上海证券报 全球新一轮货币战不期而至，美欧日全力抗通缩

	G20在最近一次峰会上做出“避免本币竞争性贬值”的承诺才不过两个月，新一轮货币战争的硝烟悄然而起。 货币战争卷土重来 上周，欧洲央行出人意料地将欧元区基准利率降至0.25%的历史低点。这一举措对欧元的打压效果很明显，7日降息当天，欧元对美元一度重挫1.6%，创下近两年来最大跌幅。 同样在上周，捷克央行宣布时隔11年首次抛售捷克克朗，以压低后者的汇价。受此影响，克朗汇价应声大跌4.4%，创下1999年以来的最大跌幅。 一些央行采取了口头干预的方式。新西兰央行近日表示，可能延后加息以抑制本币的升势。 澳大利亚央行行长史蒂文斯近期则公开表示，澳元的汇价“高得无法让人接受”。穆迪分析公司的经济学家埃尔认为，澳大利亚已经为进一步降息敞开了大门。 纽约梅隆银行外汇策略师梅洛断言，当前全球正在进入一个“货币战争新时代”。“不管是韩国、澳大利亚还是新西兰，最近央行的调子都在变。”梅洛说，当前各国对于美元疲软以及本币升值的现状日益感到不满，进而导致了政策立场上的调整。 美欧日全力抗通缩 在上月发布的最新一份世界经济展望报告中，IMF将其对全球经济今明两年的增长预测再次下调0.2个百分点，至2.9%和3.6%。 而在通胀方面，全球特别是发达国家的通胀非常温和，甚至有通缩风险。根据OECD(经合组织)的报告，其34个成员国9月份的通胀率仅为1.5%，接近5月份的1.3%，后者是自2009年以来的最低水平。 “当前，全球三大央行的首要任务依然是对抗通缩。”巴克莱银行首席国际经济学家卡劳对上证报记者说，最近美联储发布的一份重要研究报告显示，决策者内部在讨论是否要进一步降低触发升息的失业率门槛，目前当局设定的目标为6.5%。 而在日本，当局要实现2015财年2%的通胀目标，还有很多工作要做。在欧元区，卡劳认为，继上周意外降息后，欧洲央行还可能进一步放松货币政策。 新兴市场面临风险 在新兴市场，维持政策宽松、抑制本币走强也是央行现阶段的一大要务。 秘鲁央行上周宣布，将基准利率下调25基点，至4%。这一举动在绝大多数分析人士意料之外。这也是该行四年来首次下调利率。 随着韩元对美元升至两年多来的高位，韩国央行和财政部近期实施了2008年7月以来的首次联合汇市干预。 本周四，韩国央行将再次召开议息会议，不排除宣布降息的可能。 最近一段时间，美国经济数据意外强劲引起市场广泛关注，一些人猜测，这可能促使美联储最快在下月启动QE退出。 不过，也有不少市场人士认为，在看到劳动力市场显著改善前，美联储不会轻易出手。即便上周五公布的非农就业报告异常强劲，彭博随后进行的调查仍显示，多数华尔街分析师相信，美联储最早也要到明年3月才考虑启动QE退出。 以彭文生为首的中金宏观团队预计，美联储将等到明年3月才开始缩减QE规模，但这一事件带给全球特别是新兴市场的冲击不可小觑。 在发给上证报的最新报告中，彭文生指出，美国货币政策调整是明年影响全球货币条件的最大变量。就新兴市场而言，他认为，QE减量可能导致国际资本流动转向，不利于新兴市场。