布丁资讯专贴（10月23）

	支撑金价的“中国红”也许会褪色 如果没有来自中国的需求，市场会怎么样？这个问题是近年来身处商品行业的人们经常会问的一个问题。而当提到黄金时，大家的共鸣会更为强烈。 全球第二大经济体对黄金爆发出的巨大的实物需求，避免了黄金价格的无序溃败，同时让精神紧张的投资者们对黄金重拾信心。而此时此刻，黄金长达13年的大牛市已经落幕。 根据路透GFMS数据，2013年，中国预计将取代印度成为了黄金第一大消费国。汇丰称这也标志着中国同时成为了世界最大黄金生产国以及最大的进口和消费国。 根据投资银行Natixis的数据显示，今年迄今，中国进口黄金同比翻番，估计达到864万吨，并预计将在今年首次突破1000万吨。 渣打银行全球金属交易首席分析师Jeremy East称， “我不认为我们充分理解了中国市场的规模和胃口大小，以及其对黄金全球价格的影响。”但有迹象显示中国黄金需求量开始减少，上海黄金交易所的价格溢价已开始缓和，同时分析师不确定黄金价格的再次下跌是否会再次引发中国的抢购热潮。 今年对黄金市场而言是再平衡的一年，支撑近年来黄金价格的关键驱动力—美国宽松的货币政策预期发生了转变，西方机构投资者削减了黄金ETF持仓。 黄金ETF基金的持仓量从年初创纪录的2700万吨下跌至2000万吨，顺势打压了黄金价格，金价今年迄今下跌20%至1316美元。 金价下跌曾得到亚洲，特别是中国爆发的实物黄金需求的支撑，但金价走势没有能够反转，印度今年早些时候的进口数据也曾创下记录，但之后需求遭到政府政策限制打压。这波实物黄金抢购潮令金价一度从低位1199美元反弹至1360美元。 “如果当时没有中国强烈的实物黄金需求，金价会何去何从？对于金价会下跌至1050美元的支撑位，我不会感到惊讶。” 黄金ETF抛售速度现在已经缓和了，但许多分析依然认为这只是暂时喘息，一旦美联储进一步明确其缩减计划，售卖潮将卷土重来。 同时，花旗认为中国的黄金贮备已经非常充足，今年接下来的时间内需求将疲弱。 Macquarie分析师Matthew Turner认为， ”从7月和8月的金价反弹来看，黄金的需求量似乎在放缓，但不是太明显。同样不明显的是来自中国“官方部门”的购买量以及他们会不会继续支撑购买需求。”分析师们猜测央行已经在今年购买了好几百万吨黄金来分散其外汇储备。 虽然今年中国在金价的稳定上起到了重要作用，但很少有市场参与者相信中国的影响力能够使黄金价格进一步走高。分析师指出， 中国的大部分需求是在金价大跌时产生的，就像中国央行购买一样，这些需求能够让金价暂时维持高位，但很难进一步推动金价上扬。 进一步说，就连美国的违约风险都不能令现在的金价上扬，而上一次在2011年相似情形下，金价一度突破1900美元。分析师们指出这就是目前市场，至少是西方市场对黄金情绪的真实写照。

	美国总统经济顾问委员会公布新报告显示，在美国政府关门最初12天内，国会针对债券上限的争论估计导致美国私营部门损失了12万个就业机会，也导致美国四季度GDP损失0.25%。 美国白宫的这份报告包含该国截止10月12日每日和每周的经济数据。根据该报告，美国零售销售、消费者和经济信心，以及抵押贷款申请等都呈现出了疲软趋势。 美国白宫警告称，尽管美国政府在10月16日结束关门，但这仍可能会对经济带来进一步的影响。 美国经济顾问委员会主席Jason Furman称： “这份报告凸显了美国政府关门非常没有必要，也会带来非常大的伤害。” “这份报告把美国经济推向了危险的边缘，让我们明白避免政府再次关门和多考虑就业非常重要。增加就业能够促进经济增长，而非拖累经济增长。” 这份报告显示，美国雇佣和经济指数下降： 美国零售销售年率下降： 失业救济申请上升： 三种不同的独立指标都显示了经济信心下滑 最后，美国每周经济指数和每月就业变化如下：

	昨日统计局公布了最新的9月大中城市房价变动情况，70个大中城市的房价无论是同比还是环比几乎全线上扬，9月房价同比上涨9.1%，高于8月8.3%的涨幅，这也是3年前统计局引进新的价格监控方式以来最快的同比增速。 其中北京、上海、广州、深圳涨幅首次全部超过20%，创下2011年1月以来的最高涨幅。 这引发了市场对房地产过热的担忧，关于政府是否会采取进一步的举措抑制房价的猜疑声再起，FT罗列并回答了现在人们最关心的四个问题： 1，房价为何会飙升？ 如今房价如此大幅上涨一个重要的原因是中国政府在2010年早期开始对房市进行降温，当时强制提高首付款比例，限制购房数量并且兴建百万套保障房。 这些房地产调控政策并未退出，只是今年3月份领导人完成交接之后，再没有重大的调控政策出台，对于房价上涨也并未进行太多的批评。 这刺激着市场跃跃欲试的敏感神经，原先因为预期房价下跌而推迟了购房计划的民众匆忙涌入房地产市场。 此外热钱的流向也值得注意，中国第三季度的外汇储备增加了1630亿美元，这是自2011年来的最大季度增幅，但中国股市依然萧条，因此更多的投资人可能将资金投向了房地产。 2，中国房地产市场存在泡沫吗？ 许多分析师和投资者都相信中国房地产市场存在严重的泡沫，他们提到了鬼城、空城等现象，其中包括吉姆·查诺斯，这位对冲基金巨头坚定的看空中国房地产，称泡沫正在越变越大。 但也有不一样的观点，有分析指出所谓的鬼城并非普遍存在，而是集中于少数城市，例如内蒙古的鄂尔多斯。另外，尽管房价飙升，收入也在上涨，官方数据表明2005年老百姓需要工作10.5年才能买套房子，而2012年则只需要7.6年时间。 但是，这种平均的计算方式实际上掩盖了城市与城市之间的巨大差距，在大城市，房价高速上涨，普通居民的承受能力大打折扣，而在中小城市，情况恰恰相反，房价温和上涨，老百姓大都能承受得起，但是越来越多的房源找不到买家。 3，房价会在未来几个月继续上涨吗？ 有一些迹象显示房价上涨的趋势会略微放缓，尽管房价同比增长稳定，但是环比增幅已经有所收窄，9月70个大中城市房价环比增速为0.7%，比8月低一个百分点。此外，这一轮房价上市从2012年年底开始，这意味着同比的基数也会相应提高。 综合来看，环比增速的放缓以及同比基数的提升，将令未来几个月房价不会出现大幅上涨的情况。而且中国的信贷环境自6月份的钱荒过后开始收紧，这有可能抑制资金流入地产的速度。最后，随着大量新楼盘的推出，房屋库存的提高或将打压房价。 4，政府会如何回应？ 如果房价即将开始降温，那么对政府来说压力会小很多。分析师认为中央政府同样担心过多的干预会扼杀7月开始经济复苏态势。 但如果房价继续上涨，政府有可能采取更多的举措来避开泡沫的风险，同时平息民众的怒气，在加强现有房地产调控政策的同时，政府或将会承诺提高保障房的建设力度。 市场预期最强烈的改革可能是房产税在全国铺开，分析师认为这将一直居民的投机冲动，同时提高房屋供应打压房价。

	因政府关门而推迟发布的9月非农报告终于在周二到来，但这份姗姗来迟的报告并没有让市场“惊艳”。华尔街见闻已在非农报告发布的第一时间作出报道，本文将以图表的形式为读者呈现这份报告。 1. 9月非农就业岗位仅增长14.8万 这一数字低于市场预期的18万。但政府同时还修正了7月和8月数字，总计上修9,000。不过，过去三个月均值仍只有14.3万，低于2013年前6个月均值（19.5万）。 2. 失业率下滑至7.2% 9月失业率从7.3%降至7.2%。但这里存在一个四舍五入的问题，实际失业率为7.235%。 3. 失业率下滑有乐观理由 9月劳动力大军实际上是增加了7.3万人，同时就业人数增加了13.3万人，这超过了劳动力市场的扩张，因此失业率出现下滑。（注：这里的就业人数增减数据来自家庭调查，不同于生成非农就业人数的企业调查。） 4. U6失业率也小幅下跌 U6失业率把以下两类人也记为失业人口：想要找全职却只找到了兼职的人，停止找工作不超过1年的人。而在官方失业率（U3）下，后一类人不作为劳动大军的一部分。所以U6更好地考虑了边缘人群：那些有可能离开劳动队伍，也可能重新加入的人群。9月份，U6失业率从13.7%降至13.6%。 5. 劳动力参与率持平于63.2%的数年低点 6. 就业人口占总人口比例（employment-population ratio）依旧相当低 所谓就业人口占总人口比例，是指就业人口在所有成年人中所占比例（包括学生和退休人员）。9月该比例为58.6%。从图中可见，自金融危机以来，读数一直未得到改善。 7. 就业人口在25-54岁人口中所占比例 该指数能够排除部分“婴儿潮”一代退休造成的影响。 8. 联邦就业的下滑仍在拖累整体就业市场 9. 建筑业就业人数回升 9月份，建筑业就业增加了2万人。不过，目前整个建筑业就业人口仍只有583万人，持平于1997年水平。上次金融危机期间，建筑业是受冲击的核心。

	由于私人和公共支出增加，8月美国营建支出连续第五个月上涨，创下近四年半来新高，该数据将增强投资者对美国第三季度经济增长的信心。该数据发布后，高盛将美国第三季度GDP增长率预期从1.8％调高至2％。 高盛表示，调高GDP增长预期主要源于建筑开支增长以及美国政府雇员就业增长都超过了预期。 据华尔街见闻实时新闻的数据： 美国8月营建支出月率+0.6%，预期+0.4%，前值由+0.6%修正至+1.4%。 营建支出折合成年率增长0.6％，数额为9151亿美元，美国商务部周二表示，这是自2009年4月以来的最高水平。 8月份公共建设项目建筑开支贡献了0.4％的增长，这已经是连续第四个月的正增长，即使在联邦政府的营建项目缩减的情况下。8月份私人建设项目增长了0.7％，达到2009年1月以来的最高水平。 市场利率的升高丝毫没有减缓建筑开支强劲增长，私人住宅建筑开支增长1.2％，创出了五年来的新高。

	既然美国政府停摆已经结束，周三将公布美国空缺职位和劳动力流动情况调查(JOLTS)。 JOLTS是美联储主席提名人耶伦最爱的报告之一，用于追踪空缺职位、雇佣、辞职和其他劳动市场指标。 花旗集团Tom Fitzpatrick表示，人们都应关注JOLTS，它看起来像是要跌破2007年夏季以来的上升趋势线。 “服务业、娱乐产业及酒店业(通常是低工资)创造了大量就业和兼职工作。因此有强力证据显示高质量的就业创造情况非常差。而我们在3-4个月后很可能再度经历一次华盛顿政治僵局，后者很可能继续拖累市场信心和经济。”

	西班牙央行最新公布的数据显示，西班牙经济回归增长，结束长达9个月的衰退。 西班牙三季度GDP季率增长0.1%，结束长达9个季度的衰退。不过三季度GDP年率萎缩1.2%。 此外就业也出现改善： “西班牙三季度就业率降速显著放缓，季率下降0.1%，年率下滑3.1%。”

	最近欧元兑美元的汇率走势过于强劲，以致法国希望欧洲央行出面打压欧元的强势。 周二出版的法国《巴黎人报》引用法国工业部长阿尔诺Montebourg在一次采访中的话说： 欧元区大家庭的成员们必须洞若观火，我们不能向着衰退的方向前进。 欧元过于强势，如果欧元兑美元贬值10％，我们的国家财富将增加1.2％，创造12万个工作岗位，减少我们120亿欧元（16.44亿美元）的财政赤字。如果欧元兑美元贬值20％，我们将创造30万个工作岗位并且减少我们三分之一的财政赤字。 法国呼吁欧洲央行采取某些国家政府的做法：根据自己的利益来调整汇率水平。现在欧元太贵了，太强了，有点太德国化了。欧元应该多一点意大利化、法国化或者欧洲整体化。 他补充说，法国政府要通过高声呼吁来向布鲁塞尔的欧盟当局表达自己的“愤懑”与“焦躁”。 另外Montebourg先生提到，法国的汽车公司标致雪铁龙“正在面临严峻的挑战”。不过他指出，标致公司复苏是完全可能的，美国汽车制造商通用汽车公司几年前就曾破产，但是现在已经开始增加雇工的人数了。财政陷入困境的标致公司正在考虑让自己的中国合作伙伴东风汽车公司注资，东风公司将成为一个重要的少数股股东，Montebourg先生强调，标致公司仍然是一家完全法国化的公司。

	英国央行MPC会议纪要：9-0投票通过维持3750亿英镑QE不变， 9-0投票通过维持0.5%基准利率不变。 英国央行在会后声明中提到： -通胀预期仍然在锚定范围内，投票结果一直表明目前没有追加刺激的可能。 -通常难以判断劳动力市场疲软状况，MPC有一系列衡量生产率的工具，现在下结论为时过早。 -指标显示房价将上涨，这将提高家庭房屋抵押率，并促进增长。 -2013年下半年失业率下降和产出增长的速度，将将高于8月时的预期。 -没有MPC成员认为需要收紧政策。 -英镑上涨将在中期损害出口。 作为前瞻指引的一部分，英国央行行长卡尼此前表示，只有在失业率降到7%以下后，才考虑升息。此番言论无疑在鼓励借贷，给予市场信心。 卡尼预测失业率达到此目标需要花费3年时间。 不过市场上因为近期英国各项数据表现良好，也出现了升息的预期。本周三IMF将英国今年经济增速预测有0.9%提高至了1.4%。

	楼主辛苦了，