中国10月新增信贷创年内新低，货币政策料维持中性偏紧

中国央行周一(11月11日)公布数据显示，中国10月新增人民币贷款创年内新低，而同期M2增速依旧徘徊于14%上方。业内人士认为，从此前央行调控情况，结合现有经济形势来看，至少在年内，货币政策维持中性偏紧的可能性较大。

中国央行公布，10月新增人民币贷款5061亿元，低于市场预期的6000亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长14.3%，符合市场预期；10月社会融资规模为8564亿元，比去年同期少4342亿元。

与以往多将重点放在央行对信贷调控来简单判断金融数据相比，今年下半年，市场对银行同业或“非标”业务的压缩，以及货币市场流动性紧张等更多被提及。

交通银行金融研究中心研究员徐博表示，在央行提到信贷扩张压力较大，强调要规范同业业务和降杠杆后，其判断四季度各行的信贷投放计划会偏少。他同时指出，10月当月信贷压缩过于明显，四季度信贷投放可能会是先紧后松，12月份信贷会略有好转，但整体第四季度的信贷增速是趋缓的状况。


至于未来的货币政策，维持中性偏紧的预期强劲。

国泰君安证券宏观分析师薛鹤翔表示，信贷数据以及社会融资数据感觉与经济基本面数据稍有背离，与央行导向性控制的意图不可分割，同时也与四季度季节性因素有点关系。而对于M2数据仍在增长，可能受外部资金流入影响较大，比如外汇占款数据持续增长，因为这个不是央行所能控制的范围。

薛鹤翔指出，在10月资金成本较高的情况下，也在一定程度限制了机构的融资需求。当前宏观经济企稳迹象还是比较明显，但在央行偏紧政策较为明确的背景下，预计未来社会融资规模以及信贷数据大幅增长的概率不大。

三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳表示，今年前三季度，无论是信贷还是其他非贷融资，扩张速率都超过了央行的预计。在保增长的压力较小的背景下，2013年的最后两个月的社会融资可能会继续受到政策压制。一方面是央行维持中性偏紧的公开市场操作，将资金成本维持在一个较高的水平。另一方面，监管可能会针对非标融资过量出台新的调控政策。

中信建投证券宏观分析师王洋称，结合此前已公布的其他经济指标，中国经济复苏还在延续，在此情况下，货币政策方面央行应该还是会维持一个中性偏紧的取向，以达到实现经济结构调整的目的。

广发银行高级交易员颜岩亦认为，当前M2增速依然较高，基数较低导致其增速很难快速下降，“考虑到M2的控制难度较大，预计央行会继续保持稳中偏紧的思路。而鉴于实体经济目前运行情况良好，不排除会在公开市场采用正回购等方式继续进行微调”。