花旗：两大理由令西方投资者持续远离黄金市场

正当中国实物金买需持续加速，印度买需略微减少的时候，西方国家许多投资者此刻却开始“背对黄金”。

花旗银行(Citi)调查部门指出，根据其对2014年年度大宗商品的预计，实物金市场的买需(多数来自亚洲)或限制未来数年的黄金价格跌势，但是西方投资者(尤其是机构买家)退出黄金市场这一趋势短期内是不可改变的。

花旗称，首先，对通胀的担忧差不多都“蒸发掉了”。全球大量的流动性在过去五年内持续推升市场对通胀的预期，但是市场的通胀担忧并没有发生。随着通胀预期的“蒸发”，全球各大央行资产负债表持续扩张的情况或有所好转，而黄金价格的趋势也将由此建立，三季度的表现最为显著，虽然这也可以解释为因为10月美国政府部分停摆而产生的紧缩影响。

不过该行同时表示，这并不代表通胀问题不会或者不能卷土重来，但是预计在未来通胀也不会是支撑黄金价格的关键因素。鉴于美国经济和西方世界多国企业状况仍然远远低于产能，预计通胀前景并不能成为驱动黄金投资死灰复燃的因素。

该行经济学家同时预计，2014年全球通胀仅“非常温和”的走高，季调后购买力平价率仅从2013年的3.0%上升至3.2%。

花旗表示，第二个领西方投资者对当前黄金投资漠不关心的理由是持有黄金的机会成本远远高于持有其他资产。可以看到大量的资金已经从黄金市场转向其他各类资产。

该行指出，黄金年内收益下滑24%，而同一时期标普500指数则上升了24%。

该行补充称，随着经济的逐步复苏，投资者焦点也逐渐转变。经济数据的好转持续支撑股市，预计2014年这个趋势也不太可能发生改变。

该行称，从黄金交易所交易基金(ETF)持仓9月和10月的巨幅流出可以看见市场趋势已经很明显了。尽管预计黄金ETF持仓流出目前将有所放缓，但是2014年资金回流预计还是不太可能的。

该行表示，预计当前市场环境下不仅仅是机构在期权合约和黄金ETF实物投资上大幅跳水，明年类似购买实物金条之类的直接黄金投资较2013年也将出现明显的下滑。在西方投资者投资意愿低下的情况下，今年黄金直接投资预计将低于306吨。