欧洲经济即将开始摆脱史上最糟衰退

	欧元区终于开始摆脱有史以来最严重的经济衰退，逐渐显现出了走出泥潭的迹象。 彭博调查中经济学家预计，欧元区第二季度GDP初值预期环比增长0.2%。这将是迄今最明确的信号，表明对欧洲而言，自大萧条以来最严重的和平时期经济动荡已经结束。商业活动和情绪好转的证据显示，7月份欧元区延续了试探性的经济复苏。 意大利联合信贷银行(UniCredit)经济学家Nikolaus Keis表示： “虽然现在下结论还为时过早，但调查数据的改善和不断攀升的工业数据支持我们的观点，即第二季度欧元区经济活动趋于稳定。此后欧元区应当出现渐进式经济复苏，反映出财政的拖累效应减小、通胀水平降低以及政府开始清偿债务。” 7月份欧元区制造业PMI出现两年来首次扩张，德国和意大利的强劲数据功不可没。下半年，在西班牙和法国的工业改善环境下，这一数据还有可能进一步回暖 而对于欧洲领导人来讲，最大的担忧就是，欧洲必须在失业率居高不下的情况下进行经济复苏。雇主为了节约成本，减少雇佣，这将进一步侵蚀消费者需求。 虽然制造业产出有所改善，但是6月份欧元区失业率仍维持在纪录新高12.1%的水平。 从5月开始，欧元区的商业信心一直在稳定增长，6月该数据从91.3上升至92.5。 今年第二季度，欧洲银行方面仍然保持着较紧的信贷标准，主要是由于经济持续的不确定性。据德国商业银行，欧元区外围国家的公司今年的发债成本稍有降低： 财政拖累的减少，会让一部分欧元区经济体受益。为了达到欧盟制定的债务占GDP比例3%的目标，葡萄牙和法国都得到允许延长了达标时间：

	欧元区6月季调后工业产出月率+0.7%，不及预期。该地区6月份工业产出主要受到了德国的推动。 欧元区6月季调后工业产出月率+0.7%，预期+1.0%，前值从-0.3%修正至-0.2%。 欧元区工业产出月率历史走势如下： 在其它成员国（包括法国）活力下降的时候，欧元区整体的工业产出就严重依赖德国。 根据欧洲统计局数据， 欧元区6月份工业产出主要受到了德国的推动，后者工业产出较5月份上升2.5%，但是法国同期收缩了1.5%。 此外，欧洲统计局还公布数据显示，德国经济景气指数和现况指数均好于预期。 据华尔街见闻实时新闻报道： 德国 8月 ZEW经济景气指数 42.0，预期39.9，前值36.3。 德国 8月 ZEW经济现况指数 18.3，预期12.0，前值10.6。 德国智库ZEW经济学家认为， 由于危机趋于稳定，欧洲央行加息空间增大； 欧元区前景大幅改善，出现衰退最严重阶段已经过去的良好迹象，欧元区在第二季度出现摆脱衰退的趋势； 25%的参与者预计欧元区通胀率会在未来六个月上升；几乎没有人预计欧元区通胀率会下降。 欧洲7月份制造业两年来首次扩张，其中商业信心数据也连续3个月提升，使人们乐观的预期，该地区经济在经历18个月的收缩后再次增长。但是，欧元区的失业率也上升至12.1%的记录水平，其中西班牙和希腊年轻人失业率均超过50%。 本月，欧洲央行行长德拉基也曾表示，最近的经济数据显示欧元区已经度过了最严重的衰退时期，暂时预计欧元区经济活动开始稳定。 彭博经济学家预计，欧元区第二季度GDP会增长0.2%；该地区第一季度GDP收缩，连续6个季度收缩。周三该地区将公布GDP数据，以往历史数据如下： 欧元区工业数据和德国经济数据公布后，欧元走强：

	过去几周，新兴市场国家公布了疲软的经济数据，这令摩根大通坚定了它们的观点：现在重返新兴市场国家还为时尚早。 CNBC报道称，实际上，该银行建议投资者持有更多的欧洲资产。 摩根大通建议“低配”新兴市场的所有资产类别，因为市场对于新兴经济体增速放缓的预期强化。 虽然许多评论和分析是针对中国经济将于今年以1990年以来最低速度增长的，但是摩根大通在其报告中强调，该公司就在本周削减了其在墨西哥和俄罗斯市场的敞口。 摩根大通的报告显示，尽管经济放缓持续，但受限于通胀仍然过高、或者货币汇率压力，中央银行难以放松利率，这些国家的政策制定者不会提供支持。 该报告表示该行不会永远低配新兴市场国家，但是发达国家市场的良好表现“应该会将新兴经济体拖出泥潭”。 日本也是另一失望之处，摩根大通自2012年11月份以来就超配该国股票。虽然开局良好，但是上个月摩根大通开始亏损，因为公布的经济数据令人失望。 报告写道：“我们将日本2013年经济增长从2.2%调降至2.0%。” 报告显示，“这主要是投资仓位管理，同时我们长期内仍然看好日本复苏和看多该国股市。” 针对欧洲，摩根大通对其头寸的超配感到满意，尤其是在良好的经济数据公布后。 摩根大通表示，欧洲政府“提供更多的货币政策支持，并调整了破坏性的紧缩政策”。 但是该银行的确担忧欧洲经济增长的强度：“我们认为，这并不意味着欧洲会成为经济增长的龙头，因为供给端的经济性和宏观刺激还严重不足。”

	受到机票和服装价格下跌的影响，英国7月份CPI小幅下滑，而更多的迹象显示英国房地产市场的价格压力日渐显现。 英国7月CPI年率+2.8%，预期+2.8%，前值+2.9%。 英国7月核心CPI年率+2.0%，预期+2.2%，前值+2.3%。 英国7月未季调输入PPI年率+5.0%，为2012年3月以来最大升幅，预期+5.5%，前值从+4.2%修正至+4.0%。 英国7月未季调输出PPI年率+2.1%，为2013年2月以来最大升幅，预期+2.1%，前值+2.0%。 英国7月零售价格指数年率+3.1%，预期+3.2%，前值+3.3%。 然而，英国房价指数快速上升（房价指数并未直接计入CPI）。英国RICS月度调查显示6月份房价指数从21升至36，创下2006年11月以来新高。官方数据也显示房价同比上升3.1%，超过了CPI。 其中，伦敦房价指数同比上升高达8.1%，伦敦房价一些时候被认为是英国房价的领先指标。 房价走高的因素除了经济好转外，房价也受益于财长奥斯本的增加按揭贷款可获得性的计划（Help to Buy）以及英国央行的融资换贷款计划。 RICS全球住房市场主管Peter Bolton King向彭博表示：“看起来英国房地产市场终于出现拐点。这是首次英国各个地方的房地产市场都出现了改善。” 投资者显然也看好英国房地产市场。据FT报道，近年来在美国房地产市场呼风唤雨的大地主黑石集团已经同意从GE资本处打包购入80栋住宅楼。黑石已经投资至少60亿美元在低价购入3.3万栋独屋，下注房价走高的同时带动租金上升。 在加强在租房市场投入的同时，黑石也在出售最大的酒店、办公楼和其他商业地产。