布丁资讯专贴（12月13）

	布丁的基本面真好

	布丁的基本面真好 firebathero 发表于 2013-12-13 16:28                                 登录/注册后可看大图     谢谢！！

	本周四，日本央行行长向FT表示，除非通胀水平突破2%的目标水平，否则，日本央行就不会改变现有高度宽松的货币政策；如果物价指数仍旧疲软，日本央行将会采取更多的宽松措施。 “我们想要通胀水平达到并保持在2%；为了实现这一目标，高宽松货币政策的维持可能超过原计划的两年时间”，黑田东彦如是向FT表示，“通胀水平触及2%之后，就下降到1%，甚至低于1%，都是我们不希望出现的情况”。 自今年春季接受日本首相的行长任命以来，黑田东彦承诺，将每年购买50万亿日元国债。这一货币政策比前任央行行长激进得多，明年末，日本的基础货币将增加一倍。 他还向FT表示，央行目前的国债购买数量可以使通胀水平及时达到目标水平，日本央行在抗击长期通货紧缩方面处在一个比较特殊的位置上。他指出，日本的通货紧缩已经持续了大约15年了，“深深地扎根”在日本的经济之中。 现在，已经出现了向好：10月，日本央行的货币政策使通货膨胀上升了0.9%，五年中最快的升幅。对此，黑田东彦表示，他们实际上已经成功了一半。 但是，怀疑人士认为，通胀上升导致了日元币值下跌，推高了进口商品的价格，特别是进口食品和能源的价格。 黑田东彦承认，初期的“货币贬值”会造成一定程度的影响，但是，“核心”物价（排除了食品和能源的影响）最近的上涨也恰恰证明了，日本内需的持续稳定。 他还表示，消费者价格指数的增长反映的更多的是国内因素的影响。 他指出，他不担心，通胀推高长期利率、打击国债价格从而会对国内商业银行造成很大的冲击；银行已经减少了国债在投资组合中的比重，并且调短了剩余国债的平均到期日；此外，日本央行的压力测试显示，它们甚至可以承受3%的利率升幅，而升幅3%的情况基本上不太可能发生。 针对央行可能导致通胀过快增长的批评，黑田东彦表示，有足够的工具可以抑制过高的通胀，并且，发达经济体也保持过数年物价温和增长；相比于使通胀水平上升，使通胀水平下降是更容易的一件事情。 黑田东彦在担任财政部官员的时候就一直强调，他支持减少日本政府债务、财政紧缩的政策（现在日本政府的债务总额相当于日本经济产出的2.5倍）；他还支持把消费税率提高一倍，到2025年增加到10%，税收的增加和开支的减少将有利于实现到2020年消除政府债务的目标。 针对税收增加不利于经济发展、并进而重回通货紧缩通道的担忧，他表示，这样的情况更加“可控”，而如果投资者对政府财政丧失了信心，那么就很难控制了；若发生了政府债务危机，不仅仅对政府而言，对央行而言，局面都很难控制，可能导致财政整顿的延迟。

	今日有媒体称，奥巴马将于近期提名前以色列央行行长Stanley Fischer为下任美联储副主席。 Fischer是现任联储主席伯南克，欧洲央行行长德拉吉，以及美国著名经济学家曼昆的老师。 以下是高盛的Jan Hatzius以Q&A的形式对Fischer观点的汇总： Q，Fischer如何理解经济？ Fischer是以为备受尊重的宏观经济学家，他和其他几位经济学家为新凯恩斯主义经济学建立了基础，为传统理论提供了严密的微观经济的根据。通过Fischer的学术观点，我们认为他对世界经济的总体看法类似于伯南克和耶伦，倾向于积极的财政政策和货币政策。 实际上，Fischer是伯南克的学术指导老师，伯南克将他描述为自己的“行为榜样和经常请教的老师”。所以，我们不认为Fischer和当前美联储FOMC的核心成员对经济的看法有什么不一样。 Q：他的任命会对美联储FOMC带来什么样的影响？ 普遍来看，Fischer被认为在政策方面具有举足轻重的影响力，他在担任以色列行长期间是如此，在世界银行当任首席经济学家以及在IMF的二号人物角色同样也能说明这一点，他的学术立场和政策经验表明，Fischer的观点将会对委员会带来非常大的影响。 Q：他对QE政策（balance sheet policy）是如何看的？ 大体上Fischer对扩张资产负债表的政策持赞许的观点。一份纪要中曾写到，在他执掌期间，以色列央行开始了一项长期证券购买计划。在11月IMF举行的一场演讲中，他提到金融危机的一个主要的教训是，短期利率达到零的下限的时候，货币政策并非毫无用处。他特别强调美联储QE政策的有效性是有一堆学术研究为支撑的。此外他并没有明确提到前瞻指引对短期利率的指导路径。 Q：Fischer如何看待前瞻指引？ 与他对QE政策的表述相反，最近他对前瞻指引的观点持更加怀疑的态度。在今年9月份，他提到“如果前瞻指引太泛滥，政策的灵活性也受到了很大的限制。”“我不知道未来一年我们会做些什么，把话说的太死是错误的选择。”“你不能指望美联储把未来怎么做说的很清楚，因为现在谁都不知道。” 这样的陈述与耶伦对前瞻指引的强化截然不同，但至少，他的态度不会让我们以为FOMC最终会把失业率的阀值降低到6.0%。Fischer有限的表态不太可能让我们清楚的掌握他对这一问题完整的看法。当然你也可以认为他的批评只适用于反对将指引日程化的做法。 无论如何，我们毫不怀疑Fischer和耶伦关于很快地大规模收紧金融环境的看法是完全一致的。所以由他的任命所带来的不确定性主要是战术层面的，而不是战略层面的。