花旗A股亚洲最糟论警示了什么?

	侯宁：逼退“中国平安”的股市必将再度崩溃 2008年05月09日15:06 　 2008年1月4日，正当市场人士为赵丹阳的"赤子"基金清盘议论纷纷之际，笔者曾撰文《逼退"赤子"的中国股市只能迎来崩溃》，指出了当时股市因盲目乐观而面临的巨大危险，并进而在1月14、15两连续两日断言了股市将要演绎"血色浪漫"的事实。   徐小姐用卡刷满4万元后多次致电银行服务热线要求兑现奖品未果…… 如今，四个月过去了，那些坚信牛市并嘲笑赵丹阳的人早已变成了"救市革命"的主力，因而催生出全球证券史上最大的一个笑话，即中国有一个需要政府拯救的"黄金大牛市"！而且，在需要拯救的巨大压力下，祈求稳定的中央政府也的确出台了一些"救市政策"，搁置了平安保险的再融资计划，限制了股改承诺的"大小非"减持，降低了高企的印花税…… 然而，在现时的"救市论"者眼里，唤牛没理讲，救市无极限！得寸进尺的心态让他们步步紧逼，得陇望蜀，甚至到了企图让全中国人为股市投机者买单的地步。而其动辄打出的"压力牌"，便是此前暴涨时他们从不担心的"货币战争"，乃至攻击谩骂和侮辱"反救市论"者为"汉奸"、"特务"、"卖国贼"，仿佛那些人都是抗日战争时期的"狗腿子"、"黑狗子"，似乎那些人都是文革动乱中的刘少奇、王光美。 在这些人眼里，警示风险成为原罪，耿心直言成为罪恶，而独立思考也成了"不可饶恕"的罪责。 是么？谢国忠被媒体封了一个"独立经济学家"却因其"独立预测"而被人诬为"主张股市崩溃"，而我作为一个彻底独立于任何机构、不拿政府一分工资保险、不拿公私机构一个"卢布"、"美元"的"财经观察员"（央视《对话》因找不到任何可封的"正式身份"不得不给笔者封的"头衔"），竟也会因为"和基金老总"吃顿饭而被某些别有用心的人在网上肆意攻击，仿佛笔者的朋友只能是被套的"小散"一般！ 事实上，不单笔者，谢国忠、许小年、马明哲甚至胡舒立等人也因其"海外背景"而广受抨击，而可笑的是，有人为了抨击我，竟还撰文封我为"海归派代表人"，而按上述文革式"讲出身"、"论背景"的逻辑，笔者还有众多朋友和师兄弟在政府各部门、各企业任要职，甚至还有位一起答辩的社会学同门师姐是现任国务委员刘延东女士，如此，是不是也意味着我还是"国务院的托儿"？ 也太高抬我的"海外背景"或"官方地位"了吧！由此可见，有些人为了遮掩自己此前的忽悠，为了打击意见不同的"异己"，已经到了何等利令智昏甚至不惜指鹿为马的癫狂地步。 当然，更可笑的对比在于，与此同时，对于动辄猛烈唱衰美国经济和股市的罗杰斯、索罗斯、巴菲特乃至格林斯潘，却没有人攻击其为"美奸"、"卖美贼"或者"美国的敌人"，甚至还有为其高唱赞歌，言其"智慧"，赞其"精明"，继而把他们的投资言论奉为圭皋，仿佛只要看好中国股市二级市场的走势，就一定是"中国人民的朋友"。 而3000点反弹以来，这些小丑式的表演更是达到了登峰造极的地步，一涨便看到了"救"来的"大牛市"，以至于看到"硬起飞"式的的非理性暴涨便三呼万岁，一跌便"嗅到"了中国平安"圈钱"的讯息，以至于根本没得到证实便迫不及待地断其为"巧合"了的"现实"，进而"逼"得中国平安董事会在今晚匆忙发表声明，表示其"在现阶段（公告之日起至少6个月内）不考虑递交公开增发A股股票的申请。" 是的，"救市论"者胜利了，中国平安让步了，因为倒霉的平安保险集团自上次多少有点贪心的再融资被市场口诛笔伐之后，便背上了一个巨大的黑锅。网上打着"水皮"旗号的"讨马檄文"被转载得满世界都是，股民眼里的"中国平安"已俨然成为"不安"的代名词。但是，与法与理，这对中国平安公平么？此前，当笔者再数篇文章中抨击"中国远洋"、"中国神华"巨额圈钱的时候，那些后来竭力埋汰中国平安圈钱的言论在哪里？ 但历史在中国便是如此演绎的，中国平安终于不堪起负，妥协了！从此，或许没有企业敢再提融资的事，甚至没有人敢为当初承诺的"大小非"说句公理，剩下的，便只有像今日中国联通这样业绩平平的公司肆意在"题材"和"市梦率"的光辉下上演"疯牛戏"了！ 多么威猛！多么喜人！然而，这样的市场真能"牛"起来么？一个容不得真话、言而无信的中国证券市场又能有什么希望！ 对此，我想即便是那些"救市论"者及其拥护者，其对市场演绎的终局也心知肚明，更遑论市场中还有千千万万有良知和睿智的明白人了！事实证明而且还将证明，一个逼退了赵丹阳的疯狂股市必将迎来崩溃，而一个逼退了平安正常融资的中国股市不仅不会走牛，而且还必将再度迎来崩溃之旅。 为什么？不是因为平安融资便毁了市场，而是因为财大气粗的平安的退却，恰恰是一个中国股市步入大熊的典型标志！ 妥协吧，扯谎吧，造势吧，媚俗吧，且看一个失去了实业资本支持的的资本型股市到底能不能牛起来！且看这个制造了众多国际笑话的疯狂股市还到底能不能"救"出一头"黄金大牛"。

	中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在2008陆家嘴论坛开幕式作主题演讲表示，将从加快转变金融发展方式、继续深化金融改革、稳步推进金融对外开放、切实维护金融安全稳定等四个方面采取措施，努力保持金融业稳定健康发展。 　  以下为王岐山讲话的全文实录。 　　各位来宾、女士们、先生们、朋友们，很高兴在上海参加2008年陆家嘴论坛。我代表中国政府对论坛的召开表示热烈的祝贺，对各位来宾表示诚挚的欢迎。 　　今年是中国改革开放三十周年。三十年前在邓小平先生的倡导和带领下，中国人民毅然决然地踏上了改革开放的历史征程，至今中国已成功地实现从计划经济体制到社会主义市场经济体制的转换、从封闭半封闭到全开放的伟大历史转折，经济社会发展取得了举世瞩目的巨大成就。国内生产总值年均增长9.7%，对外贸易年均增长17.4%，目前分别上升到世界第四位和第三位，人民生活总体实现了小康。但是目前中国仍处于、并将长期处于社会主义初级阶段，人均国民生产总值排在世界100位以后。城乡贫困人口仍有相当数量，城市化水平还不高，占世界1/5人口的中国实现现代化，无论从哪个方面来说都不可能重复发达国家走过的大量消耗能源资源，先污染、后治理的道路。在推进现代化的过程中，中国将面临不少的困难和挑战，为了实现党的十七大提出的到2020年全国建设全面小康社会的奋斗目标，我们将坚定不移地走中国特色社会主义道路，我们将深入贯彻落实科学发展观，继续推进改革开放，坚持以人为本，促进社会和谐，把中国建设成为富强、民主、和谐的现代化国家，这不仅是对世界的重要贡献，也是对人类进步事业的伟大壮举。 　　今年以来，中国经济继续快速增长，中国国内生产总值同比增长10.6%，但是经济运行中也面临着一些矛盾和问题，主要是价格总水平比较高，固定资产投资尚未回归到合理区间，同时世界经济增速减缓，全球通货膨胀加剧，对中国经济也造成了较大的外部压力。为了克服当前国际国内各种不利因素的影响，我们将加强改善宏观调控，实行稳健的财政政策和从紧的货币政策，防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。要在较长时间内保持中国经济平稳较快增长，关键是加快转变经济发展方式，解决深层次的结构矛盾，调整投资与消费的关系。着力扩大内需，特别是消费型需求，增加发展的协调性和可持续性。 　　女士们、先生们、朋友们，这里我要简要介绍一下中国金融情况。改革开放以来，特别是近些年来，中国金融发生了历史性的变化，无论是改革的深度、开放的广度，还是发展的速度都是前所未有的，银行、证券、保险业迅速发展，金融资产质量不断提高，金融体系逐步完善，金融改革加快推进。人民币汇率形成机制改革取得实质性进展，利率市场化改革逐步推进，中国工商银行等一批大型国有金融企业完成股份制改造，并在境内外成功上市。金融监管继续加强，金融法律法规不断完善，防范和处置金融风险取得成效。特别是伴随着中国金融市场的发展和成长，我们也经历了金融市场风险，甚至是区域性、系统性风险的考验。中国政府坚持推进改革，及时采取市场化手段和相关政策措施，成功处置和化解了风险，保持了金融市场的稳定健康发展。 　　金融对外开放稳步扩大，进入中国境内市场的外资金融机构快速增加，中国金融企业走出去的步伐加快，这表明当今的中国金融业更具活力、更加开放，正在成为世界金融格局中的新生力量。当前，中国金融业还处于初级发展阶段，总体水平不高，探索中国特色的金融发展道路仍将是一项长期、复杂、艰巨的任务，需要有克服困难的勇气、智慧和坚韧不拔的决心，需要扎扎实实地做好各项工作。我们将从以下几个方面采取措施，努力保持金融业稳定健康发展。 　　一、加快转变金融发展方式。粗放的发展方式影响了中国金融的发展质量和水平。结构不合理、金融企业效率较低、服务和创新薄弱、人才缺乏等深层次矛盾和问题，亟待解决。必须把加快转变金融发展方式作为重大而紧迫的战略任务，必须着力解决影响和制约金融业科学发展的突出问题。我们将继续推动资本市场稳定健康发展，加快发展保险市场、债券市场、外汇市场和货币市场，逐步形成多层次金融市场体系，更大程度地发挥市场配置资源的基础性作用。大力推进金融组织制度、产品和服务的创新，加快培养和引进各类金融人才，造就一支高素质的金融队伍。不断提高金融调控和服务水平，加大对经济社会发展薄弱环节支持力度，促进国民经济又好又快发展。 　　二、继续深化金融改革。中国金融改革已经取得了较大进展，但与现代金融制度的要求相比，还有很大的差距，改革任重而道远。要使中国金融企业真正经得起开放条件下市场竞争的考验，经得起经济周期变化的考验，还必须继续推进银行、证券、保险企业的改革，完善公司治理，加快转变经营机制，强化内部控制和风险防范机制。要从根本上改变农村金融的薄弱状态，还必须继续深化农村金融的各项改革，加快完善农村金融体系。要保持证券、保险业快速健康发展的良好势头，还必须进一步加强资本市场基础性建设，深化保险改革。要全面提高金融宏观调控能力和水平，还必须继续推进货币政策调控机制、人民币汇率形成机制、利率市场化、外汇管理体制等各项改革。 　　三、稳步推进金融对外开放。与发达国家相比，中国的金融发育不够成熟，金融企业国际竞争力不强，金融监管还比较薄弱，对外开放面临新的挑战，但是中国并没有因此而放慢金融改革开放的步伐。我们始终按照加入世贸组织的各项承诺，全面推进银行、证券、保险业对外开放。我们将遵循积极稳妥、循序渐进的方针，继续推进金融对外开放，使开放的节奏和力度与经济发展的水平、市场发育的程度和金融监管的能力相适应，更好地推动中国金融与全球金融的相互融合。 　　四、切实维护金融安全稳定。金融发展的历史和当前次贷危机的发生均证明，防范化解风险是金融发展的永恒主题。处理得不好就很可能引发金融动荡，影响经济乃至整个社会政治的稳定。金融安全直接关乎国家经济社会稳定大局，关乎人民群众根本利益，必须把维护金融安全稳定放在首要位置。我们将不断完善金融监管体制机制，继续强化金融监管，在有效监管、防范风险前提下，促进金融创新，不断提高金融监管的能力和水平。改进外汇管理方式，完善外汇管理的法律法规，强化对跨境资本流动的监管。加快构建金融安全网，健全金融应急机制和应急预案。严厉打击各种非法金融活动，加强全社会金融知识普及和风险教育。 　　与世界各国一样，中国金融业既面临难得的发展机遇，也面临前所未有的挑战。金融全球化的迅猛推进，金融创新的不断加快，给金融发展注入生机和活力，但同时也使得金融风险不断放大，在地区和行业间的传递明显加快。特别是当前世界经济金融领域的不稳定、不确定因素增多，美国次贷危机影响不断蔓延，国际金融市场动荡，一些金融机构损失严重，美元汇率持续走低，全球流动性过剩，国际资本走向和方式更加复杂。发达国家国际金融领域出现不稳定，对包括中国在内的新兴发展中国家尤为不利。作为一个负责任的大国，中国愿同各国金融界一道共同探讨和解决当前国际金融领域面临的重大问题，共同促进全球金融的繁荣稳定。 　　女士们，先生们，朋友们，上海历史上曾经是亚洲的金融中心，拥有着得天独厚的区位优势，较强的经济实力，历史人文的特质，发展金融业有利条件很多。上世纪九十年代初，中国政府从改革开放和实现现代化的总体布局出发，提出建设上海国际金融中心的战略目标。我们相信，伴随着中国经济快速发展和金融改革开放不断推进，在各方面共同努力下，这一宏伟蓝图终将会逐步变为现实。 　　参加本次论坛的来宾都是国内外金融界知名人士，不少是中国的老朋友，长期致力于中外金融的交流与合作，见证了中国金融业发展的历程。希望大家充分利用这次论坛提供的平台畅所欲言、献计献策，一如既往地关心和支持中国金融改革发展，关心和支持上海国际金融中心建设，为促进世界金融繁荣稳定作出新的贡献。预祝本次论坛圆满成功。谢谢大家。

	今年来累计升值幅度缩减为4.1%。人民币升值速度放缓似乎已成市场共识，不过，中国银行研究员谭雅玲在此时抛出一份有关“人民币应当一次性贬值”的研究报告，又引起各方对人民币汇率未来走向的讨论。 　　中行报告 　　建议人民币一次性贬值 　　昨日，人民币创下今年来最大单日跌幅。北京时间下午17：30，人民币兑美元跌0.26%，报7.0052元。今年来累计升值幅度缩减为4.1%。离岸市场交易的1年期人民币无本金交割远汇（NDF）跌1.24%至6.6005，触及2月来最低点。NDF反映了市场对于人民币未来升值幅度的预期，显示市场对人民币继续升值的怀疑态度加深。 　　中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员谭雅玲在一份报告中指出：“目前人民币升值已超过可承受范围，不利中国经济的短期稳定及长远发展，因此，政策管理层可考虑，在合适时机采取一次性贬值对策，打消国际社会对人民币的升值预期，以维护中国经济调整和企业利益需求。” 　　考虑到中行的特殊地位，谭雅玲的这份报告立刻引发了市场的“无限遐想”，认为中行的报告具有“放风”的效应。 　　昨日，记者就谭雅玲报告一事致电中行新闻发言人王兆文，他声称：“这份报告只是代表谭雅玲个人的观点，不代表中国银行的观点。”

	支持派 　　易宪容：人民币不能这样升值 　　人民币汇率是否会调转风向？郎咸平接到记者询问时说，这是个非常复杂的问题，并表示不愿做过多评论。中国社会科学院金融研究所金融发展主任易宪容在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“人民币不能这样升值，如此升值会对出口企业，对整个经济都带来严重影响。”他还直言，人民币汇率是“政府控制的东西”。 　　反对派： 　　宋国青：贬值是在“倒着走” 　　中国农业银行国际业务部副总经理彭向东向《每日经济新闻》记者说：“中行的解读可能是不准确的。人民币一次性贬值不可能，主要因为：第一，市场机制可以发挥作用；第二，政府已经多次重申并表明态度，表示人民币不会贬值。” 　　他进一步说，“二季度我认为受美元反弹因素影响，人民币升值不会那么快。一季度因为美元贬值速度快，所以人民币升值快，一季度人民币对欧元也出现新高。但最近一个月可以看出汇率上下波动，升值速度也下来了，所以二季度我认为升值速度应该放缓。” 　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青在接受采访时，则说，“贬值之说不知从何说起，这分明是"倒着走"，人家要倒着走那也没办法。”

	中立派 　　孙春明：政府不应该过分干预 　　记者随后又致电雷曼兄弟公司高级中国经济学家学家孙春明，他则表示人民币升值以来，经济放缓，出口退税和贸易进口下调，再加上劳动合同法，出口企业受到很大压力。 　　孙春明声称并没有看过谭雅玲的报告，不知道她这样说的具体原因。但是这反映了一个新现象，说明市场已经在汇率问题上产生了分歧。他说：“这是一个好现象，观点太一样不利于市场，更多观点有利于将来发展。”不过孙春明强调，“如果央行主动贬值，那是违反汇率体制的，应该根据市场机制，而不能政府有目的性地去贬，政府可以在市场基础上去调整，但如果管制太多，那不是倒退到80年代了吗？”他认为，政府不应该有太强的干预，应该按照市场供需来调整，目前供需关系看，波动性强，稳定性弱，外贸顺差减小，流动性强，眼下供大于求，因此存在升值的空间。他预计说，“贬值不会那么快，短期内贬值不现实。人民币四月走势相对稳定，加上有大幅的外汇储备，所以不会有大幅的下跌”，并进一步估计说人民币今年会有8%的升值，到年底人民币兑美元价格可能会达到6.7元左右。 　　茅于轼：中国期待美元走强 　　七国集团上月公布了一份针对金融市场的警告声明，声称不会坐视美元兑主要货币继续下跌。一位美国高官表示，这份公报传递这样一个信号：即美国不希望美元再进一步下跌。 　　2000年10月25日，美元兑欧元触及1欧元兑0.8270美元的顶点。但2002年之后，美元逐步下跌。今年年初以来则下挫了7.8%。5月7日，美元兑欧元汇率曾一度升至6周高点，欧美决策者普遍对此表示欢迎。 　　对此，经济学家茅于轼告诉本报记者，就美国国内形势来看，美元走强可能性并不大。“美国的财政赤字，老百姓个人储蓄率为零，这些因素都决定了美元的疲软势态。”但一旦走强，将有利于世界经济的稳定。 　　茅于轼称，中国决策层肯定也在期待美元走强，可以降低国内收支压力，缓解出口压力，进而对就业等一系列问题产生利好。但目前不清楚决策层有无相关措施和计划。记者江旋

	解密中石油投资利益生态链 2008年05月10日 16:26:22 　　国际炒家：游弋在顶端 　　自2000年以来，国际原油期货从每桶约15美元上涨到2008年5月超过120美元，8年间涨幅超过8倍。国际炒家推高原油期货，美元贬值是原因之一，而另一个更常见的借口是"中国、印度等亚洲新兴国家的市场需求"。实际上，后者无非是国际炒家为自己找到一个"掏中国人钱包"的借口。2007年，中石油进口原油11549万桶，按2007年国际市场平均油价每桶72.3美元计算，中石油共应为此支付83.5亿美元，与2006年66.25美元的平均价格相比，多支付了6.99亿美元。同2003年31美元的平均价格相比，公司多付出了47.7亿美元。这是国际炒家多赚的钱。 　　第二类受益的是境外人民币汇率炒家。一直以来，人民币兑美元的汇率都是国际游资的炒作目标，而由于汇率变化，中石油持有的外汇和外汇资产2007年损失高达8.66亿元人民币。2008年以来，人民币升值幅度加快，如果按照目前的升值速度测算，中石油同等资产2008年预计损失将达到甚至超过15亿元。 　　第三类炒家的收益状况直接和股市挂钩。这个群体包括中国香港、纽约乃至A股市场的中石油投资者与国际炒家，他们的中石油利益链条中，主要包括三方面利益：股票；纽约、新加坡和中国香港中国概念股指期货；中石油权证。 　　2007年9月19日，H股市场上一些先知先觉的资金开始操作中石油。不到一个半月，中石油H股从11.5港元左右被炒到最高20.25港元，国际炒家顺利出货，盈利应该超过70%。据媒体报道，中石油A股主承销商之一瑞银证券的母公司瑞银集团就曾参与其中。类似现象在中国人寿（601628.SH）、建设银行（601939.SH）A股发行时都曾出现。 　　此外，纽约、新加坡、中国香港等市场的中国概念股指期货，也是国际炒家获利的重要渠道之一。中石油的股权结构很特殊，A股发行后，有1579.22亿不流通的国有股、179.02亿H股和40亿A股（2008年2月5日前只有30亿股可流通）。公司的整个股本结构，就像一个巨大的杠杆，可以通过控制较少的流通筹码，控制公司的总市值，进而决定上证指数和沪深300指数，影响香港国企指数和红筹指数，进一步控制纽约、中国香港和新加坡中国概念股指期货。 　　国际机构控制中石油价格走势的手法是：每天利用收盘前10到15分钟收集筹码，用于控制次日开盘时段股价走势。从分时K线图来看，就是每天收盘之前的成交量比较大。查阅2007年11月19日至12月3日，中石油每日收盘前最后10分钟的成交量数据（见附表）及次日开盘走势可知，在此期间，每天均有实力机构利用"最后10分钟"收集筹码。 　　最后，中石油在香港发行了多种权证，与正股相比，这是一个更好的获利杠杆。国际炒家通过打压中石油A股和H股，或者通过做它们的反弹，可以在权证上大获其利。 　　上述几方，是站在中石油股票利益链条最上端的食利者，是食肉动物，是老虎、狮子和狼。 　　投行和券商：获利巨大 　　2000年，中国政府手中持有1600亿股中石油。当年发行H股及2005年增发H股时，分别以每股1.28港元和6港元的价格向香港和国际投资者出售了17.58亿股和3.20亿股国有股，所得41.69亿港元。中石油在香港上市8年，国有股一直没有在香港市场流通，也没有实现国有股增值。而一回到内地上市，中石油集团就将其在2007年11月5日前持有的1579.22亿股国有股登记为A股，三年后即可全部流通。按照5月7日收盘价17.94元计算，这部分国有股价值已达27778.48亿元。以中石油2008年一季度末每股净资产额3.84元计算，国有资产账面溢价367.19%。 　　在国际原油价格飙升和人民币升值的双重压力下，发改委一纸文件规定成品油不能涨价，就把损失让中石油和中石化两家公司承担了。实际上，主要还是让投资者承担。因为国有股是不流通的，香港市场长期投资者的成本又低得离谱，结果就是国内投资者为国际炒家埋了单。 　　以"亚洲第一赚钱公司"的名义，投行将中石油这家2007年没有任何成长性、每股盈利还较2006年少的公司，以每股16.7元（远远超过巴菲特减持价格的价格）卖给了A股市场的投资者。从这笔生意中，投行赚取的发行费用高达5.57亿元。中石油上市没有造假，但公司2007年已经失去成长性的事实，被有意无意地淹没在"亚洲最赚钱公司"的光环之下。因为如果发行不成功，券商要包销。这导致券商主要从上市公司的角度考虑问题，而不是从二级市场投资者的角度考虑大家的市场风险。 　　中石油上市以来，至5月7日共成交3131.98亿元，按3‰的比例算，为券商提供了约18.79亿元佣金收入，为税务部门上缴印花税约18亿元。 　　机构：把痛苦留给了谁？ 　　中石油A股的投资机构中，大体上可以分为境外机构（国际游资），国内机构投资者、国内游资、小盘股和题材股操盘机构等三部分。境外机构的利益，主要在于境外中国概念股指期货和权证。 　　国内机构投资者、国内游资在中石油A上的利益，主要有三部分：一是网上发行中签的股份上市后就可以抛售，一级市场投资者的利益，相当部分就在于此。新股第一天上市不设涨跌幅限制，机构和中签大户可以操纵新股上市价格，随后适当进行护盘，就可以大抛特抛。这已经不是什么秘密；二是网下申购的新股，三个月后（2008年2月5日后）可以抛，共10亿股；三是将股价打低后，可以在低位捡到更多筹码，并为以后的股指期货做准备。 　　而中石油上市后的机构操纵，相对来说就复杂一些。《中国经营报》记者通过软件获取了一些数据，从中我们可以发现一些有意思的事情。 　　第一，机构也有被光环蒙蔽的时候，同时机构也炒短线。席位号为G25996（G字头席位属于基金公司）的机构投资者，在中石油上市第一天共买入了2.46亿元中石油，第三天斩仓，成交额为2.29亿元，亏损1663.93万元。在2007年11月20日至2008年4月3日期间，有类似斩仓行为的机构还有席位号为G26395的机构投资者、席位号为G23849的机构投资者等等。 　　第二，参与新股申购，只卖不买的做空机构。席位号为T20619（T字头席位属特殊席位）的机构投资者，是一家网下新股认购者。从2月5日中石油网下认购股票解禁到4月3日前，该席位共卖出中石油套现8.55亿元。在有限的资料中，最大的空头席位是T20666。这家机构自中石油上市第一天至3月19日，分16次共套现高达55.22亿元。 　　第三，席位号为T20471的机构投资者有操纵股价的嫌疑。它是中石油最大的空头之一，采用较为隐蔽的"曲线救国"方式套现。仅中石油上市第一天，这家机构就套现了36.26亿元。去年12月份，该机构又套现了1.59亿元。但今年元月份该机构转身护盘，分7次买入价值9961.74万元的中石油。2月5日，中石油网下认购新股解禁至4月3日，该机构开始大量抛出。至4月3日，该机构在中石油身上成功套现53.67亿元。与此同时，这家机构在中国石化（600028.SH）身上也大展拳脚。中石油、中石化是一对难兄难弟，市场上它们相互影响。买卖中石化，可以间接护盘和影响中石油的价格。从去年12月26日至今年4月3日，这家机构买入中石化13次，卖出9次，动用了4.95亿元资金，仅占其在中石油上套现金额的9.22%。 　　而对于小盘股和题材股操盘机构而言，其主要的表现是自去年11月28日至今年1月15日期间同大盘蓝筹股争夺资金的问题。这一轮竞争，最终以监管层发布上半年推出创业板的消息告一段落，小盘股和题材股操盘主力胜出。市场认为股指期货推出遥遥无期，大盘股主力夺路狂奔。 　　散户："被宰"819亿元 　　根据去年11月底的数据，中石油的投资者构成中，个人账户合计179万户，持股23.73亿股，占30亿流通盘的79.1%，人均持股1325股；法人股账户户均持股不到5万股，持有比例为15.97%；机构124家，持股1.47亿股，占比4.9%。可见当时中石油的投资者构成中，主要是中小投资者。在整个利益链条中，他们是被屠宰的对象。 　　中石油A股第一次上市30亿股，上市前三周共成交了32.90亿股，换手率109.67%，第一次换手完毕，期间成交金额1368.68亿元，平均每股成交价格41.60元，一级市场投资者共获利747.10亿元。2月5日，第二批网下申购的10亿新股解禁，至3月4日，再成交12.30亿股，换手率122.99%，第二次换手完毕，共成交了292.91亿元，均价为每股23.82元，机构网下认购者盈利71.15亿元。也就是说，一级市场投资者网上网下两块新股共盈利818.25亿。而二级市场投资者的亏损额为782.6亿元（41.60元/股×30亿股＋23.82元/股×10亿股－17.59元×40亿股）加上36.79亿元的佣金和印花税，共计819.39亿元。 　　程序公正高于一切 　　中石油个案中的七类利益主体，国际炒家盈利超过2500亿元，他们把原油价格上涨、美元贬值及人民币汇率上涨等风险转移到了中国。为了稳定国内油价及相关产品价格，中石油承担了部分风险，影响到公司2007年和2008年业绩的成长性。在中石油上市过程中，国家受益最大，投行等中介机构为了拿到承销费等费用，将中石油高价发行到一级市场。长期囤集在一级市场的机构资金和食利者，特别是其中的机构投资者，利用上市第一天不设涨跌幅限制的政策及媒体对中石油广泛的宣传，在中石油上市前高调唱多，上市后转而上演中石油版的"敦刻尔克大撤退"，以中小投资者为主体的二级市场投资者接下烫手山芋。个别参与网下申购的机构还涉嫌操纵中石油、中石化股价，为的是让参与网下申购的新股卖个好价钱。最终的结果是，213.83万名中小投资者悉数套牢，至4月25日亏损819.39亿元，平均每股亏损20.48元。"惊天一套"由此完成。 　　类似的过程在A股市场上并不鲜见，只不过中石油因为块头最大而特别突出。但问题的核心在于，一个正常的国企上市流通过程，何以通过一套看似规范化的运作，最后却造成了200多万中小投资者深度套牢的事实？ 　　为防范"惊天一套"再次上演，至少有六个方面的现状必须得到重视和改善。首先，国家的经济政策，特别是对国际投资者的政策，应该从根本上改变方向，不能再让中国公司和中小投资者为国际投机力量埋单；其次，投行和上市公司制造新股发行泡沫的现象，应该引起高度重视；第三，上市首日，机构利用不设涨跌幅限制的"空子"牟取暴利，将二级市场风险无限放大的事实必须改变；第四，A股市场的监管严重不到位，导致大资金恶意操纵股价的现象屡见不鲜，中小投资者深受其害。这种现象不应再持续；第五，A股市场上市公司质量问题，至今没有得到多大的实质性改变；第六，香港投资者、国际投资者都可以以极便宜的价格买到中国第一流、第二流公司的股票，而A股市场投资者如果想买，必须付出5到10倍的价格。A股市场投资者受"歧视"的现象，必须从根本上得到彻底扭转。（刘安民）

	“王石们”到底如何才算真正的爱国？ (2008-05-15 22:27:11)   昨日，我在博客里讲了自己狂发短信为灾区捐款的事情后，有人立刻大骂，讲我作为“名人”如何如何不够爱国云云，好像口吐污言秽语如发垃圾短信般频繁指责别人才叫“爱国”！更有人指责我不知捐款地点的“荒谬”且要求我讲出捐款多少，等等，似乎捐款者都需向“有闲”骂娘的发帖人“汇报工作”一样！ 匿名如何，不匿名的也有类似举动。比如巧的是，白天时有位博友对平安马明哲很是不忿，认为他巨额圈钱在先，抠门捐款在后，实在让人难以容忍。我劝说道，事情没完，或许平安后面还有动作呢，你着急指责干么？再者说，人寿平安属竞争对手，人寿抢了抚养孤儿之先，平安想必也会有所表示的。果然，平安集团在捐出500万之后又增补3000万灾区救济款，还真算马明哲主导的董事会给了我点“面子”！ 但事情并没完，晚间上网一看，万科标杆王石先生竟然也成了众矢之的。为何？一看才知道万科只捐了200万且王石还为此做了强硬辩护。这下坏了，爱炒作的网媒和网络愤青们又把矛头指向了王石，并扬言再不买万科股票，也不买万科楼盘…… 在此，且不论这些炒作者有没有资格和权利（比如你是否为股东）要求万科这样的上市公司捐多少款，就算有这个资格，也有这个权利吧，你又如何知道作为上市公司的万科内部治理结构如何、实际财务状况如何？假如你研究过，你不妨有理有据提个建议，看董事会允许王石如何做，看万科有多大财力，而假如你根本没有研究过或者连财务报表都看不懂，你又有何资格和权利去要求上市公司捐助多少钱呢？ 一方有难，八方支援，这是毫无疑问的，但爱国不分先后，捐资不论多寡，却都是爱国举动。这便是我昨日讲大国国民的素质的真实含义。比如我昨日讲到了姚明？为何要讲姚明呢？因为我看到网上有人指责姚明为这次赈灾捐钱少，比不上在美国那次捐得多，这才有了我关于姚明捐款的评论。而有些人呢，即不管姚明随后是否还会捐款，也不反看自己为灾区做了什么，便“以爱国者的名义”开骂了。 试想，如此不论是非，如何信口开河，如何不思己过，岂非是对“爱国主义”的亵渎？更有甚者，把股市做空做多和爱国主义联系在一起，便更显得荒诞了，莫非中国股市真的是“特别慈善机构”么？荒谬至极！ 拿今天的行情来讲，在做多者一片欢呼声中，尾盘却大跳水了！成交上千亿便说明有人在买有人在卖，跳水便说明卖的比买的多。照上述“爱国愤青”的说法，莫非今日中国股市里的“主流”都是“卖国贼”？当然，其后有网站立刻调查了“谁在做空”，并发现“空军1号”是社保基金，是博时基金，如此，是否要说“社保基金”也是“卖国贼”！ 在此，网站报道自圆其说道：“不过从社保基金的属性来看，其减持行为或许可以理解，作为老百姓的养老钱，社保基金入市显然不能仅仅只为追求利益，其首先应当规避风险，保值才是首选，其次才是增值，在大小非减持洪峰仍未退去，宏观经济形式依旧不明朗的情况下，社保基金选择逢高减持，保持一个低仓位，进可攻、退可守，不失为一个明智之举。”也就是说，社保基金、博时基金之所以“明智”抛售，是因为它管理的是“老百姓的养命钱”，，所以“不能仅仅为只为追求利益”。但是，我想问的是，难道其他基金操作的不是“老百姓的养命钱”么？“养老钱”可以抛，“养命钱”便不能抛？“养老钱”可以规避风险，“养命钱”便必须“最求利益”？“追求利益”就必须做多？这算哪门子逻辑？ 再者说，我们每个股民所操作的莫非不是“养老钱”、“养命钱”么？难道这些钱便只能做多不能做空，就只能追涨不能杀跌，就只能因听信忽悠“追求利益”而被惨套而不能像社保基金一样“规避风险”而来一次“明智之举”？照此逻辑去“毁人不倦”，除了能培养出不顾血本的“英雄”赌徒，我们还能指望什么？我想不出，就像我不可能在看空的时候去“带领大家做一次多”一样。 事实上，大难之际，有钱出钱，有力出力，共济灾区人民是义不容辞的，但每个人、每个企业都有自己的能力限度，我们只能希望、号召甚至适度强迫（比如对国企）他们去多捐钱多捐物，但这并不能代替他们自己的抉择，更不能把捐钱捐物的多少和“爱国”荒诞地混为一谈。我们敬佩那些捐赠比我们多的个人、机关和企业，但我们更尊重那些“尽了力”的绝大多数！比如王石主导的万科吧，其捐了200万我们不嫌少，其捐2000万当然更好，但我们有何资格去指责谩骂以极快速度捐出200万的万科呢？即便是因高房价而对所有房地产企业有所不满，我们首先问责的也不该是首先捐钱的万科啊。这就好比如果你在05年6月买了万科，在07年7月卖了，你便大获其利；但后来你若买了万科，便难免被套了，此时，你能说万科不是一个能让人赚钱的股票么？当然不能！因为此时，你首先需要问责是你自己，问责你自己为何在万科趋势向好的两年里都对其不闻不问！ 诚然，上市公司给灾区多捐款当然是好事，但许多上市公司因灾受难却是必然的，四川的公司自不用说，保险、银行和地产企业也是其中的“大户”，如此，谁知道他们以后会遇到怎样的经营困境呢？不防备行么？不防备难道不是对股东责任的亵渎么？你若是万科股东，你会信任一个大手大脚的董事会和董事长？延伸到二级市场，股市稳定自然是我们期望看到的暂时格局，昨日我也讲了这一“盼望”，但期待代替不了现实，因为这样的大地震肯定会降低人们对股市的预期。当年日本神户大震后的股市在前五天还勉力维持，但随后不也暴跌千点并引发了巴林银行的破产大案么？我们难道还不因此警惕一些？ 最后，以投资者对上市公司的要求这一普适性话题而论，我以为对中国股市而言，最重要的不是要求上市公司捐了多少款，而是上市公司分了多少红，即给投资者“捐”了多少钱！这一点，才是中国上市公司最大的软肋，才是中国股市动辄沦为赌市的主因之一。试想，一个不想给股东分红的上市公司，除了会制造“题材”鼓动机构和散户“炒股”之外，还能给投资者做什么“贡献”呢？ 所以，股权分置改革的重要一环除了流通权之外，还必须增加一条，即上市公司分红的强制制度！惟其如此，中国股市才有望在经历痛苦之后迎来凤凰涅盘，而不至于一再重复“暴涨暴跌”的悲惨宿命。如果说上市公司怎样做才算爱国的话，我想这是真正的爱国爱民爱市场，因为也只有这样，中国股市的投资价值才会逐步凸显，中国股市的“做大做强”的未来才会一片光明。

	中国石油董事长蒋洁敏：深感对不起中小股民 2008年05月16日 04:54:15 　　中石油董事长蒋洁敏：深感对不起中小股民 　　会以工作业绩来回报股东 　　在高油价的大背景下，不改造、不新建办公楼、不买小汽车是今年中石油具体节省成本的动作 　　昨天早上7点多，就有机构投资者在中国石油天然气股份有限公司（601857.SH，00857.HK，下称"中石油"）2007年年度股东大会现场等候。8点多钟，该公司董事长兼总裁蒋洁敏如约出现。这不仅是中石油首次在内地召开年度股东大会，也是公司高层第一次正式与股东面对面沟通。 　　在约半小时的采访中，蒋洁敏代表中石油，对A股股民表示了歉意。他说："我们知道，深深套住的是散户和小股东。公司持股前十名的不到A股发行总额的3%，深感对不起大家。但请大家相信，我们会以工作业绩来回报股东。中石油的基本面是好的，无论是勘探开发、炼油、化工等，国内外的业务都很健康，除去一些公司不可控的因素外，公司经营水平和经营业绩也在提升，或在向好的方向发展。" 　　昨天，在中石油股东大会期间，相关人士称，蒋洁敏将辞去总裁一职，但蒋洁敏本人对此并未正面回应。中石油投资者关系部一位人士告诉记者，今天中石油召开的董事会会议可能对此给出结论。 　　2007年11月5日，中石油以16.7元/股的发行价挂牌A股，发行量、交易额均创多项纪录。但开盘开出48.6元/股后一路下跌，并遭市场多重质疑。昨天，中石油收盘价为17.65元/股。 　　对此，蒋洁敏称："我们非常同情大家。但这不是公司可以左右的事。将来发展中我们会以业绩和其他方式，对小股东进行回报。"蒋洁敏说，"我们不会做对不起大家的事。如作一个长期的投资，我相信，人们投资中石油不会有、不会犯更大的错误。" 　　就特别收益金起征点提高一事，他表示，目前有关部门已在研究。 　　2006年政府实施按比例征收石油特别收益金政策，起征点为40美元，征收比率从20%至40%不等。此前因石油价格走高，业内盛传将调整该政策，将40美元起征点升高到60美元，以此降低企业负担。蒋洁敏说，当时政策曾规定如国际原油超过80美元/桶，要另行制定。就特别收益金问题中石油已向有关部门"充分反映"，何时作出调整还不清楚。2007年中石油上缴457亿元特别收益金，公司称，如按照今年一月原油价格折算全年将上缴916亿元，所以希望调整。 　　在高油价下，中石油还将进一步减少管理成本，后期可能会有人事变动。另外不改造、不新建办公楼、不买小汽车也是今年中石油具体节省成本的动作。 　　蒋洁敏还对股东表示，目前中石油还将继续加强油气勘探，油页岩和油砂业务的开发都是企业的下一个利润增长点。不过现在炼油亏损是中石油必须承担的，"这是一种社会责任，但价格市场化的趋势并没有变。" 　　在今年3月中石油业绩发布会上，蒋洁敏曾提到，中石油计划从母公司中石油集团手中收购合资企业中油勘探另外50%的股份，把这家公司整体纳入到上市公司中。昨天，他说："该项收购已启动。何时结束取决于资源国方面。另外中国政府也要批准才可实施。" 　　中油勘探成立于2005年，从事国际勘探和油气生产，业务遍布阿尔及利亚、哈萨克斯坦、阿曼等国。据招商证券统计，中油勘探的探明油气储量约为15亿桶油当量，相当于目前中石油总探明储量的3.4%左右。"现在大家都注意到，原油价格高企，资源国对资源控制得越来越多，有些国家甚至提出在基础油价上要获得99%的收益。"蒋洁敏说，收购的挑战与机遇并存。

	在众多有关“企业社会责任”的评选中，跨国公司多数时间是立为榜样。此次地震灾难发生后，众多跨国公司确实慷慨解囊。     但是，也有一些企业的捐赠和他们企业规模及盈利水平极不相称，甚至还有一些世界著名的大企业选择了装聋作哑。有的企业在接受记者的询问时说，“我们还在等总部的回复”。我们不禁要问一下他们：“你们整日叫嚷的企业社会责任哪里去了？”    捐赠榜拷问企业社会责任     昨日上午，每日经济新闻收到消息，中华慈善总会收到一笔5000万的企业捐款。捐助企业派两名男性代表连夜飞到北京。在总会财务部工作人员的陪同下将支票汇入捐款账户后，下午便乘飞机离开北京。两名代表没有主动留下任何身份信息。记者经过多方打听获悉，该企业名为“苏源集团”，有可能是一家南方民资背景的企业。 匿名企业捐款5000万     在得知这一消息后，记者赶到了中华慈善总会。慈善总会相关负责人告诉记者，这是一家民营企业，经营多种业务，但是之前并没有听说过这家企业的名字。企业和总会领导联系以后便直接飞到北京。     当总会请该企业代表留下姓名和联系方式时，一位代表这样说道：“我们也是普通老百姓，表达了心意心里就踏实了”。婉拒了留名的要求。这位负责人还提到，总会和红十字会即将筹备同一首歌赈灾义演，想请该企业领导出席，代表也婉言谢绝，一再重申 “我们不是为了出名。”据悉，举办一场同一首歌费用至少需要400万费用。     这位负责人回忆，年初抗击雪灾中这家民营企业也曾匿名捐款。     据中华慈善总会财务部相关人员透露，该企业的保密意识很强，不肯透露自己的任何信息。     随后，记者来到现场捐款大厅，询问类似于该企业的匿名捐款多不多。工作人员介绍，个人捐助者很多都不愿意留名字。比如，一位先生放下2000元扭头就走，工作人员赶紧请他留下名字，以便开具发票和证书，对方回答：“不用了！”工作人员只好在发票上的捐赠者一栏中写下“无名氏”。据悉，这样的无名氏很多。 捐款只为扬名上央视     除了“无名氏”，捐款企业也不乏“扬名氏”。负责现场捐助的工作人员向记者描述，有一些国企甚至在捐助后直接发问：“我们的税怎么算？”     除了这家无名氏，慈善总会工作人员表示，再没有企业是匿名捐助的。“对许多企业而言，宣传自身品牌肯定也是他们（捐款）的目的之一。”针对这一现象，中华慈善总会相关负责人感到很苦恼，他对记者说到，有些捐了钱的企业每天要打一、二十个电话来询问：“我们何时能上报上网、我们何时能上央视？”秘书长每天要处理捐助的各种事宜，对于这种电话很无奈，也不知该如何回答。     总会一位副秘书长则向记者表示，企业试图通过捐款达到宣传的目的，我们表示理解，这是一个“双赢”的过程。“这次是中华慈善总会有史以来收到善款最多的一次。大家都很有心，慷慨解囊了，这就够了。”     记者算了一笔账，在央视“新闻30分”前插播广告，费用是每30秒9万，100万的广告费仅供单频道播放11次。如果捐助100万能被媒体报道，报纸、网络、电视的强大宣传攻势则可以为企业省下不少广告费。     每经记者 江旋 最新数据：全国共接收捐赠款物逾13.44亿元 　　据民政部统计，截至15日15时，全国共接收社会各界捐赠款物13.44亿元。其中：民政部接受捐款5800万元；中国红十字会总会接收6.24亿元；中华慈善总会接收2.2亿元；北京、辽宁、河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江、福建、江西、重庆、湖南、青海等省份已经向四川、陕西、甘肃等地震灾区捐款3.8亿元；企业及社会团体捐款6213万元。     据民政部救灾救济司消息，截至15日15时，已有3.77万顶救灾帐篷和5万床棉被运抵灾区。其中运抵四川成都帐篷3.22万顶、棉被5万床；运抵甘肃帐篷0.35万顶，运抵陕西帐篷0.2万顶。其余救灾物资将于今明两日陆续运抵灾区。 每经记者刘建辉吴晓晶陈未临  张小军张娟娟  发自成都         灾难并不可怕，只要人人都献出一点爱心，这个世界将变成美好的人间。力量有大小，贡献有多少，力所能及，当竭尽全力。有人很慷慨，有人很寒酸！来看看《捐赠最慷慨榜》、《捐赠最寒酸榜》（本榜单根据公开资料整理，基于社会责任公布！） 捐赠最慷慨榜 1、邵逸夫：大家风范捐赠金额：1亿港币      香港著名爱国人士邵逸夫及夫人邵方逸华女士向教育部表示，捐款1亿港币，与教育部配合，为灾区师生重建校舍，使他们早日重返校园。 2、台塑：慷慨解囊捐赠金额：1亿元人民币      作为中国台湾规模最大的民营制造业集团的创立者，王永庆、王永在兄弟慷慨解囊。3、段永平：从“段菲特”到“段慈善”捐赠金额：2100万元      或许更多人记住段永平的是他以62.01万美元竞拍到与 “股神”巴菲特共进午餐，据最新统计，他以个人名义捐款2100万人民币，资助灾区人民抗震救灾，重建家园。4、杨惠妍：“第一富人”第一举动捐赠金额：1000万元      《新财富》杂志12日推出2008“新财富500富人榜”，碧桂园的杨惠妍继去年排名第一之后，今年再成第一富人。5月14日，杨惠妍以个人名义向广东省青少年发展基金会捐款1000万元，委托该基金会设立“汶川地震孤儿救助基金”，用于救助在这次四川地震中痛失双亲的儿童。这是中国首个民间善款设立的因灾孤儿专项救助基金。 捐赠最寒酸榜 1、不捐款公司捐款状态：不捐或捐很少      当不少企业纷纷排队捐赠时，一些跨国公司选择了不捐或是抠门态度。以苹果公司为例，史蒂夫·乔布斯带领苹果保持了其一贯特立独行的风格，众人皆捐我不捐。还有LV的0元状态，虽然中国人每年要为LV贡献数字相当可观的销售额，然而LV对于此次救助却一直未有表示。 2、多数地产商捐款状态：不捐或捐很少      实际上，地产商的缺席并不意外，在以往发布的各类慈善榜中，他们也不止一次缺席。 3、万科：寒不寒酸，抠不抠门？捐款状态：200万元人民币      万科仅仅捐助了200万元人民币，作为中国最大房产公司万科寒不寒酸，抠不抠门？面对网友发出的质疑，万科董事长王石在其博客(今晨该日志已隐藏)中撰文回复，称万科捐出的200万是合适的：“中国是个灾害频发的国家，赈灾慈善活动是个常态，企业的捐赠活动应该可持续，而不成为负担。” 4、潘石屹：地产业的“伪贵族”？捐款状态：200万元      汶川地震让潘石屹 “为之一震”，其后名下SOHO中国捐款200万元；不过，这个数字同房地产行业内规模远小于SOHO中国的企业比也稍显寒酸，何况潘石屹当下一直宣传有钱没地方花，对于灾难“每一次困难和灾害都是对我们团结精神和爱心的检验。”汶川地震考验房地产业良知，但愿潘石屹不会被人疑为不知道回馈社会的“伪贵族”！，某媒体刚刚评出的“财富最多的夫妻”是潘石屹夫妇，身家过百亿。 垄断国企更应慷慨解囊 　　截至昨晚，中石油、中石化等大型垄断国企都只捐献了1000万元，捐赠数目甚至还不如制鞋企业达芙妮和百丽国际。反差如此显而易见，不知道这些大型垄断企业是否会感到尴尬？      有评论家指出，“享受垄断政策的垄断企业，应该是最具责任感，也最该带头回报社会。但垄断企业缺乏积极性的赈灾表现，再次让我们见识了他们的傲慢。”              一个企业或一个企业家，你再多的财富是基于中国以及中国民众，没有中国及中国民众的支持，就是零，也不会有你的今天！国难当前，我们对企业公民、企业社会责任感有了更深刻的认识，也见识了“他们的傲慢”与丧失良知。在真正的社会责任面前，你实在无需辩解！     只要有人，只要活着，只要有双手，我们可以重建家园！