摩根大通：大资金换场做多黄金，现货溢价显示实物需求紧俏

摩根大通(JPMorgan)近日发布报告称，现货对期货溢价近年来一直走低，表示实物需求紧俏，而同时大资金削减ETF头寸并非意味着他们看空黄金。
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摩根大通指出，SEC头寸报告显示，大型对冲基金经理在二季度大量减仓黄金ETF，但是他们表示只是把ETF头寸投入到了场外交易的黄金衍生品市场中。因目前金价正处在低位，通过逢低买入黄金期货将比ETF更加划算。



该行指出，上图显示了过去30年中，以月均线为基准，Comex主力合约对次要主力合约的溢价在不断收窄。如图所示，一个向下倾斜的期货金走势是非常不寻常的。这暗示着实物金的需求强劲，即现货金相对于期货金的溢价，是基于市场对于即期交割的黄金的强劲需求。