布丁资讯专贴（10月21）

	德国社民党开出与默克尔党派组建联合政府条件 德国社会民主党(SPD)领袖周日列出了对总理默克尔的10项要求。在稍晚举行的会议上他们将争取200位核心党员的支持，与默克尔就正式组建联合政府进行谈判。 这些要求主要包括推行8.5欧元/小时的全国最低工资标准、男女同工同酬、引入金融交易税、增加对基础设施和教育的投入，以及一项促进欧元区经济增长和就业的策略。SPD在声明中称： “我们将努力协商，最后组建一个切实可行的联合政府。妥协将是必要的，但有些问题没有商量余地，其中首要的是最低工资标准。” 这些要求未提及对富人增税的问题，不过默克尔对此已经彻底排除。 9月22日的大选中，默克尔的保守党派联盟成为最强大的政治力量，但还差几个席位才能达到议会多数，这迫使他们寻求联盟盟友。保守党派联盟包括德国基督教民主党(CDU)和基督教社会联盟(CSU)两个党派。 自一开始，远远落后于默克尔的德国社会民主党就被视为是最可能成为伙伴的党派。不过该党态度很强硬，因为希望避免2005-2009年间与默克尔结成“大联合政府”时犯下的错误。主席Sigmar Gabriel周六对德国画报表示： “这次我可以保证，绝不会结成联盟后所做与选举中的承诺背道而驰。” Gabriel周日要求德国社会民主党领袖签署的声明草案称，“同意正式进行以组建联合政府为目的的谈判。”

	10月18日上周五，上海证券交易所（上交所）公布了获证监会批准的修订版《上海证券交易所交易规则》（修订规则），新规则将于今年12月9日起实施。 证券时报总结，上交所修订规则主要有以下六方面调整： 1、适当调低大宗交易门槛。 A股、B股和基金的大宗交易门槛调低至原有标准的60%左右，国债和债券回购的大宗交易门槛也将调低至其他债券的相同标准。 具体而言，A股大宗交易最低限额由“50万股或者300万元人民币”调整为“30万股或200万元人民币”； B股由“50万股或30万美元”调整为“30万股或20万美元”； 基金由“300万份或300万元人民币”调整为“200万份或200万元人民币”； 国债和债券回购由“1万手或1000万元人民币”调整为“1000手或100万元人民币”。 2、增加大宗交易申报类型，提供固定价格申报。 修订规则新增“固定价格申报”类型，提供更为公开透明的价格选择。 交易双方可选择由市场形成的收盘价或者全天成交量加权平均价格进行交易。 3、延长大宗交易成交申报的接受时段。 增加16：00-17：00的大宗交易时段，该时段达成交易于次一交易日进入清算交收程序。 4、完善债券分期偿还业务规则。 5、提高集中竞价系统债券单笔申报最大数量。 由1万手提高为10万手，即1亿元面值。 6、明确债券ETF、交易型货币基金和黄金ETF实行当日回转交易，即“T＋0”。 上交所特别指出，因涉及市场业务及技术准备等诸多事项，此次修订的大宗交易新增申报类型、盘后交易时段等业务暂不能实施。 预计将在2014年4月完成相关技术开发和测试后再行实施。 下图来自每经网。

	上周初美银美林下调了2013年第三季度和第四季度的GDP增长预测，原因是政府关门对私营部门造成了“显著的溢出效应”。 上周三，国会达成协议，将美国债务上限延长至2月7日，让政府保持开门至1月15日。 美银美林周五再次行动，下调了2014年第一季度GDP增长预测。 美银美林全球经济研究主管Ethan Harris称： “我们对我们的GDP预测进行了小幅修改：我们继续预计四季度GDP增长只有2%，但是将明年一季度增长从3.3%下调至2.8%。它反应了几个因素：政府开支将在一季度反弹，但因为有新的预算最后期限，我们预计这个季度疲软的信心会持续。我们对美联储的预测不变，预计1月份削减100亿美元，行动更有可能来得更晚，而不是更早。” Harris： 未来的故事基本一样。过去几个季度的增长受到三个因素的阻碍：私营部门的结构修复，财政紧缩，以及信心动荡。未来信心将依然有风险，但是结构修复将大幅推进，财政拖累也会显著下降。同时，我们认为通胀很可能继续比美联储预期的低，以及美国和全球将有充足的闲置产能，商品价格会疲软，美元会强劲。这意味着美联储退出会超级慢。我们预计QE要到明年11月才会结束，预计到2015年底才会加息。 我们之前说过，政府关门让经济和美联储前景增添了更多不确定性。在关门之前，经济增长看起来卡在2%的水平上，但有希望加速增长。但政府关门同时导致了紧缩危机（政府开支削减）和不确定性危机。关门对情绪伤害太多，导致很多调查数据变得更低。接下来的问题是，情绪会很快回到危机前的水平，还是会走低？如果人们担心关门事件会不断发生，情绪很可能会走低。因此我们需要等待后危机时代的调查数据，更清楚观察关门带来的持续破坏。考虑到数据发布推迟，我们可能需要更长时间来判断关门的影响。 他认为明年春季的危机可能没有那么混乱。 虽然债务上限名义上推迟到了2月7日，真正的最后期限很可能是在5月份，即政府将无钱可用了。美国财政部可以依靠特别措施和税收旺季的收入支撑几个月。所以明年不会像这次一样，两个最后期限同时到来。

	尽管美国政府关门和债务违约的危机暂时过去，但两党间达成的共识只是将最后期限延迟了几个月而已，并非彻底的解决方案。与此同时，美国经济增速在两党开始谈判之前就已经开始放缓，如今因这场“政治闹剧”已经明显受到进一步的损害，BI表示，未来市场将面临以下六大风险： 1，美国政府之间的协议其实没有解决任何问题，我们又将在短暂的“中场休息”之后开始重复之前的争斗。关于预算法案，两党的立场实际上更加坚定了，众议院希望进一步削减开支同时不增税，而参议院的方案正好相反，他们希望减少削减开支的幅度并且大幅提高税收，双方都各执己见互不让步，几乎不可能在12月13日之前达成妥协，由于缺乏一致的预算协议，我们将会在2014年1月15日带来前再次面临一场“内耗”。 2，由于政府关门和债务上限的危机给经济增加了不确定性，市场预计美联储削减购债的步伐可能至少要推迟到明年3月才开始执行，这给当前的市场带来了乐观情绪。但是，市场定价已经反复对QE退出做出了反应，问题是市场还能多少次对同一因素进行贴现？此外还有一个严重的问题是，QE所带来的红利是否超过潜在的副作用？ 3，美国经济勉强保持增长，但企业收入的增速在减缓，其边际利润超过他们长期平均水平70%。这导致企业利润增长也在减速，当前的预测水平可能会于远远高于实际情况。 4，在两党谈判之前，美国经济增速也只有1.5%-2%，如今有可能进一步下降。在政府关门期间，财政支出相应减少，这将影响美国第四季度GDP增速（年率）0.2%，而消费者和企业支出的影响能再砍掉0.2%-0.7%，此外，财政问题拖延到1月15日而导致的不确定性增加还将会导致美国明年一季度GDP的下滑。 5，许多市场分析师认为撇开华盛顿的混乱，美国潜在经济增长强劲，例如今年一季度的实际消费支出年率略微上涨了1.5%，二季度上涨了1.2%，而七八月则有1.3%的涨幅。但实际上这仅仅只比衰退时期好那么一点点而已，住房市场并不景气，企业在雇佣和支出方面仍然略显疲态，政府支出也在下滑。此外，如果预算协议达成一致，预算委员会提交的方案很大程度上程度上将会包括进一步削减支出，也有可能包括提高税收。如果达不成协议，自动减支将按计划在明年一月份自动提高。 6，舆论普遍预期两党会在最后关头达成协议，所以这对市场来所并非大惊喜，市场的最大跌幅在5%左右，这意味着政治僵局期间市场的不安情绪并不激烈，而政府达成协议后，标普500指数连续第二日创历史新高。在我们看来，当前的市场与2000年前夕以及2007年的情况惊人的相似，大部分投资者都对市场的不利因素视而不见。

	泡沫有时候并不是坏事——如果你知道如何从中获利的话。 人们这些天都在关注哪些“泡沫”？中国经济还是伦敦房地产？社交媒体公司还是特斯拉汽车？ 对于泡沫的定义可能有上千种，有些人说，泡沫是一个你没能参与其中的大趋势，还有些人的看法更传统——泡沫就是不可持续的估值。 自由市场的目的之一就是要修正任何过度的价格变化。如果你认为某个东西是泡沫，那就设置一个计划来从中获利吧，别只是当一个旁观者。要从泡沫中获利，基金经理、金融评论家Ivan Hoff为你提供了几个方法： 1）你可以成为催生这个泡沫的一部分动能，“帮一帮”早期的做空者。索罗斯就非常爱泡沫，他说，“当我看到泡沫的时候，我就会把这个泡沫买下来，这就是我赚钱的方式。” 2）如果催生泡沫不是你的菜，那就做空然后看看结果如何。就算一个东西看上去过于昂贵，也不意味着它不会变得更昂贵。早在2004年就有许许多多基金经理认为美国房地产市场是个泡沫，最终的事实也证明他们是对的。然而，在2004年-2006年的时间内，仍有许多房开商股票价格翻了四倍之多。 但是，你承担不起让你的客户损失300%的重担，所以大部分基金经理还是会在亏损30%的时候回撤资金。所以即使事实证明你的判断没有错，但最终你也很难从中获利。 当你要做空一个泡沫的时候，时机是最重要的一件事，因为正如凯恩斯曾指出的那样，“市场在非理性状态停留的时间可能比你的偿付力所能坚持的时间更长”。你可以等待以及技术面崩溃，然后做空退出这场泡沫。 要时刻记住，你所承担的单位风险所带来的潜在回报越高，你的投资能够奏效的可能性就越低。这就是金融市场的游戏规则。如果在一笔交易中你能够获利10倍，那么这笔交易最后让你所有投资付诸东流的可能性也非常高。 3）你也可以等待这个泡沫破裂，然后做一个“拾荒者”，用极低的价格买入一些东西，等下一场泡沫来的时候再抛售。需要注意的是，要制造泡沫，你需要杠杆——金融杠杆。当一个泡沫破裂的时候，杠杆是为什么市场瞬间跳水、资产价格急速下跌的主要原因。 如果没有大泡沫，也就不会出现大崩溃。如果没有大崩溃，你就不可能以极具吸引力的价格买入资产。所以请停止抱怨。彼得·林奇曾说过，“我不清楚究竟是什么导致了大的市场修正，但我知道，如果没有修正，你根本不可能追踪到那些最成功的长期投资者的交易记录。” 要想从泡沫破裂中获益，你需要有充足的现金，因为信贷市场在价格最低的是候通常处于关闭状态。 大多数人都会成为泡沫的旁观者，每个人都有自己的观点，但是把这个观点付诸实践的人少之又少。 如果你认准了一个事物是泡沫，你其实是可以从中获利的。通常情况下，人们指着一个市场说其是泡沫，目的是想宣告自己将不会跟这个泡沫扯上什么关系，也劝告别人不要去趟浑水，因为泡沫崩溃的场面将很难看。 但是你知道吗？金融历史充满了繁荣和崩溃，事实上繁荣和崩溃是互为铺垫的，泡沫不会怎样，崩溃也不会怎样，如果学会了如何预期一个泡沫的来临，你就有可能成功。

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	谢谢楼主，长期坚持的无私奉献

	谢谢楼主，长期坚持的无私奉献 hyouenhi 发表于 2013-10-21 15:42                                 登录/注册后可看大图

	樓主好 感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧   很喜歡閣下精心選取的諸多好文章 敬祝您五路進財操作勝利成 ... ZENWU 发表于 2013-10-21 12:58                                 登录/注册后可看大图

	预计全球最大石油消费国美国的原油库存会三个月新高，WTI即月合约价格今年7月以来首次跌破每桶100美元。 彭博10月20日对21日美国能源情报署（EIA）公布库存周报做的预测调查结果显示， 截至10月11日一周内，美国原油库存可能环比增长300万桶，增至3.735亿桶。 这将是今年7月以来库存量的最高水平。 彭博公布调查时，尼日利亚的一个反政府组织还表示，计划让干扰产油的活动升级，破坏目标是该国离岸油田。 21日，纽约市场油价再跌0.9%，上周已跌1.2%。纽约商业期货交易所（NYMEX）11月交割的WTI期货合约一度下挫88美分，跌至每桶99.93美元，这是今年7月以来WTI首次跌落100美元。 交易更活跃的12月WTI合约则是下跌82美分，跌至每桶100.30美元。 各类WTI期货交易品种总体成交量较100日平均水平低15%左右。 伦敦的洲际交易所（ICE）欧洲期货交易所12月交割布伦特原油下跌30美分，报每桶109.64美元。 即月布伦特油价与WTI的溢价扩大到9.31美元。10月18日，两者价差曾达到8.83美元，当时已是一周内最大差距。 丹麦Global Risk Management分析师Michael Poulsen评价认为 除了（美国）库存的数据，市场没有传出多少短期消息。 季节性调整后的美国原油库存接近多年高位。