布丁资讯专贴（5月30）

	美国经济自2011年以来首次下降 不改持续复苏格局 据美国商务部，美国一季度GDP终值同比降1%，预期为下降0.5%，为金融危机以来第二次下降。但恶劣天气过后，3月以来的数据表明美国经济已开始走强。鉴于一季度库存投资疲弱，高盛将美国二季度GDP增速预期上调20%至3.9%。 《华尔街日报》援引的经济学家认为，该数据并不意味着美国重新进入衰退。许多经济学家将一季度GDP的下降归咎为异常恶劣的天气。暴风雪和低温将消费者拦在了家里，公共交通也暂停了，建筑工地也停止施工。 但3月以来的数据显示经济活动开始加速。零售加速增长，更强劲的制造业数据以及更快的就业增长显示消费需求在天气转好后得到了释放，意味着美国一季度GDP下降只是暂时的。美联储在4月新闻发布会上表示，恶劣天气过后美国经济在走强。 宏观经济咨询公司（Macroeconomic Advisers） 在数据公布前预计，美国二季度GDP增速将达3.8%。这意味着2014年上半年整体美国经济将是增长的。 穆迪高级经济学家 Ryan Sweet告诉彭博： 好消息是一季度已经结束，它对美国来说是个艰难时期。 对于一季度的下降，我不会担心太多。因为下降基本是营建支出减少和库存减少造成的，二季度经济应该会有不错的表现。 如图所示为美国季度GDP各组成部分表现，方框为2014年一季度的两次修正： 两次修正主要结果如下： 个人消费支出基本没变（从2.09%至2.04%)，但均不及2013年四季度的2.22%。鉴于一季度美国储蓄率已跌至金融危机以来的低水平，故未来来自个人消费的增长贡献不太可能超预期。 固定投资，未见明显变化，略低于第一次修正的-0.44%，但大幅低于去年四季度的0.43%。 贸易净额，由－0.83%下修至-0.95%，远低于去年四季度的0.99%。 私营库存，由-0.57%下修至－1.62%，对本次终值下修构成最大拖累。 政府支出，由－0.09%下调至－0.15%。 美国第一季度实际GDP修正值年化季率-1.0%，2011年一季度来首次为负值，预期-0.5%，前值+0.1%。 美国第一季度GDP平减指数修正值+1.3%，预期+1.3%，前值+1.3%。

	一季度美国GDP年化后下降了1%，然而这并不像看上去都那么可怕。相反，上个数据出现红字，将有利于本季度经济发展。 昨天摩根士丹利美国首席经济学家 Michael Feroli发布研报称，“尽管数据报告看上去可怕，但是GDP表现并不差。” 摩根士丹利报告认为，一季度GDP下降主要是因为企业库存增长放缓所致，换句话说经济产出放缓，是因为企业没能制造足够多货物供应货架造成的。现在企业有动力加速生产补足库存。 Gluskin-Sheff 财富管理公司的首席经济学家David Rosenberg告诉投资者，根据他公司的模型，“未来几年美国经济衰退的可能低于零。” 导致一季度经济走低的另一个重要因素是糟糕天气，而这一因素不太可能重演。今年头三个月建筑投资下降7.5%，部分原因是严寒和暴雪造成无法开工。一季度医疗开支增长了9.1%，这部分归功于奥巴马医保法实施。 数据报告中也有负面因素，美国一季度企业利润年化下跌9.8%，创下2007-09年最大跌幅。 ITG Investment Research经济学家Steve Blitz的研报认为：“我们预测二季度利润将反弹。” IHS Global Insight预测美国经济二季度增长3.5%，Steve Blitz预测将增长3%以上，摩根士丹利维持增长3%预测不变。 也有人持悲观看法。投资公司Sterne Agee首席经济学家Lindsey Piezga认为，除非企业支出增长，否则“二季度增长不但会大大低于市场3-4%的增长共识，很可能会回归过去1.5-2%的平均水平。”

	路透由巴西高官处获悉，巴西、中国、印度、俄罗斯和南非五个“金砖国家”将等额负担联合银行合计1000亿美元的资本，可能两年后开始放贷。此前媒体消息称，中国希望获得更大的出资份额，有国家担心中国意在拥有更多的决定权。 出资问题是金砖国家耗时两年磋商联合银行未决的主要障碍。路透报道称，直接参与谈判的一位官员说：“多数意见是希望能平均分摊资本，并没有其他具体提议。” 预计金砖国家领导人会在7月15日的金砖国家峰会上签署该项协议，并正式启动该银行。启动资本需经出资国的立法机构批准，将在两年后开始放款。 该官员透露，联合银行的启动资本为500亿美元，其中包括100亿美元现金和400亿美元国际市场筹资所需的担保。五年内银行资本将增至1000亿美元，金砖国家将至少在该银行中持股55%。 该官员表示，联合银行旨在以低于市场水平的成本向各国贷款，“银行将审查借款人的财政状况，但绝不会干涉其经济事务。任何国家都可以加入，10万美元算一股。” 去年华尔街见闻网站文章提到，外媒分析认为，金砖五国之间的评级差异很大，发达国家参与联合银行将有助于该行得到更高的信用评级，以及降低其市场融资成本。 上述巴西官员称，联合银行总部将在新德里、上海、约翰内斯堡和莫斯科之中产生，巴西因为将迎来总统大选所以不会提供候选地。 联合银行的领导者要求具备“金融业经验”，将由金砖国家稍后选出，任期五年，人选在创始成员国之间轮换。 此前媒体评价，金砖五国的经济总量占全球GDP的1/5，但五国没有找到将经济转化为政治影响力的共同基础。 建立联合银行的提议最初在2012年3月提出。该行将为新兴市场国家和发展中国家建设道路、现代港口设施、发电厂和铁路提供融资帮助。