布丁资讯专贴（7月8日）

	IPO重启大猜想：20日前后公布改革方案 月底或现批量发行 中国证券报称，有消息传出，定稿后的新股发行体制改革方案将在7月20日前后公布，7月底，A股市场在中断了9个月之后，将有望迎来IPO重启，而本轮重启将以批量发行为方式，首批约30家企业有望集中发行。另有消息称，已有部分创业板项目于近期封卷，预计很快就能拿到发行批文。 业内预计，创业板公司在IPO重启 后率先批量发行的概率比较大。 有关IPO的话题总是时刻受到A股市场的关注。经济参考报称，日前有市场传言称，IPO最快将于7月底重启，首批重启将采取批量发行的方式，届时30家左右的企业将有望在A股IPO暂停9个月之久后集体上市。 稍早之前，对于新股发行体制改革方案的进展情况，证监会新闻发言人表示，证监会有关部门正在对各界提出的意见和建议进行认真梳理和研究，积极吸收相关合理化建议，《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》经修订完善后将适时正式发布实施。 稍后即有消息传出，定稿后的新股发行体制改革方案将在7月20日前后公布，7月底，A股市场在中断了9个月之后，将有望迎来IPO重启，而本轮 重启将以批量发行为方式，首批约30家企业有望集中发行。另有消息称，已有部分创业板项目于近期封卷，预计很快就能拿到发行批文。业内预计，创业板公司在 IPO重启后率先批量发行的概率比较大。 值得注意的是，国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，十项意见中有一项专门针对加快多层次资本市场发展，其中“适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准”为徘徊多年的创业板准入标准调整打开了空间。 与此同时，财政部 7月4日公告，将分别于7月11日和7月18日进行2013年中央国库现金管理定存第四期和第五期招投标，招投标金额合计1000亿元。分析人士指出，相 对于央行和财政部以往的招标节奏，7月份的招标不仅密集而且金额大增，这实际上是在向金融体系释放流动性。有业内人士认为，央行和财政部“放水”的背后， 可能与创业板IPO重启在即有一定关联。 据经济参考报引述北京的一家大型券商的资深保代表示，一些企业目前已经被通知准备领批文，从理论上来说，只要领到批文，就可以进行发行，因此，新股发行重启已经迫在眉睫。 另外一位接近交易所的有关人士透露，此次发行已经确定是批量发行。 深圳的另一家券商的投行部人士则对《经济参考报》记者表示，新股发行改革征求意见稿尚未落定，IPO重启应当没有“这么快”

	9月缩减QE正当时，金价短期难见出头之日 周一(7月8日)亚市早盘，现货黄金价格反弹受阻继续走低，现交投于1217美元/盎司附近，现货白银交投于18.80美元/盎司附近。目前投资机构普遍认为，由于上周五非农数据公布后，关于美联储提前而非延后退出QE的猜测增强，金价短线仍将偏向于弱市走势，随时有可能再次跌破6月底的三年低位1180美元/盎司位置。而不少投行甚至表示，9月缩减QE或已正当时。 美国劳工部上周五(7月5日)公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加19.5万人，预期增加16.5万人，因就业人口增加，同时将4月和5月非农就业人口增幅上修了7万。此外，美国6月失业率为7.6%，与5月持平，预期为7.5%。 6月非农报告表现强劲，令市场押注美联储(FED)将提前开始缩减量化宽松(QE)政策。受此影响，美元指数大幅走高，黄金白银则全线跳水。 市场分析人士指出，美国近3个月的非农就业人口增速均接近20万人，表明该国劳动力市场复苏进展理想，鼓励投资者对美联储逐渐收缩购债规模的预期，使金银不可避免地受到抛压打击。强劲的数据已经让两家华尔街顶尖投行的经济学家改变原先对美联储将于年底收缩QE的预期，而改为预期美联储将在9月采取行动。 摩根大通经济学家MichaelFeroli认为六月的就业数据“不能再好”了，他在发给客户的报告中写道，他如今预期美联储将在9月收缩QE。在就业数据公布前，Feroli此前预计美联储将在12月采取行动放缓QE。 Feroli认为：“美联储已经明确就业数据将起决定作用。考虑到6月的数据，我们此前认为将在12月首次收缩QE的观点已经显得有点保守，我们如今认为美联储将在9月FOMC会议上首度削减购债规模。” 此外，高盛也将此前12月收缩QE的预期提前至9月。高盛认为：“基于过去几个月好于预期的劳动力市场数据，我们预期美联储开始缩减QE规模将从9月的会议开始，比之前预计的12月会议提前了。预期购债速度将从现在850亿美元/月缩减到650亿美元/月，大部分的调整来自于降低国债的购买数量。该行还预期，资产购买计划会持续到2014年二季度（之前预计是持续到2014年三季度），这与伯南克在上次FOMC新闻发布会上的指引一致。” 目前，贵金属市场机构对美国经济的关注度，完全主导了市场发展，甚至原油价格连续走高，也与金价的关系进一步疏离。受助于对埃及紧张局势升级的忧虑情绪，以及美国经济数据强于市场预期，油价上周五跳升了近2美元；截至上周六凌晨报收为止，美国原油价格走势录得2011年10月以来（20个月）的最大单周涨幅。而黄金白银，则在上周继续大幅走低。 投资机构普遍认为，短线来看，本次非农数据公布后，关于美联储提前而非延后退出QE的猜测增强，金价偏向于弱市走势，随时有可能再次跌破6月底的三年低位1180美元/盎司位置。 有分析师表示，美联储退出QE3的计划已基本确立，美元势必延续强势，而以美元计价的黄金则将保持持续走弱的趋势。 对于中线走势，市场分歧较大，部分机构选择了观望态度，不过看空的机构依然居多。ETF虽然上周仍减少了几吨黄金持仓，但整体减金的步伐较4-5月大为减速。 此外，淡季时间里，金价缺乏实物买盘支撑，面对QE3退出的预期，随时有进一步下跌的空间，可能会跌破1100-1150美元一线后寻求支撑。 有分析师总结道，美联储何时退出QE3依然是决定中线乃至长线黄金价格走势的核心因素，如剑悬梁上，打击未来3个月金价走弱与走跌；而3-6个月时间内，受旺季实物金买盘支持，或受QE3落实后的“利空出尽”的影响，金价将低位盘整、筑底；2014年年初，随着QE3退出事宜的尘埃落定，金价或有大幅反弹的机遇。 本周风险事件不少，美联储纪要即将于北京时间周四凌晨发布，此外美联储主席伯南克也将在当天就货币政策发表讲话，值得投资者重点留意。 如果美联储6月19日政策会议记录显示委员们普遍支持联储逐步结束购债计划，那么可能进一步推高公债收益率和美元指数，打压金银。目前美联储每月的购债规模为850亿美元。美联储主席伯南克正是在6月会议后宣布，根据就业市场的发展情况，到2014年中期可能结束购债计划。这番话让市场猝不及防。 不过，由于美联储主席伯南克将在美联储公布会议记录几个小时后发表演讲，因此当天纪要的重要性可能只能沦为配角。一旦纪要内容被市场误读，伯老将有机会作出澄清。

	中国金融“国十条”出台，力图改革破困局 中国国务院上周五(7月5日)公布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》。《意见》提出如何修正金融资源不流向实体经济的纰漏，给小企业获得合理信贷的生路。 金融“国十条”出台，无疑是向市场注入改革信心。从大局观察，出台金融“国十条”，一方面是整治影子银行；另一方面把当前巨大的货币存量，重新进行配置与资源布局。 中国经济走到目前地步，金融系统若不进行结构性整顿，中小微型企业的生存空间势必进一步萎缩。这次《意见》提出的十项政策措施，其中便以逐步加强信贷资产证券化发展，作为激活和优化金融资源使用效率的手段。 理论上，当信贷资产证券化后，这部分资产不占用银行资本，银行的确可以腾出更多信贷空间。不过，银行信贷资产证券化，虽有助提高资本收益率，但同是进行“表外业务”，无疑也是一把“双刃剑”。但无论如何，从《意见》可见，资产证券化是盘活金融资源存量的发展方向。 《意见》亦提及加快建立多层次的资本市场，优化制度安排。可见政策改革的目标，是减少对银行贷款，通过建立多层次的资本市场。但同样看到，发展长期信用的资本市场，制度和法律健全是最重要的建设元素。 很显然，“钱荒”突出银行流动性管理不足，也折射银行信贷限期结构错配与影子银行风险，更反映经济结构性失衡的困局。 如今金融“国十条”力图纠正种种纰漏，照当前形势看，从解决产能过剩到走出金融困境，中国经济现正走到结构性改革的转折点，适度降低经济增速，无疑是当前的政策主调。

	三驾马车承认与希腊存在分歧，称将有条件批准发放援助金 欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)周一(7月8日)表示，希腊援助计划前景仍不明确，因为希腊政府与其国际债权人之间仍有分歧。 由欧盟委员会(EC)、欧洲央行(ECB)和IMF所组成的三驾马车在一份更新版希腊援助计划里表明了上述看法，称尽管希腊政府继续取得重大进步，但部分地区的政策实施力度落后。 三驾马车指出，希腊政府已经承诺采取矫正性措施，以确保达到2013-14年财政预算目标，并在2013年实现预算基本平衡。 三驾马车同时称，欧盟委员会和希腊政府一致认为，该国宏观经济前景仍然大体上符合援助计划的预期——可能会在2014年逐步重返增长状态；然而，该国经济前景仍然充满不确定性。 欧盟和IMF指出，欧盟、IMF和希腊仍在讨论下调餐饮服务行业增值税的可能性，以作为财政计划的一部分；欧元集团(Eurogroup)和IMF将于7月份通过希腊救助评估结果，三驾马车同意有条件批准向希腊提供一批救助金。 欧元区财长们即将在周一召开会议，讨论希腊援助问题。如果一切顺利，该国可能会及时获得81亿欧元下一笔援助款，从而利用其中的部分资金来赎回即将在8月份到期的22亿欧元债券。

	德国央行行长：欧洲央行无法解决欧元区危机 德国央行行长魏德曼周日(7月7日)向经济学家们表示，欧洲央行无法解决欧元区危机。他并敦促欧元区各国政府整顿经济、收紧财政政策。 魏德曼在讲话时称，“货币政策在吸收危机带来的经济影响方面已经发挥了很大作用，但它并无法化解危机。这是各位管委间的共识。危机揭露了结构性的缺陷，因此需要结构性解决方案。” 魏德曼并不希望央行在解决欧元区经济危机方面过多干涉，这样会给各国政府提供放慢改革步伐的可趁之机。他被认为是欧洲央行23位管委中态度最为强硬的一位。 而就在他讲话前一天，欧洲央行管理委员会成员诺亚和科尔也表示，虽然欧洲央行放弃从不对政策提供前瞻性指导的坚持，但这种变化调整的是沟通，而非央行策略。央行策略建立在对通胀、实体经济和货币发展的监控之上。 魏德曼认为，关于欧元区政府让出财政主权、组建财政联盟以阻止未来发生危机的议题虽无法获得足够支持，但他也向各国施压，要求加强欧洲财政规范。 魏德曼指出，“要完全发挥欧元的潜力，这需要两方面的努力。除了结构性改革之外，还需停止对银行业及主权债隐性保证。除了更为严格的规定，我们还必需确定，在各国控制的体系及职责之中，主权债违约不会拖累金融系统。届时我们才真正脱离隐性担保主权债。” 他并呼吁欧元区政府处理银行业与主权债之间的“过度紧密连结”，他说欧洲银行业持有太多本国公债。 他认为要解决过度投资主权债的问题，就必须改变资本规定，把风险及曝险水平纳入考量。