布丁资讯专贴（12月30）

	二次国土调查：耕地多出2亿亩 建设用地多出8700万亩 今日，中国国土资源部进行全国土地调查结果新闻发布会。国土资源部副部长、国务院第二次全国土地调查领导小组办公室主任王世元在发布会上表示： 二次调查是新中国成立以来首次采用统一的土地利用分类国家标准，首次采用政府统一组织、地方实地调查、国家掌控质量的组织模式，首次采用覆盖全国遥感影像的调查底图，实现了图、数、实地一致，做到了全面、真实、准确。 这次调查全面查清了全国土地利用现状，掌握了各类土地资源底数。截止到2009年12月31日，全国耕地13538.5万公顷，园地1481.2万公顷、林地25395.0万公顷、草地28731.4万公顷，其他主要地类数据请详见《公报》。同时，建成了全国土地利用基础数据库；建立了土地变更调查新机制，实现了常态化土地利用变化监测；构建了国土资源管理“一张图”和综合监管平台。 第一，全国耕地调查数据虽有所增加，二次调查耕地数据比基于一次调查数据逐年变更到2009年的耕地数据多出1358.7万公顷（即我们常说的2亿亩）。2009年全国耕地数是20.31亿亩，2012年，耕地数据是20.27亿亩。虽然二次调查数据多了2亿亩，但是并不是说我国实有耕地数量真的增加了，是我们调查的手段先进了，方法先进了，组织方式周密了，把原有的、实有的耕地调查出来。必须继续实行最严格的耕地保护制度。 我国人均耕地从１９９６年１．５９亩降至２００９年１．５２亩，明显低于世界人均３．３８亩水平，且地区间不平衡。随着人口增长、城镇化加快，我国人均耕地仍处于持续下降过程中。仅东南沿海５省市就减少水田１７９８万亩，相当于减掉福建全省水田面积。沪津琼京未利用土地已近枯竭，苏徽浙黔所余极为有限。随着我国人口的增加，人均耕地还要下降，所以耕地资源的紧缺是硬约束。 从优质耕地减少的情况看，13年来全国城镇用地增加是比较快的，优质耕地减少得多。13年间，城镇用地增加4178万亩，占用大多是优质耕地。仅东南沿海5省就减少了水田1798万亩，相当于减掉了福建省全省的水田面积。从补充耕地的能力和质量看，耕地后备资源严重不足。上海、天津、海南、北京可供开垦的未利用土地接近枯竭，江苏、安徽、浙江、贵州等省也都很有限，建设占用耕地的补充难度很大。同时，虽然十几年来基本实现了建设占用耕地占补平衡，但占近补远、占优补劣、占水田补旱地的问题客观存在，或者说比较普遍。 我国人均耕地少、耕地质量总体不高、耕地后备资源不足的基本国情没有改变，综合考虑现有耕地数量、质量和人口增长、发展用地需求等因素，耕地保护形势仍十分严峻。因此，必须始终坚持“十分珍惜、合理利用土地和切实保护耕地”的基本国策，毫不动摇坚持最严格的耕地保护制度，坚决守住耕地保护红线和粮食安全底线，确保我国实有耕地数量基本稳定。 第二建设用地增加虽与经济社会发展要求相适应，但土地利用比较粗放，必须继续坚持和完善最严格的节约用地制度。二次调查数据显示，与一次调查相比，建设用地从2918.0万公顷增加到3500.0万公顷，增加了581.9万公顷（8700万亩）。国家实施建设用地增量计划投放与鼓励存量盘活并重的调控措施，有力保障了经济社会发展的用地需求。 第三，生态用地数据变化明显，生态承载问题日益突出，必须加大推进生态文明建设的力度。二次调查数据显示，全国因草原退化、耕地开垦、建设占用等因素导致草地减少1066.7万公顷（1.6亿亩）；具有生态涵养功能的滩涂、沼泽减少10.7%，冰川与积雪减少7.5%；局部地区盐碱地、沙地增加较多，生态承载问题比较突出。 我国土壤污染十分严重，估算全国中度、重度污染土地约5000万亩，而且基本在经济发达地区、鱼米之乡。这个数据与环境保护部门基本一致。 持续更新中...

	在70年代的美国，投资定期存单(CDs)看起来是一件特别“天才”的选择。当时，定期存单的收益超过市场基准。但是，到80年代的时候，定期存单的收益就一直下降，股市收益上升。并且，股市收益超过定期存单的时间长达20年之久。 那么，什么是安全资产呢？这个问题一部分依赖于时间的长短来判断。如果你短期内需要回收投资，那么你只有选择货币市场基金和高质量的短期债券。 如果你的投资期限比较长，那么这就涉及到安全边际(margin of safety)的问题。什么是潜在的最坏结果呢？在熊市的时候，风险资产恰巧处于最安全的位置；在牛市顶峰的时候，它们的风险最高。区别在于安全边际。 对于长期投资者而言，最安全的资产是那些被误解、不被青睐，且价格低（相对于内在价值）的资产。这些资产的下跌幅度有限，但是上涨空间可观，收益丰厚。 这样说的原因之一是，在长期范围内，投资的风险和收益是负相关的：承担的风险越小，收益越高。市场时常会出现“非理性萧条”，此时才是最佳的投资时机，但是需要等到市场不再继续恶化时再下手。 长期内，稳健的承担风险会获胜。如果市场符合均值回归，那么股票和债券参半的投资策略会比纯粹投资股票的收益更高。 另外，在资本超过投资需要的情况下，IPO总是大行其道，以吸引资本到不盈利的项目。现在的市场情况与1998-2000年时有点类似，但是也只是有一点相似。 与1998-2000年情况相类似的是，现在的托宾Q比率上升至2000年以来最高值，这意味着股市回报在接下来的5-10年内为负或偏低。托宾Q比率是公司市场价值与资产重置成本的比率。 那么，在目前的环境之下，什么才是安全资产呢？现在的债券利率偏低，不能反映风险情况，股市的估值又非常高。因此，特许金融分析师David J. Merkel称，现在买入一些被低估的股票；另外的选择是，持有现金。在目前的情况下，这是最安全的选择，并可能在来年带来最丰厚的回报。 因此，如果你在市场恐惧的时候投资，那么安全资产不仅能够避免损失，它还时常会带来更好的收益。

	花旗银行宏观研究主管Mark Schofield认为，如果英国经济持续走强，将会吸引更多投资，这对英镑来说是一大利好，2014年英镑将成为全球避险货币。 他表示：“英国经济的复苏步伐超过人们的预期，我们预计这个势头在明年会继续下去。” 本周五，英镑兑美元汇率攀升至1.6578，达到近两年最高水平。由于新兴市场经济增速放缓，许多交易员卖出新兴市场货币，转而投向英镑。 Mark Schofield进一步指出：“人们一直看多美元，这是错误的观点。美国仍有许多令人担心的政治因素没有解决。而欧元也不乐观，法国正在与衰退抗争，欧洲整体的经济增长展望也比较悲观，所以除了英镑，很难预测资本会流向哪里。” 花旗银行官方预测2014年底，英镑兑美元汇率将涨至1.70，兑欧元将涨至1.25。 而Mark Schofield更为乐观，他认为英镑兑美元汇率甚至可能升至1.80。“1.70这个点位已经是英镑兑美元汇率在金融危机后最高的水平了，一旦突破这个阻力位，将形成一个新的趋势。尤其是在英国经济长期结构性恢复明显以及美国政治风险重新抬头的前提下。” 然而，英镑汇率的走强势必会拖累英国出口业的复苏。英格兰银行过去已经通过表态压低英镑汇率，未来央行不太可能继续这么操作。外汇研究员Kathleen Brooks表示：“英国政府过去干预汇市的成效并不明显，1992年的黑色星期三，英镑被索罗斯做空导致英国被迫退出欧洲汇率机制(ERM)便是一个很好的例子。” 就加息方面，Schofield认为英格兰银行或许会更加谨慎地关注英国经济的恢复形势，在确认经济确实已经筑底并恢复稳固之后，加息才有可能被提到议程上来。

	11月以来，中国已经以检测出转基因品种为由累计拒收美国玉米54.5万吨，造成美国对中国玉米出口大幅下滑。12月19日当周中国从美国的玉米订单仅1.9万吨，远低于之前的每周12.4万吨。业内人士称，中国这么做是为了保护国内玉米价格。 大量原定从美国运往中国的玉米被迫转移。目前，中国是全球最大的食用谷物消费国，来自中国的需求占到美国2012至2013销售年度总出口的40%。 根据美国农业部最近的数据，12月19日当周中国从美国的玉米订单仅1.9万吨，远低于之前每周12.4万吨的水平。 中国拒收美国玉米，除了对美国玉米期货产生偏空影响之外，还可能打击亚洲玉米现货价格，进一步压低全球玉米价格。玉米价格目前徘徊在三年低点。 今年11月和12月期间，中国大陆已累计拒收了54.5万吨美国玉米，原因是这些玉米中检测出MIR 162转基因玉米，该品种转基因玉米已经等待中国审批长达两年时间。 南华早报援引业内消息源称，中国政府对MIR 162进行严格检测，主要是为了限制廉价的进口玉米，保护国内谷物价格。 目前，玉米仍在源源不断地从美国运往中国，但速度有所减缓，运往中国大陆的出货量占到美国玉米出口总量的15%。 美国农业部预期，中国将在2013至2014销售年从美国进口700万吨玉米。但行业分析师表示，除非获得中国政府许可，未来几周的出口量将会持续下降。 路透表示，拒收美国玉米可能由中美两国间的其他贸易争端引起。

	近期美国GDP、工业产出、建造业数据的走强都对就业市场起到支撑作用。如果不出意外，2014年中期就业水平将有望超过危机前的峰值。这也将进一步增加美联储在2014年完全退出QE的可能性。 自2007至2009年的深度衰退以来，就业市场的恢复就一直断断续续。2013年平均每月增加就业18.9万，10月和11月更是加速恢复，每月新增就业分别达到20万和20.3万。在过去的两年中，失业率从8.3%下降至7.0%。但下降的主要原因是失业者停止找工作。 本月，美联储最终肯定了劳动力市场的改善，开始缩减QE。明年1月，美联储的购债速度将减至750亿美元，并可能以每次会议100亿美元的速度递减。 美联储主席伯南克在新闻发布会上表示： “近期的经济数据增强了我们对就业市场持续改善的信心……随着财政限制的消失和家庭支出的增加，我们预期未来就业将强势增长。” 华尔街日报最近做的调查也透露出同样的乐观情绪，2014年就业增长的预期为平均每月19.8万，为2005年开始调查以来最高。如果按照这一速度，美国的就业将在2014年7月前回到衰退前水平。 持续的劳动力市场改善将提高生产力和消费开支，从而促进经济增长。随着需求增加，企业也将增加产出来满足需求，通常的手段就是增加雇员数量。而劳动者反过来又找到了工作。美国经济看起来正处于这样的良性增长循环中。消费者和企业支出推动三季度GDP年化增长达到4.1%，高于二战后3.3%的平均水平。消费信心也未受到10月政府关门的影响而反弹，工业产出也超过了衰退前的峰值。这些信号都对就业利好。 Jefferies公司首席经济学家Ward McCarthy表示，需求的增加明年还将为制造业和能源部门创造更多就业。汽车、机器和飞机的需求也大幅提升，这些对经济增长至关重要。因为这些部门将带动许多行业，所以将对经济产生深远的影响。他表示，美国制造业的全球竞争力要优于10至15年前。 McCarthy同时也表示，尽管经济增长向好，完全恢复至衰退前水平尚需时日。目前平均小时工资11月同比增长2%，低于衰退前3.3%的增长水平。失业人数和岗位空缺之比在3左右，低于衰退时的6.2，但较衰退前的1.8仍有较大差距。

	德国《南德意志报》(Sueddeutsche Zeitung)上周六报道称，据该报看到的一份欧洲银行安全法规草案，欧盟委员会准备禁止大银行从事自营交易，可能迫使银行遏制所有可能危害金融稳定的交易活动。此前美国监管机构投票通过沃克尔规则，禁止银行从事自营交易。 将有29家大银行受此影响。报道称，该规定将在欧洲议会和各成员国批准后于2020年3月实施。草案暗示，欧盟未来的银行业监管机构有权视具体情况判定一家银行的交易是否具有较高风险，是否应予以分离。 草案显示，未来欧盟的小型金融机构可以继续从事自营交易，不必进行机构上的调整。 欧洲力图改革其银行体系以避免重演2008年金融危机，但也竭力在人们遏制银行的呼声与紧缩信贷伤害经济增长间寻求平衡。

	近几个月以来美国广义货币供应增长显著下滑，M2按照年率计算增速降至2011年中期以来最低。货币供应增长放缓导致美国通胀率维持在低位，美联储在启动小幅收缩QE后，或将密切关注未来通胀增长趋势。 M2中除去某些成分（如货币市场基金），作为一个广义货币供应指标代表了整体信贷扩张速度。这可能从某个方面解释了美国近几个月通胀维持低位的原因。 圣路易联储主席Bullard在12月初曾表示：最初应该小幅缩减QE，这有助于确定劳动力市场的改善，同时可利用2014年上半年的时间密切监视通胀。若通胀未能朝2%的目标水平前进，联储可于随后的会议上暂停缩减QE。

	目前，日元汇率已经突破1美元对105日元，创下2008年10月以来新高。正是日元一年来的普遍走低，推动了2013年日经指数飙升56%。那么，在日本央行不断宽松的背景下，日元会进一步走低吗？ 摩根大通外汇分析师Junya Tanase撰文表示，日元的贬值是不可持续的，因为推动日元走弱的三大动力中，有两个（核心CPI加速增长，贸易赤字增加）将会消失。 “总的来看，对日经指数的坚定信心可能会在明年延续，进一步打压日元。但与此同时，推动日元下行的另外两个因素，核心CPI加速增长和贸易赤字扩大将会消失。此外，当日本央行明年在某个时刻进一步宽松的时候，那些做多股市和做空日元的投资者很有可能开始平仓。所以，我们不认为日元的这种趋势是可持续的。” 2014年4月，日本的营业税将从5%提高到8%，可能引发日本经济收缩，届时日本央行有可能进一步扩大宽松。 但Hayman Capital Management总裁Kyle Bass则显然持相反的看法，他不仅认为日元会持续下跌，还断言“在日元跌至1美元对350日元之前不要停止做空”。

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