布丁资讯专贴（11月11）

	伯南克称就业市场仍然"极度疲软" 周五，美联储主席伯南克和另外两名地方联储主席称，尽管美国就业市场有改善的迹象，但是失业率还是有进一步下降的巨大空间。这一发言暗示他们继续支持美联储的大规模刺激计划。 这三人在周五分别表示，虽然美国劳工部发布的10月就业数据非常强劲，但是他们都对从这些数据做出未来的决策结论非常谨慎。 伯南克表示，经济数据并没有准确地反映就业市场的状况， “就业市场仍然存在极度疲软(Awful Lot of Slack)的迹象，许多年轻人仍然和父母生活在一起。” 伯南克并没有明确提到最新的非农就业报告，该报告显示，美国10月份失业率为7.3%，接近5年来的最低点。就业岗位增加20.4万个，远超市场的预期。但是许多经济学家认为，这一数据低估了美国的就业问题。 伯南克表示，他也同意失业率低估美国就业问题的观点，但是他补充道，他认为下降的劳动力参与率数据夸大就业问题。这种下降是长期下降趋势的结果，只有很少部分是由经济疲软导致的。 市场对巨大的学生债务非常担心，他们害怕年轻人无力偿还这些债务将导致一场金融危机，伯南克也试图减轻这种担心。他表示，这些债务是“政府持有的资产，而不是金融机构。” 尽管如此，他也承认，巨大的债务正迫使许多年轻人推迟他们购买原本可以购买的东西，“这是拖累经济复苏的另一个因素。”伯南克说。 亚特兰大联储主席Dennis Lockhart和旧金山联储主席John Willanms表示，10月就业数据的上升让他们很受鼓舞，但是他们警告，不要过多解读一个月的就业数据。 Lockhart还表示，他不排除在今年底之前美联储削减大规模刺激计划的可能，这意味着在12月份的FOMC会议上，是否削减QE将会是个热烈讨论的话题。 Williams拒绝对美联储何时开始放缓QE给出具体的时间预计。 Lockhart和williams属于中间派，他们今年都没有投票权。伯南克的任期将在明年1月底结束。美联储此前已经表示，它将继续购债计划，直到它看到就业市场出现实质性的改善。

	欧洲央行执行委员会委员Benoit Coeure上周六称，欧洲央行可能进一步降息，并向银行系统注入流动性。 Coeure接受法国Inter广播电台采访时说： 如有需要，我们还可以下调利率，上周四我们已经明确说过，有需要的时候，我们可以为欧元区的金融系统提供流动性，保证他们没有再融资的问题。 所有这些都是可能的，但关键是银行要把这种再融资成本下降的实惠传递给实体经济。 上周四，欧洲央行货币政策会议意外地宣布将基准利率主要再融资利率调降至0.25%，刷新了历史最低记录。 欧洲央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上警告，欧元区面临“长时间的”低通胀风险。 德拉吉承诺，将在“很长一段时间内”维持借款利率在极低水平。 他表示，疲弱的物价压力证明了欧洲央行降息是正当做法。 德拉吉还说： 只要有必要，我们的货币政策立场就仍将保持宽松。 我们将继续密切监督货币市场状况及其对货币政策立场的潜在冲击，我们准备好考虑所有可用工具。 事后有欧洲央行官员向媒体爆料称，11月7日欧洲央行降息的决定遭到了德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）为首的至少三位欧洲央行管理委员会委员反对，但欧洲央行行长德拉吉力排众议，坚持降息。 魏德曼和一些德国央行的传统盟友——荷兰、奥地利和芬兰都希望等到今年12月，得到预测和更多的数据出炉，然后再定夺是否推出更大规模的方案，降息和增加流动性双管齐下。

	普京领导下的俄罗斯一直未能改变其能源依赖型的经济结构，这使得俄罗斯陷入了数十年的经济低增长期，威胁着其快速崛起的经济地位。 Business Insider报道，俄罗斯经济部在周四出乎意料地将截至2030年的经济增长率下调至2.5%，这远远低于普京当政初期的超过7%的增长率。 俄罗斯央行第一副总裁Alexei Ulyukayev承认，“在上述时期内，俄罗斯经济增长的速度将低于全球经济增速。” 今年俄罗斯官方预期的2013年经济增速仅为1.8%。但对俄罗斯政府来说最头疼的是，经济增速的缓慢不仅是因为国际因素，更植根于国内。 俄罗斯经济面临很多棘手的问题——人口数量下降，美国页岩气的威胁，政府国防预算的膨胀，等等。 同时，私有商业部门的不景气，司法体系改革的失败，劳动生产率的低迷，都让上述一系列问题更加严重；这使得俄罗斯在成为能源制造国的道路上步履蹒跚。 经济学家们表示，俄罗斯今年经济的不景气也是由于这些因素损害了投资环境。 Capital Economics的新兴市场首席经济学家Neil Shearing表示，经济部对经济增速的调整是“政府认为经济问题是结构性而非周期性的最清晰的信号”。“如果政策上没有大的改动，我们甚至怀疑俄罗斯会从世界上增速最快的经济体之一变成增速最慢之一。” 经济部门的预测使得普京期望俄罗斯到2020年成为世界上前五大经济体的目标沦为笑柄，也让俄罗斯作为金砖四国之一的地位受到了质疑。 俄罗斯国立高等经济大学（HSE）10月份对21位顶级经济学家的调查问卷显示，除了达成2013年经济增速为1.6%的共识之外，经济学家们还预期到2022年俄罗斯每年经济增速都会在3%以下。 俄罗斯国立高等经济大学发展研究中心副主任Sergei Smirnov表示，“即使是3%这个我们觉得低得不能再低的增速，现在看起来也很难达到。” 他表示，十年缓慢的增速意味着从2013到2022这十年中经济总增速为29%，这是对政府在10年中将经济翻倍的目标的大大的嘲讽。 在通胀问题上一直持鹰派态度的俄罗斯央行，尽管仍保持基准利率在5.5%不变，但也在周五对俄罗斯增长前景发出了警告。“由于投资活动低、外部需求恢复缓慢，央行预计俄罗斯中期内经济保持低增速。” IMF十月份警告俄罗斯，由于俄罗斯投资环境差，除非采取更多改革措施，否则中期内经济增速不会超过3.5%。但IMF表示，如果有更多改革措施出现，俄罗斯中期内经济增速可以达到5.0%。 普京的名望是建立在为经历了90年代水深火热的俄罗斯人带来了繁荣的基础上。根据IMF数据，自从2000年以来，俄罗斯人均GDP从OECD国家平均水平的33%增长到了55%。 不过截止到2008-2009年金融危机前，俄罗斯的经济都是被两个因素一次性拉动的：一是高得不寻常的石油价格，二是前苏联经济体制改革带来的增长释放。 但是如今，这两个因素的作用已经到此为止了。 IMF预计俄罗斯2013年经济增速1.5%，2014年3%。俄罗斯政府可能不愿听到的是，IMF表示，俄罗斯通胀和就业率高企，经济已是全速运行。 IMF在一份报告中表示，“经济中剩余能量的释放和上涨的石油价格带来了俄罗斯年均5%以上的增长，但是这无法复制。” 普京在克里姆林宫起码要待到2018年，甚至2024年。俄罗斯当局希望能够维持最大程度的经济稳定，以避免目前在萌芽阶段的反对运动的激化。

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	据内部人士透露，因面临一系列市场操纵案的调查压力，摩根大通和瑞信正考虑封杀交易员网络聊天室。苏格兰皇家银行、巴克莱、瑞银、花旗等银行也在就网络聊天室使用事项进行审议，考虑提高审查和控制标准。 网络聊天室（主要基于彭博终端）一直是交易员间交换信息，包括交易员和客户间沟通的重要平台之一。因其连接着多数大银行和客户，全世界交易部门每日买卖货币、商品、股票、固定收益资产中相当一部分涉及使用网络聊天室。 近期，包括回利率操纵、汇率操纵等一连串来自监管部门的调查，将交易员网络聊天室推向了聚光灯下，这些银行可能面临巨额罚款以及声誉受损。监管部门认为银行间通过此平台分享客户信息有碍市场的公平。银行们也变得很敏感，甚至担心交易员们在聊天室里的一句玩笑话也可能成为被调查的对象。此前摩根大通CEO戴蒙警告员工不要在即时通讯工具上“胡扯”，避免让自己陷入麻烦。 在近期监管部门开始一系列调查后，已经至少有6个银行的12名交易员处于“被放假”状态。 据称，摩根大通目前正在测试电话和email交流能否满足交易效率的需要。此前一些银行曾批评彭博擅自使用其终端聊天室里的信息。今年早些时候花旗禁止了其外汇部门交易员通过彭博终端进入内部聊天群，称此举是为节约开支及提高安全性。 彭博社对此还未予置评。

	1111 無極 发表于 2013-11-11 11:32                                 登录/注册后可看大图     h:   抢了没？

	虽然上周五的非农就业报告显示美国就业市场回暖，但经济学家们仍然预计，美联储会把缩减QE的行动推迟到明年3月之后。 据彭博11月份对32位经济学家的调查显示，经济学家们的综合观点是，预计美联储会在3月18-19日召开的FOMC会议上宣布缩减QE，并预计每月购债规模会从目前的850亿美元降至700亿美元。 此前10月份彭博对40位经济学家做的调查结果也显示，经济学家普遍预计美联储会在明年3月将资产购买规模削减至700亿美元。 10月的FOMC会议上，美联储维持QE政策不变，并表示还需要更多经济改善的证据来作为改变政策的依据。 Pierpont证券公司的首席经济学家、前里士满联储研究员Stephen Stanley表示： “也许上周的非农就业报告还不足以说服美联储当即启动对QE的放缓行动。” “但强劲的就业增长数据，的确让12月缩减QE的可能性重回台面。然而说到底，这还是不足以让美联储扣动扳机。按兵不动的原因之一是美联储仍然对于经济前景有些失望。” 10月非农就业报告显示： 美国10月新增非农就业20.4万人，远高于市场预期12万人。 失业数据方面，10月失业率为7.3%，符合预期，此前9月7.2%的失业率是2008年11月来最低水平。 法国巴黎银行美国经济学家Laura Rosner表示： “这份非农就业报告让我们更坚持对美联储3月放缓QE的预测。这是我们需要看到的进展，只有这样美国经济才能在明年3月前恢复信心。我们可能还需要几份这样的报告才能够确定就业市场的强劲。” 对于此前市场一直担忧的政府关门问题，法兴银行经济学家Brian Jones表示，“看来政府关门时间对于就业市场并没有实质上的冲击。无论人们的看法如何，目前的就业市场还是相当健康的，经济也有所改善了。”

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	Euro Pacific Capital首席全球分析师Peter Schiff撰文称： 大部分市场观察者预计，一旦耶伦明年接过伯南克衣钵后面临两大主要任务：决定美联储缩减QE策略的合适时间及程度，并在避免投资组合价值大幅跳水的情况下收缩美联储4万亿美元规模的资产负债表。但实际上这两项任务远比我们理解或承认的难得多。 和其他经济学家不同，我认为美联储9月没有缩减QE的原因在于，经济从根本上对刺激上瘾。投资者和政客大感乐观的复苏迹象只是QE带来的假象。撤走QE很可能把经济推入QE1启动前更深的衰退中。 鉴于美联储未能在之前几个月启动缩减计划，大部分人依然认为美联储将在明年一季度扣动扳机，这委实令人惊讶。但如果美联储本可以在伯南克在任，美国债务上限和奥巴马医改闹剧还没发生的9月采取行动，我们又有什么理由预期耶伦会做此更艰难的决定？当你想到耶伦拥有极度“鸽派”的名声，且近几个月经济数据并没那么令人鼓舞，这就尤为正确了。 与其说是明确描述减少资产购买的可能性，近期美联储的声明仅仅表示，政策会根据未来经济数据“调整”。他们从未表示调整的方向是什么。但不知何故，市场已下定结论，认为美联储即将减少购债是唯一的可能。但美联储更可能增加购债。美联储真正意义上，也是唯一的考虑是避免衰退，他们永远会站在宽松的一边。因此对美联储2014年缩减QE的预期只是一厢情愿罢了。 但这并不意味着QE会永远进行下去，它总有结束的一天，只不过不是因为美联储希望结束QE,而是因为货币市场逼迫其这么做。美元危机最终将令美联储迫不得已，后者拖得越久，政策失误给经济构成的损害越大。 耶伦的第二个任务同样不可能完成。既然QE始于2010年，美联储持有的债券数量也翻了四倍，国债和MBS数额超过4万亿美元，成为美债和MBS市场最大的买家。美联储的资产购买推升了这些债券的价格，并将长期利率维持在低水平。 最初启动QE时，伯南克为了安抚市场对QE的恐惧，说美联储总有一天会卖出他们买入的债券。但当美联储资产负债表扩张，令市场开始害怕美联储售债行动将毁灭国债和MBS市场。伯南克很快又称，美联储不会主动抛售这些债券，而是让债券到期。但这只是易撒的谎言。 如果股市和房地产价格升至泡沫水平(我认为已经发生了)，或者通胀升至美联储目标区间上方(我相信这必然会发生)，那美联储将不得不抛售债券。 美联储已经通过扭转操作将很大一部分短债互换为长债。等待债券到期的缓慢过程不太可能降低资产泡沫或通胀速度。 除非找到其他美国国债和MBS买家能代替美联储大量购入，否则美联储依然是唯一的玩家。鉴于这些现实问题，我们凭什么预计耶伦将缩减购债？ 所以我们不应问耶伦女士何时开始撤回刺激政策、收缩美联储资产负债表，而应该问：当耶伦再难找到推迟缩减QE，或最终决定扩大QE规模时，市场会作何反应。

	本周四，美联储副主席耶伦将在参议院做证词陈述。届时，她将为美联储超宽松货币政策辩护，其美联储主席任职资格也有望获得参议院金融委员会的通过。 美国参议院金融委员会将于周五凌晨4点（北京时间）开始对耶伦进行质询和考核。然后，他们才能让整个参议院投票决定是否批准耶伦为美联储主席。 在美国参议院金融委员会中，耶伦至少可以获得民主党的支持。美国参议院金融委员会共22人，其中民主党占12人。 在参议院投票时，耶伦需要获得60张选票才能成为美联储主席。美国民主党与共和党在参议院的席位分别为55和45席。 甚至共和党参议员David Vitter也承认耶伦能够获得足够选票来执掌美联储。他称： “耶伦至少获得60票才能出任美联储主席。她可能会超过这一要求。” 另外，耶伦熟悉货币政策，并非常了解美联储，这些都意味着她能够获得支持。美国前总统发言人弗拉托称： “耶伦在这些议题上已表达过很多想法，我相信她在金融委员会上可以表现得很好。” “如果他们认为耶伦性格温顺、会向作出让步，那么他们就错了。我从未见耶伦在理性讨论中妥协。” 但是，在美国参议院金融委员会听证时，耶伦也将面对共和党激烈的反对言辞。 美国共和党，尤其是保守的茶党一直严厉批评美联储的宽松政策可能导致金融动荡和引发通胀。美国参议院金融委员会委员Vitter反对鸽派的耶伦，并于2010年曾投票反对耶伦担任美联储副主席。他称： “我担心，美联储持续宽松的货币会成为常态。我认为，未来的通胀压力正慢慢累积。” “我和其他许多保守派议员都有这样的忧虑。” 另外，金融市场将仔细聆听美国货币政策走向的消息。耶伦对美联储继续购债的看法将成为焦点之一。