布丁资讯专贴（8月27日）

	美国6月S&P/CS 20座大城市房价指数年率+12.1%，预期+12.1%，前值+12.2%。 美国6月S&P/CS 20座大城市未季调房价指数月率+2.2%，预期+2.3%，前值+2.4%。 6月S&P/CS美国20座大城市房价绝对指数达到159.54，高于预期159.30，此前5月该数字由156.14上调至156.18。 6月该数据有所放缓，为2011年12月以来首次涨幅回落。 美国S&P/CS房价指数过去25年内的总体走势情况如下图： 花旗集团策略师Steven Englander评价6月美国S&P/CS房价指数时表示： “关于房地产市场的销售走弱是否是因为房价变动或者需求下降导致的问题，市场上仍存在一些争议，所以房价指数是看清楚销售量疲弱背后驱动因素的关键指标。6月S&P/CS房价指数并不像其它数据那样即使，但还是能够清楚地显示出房价走强的趋势。” 标普道琼斯指数委员会主席David M. Blitzer表示： “全美房价在过去两个季度都达到了年化增长10%以上的水平。然而，各个城市的月度数据仍然显现出房价上涨的势头在逐渐放缓。” 房地产市场的复苏仍然由美国西南地区和加州引领，拉斯维加斯、洛杉矶、凤凰城和旧金山的房价指数都已经至少录得了连续15个月以上的增长。 6月纽约房价指数月度涨幅达到2002年以来的最高水平。 20个城市中，6月房价指数环比增长幅度最大的是亚特兰大，增幅达 3.4%；华盛顿房价指数增幅最小，为1%。 同比来看，6月增长幅度最大的是拉斯维加斯，达到24.9%。 整体来看，6月的报告显示出房价仍然在上涨，但是增速有所放缓。20个城市中，有13个城市在6月的房价涨幅较5月有所回落。考虑到目前正处于周期性买入时期，我们本应该看到房价录得最大涨幅。 随着利率增至近4.6%的水平，一些房屋买家可能会因此退缩，这也将导致房价的急剧上涨开始放缓。 另外还有一些房地产市场的消息比较正面，但相比春天时仍有所减弱。相比于成屋销售数据来讲，新屋开工和新屋销售数据依然滞后。然而，虽然抵押贷款利率在上涨，但是住房的支付能力依然处于较好状况。

	旧金山联储主席Williams认为美联储收缩不必要遵循预设的时间表，而是应该根据经济数情况逐步收回目前创纪录的宽松 据汤森路透旗下IFR报道，John Williams认为美联储从目前每月购入850亿美元的债券中撤出将将面临挑战。 他认为当前美联储创纪录的宽松刺激证明已经起到作用，不过目前美联储需要找到一条清晰的退出道路。 尽管Williams此前曾表示支持在今年夏天退出QE，但是现在他赞成美联储依据数据变化制定政策退出路线图。 他呼应了伯南克主席坚持低利率的承诺，称即便在QE3结束之后美国央行还将保持宽松。 Williams从今年到2015年期间没有美联储货币政策决策机构FOMC的投票权，他上周末曾曾表示如果经济增长继续有进步，美联储“今年晚些时候”减少刺激性的购买资产措施会是明智之举。 7月FOMC会议纪要显示美联储正接近缩减QE，尽管美国央行还没有就何时走出第一步收缩达成一致，但是市场对美国收回刺激性货币政策的预期，已经导致印度，印尼，巴西等新兴市场风险资产暴跌。

	中国和俄罗斯周二严重警告西方国家不要攻打叙利亚 ，并称这“危险的”、“不负责任的”，并将带来“灾难性的后果”。 周一，美国国务卿克里表示，叙利亚境内使用了化学武器，这一点“不容否认”，这意味着美国立即干预叙利亚局势的可能性提升。美国国防部长Chuck Hagel告诉BBC，如果奥巴马总统下令攻击叙利亚，美国军方已经做好了攻击的准备。 目前联合国专家已抵达叙利亚，对该国是否使用化学武器进行调查。叙利亚外长Walid Muallem否认叙利亚使用了化学武器袭击，并称将不惜一切捍卫国家。 新华社的文章警告称，在联合国调查工作结束前，西方国家不应该对叙利亚采取行动；世界应该记住伊拉克战争，当时美国指控该国使用了大规模杀伤性武器，但最后证明这种事情子虚乌有。 评论称：“这种说辞，以及美国与其同盟国之间的一系列磋商显示，现在已经是‘箭在弦上’，甚至在没有经过联合国授权的情况下，箭也可能发射出去。” “这是非常危险的，也是不负责任的。叙利亚目前的局势从一开始就让人回想起伊拉克战争，当时美国指控后者拥有大规模杀伤性武器，但是实际情况却不是这样。” 俄罗斯也曾表示，叙利亚是否使用了化学武器尚不清楚，并一再反对美国对叙利亚的干预行动。 俄罗斯外交部长发表声明称： “试图绕过联合国安理会，且再一次使用毫无根据的借口发动军事干预，这将使叙利亚遭受新的痛苦，并将给中东和北非地区国家带来灾难性后果。” “我们呼吁美国和所有国际社会成员谨慎行动，并严格遵守国家法，尤其是遵守联合国的基本原则。” 俄罗斯总理普京与英国首相卡梅伦在周一晚上会谈时表示，虽然使用化学武器违法国际范例，但是也没有强硬的证据表明叙利亚采取了这种武器。

	国家外汇管理局网站27日发布《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》（国家外汇管理局公告2013年第1号），取消和简化了相关外汇管理程序，对合格境内机构投资者（QDII）外汇管理政策进行归并和整合。 外管局称，此举是为进一步规范境内机构境外证券投资外汇管理，促进境外证券投资便利化。 《规定》主要内容包括： 一是取消资金汇出入币种限制，扩大境内机构境外证券投资资金来源； 二是取消结汇、购汇审核，简化额度申请材料； 三是统一额度管理要求，对各类合格机构境外证券投资统一实行余额管理，即境外证券投资净汇出额不超过经批准的投资额度； 四是强化统计监测，充分运用电子化信息手段，加强对证券投资项下跨境资金流出入的统计和事后监控，防范跨境资金流动风险。 外管局称，《规定》的实施，有利于促进合格境内机构境外证券投资便利化，更好地满足境内机构和个人境外证券等投资的需求。

	FT：新的英国市场监管机构在今年夏天首次拒绝执行欧盟制定的金融监管规定，采纳了倾向于银行家和证券公司的规定。金融城的专家们认为这与伦敦政府近期对欧盟采取的强硬立场有关。 今年四月份刚成立的英国金融行为监管局（FCA），在过去三个月内公开打破了欧盟对两条不同规定的解读。律师们表示，英国一直想将欧盟金融监管对伦敦的负面影响降至最低，这一改变具有里程碑意义。 “FCA的决定公开打破了欧盟的监管层级，应该受到最严厉的制裁。”律师Nicola Higgs表示，“欧盟针对英国的监管措施所带来的不利影响受到了限制。” 在今年5月末，FCA曾正式拒绝执行欧洲证券市场管理当局（Esma）制定的严格限制卖空交易的新规，FCA允许银行不通过做市商买卖场外衍生品，而Esma禁止这种做法。 德国、丹麦、法国和瑞典也拒绝执行这项规定的部分条款，法国明确指出，他们不执行是担心其他地区执行较松的监管规则，会引起不正当竞争。 8月15日，FCA也拒绝接受欧盟委员会限制另类投资基金经理这条规定的解读，欧盟提到，根据欧盟关键市场法律（Mifid）关于跨境交易的规定，欧盟禁止基金经理从事AIFM服务与中间业务，但是FCA不同意。FCA和财政部对英国与欧盟在金融监管上可能出现的分歧并不太重视，他们提到AIFMD和卖空监管条例一旦被采纳会争议不断。AIFMD是作为一项指导性建议被通过，如此一来英国就拥有足够的自由度，可以偏离欧盟对这项规定的理解。 “FCA一直配合支持Esma的政策工作，同时认真地、逐项地考虑每条规定，除了其中一条，剩余的规定我们都积极遵守。”FCA的一位发言人表示。 但Esma的发言人说，单个成员国可以提出不同意见，只要解释这样做的理由，英国正是这么做的。 不少伦敦的银行家和投资经理将FCA态度的转变与英国政府对欧盟的强硬立场联系起来。伦敦金融区人士表示，他们希望英国也拒绝欧盟其他的指导意见，包括欧洲银行管理局对于“欧盟工资帽”的限制性规定。

	德国经济研究所Ifo公布的8月数据显示，在制造业回暖的推动下，德国商业信心升至16个月来最高点，这预示着欧洲最大的经济体今年第二季度将获得增长动力。 Ifo据月度调查约7000家企业结果（via华尔街见闻实时新闻）： 8月德国商业景气指数为107.5，不仅高于彭博预期值107.0，而且连升四个月，升至2012年4月以来最高值。7月该指数为106.2。 超出预期的德国商业信心公布后，欧元兑美元却应声而落。叙利亚局势吃紧还在影响市场。 Ifo经济学家Kai Carstensen认为 德国企业更满意与当前的商业环境。他们对未来业务发展的乐观情绪在增加，但还稍显谨慎。 但Capital Economics经济学家Jennifer McKeown并没有这么乐观 我们怀疑复苏是否会像Ifo预示的那么快。PMI等其他调查表明增长要温和得多，出口会继续受到欧元区以外关键市场需求疲弱的限制。 多位经济学家预计，今年德国经济增长会德国官方目前预期的0.5%高，但第二季度估计会稍有下滑。 德国商业银行首席经济学家Joerg Kraemer对德国增长持谨慎乐观态度： 德国经济看来下半年会呈现良性增长，不过可能无法像二季度这样持续超常的增长速度。 上周公布的德国8月PMI初值表明德国强劲复苏，各项PMI普遍强于预期。 德国8月服务业PMI为52.4，6个月来最高，预期为51.8，7月为51.3。 德国8月制造业PMI为52.0，25个月来最高，预期为51.2，7月为50.7。 德国8月制造产出指数为55.3，为26个月来最高，7月为53.8。 德国8月综合PMI为53.4，7个月来最高，7月为52.8。

	中国新领导层一直提倡限制政府这只手在增长中的作用,包括一些经济学家在内都认为单纯依靠投资拉动的增长模式已经足够,下一步政府也已暗示需要籍扩大内需来平衡经济的增长。 央行为了推进利率市场化进程、在上个月取消了贷款利率最低0.7倍下限的规定。但中国政府想要进一步释放市场经济自身的力量还面临着层层阻力，这些提议可能会被稀释，或无法在年末重要的经济工作会议上被提上讨论日程。 1978年举行的具有历史意义的第十一届三中全会邓小平成功接掌了中国经济的方向舵，开始了市场化经济体制的征程。并于1993年召开的十四届三中全会上制定了缩减国有企业规模的方针，随之而来的是众多的企业被出售兼并，造成大量的人员下岗。 此时，在中央财经领导小组办公室副主任刘鹤的带领下的工作小组正在制定一个全新的经济政策提案。刘鹤是一位极具才能的技术派专家，拥有非常坚实的理论知识同时在金融界有近20年的工作经验，是一位著名的市场导向派改革者。中国的新领导层被期望能停止高度依靠投资和补贴、低利率贷款还有廉价劳动力的传统增长模式。 （国家发改委副主任 刘鹤） 著名经济学家黄益平表示：新的政策可能包括解除土地所有权和城市户籍的限制、调整税收系统为资金紧张的的地方政府增加收入、放松对资源价格的管制等。同时排在日程表最前面的还有金融利率改革和提高的跨境流动性改革。 然而很多预期的改革将会损害某些国企的利益。比如国有银行将会被迫付出更高利息来吸引存款。在尚未确定新的增税政策是否能弥补新增人口带来的政府支出时，地方政府将承担支出更多的社会福利的压力。 北京大学中国研究中心的姚洋教授说： 人们对财政改革寄予了太多期望，但是我觉得改革的实质性进展非常有限，中央和地方的利益很难平衡。 中央领导人的目标是李克强总理提出的大力促进城镇化发展，因为李总理认为让更多人口进入到城市可以增加私人消费，促进经济增长。但是推行这些政策并不是一帆风顺的，比如国家发改委的一位相关研究员表示：一个政府工作小组在拟定出的城镇化工作计划会因为政府其他的部门和机构的种种阻力而使具有争议的改革提案被删减或改动，这种情况目前还难以改观。 如果改革允许城市里的2.6亿农民工享受与城市居民同等福利待遇是又会抬升房价和增加教育系统的压力，同时让本已不堪重负的地方政府面临更多的财政支出的压力。 （正在排队返回新疆务农的民工们 /新华社） 改革计划中的户籍制度开放的提案也会因为地方政府迫于保护本地中产阶级利益的行为而不了了之。 根据WSJ的报道国贸经济合作研究院院长霍建国表示： 如果我们真的想改革，那如何平衡政府和市场间的关系，这中间仍然有很多争议存在。 根据政府最新的一些城镇化工作的消息，户籍改革将先在一些中小城市开展。前世界银行中国业务局局长现任卡内基国际和平基金会亚洲项目的高级研究员黄育川提到： 大致上政策制定者是希望促进外来人口进入中小城市的，但是这里有些问题，因为具有高生产效率的外来人口更倾向于移民大城市。 总得来说，鉴于中国高层领导目前专注于城镇化的工作进展，所以最后成型的提案很有可能对城市户籍制度做比较大胆的放开。 一份难产的改革计划也同时反映出现在中国的领导人试图通过协商党内各种意见和势力的政治流程来推动改革的艰辛程度，咎其根源来自于历史遗留下来的领导全权负责的制度,这样形成的权利网络甚至导致某些已经被换届的领导依然能在政坛上呼风唤雨。 一位没有直接参与制定改革草案的发改委经济学家谈到： 通常一份重大的改革草案都要用两三年时间去完成，其过程是相当漫长的。

	尽管希腊采取了一系列财政紧缩措施，其政府债务还是在近15个月以自2010年3月以来最快的速度增加。 _ 希腊虽然采取为期三年的紧缩政策，并且提高了税率。同时希腊国债债权人被要求接受53%的债务减记，以帮助希腊政府减少其债务负担。然而在过去15个月中，希腊债务仍然上升了14.5%。 _ 目前，希腊债务达到了3210亿欧元，远远高于2009年危机时的水平。 希腊债务水平走势 _ 希腊的财务已经初步实现预算盈余，但政府债务占本国国民生产总值(GDP)的比例仍然高达180%，庞大的债务还使得希腊政府背负着巨额的贷款利息。 _ 希腊财长斯图纳拉斯(Yiannis Stournaras)和他的经济团队正在努力试图想出解决目前困境的方法。 _ 他们依旧面临两个难题：1.债务是否还将持续增加？2.债务减记是否能扭转局面？ _ 希腊媒体上周六(8月24日)报道称，德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)上周表示希腊需要新一轮的援助，而欧盟委员会执委Guenther Oettinger估计新的援助将会略高于100亿欧元。Oettinger同时重申不会提出新的债务减记。 _ 有消息称，希腊总理萨马拉斯(Antonis Samaras)决定用三个步骤来摆脱紧缩贷款协议。 _ 萨马拉斯的计划是首先实现初步盈余，之后大刀阔斧的调整债务，最后在2014年退出欧元区。而他希望避免达成新的谅解备忘录，这样可以避免新的紧缩财政措施。 _ 萨马拉斯将会寻求一个类似新的债务减记的解决方案，并将会在德国大选后的十月开始实行。

	美国8月里奇蒙德联储制造业指数14

	美国8月里奇蒙德联储零售收入指数-15