澳洲经济前景不稳，联储未敢轻举妄动

	周二(12月3日)欧市盘中，澳元兑美元基本维持在0.91关口附近交投，早间一度跌至0.9055，虽然澳洲联储(RBA)的利率决议毫无新意，但从澳大利亚整体的经济状况来看，澳元汇率的前景并不明朗。面对房价的上扬及经济增长的放缓，澳大利亚经济未来面临动荡风险。 澳洲联储(RBA)在12月月度货币政策会议上决定维持指标利率在纪录低点2.5%不变，因澳元近期向三年低点滑落有助于缓解国内出口商的压力，但该联储仍认为澳元汇率偏高。有分析师认为，澳洲联储可能希望澳元更靠近0.85。 目前有越来越多的证据显示，该行在国内资源业的长期繁荣衰落之际实行的经济再平衡策略正取得成效。最近一段时间，澳大利亚住房建筑、信贷及商业信心方面的增长和改善均有所加快，但澳洲联储重申，正在寻找更明确的迹象，以确定国内非矿业领域的复苏不会转瞬即逝，然后才会着手调整基准利率。 过去两年来，为扶持因全球大宗商品价格下跌而受到拖累的国内经济，澳洲联储已八次降息。金融市场目前预计，澳洲联储不大可能再度降息，而加息可能也被推迟到2015年。 经济增长料放缓 不过，有经济学家认为，鉴于通胀温和、就业市场疲软以及澳元高企，澳洲联储可能也不会排除另一轮宽松政策的可能性。澳大利亚将在周三(12月4日)公布第三季度国内生产总值(GDP)数据，数据料突显经济增长将低于正常水平。 大多市场人士预计，澳大利亚第三季度GDP料较前季增长0.7%，较上年同期则料增长2.5%。这个增幅虽高于其他多数富裕国家的表现，但较过去平均3.25-3.5%的增幅都要低。市场人士还预计，澳大利亚2013年的经济增速将从2012年的3.7%放缓至2.5%，2014年则将小幅回升至2.6%。 渣打银行(Standard Chartered)表示，随着消费增长，国内需求是经济增长的支撑要素。澳大利亚统计局(the Australia Bureau of Statistics)周二公布的数据显示，澳大利亚10月季调后零售销售月率上升0.5%，好于预期上升0.4%，前值上升0.8%。在经历一个糟糕的第二季度后，第三季度强有力的零售销售将刺激经济增长。 此外，亦有分析师指出，澳大利亚的高额经常项目赤字预计今年将达到GDP的3.7%，至少未来五年将保持在3%以上，这将使得澳元有可能出现混乱贬值，就如同今年早些时候受到新兴市场经济体影响的货币一样。 周二公布的数据还显示，澳大利亚第三季度经常帐赤字127亿澳元，赤字规模较上月扩大且高于预期。同时，澳大利亚第三季度净出口对GDP的贡献率上升0.7%，预期上升0.3%。对此，渣打银行认为，虽然强势的出口增长对经济提供了帮助，不过进口趋弱，而商业投资似乎更加不堪。 房市存崩盘威胁 而另一个令人担忧的问题便是，澳大利亚的房价估值处于非常高的水平。经济合作与发展组织(OECD)最近的分析报告发现，相对租金而言，澳大利亚目前的房价较长期平均水平高出42%，相对收入而言的房价较长期平均水平高23%。 澳大利亚家庭负债与可支配收入之比，以及相对于收入的家庭利息支出水平在主要发达国家中位居前列。对于像澳大利亚这样地广人稀的国家而言，如果房价大幅偏离长期平均水平，决策者都应对楼市的潜在崩盘感到担忧。 这是一个显而易见的风险，澳洲联邦银行(CBA)分析师Gareth Aird曾指出：“一如澳洲联储所明确表达的那样，其较乐见通过澳元贬值来达到进一步刺激的效果，但降息也可能给房市带来过度的刺激，却无法获得期望中的增长重新平衡效应。” 房地产谘询顾问公司RP Data-Rismark周一(12月2日)的数据显示，澳洲主要城市房价11月较上年同期成长8.0%，创2010年以来最快增速。 而且澳大利亚房价的上涨是建立在矿业投资热潮之上的，这一热潮似乎正在退去。以澳大利亚的主要出口品种铁矿石为例，自2011年初达到顶峰以来，铁矿石价格就一直呈下行趋势。当然，期间也有大幅反弹的时候，主要受中国的经济刺激措施推动。 若中国经济硬着陆，对澳大利亚等大宗商品生产国而言将是一场灾难。北京大学金融学教授Michael Pettis不久前对此进行了研究，并指出，在这种情况下，大宗商品价格可能较高点下跌一半，甚至更多。 因此，虽然澳大利亚经济目前看上去处于平稳的下滑通道，但也存在决策者无法控制的因素，这些因素可能会令让未来几年的经济变得极其动荡。