布丁资讯专贴（8月26日）

	8月26日亚洲市场： 08:00 日经225指数开盘上涨0.43%，报13719.56点；韩国首尔综合指数开盘上涨0.34%。 09:00 台湾股市开盘涨0.42%。 09:30 沪综指开盘上涨3.96点，涨幅0.19%，报2061.42点； 深成指开盘上涨33.89点，涨幅0.41%，报8200.16点； 香港恒生指数开盘涨0.37%。 13:30 台湾股市收盘涨0.28%。 14:00_日经225指数周一收跌0.18%，报13636.28点。韩国首尔综指周一收涨0.95%。 投资者推测美联储可能不会在下个月的会议上宣布放缓QE，市场情绪相对回暖，受此影响亚洲市场在经历了上周的重创之后开始反弹。上周，对过早放缓QE的恐慌，导致投资者从新兴市场大规模撤出资金，最终出现了亚洲市场遭遇“血洗”的一幕。 然而日本股市今天还是以下跌0.2%收盘。 白银今日盘中大涨1.7%： 周一日本股市高开0.4%，随后回吐涨幅，目前跌0.2%。 上周黄金一度涨超1400美元/盎司，但目前跌回1400关口下方： 国内方面，中国证券报引述权威人士称，国债期货有望在9月推出。国债期货上市进程正按照证监会此前公布的时间表稳步推进，有望9月初挂牌上市，国债期货正式合约规则及相关上市安排将于近日公布。 另外，上交所新闻发言人表示，通过此次光大“8.16事件”，市场的共识越来越充分，认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。 上周全球市场回顾： 标普500涨0.4%，道指涨0.3%，纳指涨0.5%。 欧洲Stoxx 600涨0.4%，本周跌0.5%。英国FTSE 100指数涨0.7%，德国DAX指数涨0.2%，法国CAC 40指数涨0.3%。 日经指数大涨2.2%，沪指跌0.5%，恒指跌0.2%。 美元指数跌0.2%，报81.360。美元兑欧元跌0.2%至1.3382，美元兑日元基本持稳于98.69，欧元兑日元涨0.2%至132.06。 Comex 12月黄金期货大涨1.8%至每盎司1,395.80美元，12月白银期货大涨3%至每盎司23.781美元。 WTI 10月原油期货上涨1.39美元，报每桶106.42美元，涨幅1.3%。 布伦特10月原油期货上扬1.14美元，报每桶111.04美元，涨幅1%。 10年期美债收益率回落7个基点，报2.82%。

	全球信贷周期会同时面临两大挑战：增长放缓为收入和现金流的产生增加了压力，而融资成本也在不断增加。 信贷情况在增长复苏时表现最佳，同时资产负债表的改善使得信贷情况有显著进步。在信贷周期的中期，由于增长平稳、融资情况好转，信贷情况也会表现良好（当然息差交易是重要的改善因素；以及随着资产负债表变得复杂，也会有新的风险产生）。 然而，当信贷周期步入后期，当杠杆增加、周期步入下行阶段时，负面风险开始出现；而这就是亚洲的现状。 这对我们的违约处于良性状态下的环境来说很关键，因为高杠杆的公司、放缓的GDP以及上升的真实利率都是2007-2009年违约高峰（唯有动用史上最大规模货币援助来缓解危机）出现的原因。 真实GDP和真实利率之间差异变小甚至为负的时期，公司融资环境尤其困难：要么现金流的产生很艰难，要么融资成本高昂，要么二者皆有。结果就是违约率升高。 融资成本升高是广泛出现的现象；即使美国国债收益率变得稳定，但还有很多因素使得这种现象很难扭转。融资成本升高是“真实”出现的——高利率再也不能被高通胀所解释，而且目前融资成本的上升意味着真实GDP增长率和真实利率之间的差异是自从2008/2009年以来和与2001/2002年之前相比来说最小的。

	谁将成为伯南克之后下届美联储主席无疑是现在华尔街最热门话题之一，有消息源称美国前财长盖特纳在这个关键的时刻重新回归，在这个关键的时刻团结各方领导美国央行退出QE。 CNBC评论员 Larry Kudlow__ _称： 有一个关键的内幕消息源告诉我在寻找伯南克继承人角逐中盖特纳领先。就是这个同样的消息源在之前透露了萨默斯的提名。“他”告诉我现在唯一能阻止萨默斯和耶伦这两大热门血腥争斗的方法，就是再考虑第三个人选，现在盖特纳和美联储老兵 Donald Kohn都在这个第三方案中。 《华尔街见闻》此前报道过Donald Kohn的背景，他是前任美联储副主席，一位政策实用主义者，他曾经携手伯南克一起度过金融危机那段艰苦岁月。 但70多岁的高龄是Kohn绕不开的弱点。CNBC说年富力强的盖特纳得到奥巴马青睐。 政治网站The Hill最近刊文说盖特纳就是奥巴马的“右手”，如果美国再发生严重的财政和金融危机，盖特纳过去的贡献将令人非常怀念。 事实上，在2008年时任纽约联储主席盖特纳就是金融危机的“救火队员”，90年代他在罗伯特·鲁宾任财长麾下担任国际事务顾问，为他积累了大量应对金融货币危机的经验。 CNBC的Larry Kudlow认为更有利于盖特纳获胜的原因。 现在萨默斯和耶伦白热化竞争已经过火。原本应该独立的美联储下任主席挑选，现在被过多的政治因素所干扰。耶伦-萨默斯斗争之下让伯南克顾此失彼，，尽管他的任期要到明年1月才结束，但是他竟然没有出席今年的美联储Jackson Hole年会。这成了过去25年来首次“主角缺席”的美国央行全球年会。

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