,是位于市中心,交通便利的高档楼盘的一个带动。像一些位于天河区、越秀区的高档楼盘,成交量大,从而拉动了整个房价的上升。 　　赵卓文更直白地指出,尽管4月均价上涨,但成交的都只是高价位的楼盘,是高端物业的成交均价过万元。更关键的一点是成交量没有放大,赵卓文表示:“回暖的一个指标是成交量,现在的成交量只有40万平方米,是一个偏低的水平。而且一个局部成交的价格不能反映总体的价格。从广州市场看,至少要达到60万平方米的成交量才算是真正的回暖。” 　　从区域看,房价的区域分化十分明显。如广州中心城区目前楼盘的价格基本企稳,但外围区域的价格则继续下降。白云区的很多开发商就表示,端午节期间会推出活动以及促销,以带动楼市。花都和从化两区新货中的洋房价格,都重新回归至“4字头”水平,折扣之后的少数单位不到4000元/平方米。这个价位已直接回归至去年年初水平。 　　“价格始终是最大的竞争力。”广州中心区域的楼价在5月份回落后,表现出很强的承接力。黎文江说,中心城区,例如珠江新城、工业大道等,5月份有成交量的支撑,说明价格底线已经探明,继续往下调整的空间不大。 　　戴德梁行研究部分析,在不同的市场竞争层面,消费需求的分化趋势已十分明显。在目前的淡市下,限价房对低价位的商品房的刺激性更加明显,会带动整个楼市价位的下行调整。而对于贵价盘市场,价越贵受限价房的影响就越少。 　　从紧的货币政策,在今年依旧不会有大的改变。赵卓文称,现在有人说,2008年是“现金为王”年,对发展商是这样,对购房者也是这样。双方博弈,还将继续。6月的广州楼市,在层层迷雾中等待转机。(本文来源：南方日报作者：陈韩晖) (责任编辑：曾玉燕)