布丁资讯专贴（12月26）

	黑田东彦：已经看到日本逃离通缩的黄金机会 日本央行行长黑田东彦周三表示，目前经济大局转好将是日本摆脱持续多年通缩的“黄金机会”，他呼吁日本企业应该摆脱通缩思维固有模式。 黑田东彦在日本经济团体连合会上表示。消费者物价涨幅将在明年上半年超越1%，这将让央行进一步接近2%的通胀目标。 他说，通缩思维已经根植于企业和家庭的思维模式中。如果他们仍然预期价格将继续走低，就会倾向持有现金而不是支出或者投资。 尽管企业和个人这么想是理智的，但是所有人同时都这么做的话，将损害日本整体经济健康。日本经济因此陷入长期的恶性循环：持续的价格下跌导致企业盈利减少并削减资本支出，这导致日本工资水平增长停滞。 黑田东彦称必须改变这一恶性循环。 他说：“现在必须打破这种‘通缩均衡’的固有模式。” 黑田东彦重申将致力于尽可能早的实现2%的通胀目标，尽管日本央行并不是在蓄意制造通胀。 日本央行在4月意外推出一系列大规模货币刺激政策，承诺通过大规模购债，在约两年时间里推动通胀升至2%。。 黑田东彦大规模的货币刺激旨在逆转通缩恶性循环，并引导经济进入价格温和上涨的良性循环，即销售和利润上涨带动工资水平一切上涨。 受进口成本增加带动，日本核心消费者通胀已经接近1%。黑田东彦预期明年消费者物价指数可能突破1.0%。 在周三同一个会议中，日本首相安倍晋三呼吁企业采取“强有力”措施增加工资，并称下一年是其经济政策的“关键一年”。 工资水平上涨对于日本政府极为重要，因为4月份上调消费税至少将削弱当季日本家庭消费能力。如果消费支出不能在之后季度中反弹，将可能损害日本经济刚刚起步的经济复苏。

	日本央行今天发布11月20日至21日会议纪要，委员们普遍表示经济正在逐步复苏，但多名委员担忧经济可能面临下行风险，并认为CPI上升缓慢，预期两年内2%的通胀目标很难达到。美元兑日元汇率随后创出五年新高。 会议纪要显示，委员们称出口疲软令人担忧，但随着海外经济形势的改善，预计出口将会复苏。一些委员表示，一些市场参与者对日本央行描述的通往2%通胀目标之路表示怀疑。 两位委员表达了对最近GDP数据中库存增加和工资下降的担忧。其中一人称：“这有可能是增长减速的信号，而不仅仅是暂时放缓。” 对于增长看法的不同可能令日本央行在2014年较难达成一致意见。明年二季度销售税增加之后，日本GDP可能会有大幅下滑。 明年四月，日本的销售税将从5%提高至8%，市场预期这可能引发短期的经济萎缩。日本央行届时可能会决定是否进一步扩大宽松。 日本央行在11月20日宣布，保持货币政策不变，维持隔夜拆借利率目标在0-0.1%，维持对日本经济评估不变。

	从被提出开始，沃克尔规则就一直是华尔街和监管部门"斗法"的主战场。如今，最近刚被批准的沃克尔规则再次受到挑战，银行联盟起诉沃克尔对于CDO的不合理条款将使小银行遭受6亿美元的损失。 代表大多数美国社区银行的美国银行委员会昨天向华盛顿联邦法院提起诉讼，反对沃克尔规则中禁止银行持有信托优先证券（TPS）为标的的CDO的条款。委员会申请法院允许银行不必在年底前遵守这些条款。 沃克尔规则以美联储前主席保罗沃克尔的名字命名，是2010年颁布的多德弗兰克法案的一部分。旨在限制银行进行自营交易，对冲和私募基金业务。 沃克尔规则的最终版本于本月中旬被五家监管机构通过，这些机构包括美联储，联邦存款保险公司，证券交易委员会，商品期货交易委员会和货币监理署。美联储还批准给予银行延长至2015年7月前完成规则的要求。 本次银行委员会起诉的机构包括美国货币监理署、美联储和联邦存款保险公司。 据彭博，美国独立社区银行协会主席Camden Fine表示，如果被迫对证券进行减记，那么最终可能会有超过300家银行遭受损失。 “如果数百家小社区银行意外被要求于2013年12月31日承担这些损失，这可能导致它们贷款能力迅速下降。从而进一步对潜在用户造成灾难性影响，包括许多依靠社区银行的小公司。” 上周四，针对沃克尔规则对银行持有的债务抵押证券（CDO）的影响，监管方联合发布了声明。根据最新声明，银行可能仍需减记或出售部分CDO。周四的声明没有给出中小银行期待的“例外情况”，中小银行与大型银行一样，均需遵守沃克尔规则中CDO的有关条款。 本周一，美国犹他州从事金融储蓄和信托服务的银行Zions Bancorp称，为满足沃克尔规则要求，Zions银行将出售部分CDO，同时规则将对出售所得收取3.87亿美元的费用。分析师们指出，其它银行也会受到类似的影响。

	据标准普尔统计，美国第三季度股票回购达1282亿美元，同比增长23.6%。过去一年标准普尔500指数中的500家成分股公司共回购了4453亿美元。 标普资深分析师Silverblatt对美国股票回购进行评论： 美国上市公司通过增加回购金额、按期支付现金股利大大提高了股东的回报率。公司回购和现金股利第四季度达到2070亿美元，是自2007年第四季度以来最高的一个季度，几乎是2009年第二季度的三倍。394家回购股票的公司中，有331家还发放现金股利，且股票回购比现金股利增长得更快。 今年股票的回购量大大超过去年。由于现在的股市是牛市，股价相比于去年出现了很大的涨幅，因而股票回购的价格较去年要高约25%。并且股票回购数量大于股票发行数量，每股盈利上升。 在第三季度，263家公司通过回购减少了总股本，而188家公司股票稀释，股本增加。而在第二季度有225家股本减少、242家股本增加，与第三季度相比，股本减少公司增加了38家，股本增加的公司减少了54家。并且，股本减少超1%的公司有106家，而股本增加超1%的公司只有28家。减少股本越来越受到青睐。 当前市场利率较低，而股票的估值又不高，上市公司选择回购也就没有什么奇怪的了。此外，股票回购还可以提高每股盈利。 下图显示2007年9月到2013年9月现金股利和股票回购收益率：