布丁资讯专贴（7月16日）

	欧元区5月份进出口再度双降，6月份CPI上升1.6% 欧盟统计局周二数据显示，欧元区5月份未季调的贸易顺差为152亿欧元，高于预期的120亿欧元；欧元区5月份经季调贸易顺差146亿欧元，预期顺差162亿欧元；另外，欧元区6月 CPI终值年率上升1.6%，符合预期。 值得注意的是，欧元区5月份进口和出口均下降，暗示该地区经济将延续连续7个季度收缩的趋势，这是战后该地区所经历的最长收缩期。 欧元区5月份经季节调整后的出口比4月份下降2.3%，进口下降2.2%。其中德国进口下降1%，法国下降2%，西班牙下降4%，意大利下降6%。而欧元区出口连续两个月急剧下降。 Paul Hannon表示，因为欧元区失业率人数增加、工资增长偏低、政府削减开支打击国内需求，如果希望欧元区经济复苏，那么提高该地区出口是关键。但是，全球其它地方的经济也疲软，因此预计未来数月欧元区出口不可能显著增加。 欧元区第一季度的经济因出口下降而收缩。8月中旬前，虽然欧洲统计局不会公布该地区第二季度GDP数据，但是根据商业调查和已公布的经济数据推测，欧元区第二季度GDP将再次下降。 国际货币基金组织(IMF)上周也调降了欧元区经济增长前景。 据华尔街见闻上周报道： IMF表示，将欧元区2013年经济增长预期从0.2%下调至-0.6%；下调2014年增长预期0.1%，至0.9%。 另外，欧元区6月 CPI终值年率上升1.6%，仅低于欧洲央行2%的目标水平，预期为上升1.6%，初值为上升1.6%。欧元区6月 CPI终值月率上升0.1%，符合预期；核心CPI年率上升1.2%。

	原人大财经委副主任：建议下调今年GDP增长目标至7% 全国人大财经委原副主任贺铿周二建议适时放弃积极财政政策，避免靠投资保增长。他认为当前经济面临的主要问题是内外需不足，长期依赖投资保增长。多年实施的积极的财政政策破坏了国民收入的初次分配结构，使最终消费率越来越低，劳动者报酬的比例越来越低，引起内需不足。 据路透报道，贺铿认为应向地方政府传递信号，不要在GDP上反复做文章，不要想到刺激经济增长的措施，而应更注重民生、提高居民收入。 他表示： “今年的GDP增长还有可能实现7.5%，但是我要提一个建议，党的三中全会如果有魄力的话，主动调整一下，（把目标）降成7%。” 贺铿建议，应适时放弃积极的财政政策，要量入为出实现财政平衡。他指出，我国一直实行的凯恩斯主义积极的财政政策，破坏了国民收入的初次分配结构，使最终消费率越来越低，劳动者报酬的比例越来越低，引起内需不足。 15日公布的今年上半年经济数据显示，最终消费对于GDP的贡献率只有45.2%，拉动GDP增长3.4个百分点；而资本形成对GDP的贡献率是53.9%，拉动GDP增长4.1个百分点。15年前，我国最终消费率是62.5%，略低于世界平均水平（65%），到2010年，中国最终消费率降低到45.5%，说明中国的经济增长完全是靠投资来保增长的。 凯恩斯主义政策的第二个结果是生产资料产品的价格不断上升，能源、钢铁、水泥、玻璃、陶瓷等基础设施的建设，把这些产品的价格拉上去，上游产品的价格上去之后，必然影响下游产品的价格、成本，导致消费品价格势必也要上涨，最终抑制消费。 贺铿称，投资虽然获得了GDP的高增长，但是增长的质量越来越差，效率越来越低，铁路、公路、机场等这些基础设施普遍存在使用效率不高、短期内无法回收成本的问题。 贺铿建议，面对上述困难，应加强供给面的管理，要千方百计帮助企业降低成本。比如减税、降低融资成本等，帮助企业解决困难，要尽量减少政府对微观经济的干预，打破垄断。   在财政政策上，他主张也应量入为出，力求财政平衡。前几年的财政货币政策已导致金融风险不断加剧，未来若不高度重视房地产调控、地方债管理、影子银行监管等问题，可能有出现经济危机的可能。

	美国成品油出口大增 成品油油轮运费史上首超原油油轮 在美国出口精炼原油产品创下了20年新高影响下，运输汽油和柴油油轮船公司利润将有记录将首次达到原油运输公司的6倍。 据全球最大的租船经纪公司Clarkson 数据，今年中型运输船日租金平均为15,325美元，而同期超级油轮（VLCC）租金为6,838美元。而至少自1997年以来较小的成品油运输船全年运费从没有超越过大型油轮。 彭博对交易员调研称，全球最大的上市成品油船公司天蝎座油轮(Scorpio Tankers)今年股价可能将上涨12%，而超级油轮公司Frontline股价预期将下跌29%。 新技术推动的页岩石油潮导致美国国内原油产量飙升。数据显示截至7月5日的一周内，美国石油制品产量创下自1992年7月以来最高。 预期今年美国出口的原油制品相当于每天290万桶，将创下1993年能源部有记录以来最高。其中21%出口流向南美，31%流向加拿大和墨西哥。 Clarkson报告称今年美国海运原油进口将下降11%跌至每天540万桶，至少创下1991年以来最低，美国能源部数据显示2月原油进口创1996年以来最低。而美国是继中国之后全球对超级油轮需求最大的国家。 美国目前禁止出口绝大部分的原油，但允许出口石油精炼产品。 中型油轮能运输37,000吨精炼石油产品，是美国最常见的成品油运输船只。Clarkson报告过去1年中该级别油轮租金上涨了75%达到每天13,315美元。 天蝎座油轮总裁Robert Bugbee说： “这是美国第一次能够出口能源产品，这是一个转型。我们非常看好未来，我们对现在获得的运费非常惊讶”。 挪威投行RS Platou Markets的研究认为，今年中型油轮租金平均将达到每天15,000美元，将比2012年高出15%。 天蝎座油轮公司运营着42艘船只的船队，其中包括17艘中型油轮，该公司需要约每天13000美元的租金才能达到盈亏平衡。 一艘超级油轮载能运输200万桶原油或约260,000吨，但是其租金在2，3，4月均跌至负值，意味着船东补贴客户租用其船只。承租人仍支付一些燃料费用来降低船东成本，从而把船只驶入能提供更好回报的地区。 总部设在百慕大汉密尔顿Frontline油轮运输公司称，它至少需要每天25,500美元的租金来达到盈亏平衡。

	路透：双汇国际计划完成收购史密斯菲尔德后赴港上市，筹资40亿美元 路透援引知情人士的话称，双汇国际计划在47亿美元收购美国Smithfield Foods（史密斯菲尔德）公司的交易完成后，将新公司在香港上市，希望筹资40亿美元，估值为200亿美元。 目前双汇集团旗下双汇发展在深圳上市，但香港股市的规模和国际化程度要远远大于深圳市场。熟悉情况的人士称，在香港上市还可以为双汇的私募股权股东在决定出售持股时提供一个理想的退出途径，这些股东包括高盛和新天域。 双汇可能利用IPO所获资金来偿还部分债务。在收购Smithfield的交易中，中国银行和摩根士丹利联手提供了70亿美元融资。 对于赴港上市，双汇国际可能面临一些困难，包括： - 香港股票交易所的规定，公司在合并后满一年才可以上市。 - 双汇国际200亿美元的估值要求很高。

	LME规则变局将会导致有色库存抛售潮？ FTav： 据华尔街见闻最近报道： 摩根大通和高盛正在寻求出售它们的金属仓库，这距离它们充满争议性地进入这个行业只有3年的时间，恰好LME正计划修改的库存规则很可能降低了该业务的吸引力。 这两家美国的银行在2010年进入了这个小众的仓存业务，当时金融危机后的囤积库存已经引起了仓存企业的蓬勃发展。然而，当金属用户开始抱怨仓存企业正在利用仓存系统的瓶颈从扭曲价格中获利，这些仓库的所有权就引起了广泛的关注。 大部分的金属期货曲线仍然存于期货溢价，所以如果过去银行业明确地建议购买库存业务，利用存储并在远期出售策略获利，那么现在看起来，它们开始剥离仓库的权益在时间点上有点矛盾。 有分析师认为，银行业的退出是受到了LME决定解决史无前例的仓库排队现象所驱动的——这与库存爆满有关。这些现象已经开始损害仓库所有者和LME体系本身的声誉。规则改革的推迟一直是仓库所有者利润的来源，因为它们会持续收取租金，直到金属库存真正地离开仓库建筑。改革拖延得越久，它们收取的租金就越多。 然而，LME正在寻求阻止这种逐利行为，这将可能导致仓库的利润能力受到严重冲击。 金属行业可能还有更多的事情将要发生。 金属行业消息源表示，行业参与者的另一个压力点是，LME即将转向内部清算。 鉴于一旦交易商被迫只能通过LME进行金属的清算，边际成本将会加倍，这很可能会冲击那些参与存储并在远期出售策略投资者的利润水平。 通过LCH.CLearnet清算，一般是容许大型参与者，对其与其它参与者建立的一系列不同的大宗商品、互换和衍生品进行净值处理，但现在基础金属的头寸将被剔除出净值处理的范围。这不单会导致在LCH.Clearnet的未结清头寸抵押品需求上升，还会增加在LME金属头寸的新抵押品需求。 以上的变化可能足以限制黑色库存和存储并在远期出售策略的盈利能力，就算期货价格曲线继续维持期货溢价。 这会导致什么结果呢？ 根据我们的消息源，结果将取决于这些交易的本质。然而，在很多例子中，正是金属生产企业自己把产品折价出售银行，这样在需求萎靡的经济环境中增加自身的现金流入。这些金属一直被银行储存在仓库中，未来2-4年通过回购重新卖给有时可能是相同的生产企业。 通过“堵塞”仓库，越来越多真正的金属终端消费者已经被迫绕过LME的库存系统，直接找生产企业了——在那里它们将不得不在LME报价的基础上支付一个溢价。 在很长一段时间里，这个机制让每个人都感到满意（除了终端消费者）。但只有回购义务能在存在盈利溢价（期货溢价）的背景下不断展期，这个策略才能一直持续下去。 但现在，据我们所知，一些生产企业已经选择通过在市场上出售产品来逃避回购的义务。这已经导致市场承受了一大批没有对冲的产品供应，而这又相应地冲击了现货价格。 如果因为边际成本高于收益，造成银行不能继续往前展期这些对冲头寸，同时“堵塞的”库存不能再提供新增的租金收入，现在整个机制的盈利能力将会改变。 如果发生这个情况，当现有的库存消失，很容易预期，要么基础金属价格进一步下跌，要么基础金属期货合约的期货溢价状况进一步加剧，甚至可能再次回到超级期货溢价的境地。

	樓主好 感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧   敬祝您五路進財操作勝利成功 All my best wishes for the future