汇市整装待发，晚间Fed决议有何看点？

	昨日俄罗斯总统普京宣布了正式把克里米亚地区收入“囊中”，汇市走势陷入分化，美指依旧低位震荡，欧元维持强势，英镑大跌，商品货币澳纽大幅走高，加元则受其央行政策面前景影响而对美元走弱。而今日汇市整装待发，晚间Fed决议有何看点？ 美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间周四(3月20日)凌晨2点宣布3月份利率决议。会后2点30分，美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。这也将是新任美联储主席耶伦(Janet Yellen)就任之后所主持的首次政策会议。各界经济专家普遍认为，若无意外，美联储会在会议上作出将量化宽松措施(QE)的月度购债规模再减少100亿美元至550亿美元的决定。 高盛指出，本周耶伦FOMC首秀需注意的事项 高盛经济学家Sven Jari Stehn表示，他预期FOMC会朝着修改前瞻指引的方向前进，并提出了两个选择。 其一为美联储将目前的前瞻指引一分为二：一个是重申失业率高于6.5%时的政策意图，另一个是以定性的方式描绘出低于6.5%时的政策走向。一旦失业率降至6.5%以下，他们就可以只需要保留后者。这种方法类似于英国央行(BOE)此前的指引政策。 其二为美联储可能在本周的会议上可以完全转向定性指引，摒弃掉6.5%的失业率门槛。然后，美联储可以给出委员会的经济展望，目前的经济距充分就业和物价稳定还有多远。英国央行此前也在前瞻指引政策中加入了对经济的看法。美联储官员可以在耶伦的讲话稿中加入这方面的信息。 本周耶伦FOMC首秀需注意： 1.FOMC可能将会调整长期失业率和联邦基金利率的目标。 2.2014年至2016年利率目标可能有所调整。预计有委员会提议将首次升息日期从2014年延后至2015年。 3.FOMC可能改变前瞻指引。其一，保留失业率6.5%的门槛，但补充更加详细的关注点。其二，放弃失业率6.5%的门槛。 美联储或调整失业预期，并继续削减QE 素有“美联储(Fed)通讯社”之称的记者希尔森拉特(John Hilsenrath)周二(3月18日)撰文称，美联储的政策一向是由预期推动的。美联储官员对通胀、失业和增长的预期出现转变，他们就会相应调整政策。当美联储在周三(3月19日)修改预期时，主要的就是对失业预期的调整，失业情况似乎要比数月前有所好转。 美联储官员在去年12月预测失业率到2014年第四季度会降至6.3-6.6%之间，到2015年第四季度降至5.8-6.1%。但在上一轮预期中，失业率已经从7%降至2月的6.7%。 民间分析师在12月预期失业率到2014年12月降至6.5%，2015年12月降至6%。上周公布的最新调查中，分析师预期失业率在2014年会降至6.2%，2015年降至5.7%。 虽然美联储和民间分析师的预期并不能完全类比，但是民间对通胀的预测在过去三个月下降了0.3个百分点，如果美联储改变通胀预期，那么似乎可能会沿着同一方向做出温和调整。 就业市场的改善是普遍预期美联储将在本周的会议上继续削减月度购债规模的原因之一。由于就业市场改善，美联储官员相信他们不再需要像过去那么激进的政策支持。 不过，美联储官员在衡量短期利率时不会过于强调失业率。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在会后的新闻发布会上需要就低利率政策作出解释，即为什么即使预期失业率会进一步下滑，美联储仍维持低利率政策。那时，耶伦似乎会转向表明就业市场疲软的其它迹象——例如美国兼职工作比例很高，此外，耶伦可能还会指出未来几年美国经济增长的不利因素。 美国数据因天气回暖而好转，美元指数料将走强 业内机构美银美林(BofA Merrill Lynch)的汇市分析师霍普金森(John Hopkinson)周二(3月18日)指出，他本人认为，如果在此后入春后天气明显回暖的背景下美国经济数据总体状况也出现显著好转，那么美元指数将会在短期内录得快速走强。 这位分析师指出，目前来看，至少1月份的美国ISM制造业采购经理人指数(PMI)受到了恶劣天气的影响已是毋庸质疑的事实，而其他一些数据的受影响程度则仍有待观察。因此，此后3月份的ISM制造业数据的表现就相当关键，而该数据也因而可能推动美元指数大幅走强。 而分析师同时指出，鉴于绝大多数的股市投资并未被加以货币对冲，因此股市的资金流动状况在此后或也会对汇市产生更多影响。在市场利率水平上升的背景下，资金已开始从债市向股市流动，这一状况自2013年5月份开始发生，并使得股市的涨跌会对汇市产生更多的影响。 英国央行会议纪要先于Fed来袭 虽然今日汇市的万众焦点在美联储身上，但在决议公布之前，市场仍可关注一下英国方面的众多风险事件。在日内的欧洲时段英国方面将公布央行会议纪要、英国财相发布2014年预算报告以及2月份失业率数据。 昨日英镑兑美元走低原因一方面在于美国经济数据向好推高的美元指数，另外，英国央行此前宣布的人事变动状况显示该国央行政策在此后料会趋向鸽派，这也对英镑汇价造成了打压。而今日市场投资者也急需从会议纪要内容中探寻到央行未来方向。 英国央行行长卡尼(Mark Carney)周二(3月18日)曾表示，英国央行目前仍不急于一次性出台大批政策措施来应对该国房地产市场复苏过程中所可能蕴藏的风险。卡尼指出，英国央行已为应对可能出现的住房市场风险状况准备了各项应对措施，但并不会因此就轻易地一次性动用这些政策措施，而是会在有必要时循序渐进地推出各项措施。 若日内英国央行会议纪要显示央行未来并不急于加息，并且失业率数据也基本或略差于预期，英镑兑美元料可能大幅走弱。反之，维持区间震荡的可能性较大。 技术上看，英镑兑美元汇价正运行于1.6552这一50日均线切入位上方的水准，而20日均线切入位1.6667则在上方构成了首要的反弹阻力位，之后的阻力位在1.6689、1.6719和1.6787，而下方若再度失守日内低点1.6545，则1.6500关口岌岌可危，若再失守，则可能继续回落的1.6420一线。 六大原因令欧元汇价始终保持坚挺 欧元兑美元汇价自去年年底至今始终保持着相对坚挺的走势，尽管近日以来克里米亚危机不断发酵，并已使得俄罗斯与西方之间的关系降到了自冷战结束以来的最低谷，但欧元汇价却仍徘徊在两年半高位附近并直逼1.40整数关口。 而即使欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周祭出了汇市口头干预的措施，称将会考虑未来政策措施与欧元汇价挂钩，但欧元的下跌走势也仅是昙花一现，很快就重回了强势轨道。 澳新银行的策略师因而指出，欧元汇价之所以在外部不确定性消息状况面前相对不受过大冲击，且欧洲央行的口头干预措施也只能起到暂时性的效果，原因即在于内部与外部仍有众多对欧元汇价构成利多的因素，在这些因素不消除的情况下，欧元兑美元汇价料难录得长期性的下行趋势。 该行指出，提振欧元汇价保持强势的主要有下述六大因素： 首先，欧元区整体上对外仍录得大量的贸易顺差。2013年度欧元区贸易顺差总额达到了1517亿欧元，相比2012年的778亿几乎翻了一倍，而2013年欧元兑一篮子货币的平均汇价相比2012年还上升了3.9%。如此的贸易状况自然会继续推动欧元汇价走高 其次，欧元区的经常账余额水平也明显增加。2013年四季度时经常账余额为668亿欧元，相比2012年同期的378亿欧元也大幅增加。 其三，欧元区整体财政收支状况也出现了一定的好转。2013年三季度时，欧元区整体财政赤字水平占GDP的比重为3.1%，相对2012年同期的3.7%已有显著下降。 其四，欧元区通胀率水平始终持稳于低位，这也增加了欧元的升值砝码。目前欧元区的平均年通胀水平仅有0.7%，低于美国的1.1%，英国的1.9%和中国的2.0%。 其五，当前已有越来越多的证据显示欧元区经济正缓步走向全面复苏，同时区域内银行业面临的困境也在很大程度上得到了缓解。此外，各国在经济方面的结构性改革工作以及欧盟层面上的更高层次经济整合也已得到了有条不紊的开展，这对欧元汇价也起到了提振作用。 最后一点是，欧洲央行行长德拉基此前也曾提到称，欧元汇价所得到的基本面支撑状况仍是全球主义货币中最为强劲的。 澳新银行表示，基于上述状况，欧洲央行此前所祭出的将宽松货币政策措施前景与欧元汇价挂钩的干预措施，或许只能起到阻止欧元在此后进一步加息升值的作用，但是要逆转欧元继续升值的前景则仍显得力不从心。