布丁资讯专贴（12月13）

	美国众议院压倒性优势通过预算协议，参议院下周表决 美国众议院以压倒性优势通过两党预算协议，如果这份协议最终成为法律将避免美国未来两年内再度发生政府关门。 周四共和党控制的众议院以332对94票压倒性优势，通过了由共和党人Paul Ryan和民主党人Patty Murray达成的预算协议。预期美国参议院最早将在下周投票。 预算协议允许未来两年美国政府支出增加630亿美元，这缓解了今年3月生效的全面自动减支举措所带来的部分压力。同时要求政府将在长期减少230亿美元赤字。 如果这项协议最终参议院投票通过，将成为过去2年内两党合作的一个重大成果。此前共和党和民主党在预算协议上的争夺，导致美国政府在今年10月份停摆16天。 奥巴马第二个任期后，美国两党在财政问题上的长期党争，已经导致公众怀疑美国国会的政治运作能力。而共和党中的强硬派坚持要把削减赤字，与推进奥巴马医改挂钩，使得两党的立场相距甚远。 白宫声明称： “这项协议是两党合作的一个重要里程碑，并表明华盛顿有能力遏制政治危机，两党可以共同努力，把事情做好”。 共和党领袖，议长博纳在投票后承认，这项协议只是朝共和党控制赤字和平衡财政的目标迈进了一小步，但是他批评了党内强硬派反对妥协的立场。 “它是完美的？还是已经足够好？不，它都不是。它只是做了美国人民要求我们做的事情：走到一起然后寻求共识。” 民主党人也认为该协议只是两党合作的一个开始。众议院预算委员会民主党一号人物Chris Van Hollen称，这是“迈向正确方向的一小步”。 两党财政协议规模相当于美国GDP的0.4%左右。Capital Economics首席美国经济学家Paul Ashworth认为： “尽管涉及范围很小……但它将为财政前景带来一些亟需的稳定性。”该协议“进一步提高了”美联储在下周开始缩减资产购买的可能性。

	周四美国公布数据显示，美国上周首次申请失业金人数大幅增加，为36.8万人，远高于市场预期的32万人。 上周美国首申数据也是2个月以来的最高水平。 不计桑迪飓风期间，该数据创下2005年以来最多单周增长水平。 美国上周首次申请失业金人数为36.8万，预期为32万，前值由29.8万修正至30万。 美国上周初请失业金人数四周均值为32.875万，前值由32.225万修正至32.275万。 美国上周续请失业金人数为279.1万，预期为274.3万，前值为274.4万。

	美国11月零售销售月率+0.7%，预期+0.6%，前值由+0.4%上修至+0.6%； 美国11月核心零售销售月率+0.4%，预期+0.2%，前值由+0.2%上修至+0.5%。 数据还显示： 美国11月零售销售4323.1亿美元，前值由4281亿美元上修至4293.9亿美元；       美国11月核心零售销售3490.2亿美元，前值由3462亿美元上修至3476.1亿美元。 11月零售销售是零售业在节假日表现情况的关键指标。11月零售销售数据中，汽车、建材和园艺用品、电子产品、家具和家居用品、食品饮料、无店铺零售销售的增长情况较好。其中，无店铺零售销售环比上涨2.2%，增幅创2012年7月以来的最好水平。服装零售销售环比下滑0.2%，对于利润率已经很糟的服装零售业而言，无疑是雪上加霜。过去数月里，服装零售业没有什么好的消息。 零售销售的明细数据如下： 11月零售销售是零售业在节假日表现情况的关键指标。11月零售销售的增长，反映了消费者信心的增强，预示着未来消费者支出会走强，可能促使联储于近期缩减QE。 巴克莱经济学家们认为，11月零售销售数据颇为乐观，因此将美国第4季度经济增速由2%上调至2.2%。摩根大通经济学家们将美国第4季度经济增速由1.5%上调至2%，超预期的零售销售是他们上调的原因之一。

	美联储将在下周召开本年度最后一次FOMC会议，其是否会在这次会议上宣布缩减QE（taper）也将成为今年最后一个全球市场大焦点。 彭博总结了华尔街二十四家大牌投行或基金对美联储放缓QE时间点的预测。 巴克莱银行 美联储在明年3月之前不会缩减QE。蒙特利尔银行（BMO） 预计美联储不会在圣诞季宣布开始缩减QE。 法国巴黎银行 QE项目将在2015年初之前全部结束。 东京三菱银行（BoT-Mitsubishi） 美联储应该即刻开始缩减QE的行动。 美联储官员在退出QE的进程中步伐拖沓。 资本经济公司（Capital Economics） 就业数据暗示美联储将在本月宣布削减QE，这个月削减QE是非常有可能的。 花旗银行 从调查来看，美联储12月开始削减QE的几率在增加。 美联储将从“具体实施方式”的角度开始讨论削减QE。 CRT 美联储对于缩减QE所带来的影响还非常担忧。 德意志银行 就业数据显示美联储将在12月缩减QE，届时美元将获益。 GMP 就业增长的情况还不足以好到让美联储在12月开始削减QE。 高盛 就业数据强劲，然仍预计美联储要等到明年3月再削减QE。 高频交易经济公司（HFE） 就业增长情况显示，美联储会从下个月开始削减QE。 荷兰国际集团（ING） 就业数据显示，削减QE的步伐越来越近。 摩根大通 11月就业报告让我们“闻到了一些缩减QE的味道”。 如果美联储同时下调IOER，将会使其与市场的沟通机制复杂化。 米勒塔巴克公司（Miller Tabak） 失业率的下降预示12月美联储将做出削减QE的决定。 瑞穗银行 目前削减QE的经济环境还不够成熟。 摩根士丹利 美联储将在明年3月开始削减QE，同时还会将失业率门槛下调至6%。（目前为6.5%） 三菱东京日联银行（MUFJ） 今年8-11月的就业市场数据支持美联储12月开始削减QE。 法国外贸银行（Natixis） 美国经济的脆弱提醒美联储要谨慎行事。 新际集团（Newedge） 美联储下周甚至可能做出超出削减QE的决定。 野村 预计下周美联储削减QE的几率为37%。 总体上预计12月份不会出现削减QE的情况。 PIMCO格罗斯 12月美联储缩减QE的几率是50%，显然，美联储希望能够摆脱QE。 文艺复兴资本管理公司（Renaissance） 与其12月削减QE，美联储更有可能在明年第一季度开始削减QE。 Sunrise 就业数据使得缩减QE规模的可能性上升了。 道明证券 缩减QE并不等同于美联储要开始收紧政策。 明年1月缩减QE的几率高于50%。

	据金融时报报道，德国金融监管部门近日就黄金银价格操纵案向德意志银行索要相关文件。 在伦敦银行间同业拆借利率（Libor）操纵丑闻之后，各国监管机构都开始对市场基准指标开始了严密的的监察措施。 据知情人士透露，德国联邦金融监管局（BaFin）在过去几个月中已经数次进入德意志银行开展现场调查，并且审问了一些相关工作人员。这显示了德国监管部门对贵金属市场的关注度颇高。 每日公布两次的伦敦黄金定盘价由五家银行共同商议决定，德意志银行便是其中之一，同时其也是三家参与白银定盘价制定的银行之一。 伦敦每日的黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易。英国金融市场行为监管局（FCA）也已就可能的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查，但是还未升级成正式调查。被调查银行包括巴克莱、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰、法国兴业银行。 部分市场人士认为德国联邦金融监管局受到来自社会的舆论压力很大，必须显示出自己正高度关注金融市场操纵案。 金银与Libor类似的地方是它们都由少数几家银行决定，但是不同的地方是金银定盘价应由市场成交的交易价格决定，不像Libor是一个没有太多直接根据的报价。 德国联邦金融监管局确认了自己从今年夏天起已经就金银价及汇率相关案件开展了调查，但是拒绝透露任何具体细节。德意志银行方面也拒绝对此事发表评论。

	近期以来，过高的房价让英国人住进了胶囊旅馆，而美国人也开始担心房地产市场的泡沫；彭博的Niraj Shah提到，Knight Frank全球房屋指数刷新了历史记录，‘借力于中国等新兴市场国家的房屋市场的强劲表现，该指数在今年第三季度的表现要比历史最高值2008年第三季度高出还要高出4%，难道这又是一个疯狂投机与过度印钞的央行制造的大泡沫？与此同时，欧洲房屋市场却持续低迷。 相比于2012同期1.7%的增长，房屋价格指数今年三季度增长了4.6%，指数的绝对值要高出2009年低点时指数绝对值的12.9%。69%纳入指数的国家的房屋价格在上涨，而两年之前这一数字只有55%。Knight Frank指数包含53个国家。 中国的房屋价格指数以同比增长以21.6%的速度领跑全球，其余房屋价格指数增长排在前五位的四个国家也均是新兴国家，台湾，印尼，土耳其和巴西房屋价格指数的同比增长也都超过了10%；世界上最大的房地产市场，美国房地产市场价格指数除了欧洲地区国家，房屋价格指数下跌的国家只有日本、韩国和新西兰三个国家，迪拜是所有城市中房屋价格指数同比增长率最高的，增长率为28.5%。 虽说世界上所有地区的房屋价格指数都在上涨，欧洲地区的表现则是最弱的，相比于中东地区17.9%的同比增长，欧洲地区只增长了0.8%，17个国家中有14个国家的房屋价格指数同比下滑，而平均住房价格指数也只是在第二季度才恢复增长。 虽说世界上所有地区的房屋价格指数都在上涨，欧洲地区的表现则是最弱的，相比于中东地区17.9%的同比增长，欧洲地区只增长了0.8%，17个国家中有14个国家的房屋价格指数同比下滑，而平均住房价格指数也只是在第二季度才恢复增长。 欧洲地区房屋价格指数的分化很严重，德国房屋价格指数同比增长11.2%，而克罗地亚的增长率却是-19.7%，爱尔兰的房价则迎来了大反转，在第三季度增长了4%，该国地产价值从一年前开始平均每个季度下跌5.4%。

	每逢年底，除了盘点过去一年的得失，展望新一年的前景也必不可少。 本周华尔街见闻与大家分享了巴克莱预计“2014年影响新兴市场的三大经济主题”、贝莱德（Blackrock）前瞻“2014年的关键主题和投资理念”，这些展望都有一个共同点：简明的图表。 最近发布“2014年中国黄金需求会减弱”预测的瑞银也不例外，用以下图表直观展示了全球明年经济增长形势。

	本周四来自华盛顿消息称，白宫国家经济委员会主任Gene Sperling在接受采访时表示，两党达成的新的预算协议将创造足够的经济需求，这将使得2014年增加20至30万个就业机会。 在采访中Gene Sperling还声称， “虽然该项预算协议并不完美，但将给予经济，企业和家庭明显的好处。这是朝着正确的方向迈出的一小步，但它显然是积极的一小步。“ WSJ对此评论称， ”预测工作和预算政策对于经济增长的影响并不是一种精确的科学，特别是因为联邦机构会因预算的变化做出不同的应对方式。” Gene Sperling在今天的访谈中提到新的协议至少有三个”明显的好处“；根据协议，政府2014年将获得更多的开支，可以创造足够的需求，预计由此可增加20至30万个工作岗位。从就业人数角度来看，根据劳工部公布的数据，美全国11月就业人数净增加20.3万个。在过去12个月的时间里，美国平均每月增加19.5万个就业岗位。 Gene Sperling还声称， “国会同意锁定新的预算标准至2015年。这极其有利于经济，企业和家庭。并且在已进行超过10年的削减赤字举措下，2015年的国内消费将修复约60%的削减赤字。新的预算协议当然不是完美的，这只是暂时的，但它确实是一个进步。” 此外，Gene Sperling还敦促国会延长扩大失业救济，该项涉及130万名美国人的计划原定于今年12月底到期。然而随着国会假期时间即将到来，国会议员已经表示国会几乎不可能在1月1日前对此采取行动。 Gene Sperling对此声称， ”我们仍然100%承诺延长长期失业保险。如果国会不在乎130万名美国人仍然难以找到新工作而回家享受假期的话，这将是非常令人失望的。“ 众议院议长John Boehner已经就此表示，如果白宫能对此提出一个具体的计划，他持开放态度。但目前双方都没有说明对此已展开认真的讨论。 Gene Sperling今天表示如果国会不能在本月对此采取行动，那么这件事将是一月假期回来后需解决的首要问题。

	据WSJ报道，日本执政党一个负责复核政府公共退休基金的议员集团督促退休基金的高级官员推动改革，要求1.2万亿美元的资金改变其谨慎的投资风格。 日本首相安倍晋三希望规模巨大的政府退休金投资基金（GPIF）采取更大胆的策略，特别是其股票投资，因为安倍希望动用一切资源推动日本的长期增长。同时，因为日本人口快速老龄化，GPIF也继续改善其投资表现，争取不出售资产来满足退休金的支付需求。 在这场斗争中，议员的言论凸显了安倍领导下自民党和管理基金的福利部门之间的矛盾。议员担心，负责公共退休金技术性管理的公务员可能会妨碍改变基金管理方式的进程。 安倍政府调整退休基金的策略从设立外部专家组成的专家组开始。在上月公布的最终报告中，该专家组呼吁GPIF转变超配债券的投资组合，考虑购买股票和债券以外的资产。 虽然个别议员已经一再敦促福利部门代表尽快实施改变，但部分与安倍关系密切的议员仍然担心这些建议的实施情况，比如说给GPIF引入董事会将需要修改法律。 一位议员表示：“如果放任福利部门不管，GPIF法律的修订将不可能完成。” 改革的一个焦点是，GPIF是否将更多地投资国内股票和更大范围的股票。退休金顾问表示，GPIF这样做将有助于拉升日本股票价格，吸引外国投资者而且获得了安倍的支持。 现在基金对国内和国外股票的目标配置额度分别为12%，议员要求提高到17.5%。 至今，福利部门只是表示会在日常的投资复核中考虑这些建议。按照当前的计划，常规性的复核结果——包括新的投资回报目标和新的配置组合将不会在2015年4月前实施。 然而，福利部门退休金主管Teruyuki Katori表示：“在当前基金的架构下有些东西是可以灵活处理的。”其中的灵活性包括减少国债债券的持有量，从9月末的58%，降至当前的下限52%。 福利部门和GPIF的压力很可能会进一步上升，因为新成立的专家组将建议GPIF投资基建设施。