布丁资讯专贴（7月31）

	沪港通焦点：税收！ 什么时候税不是税？当你投资中国股市时。 根据中国法律，外国股票投资者在投资中国股市时需缴纳10%的预提所得税（资本利得税）。然而，据普华永道，中国政府从未执行该法律。令人困惑的政策导致了公司在企业合规上五花八门的做法。有些企业将未缴纳的税收作为负债，而另一些企业则预计该法规永远不会被执行。 随着沪港通的推出，中国政府阐明立场的压力与日俱增。沪港通给予了外国人史无前例的机会，让他们进入中国3.5万亿美元的股票市场，同时推动了人民币在全球金融中所扮演的角色。MSCI全球指数尚未将中国股市纳入其中，其表示，缺乏明确的税收政策是投资者最大的担忧之一。 MSCI指数研究执行董事Sebastien Lieblich表示， 这创造了不确定性，而国际投资者不喜欢不确定性。 中国希望海外基金经理的需求可以提高股票估值，并将上海建设成一个全球金融中心。税收政策是中国的短板之一，其他短板还包括资本管制和对日内交易的限制。 日本瑞穗资产管理有限公司基金经理Ryosuke Kawahata表示， 我希望他们可以尽快做出决定。我希望可以知道我们应该计划缴纳10%的税收，预留一些钱。 香港交易所表示正与内地当局合作，将在沪港通开始前澄清法律问题。 当局4月表示，沪港通将在大约6个月后开始。交易所同意允许高达235亿元人民币(38亿美元)的资金进行日常跨境交易，进一步开放中国大陆股票市场，同时给中国人提供投资港股的方法。 虽然MSCI的Lieblich说目前尚不清楚中国将在何时阐明税收规则，以及决定会是什么。好买基金网预计，当局将推迟执行资本利得税，直到他们可以确信基金经理能消化这样的消息。 好买基金网主管Zeng Linghua表示， 和在其他地方一样，监管机构非常关心市场表现。只有当市场变得足够强大，能够承受后果时，政府才会考虑类似问题。 对于内地投资者来说，个人收入法律规定的税率为20%。然而，当局自1994年来免收该项税收，促进股票市场发展。 不明确的税收政策并没有阻止外国投资者通过QFII计划增持内地以人民币计价的股票。据国家外汇管理局，截至7月30日，中国通过了约579亿美元的配额许可，较一年前的450亿美元有所增长。 上证综指已经从3月20日的低点上涨9.4%。外界认为，政府刺激措施将促进经济增长，而沪港通将会吸引投机者买入内地股票，因其股价低于香港。两地上市的公司在内地的股价平均比香港低约8%。 希望避免中国的税收的基金经理可以在香港买入中国内地股票，香港没有资本利得税。恒生中国企业指数自3月20日以来上涨了21%，是上证综指的两倍。

	据中央纪委网站消息，中央第二巡视组已于7月30日进驻上海，将在上海市工作两个月至9月30日。中央巡视工作领导小组成员、办公室主任黎晓宏要求“上海市委要充分信任、支持、配合、监督巡视组工作”，上海市委书记韩正表示“全力配合中央巡视组做好这次对上海市的巡视工作”，“凡是涉及违纪违法的案件，不管涉及到什么人，都要认真查实，严肃处理。” 此外，中央巡视组还进驻一汽集团、河北以及黑龙江开展巡视。 以下是人民网对此的报道： 据中央纪委监察部网站消息，30日上午，中央第二巡视组巡视上海市工作动员会召开，中共中央政治局委员、上海市委书记韩正主持会议并作动员讲话，中央第二巡视组组长张文岳就即将开展的巡视工作作了讲话。中央巡视工作领导小组成员、办公室主任黎晓宏就配合做好巡视工作提出要求。 　　张文岳指出，巡视是党章赋予的重要职责，是党要管党、从严治党的重要手段，是党内监督的战略性制度安排。党中央高度重视巡视工作，党的十八大以来，中央政治局常委会4次听取汇报，习 近 平总书记均发表重要讲话，为巡视工作指明了方向。中央巡视工作领导小组坚决贯彻中央要求，王岐山同志多次主持会议进行研究部署，与时俱进改进巡视工作。在党中央的坚强领导下，巡视工作形成有力震慑，取得明显成效，得到中央充分肯定和干部群众的支持拥护。 　　张文岳强调，当前反腐败斗争形势依然严峻复杂，从严治党任务紧迫，不可有丝毫懈怠。巡视工作要坚决贯彻落实中央部署和习 近 平总书记的要求，毫不动摇地聚焦党风廉政建设和反腐败工作这个中心，坚定不移地贯彻“四个着力”方针，发现问题、形成震慑，坚决遏制腐败蔓延势头。要切实用好巡视成果，落实巡视整改主体责任，对发现的问题要突出重点，分类处置，对腐败问题零容忍，有多少就处理多少，做到件件有着落。中央巡视组将认真履职，强化责任担当，敢于动真碰硬，坚持剑指党风廉政问题，充分发挥巡视在党风廉政建设和反腐败斗争中的作用。 　　张文岳指出，根据中央部署和要求，巡视工作围绕“四个着力”，重点监督检查领导班子及其成员特别是主要负责人以下情况： 　　一是在深入推进党风廉政建设和反腐败斗争方面，着力发现领导干部是否存在违反党风廉政建设责任制和廉洁自律规定的问题，是否存在权钱交易、以权谋私、贪污贿赂、腐化堕落等违纪违法问题； 　　二是在执行中央八项规定和加强作风建设方面，着力发现是否存在形式主义、官僚主义、享乐主义和奢靡之风等方面的突出问题，是否存在打折扣、搞变通等问题； 　　三是在严明党的政治纪律方面，着力发现领导干部是否存在对涉及党的理论和路线方针政策等重大政治问题公开发表反对意见、对中央方针政策和重大决策部署阳奉阴违，有令不行、有禁不止等问题； 　　四是在执行民主集中制和干部选拔任用方面，着力发现是否存在独断专行、严重不团结等问题，以及选人用人上的不正之风和腐败问题。要坚持剑指突出问题，特别是对十八大以后不收敛不收手、群众反映强烈、现在重要岗位且可能还要提拔使用的领导干部问题线索，以形式主义反对形式主义，顶风违反八项规定的问题，以及买官卖官、带病提拔等问题，要重点了解，如实报告。 　　同时，对反映领导干部在其他方面的重要问题和下一级领导班子主要负责人的问题线索，巡视组也要了解掌握。 　　黎晓宏同志强调，做好巡视工作是党风廉政建设主体责任的具体化。把中央交给的巡视任务完成好，是中央第二巡视组和上海市委的共同政治责任。巡视组肩负中央的权威和信用，上海市委要充分信任、支持、配合、监督巡视组工作，各级领导干部要自觉接受监督，如实反映问题，确保巡视工作顺利开展。 　　同时，上海市委要严格落实主体责任，按照中央要求加强和改进巡视工作，层层传导压力，上下联动，形成全国巡视“一盘棋”的战略态势。巡视期间，将对上海市委巡视工作情况开展专项检查。 　　韩正指出，要充分认识新形势下巡视工作极端重要性。巡视是党要管党、从严治党的重要手段，是加强党内监督的重要形式。党的十八大以来，面对“四大考验”、“四大危险”的严峻挑战，中央立足战略和全局高度，着眼提高拒腐防变和抵御风险能力，对巡视工作作出了重大调整，明确了新的工作方针。 　　我们要认真学习习 近 平总书记重要讲话精神，充分认识这次巡视工作的重大意义和作用，全力配合中央巡视组做好这次对上海市的巡视工作。必须深刻认识巡视是党内监督的战略性制度安排，不是权宜之计。 　　要用好巡视这把反腐利剑，一要认真把握好巡视工作的新定位，就是要发现党风廉政建设方面存在的问题，重点就是“四个着力”； 　　二要认真把握好巡视工作的根本目的，就是立足当前、着眼长远，从各方面纠正和解决问题，增强震慑力，营造良好的从政环境，用最坚决的态度、最果断的措施刷新吏治； 　　三要认真把握好巡视工作的体制机制创新，不再是随机安排、临时动作，而是加强党内监督的制度安排，是不断完善的常态长效机制。 　　韩正强调，要积极认真诚恳地接受监督检查。中央开展巡视，是对上海党风廉政工作的“把脉会诊”，也是对上海干部廉洁自律的“健康体检”，目的是帮助我们找问题、找差距、找不足，更好地推动上海党风廉政建设和反腐败工作。全市各级党组织和党员领导干部要增强政治意识，强化责任担当，自觉主动接受监督检查。态度要积极。 　　反腐倡廉涉及党和国家前途命运，我们必须勇于担当、敢于负责。党员领导干部要心胸坦荡，全力配合巡视工作，站高一步、认真对我们党风廉政建设进行一次深入分析检查。要实事求是看待工作、认识自己、对待问题，以这次巡视为契机，聚焦党风廉政建设和反腐败工作，进一步查问题、改作风、促工作，真正做到为民、务实、清廉。行动要自觉。 　　我们一直强调要与党中央保持高度一致，当好全国改革开放排头兵和科学发展先行者，在巡视工作上我们要首先见行动，要自觉行动，不回避、不遮掩、不护短，不怕揭丑。党员领导干部，不论党龄长短、职务高低，都要自觉接受组织监督。 　　全市各级领导干部，首先是市委常委，要以身作则，自觉接受监督检查。整改要认真。巡视工作的最终成效，体现在整改落实上。凡是巡视组查找出的问题，都要即知即改，集中整改，件件有答复；凡是巡视组提出的建议，都要认真研究，及时落实，事事有回音；凡是涉及违纪违法的案件，不管涉及到什么人，都要认真查实，严肃处理。 　　同时，要对照教育实践活动和巡视组反映的问题，自查自纠，深刻剖析，举一反三；对反复发生的问题，要透过现象找规律；对普遍发生的问题，要从体制机制上找原因，防患于未然。 　　韩正强调，配合中央巡视组做好巡视工作，是对我们政治意识、大局意识的考验。全市各地区、各部门、各单位要全力配合开展重点巡视工作，坚决服从巡视组的要求和安排，确保巡视工作有力有序有效开展。特别要畅通巡视组同干部群众的联系渠道，让巡视组听到群众真实意见，充分了解全市的实际情况；严肃政治纪律和组织纪律，严格执行中央巡视工作纪律要求，领导干部要以身作则，努力为巡视工作创造良好环境。 　　与此同时，要全力做到两手抓、两促进。要坚持一手抓反腐倡廉，严肃教育、严明纪律、严格管理、严惩腐败，把党委主体责任、纪委监督责任落到实处；一手抓改革发展，全面贯彻习 近 平总书记对上海工作的新要求，聚焦重大改革攻坚，破瓶颈、求先行，真正把中央对上海各项工作的要求，转化为上海谋发展、促改革、惠民生的强大动力。 　　中央巡视组将在上海市工作2个月。巡视期间(7月30日-9月30日)设专门值班电话：021-50278099、50278228、50278966；专门邮政信箱：上海邮政信箱203001。 　　根据中央要求和巡视工作职责，中央巡视组主要受理反映上海市领导班子及其成员和下一级领导班子主要负责人问题的来信、来电、来访，重点是党风廉政建设、作风建设、执行政治纪律和选拔任用干部方面的举报和反映。其他不属于巡视受理范围的信访问题，将按规定由有关单位和部门认真处理。 　　中央第二巡视组副组长李五四及巡视组全体成员，中央第六巡回督导组组长张柏林，上海市委副书记、市长杨雄，市委常委，市人大常委会、市政府、市政协党组成员，市高级法院院长、市检察院检察长出席会议。其他在职副省级以上领导同志，市有关方面负责同志和各区县党委书记列席会议。

	随着恒指“七连阳”创逾三年新高，蓝筹大涨带领A股创下年内高点，资金正在重新流入中国市场。 香港金管局数次出手“狙击”不断走高的港元汇率，人民币即期汇率“七连升”创近5个月新高。 7月21日至7月30日期间，人民币现汇价从6.2092连续7个交易日上涨至6.1720，累计升幅0.6%，一举收复3月15日人民银行扩大每日交易波幅以来的失地。而且，这还是在美元指数连续走强刷新近半年新高的背景下实现的。 事实上，离岸人民币（CNH）即期汇价早在7月15日就启动了升值行情。一名外汇交易员向21世纪经济报道表示，近日不断有数额较大的结汇盘涌现，29日和30日都出现了大行砸盘卖出美元，人民币现货价升得很快，暂时还未见央行出手打压。 在股市比大陆更早启动的香港，资本流入压力更早就现象出来了。为维护采用盯住美元的“联系汇率制”的港币汇率稳定，从7月1日开始，香港金融管理局（HKMA）不得不数次在公开市场上购入美元，以“狙击”不断走高的港元汇率。截至7月30日上午，购入美元规模已逾578亿港元，这也是时隔18个月以后金管局再度出手干预汇市。 麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊认为，人民币汇率近期与股市的表现高度相关，进一步印证了资金重新流入中国市场。他表示： 央行目前还乐见由市场主导汇率走势，但如果人民币重新开启单边升值的轨道，央行一定会进场干预，否则上半年增加波动性的努力就白费了。 不过，人民币升值幅度或有限。汇丰亚洲区外汇策略师王菊在最新的研究报告中分析，人民币即期汇率会在下半年保持震荡的稳步升值行情，年底或有望回升至6.14。之所以升值的幅度有限，主要受制于开放资本账户所导致的部分资本外流和不明朗的美元加息预期。 但是，国际货币基金组织仍然认为人民币汇率被“温和低估”。时隔一年，IMF再次发表报告称人民币汇价仍然被低估5%-10%。在肯定中国金融改革成功的同时，IMF呼吁中国继续开放资本市场并停止增加外汇储备，并认为中国将2015年经济增长目标定在6.5-7%是合适的。 单边升值预期再起？ 短期内人民币投机气氛似乎较浓。 7月30日，中国人民银行开出的人民币中间价报6.1645，较29日上升30个基点，中间价在6个交易日内5度调贬。但无论离岸还是在岸市场，都对中间价 “视而不见”，积压4个多月的结汇盘如泉涌般输出，人民币即期汇率连破6.20、6.19和6.18关口，距离超越中间价仅一步之遥。 尽管央行已通过上调人民币中间价来应对近日美元指数走强，但效果并不明显。近期美国经济数据强劲，市场对美联储可能提前加息的预期有所抬头，美元指数持续走强，并于30日刷新半年新高。按理，在美元指数走高的情况下，人民币汇价应相应走低。结果，人民币不仅没有贬值，反而呈现一派单边升值之势。 21世纪经济报道引上述的交易员表示，中间价已经失去了前4个月的指导作用，积压许久的结汇盘蜂拥而出，央行也不急于进场干预，即期汇率升穿中间价应该只是时间问题。要知道，在3月初央行打压汇价和扩大每日交易波幅至2%以前，人民币现货价长期高于中间价，还一度逼近1%的涨停上限。 而且，不仅是即期汇率，就连远期的人民币期货价格也出现剧烈波动。人民币12个月的无本金交割远期合约（NDF）最新报6.2474，单周升值137个基点，其隐含的波动率预示着人民币汇率将在未来12个月内升值约1.3%-1.4%。 中银香港资产管理董事总经理阮卓斌向21世纪经济报道表示，随着人民币国际化的深入，中国将同时面临经常账和资本账下的“双顺差”，支持人民币汇率继续升值。而美元和人民币未来并行为全球外汇储备货币已是大势所趋，只要两国经济基本面向好，汇率可一起走强，并非以往“跷跷板”的关系。 阮卓斌预计，人民币汇率恢复升值预期有助于离岸点心债的需求增长，刺激更多中国以外的多元化发债主体发行人民币债券。中银预计，今年人民币点心债的发行规模将在5000亿至6000亿元之间，续创历史新高。

	本周四，央行在公开市场进行260亿元人民币14天期正回购操作，这是14天正回购时隔三个半月之后再度启用，但与以往不同的是，这次的中标利率为3.70%，较此前一直稳定的3.8%下行，中标利率为今年重启正回购以来首次下降。 中证网称，今日正回购不仅回笼量较周二增大，且期限也从28天缩短为14天，业内人士指出，8月到期资金量较少且目前资金面转宽，更短期限的14天正回购可提升央行短期操作的主动性的频度，熨平短期资金面波动，更为关键的是，中标利率下行也有一定的引导利率下行的意味。 数据显示，8月每周公开市场到期量分布为300亿、380亿、10亿和150亿，不仅分布不均且到期量较少。 另日内还有100亿元正回购到期，本周四实现资金净回笼160亿元，本周央行公开市场操作则实现净回笼110亿元，这是5月中旬以来的首次净回笼。 目前，银行间市场资金面延续宽松态势，这给央行净回笼资金创造了条件。截至今年早上9点，银行间质押式回购利率7天品种下跌了11个基点，报3.86%。 报道还提到，新一轮IPO现身仍有时日，短期内尚看不到会对资金面形成明显影响的因素，资金面平稳跨月无悬念，而跨月后资金利率可能还有小幅下行空间。根据管理层最新表态看，下半年宏观政策还将以定向调控为主线，为保持政策的实施空间，资金面将延续稳中偏松的主基调。

	美国共和党把持的众议院昨天以225票赞成、201反对的投票结果通过，授权众议院议长博纳起诉美国总统奥巴马。虽然博纳此前说没打算弹劾总统，但一些保守的议员暗示弹劾还是可选项。 众议院投票前，博纳表示，此次起诉奥巴马的罪名是，他未经国会同意，擅自取消了新医疗改革法案中有关雇主须为雇员承担的医保责任，这属于违宪行为。 在今年11月国会中期选举以前，美国两党的候选人都会将这次诉讼作为政治上的试金石。共和党人早就批评，奥巴马和白宫高官在移民和医保相关法案方面逾越法律授权。 根据美国宪法，若国会众议院通过弹劾总统的决议，参议院就得投票决定，是否定总统之罪，要总统离职。 美国国会上一次辩论弹劾总统的决议是在1998年和1999年。当时，国会要弹劾民主党总统克林顿，指克林顿就他与白宫见习生莱温斯基的关系作伪证、妨碍司法。 美国国会当时并没有取得弹劾总统所需要的三分之二票，弹劾事件使得民主党无法在2000年的国会选举中，从共和党手中夺回参议院五个席位。共和党因此得以保持多数党地位。 《华尔街日报》报道指出，许多法律专家怀疑法院不会受理这起诉讼。他们认为，代表众议院的律师面临极大障碍。法院的质疑有两方面： 1、众议院是否符合被奥巴马违法行为侵害的受害方标准。因为众议院议员指控奥巴马的相关法规恰恰是这些议员多次力求撤销的法案。 2、没有民主党占多数的参议院配合，仅凭众议院是否有起诉白宫的立场。 而且，法院此前就不止一次避免裁决政治纷争，这次可能也不会插手。

	针对昨日公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月货币政策声明，高盛首席经济学家Jan Hatzius评论称：该声明体现出轻微的鹰派倾向。 FOMC声明称：未来经济和就业市场的风险接近于平衡，通胀持续处于2%下方的可能性有些下降。通胀水平朝美联储长期目标或多或少地靠近，长期通胀预期仍保持稳定。劳动力市场进一步改善，失业率继续下降。然而，劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源的利用率仍显著不足。 Jan Hatzius认为，7月的FOMC声明对当前通胀形势给予更多的承认，通胀下行风险较此前预期有所减少。但费城联储主席普洛瑟提出了强硬的异议。 1、声明的内容有所变化，委员会称通胀是“水平朝美联储设定的长期目标靠近”，而不是“已经持续运行在委员会长期目标之下”。同样地，委员会目前认为“通胀率持续低于2%的可能性有所下降。” 2、关于劳动力市场，委员会认为该市场在小幅改善，“劳动力市场状况改善，失业率进一步下降”取代了“劳动力市场指标普遍显示进一步改善。”然而，声明还加入了新的内容，称“一系列劳动力市场指标表明，仍有大量未充分利用的劳动力资源”。这在偏向鹰派的声明中提供了一个温和的鸽派的平衡。 3、8月开始，资产购买将每月再度缩减100亿美元，至每月250亿美元。在附表声明中，纽约联邦储备银行表示，购债分配比例将保持不变，但每月个人国债购买数量将继续减少。 4、费城联储主席普洛瑟对声明表示异议，他反对声明所述的“在QE彻底退出后，在相当长时间内将联邦基准利率维持在当前水平是合适的”，因为这种表述取决于进程，不能反映经济在朝委员会目标前进过程中取得的进步。

	WTI原油连跌四天至100美元下方，创今年五月初以来的新低。 彭博报道指出，作为原油消费国大国，美国的汽油库存在上升，而国内需求在下滑。 EIA数据显示，美国汽油供应上周增加36.5万桶，总量达到2.18亿桶，这是四个月来的最高水平。而过去四周，平均消费量下滑了0.5个百分点至五月来的新低。 WTI九月交割的原油期货最多跌了1.11美元至99.16美元/桶，目前价格为99.5美元。

	根据上交所港股通时间表，8月一系列实质性动作将正式开启。其中，最关键的《沪港通业务指南》及《沪港通实施细则》将于近日下发。8月将进行沪股通香港推介，9月将进行全球推介。 据《21世纪经济报道》，沪港通正式上线最为关键的技术准备将于8月展开。中信证券知情人士透露：“各方对这一项目的关注程度和推进速度都是空前的，不出意外(沪港通)将于10月如期上线。” 按沪港通制度相关规定，沪港通将按照“交易发生地”原则实行保护，即投资于谁的市场，就由谁进行监管。 近日，中国证监会和香港证监会将针对沪港通涉及的具体跨境监管问题进一步签署补充协议，就内幕交易、操纵市场等违法交易行为认定标准差异的处理、监管信息共享机制、违法违规线索提供机制、协助调查取证和配合采取相关监管措施等方面做出具体约定。 从公开资料来看，港交所一直没有明确沪股通上线的时间表。7月30日，针对“沪港通正式登场的时间初步定在10月13日”的市场消息，港交所回应称“目前尚无具体启动时间表”。 沪上某大型券商业务人员表示：“只有《业务指南》下发之后，各个券商的业务方案才能有的放矢。比如券商在港股通业务方案中如何权衡投资者资金使用的时效性，以及券商端资金交收的风险控制方式。” 此次全天候测试将包括全体申报港股通资格的券商。证监会发布的数据显示，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家券商（经纪商）申请参与沪港通试点。 根据港交所于7月发布的《Business Model Updates》披露了《暂定测试时间表》： 7月2日至8月15日为端对端测试（E2E）；8月15日前，参与者反馈端对端测试结果；8月23、24日，进行连通性测试。此后，8月30日、31日，将进行第一次市场演习；9月13日、14日，将进行第二次市场演习，最后在9月20日、21日，进行第三次市场演习。三次市场演习的具体时间仍不确定。

	辛苦

	布丁, 现在外国局势如何了？