4幅图深入了解美国银行业去杠杆化

	ZH：大多数市场参与者，在他们的交易岁月里，常常会忽视一个事实，那就是大多数情况下，市场杠杆才是驱动他们资产升值和贬值的因素。 巴克莱指出，在回购市场上，改变低风险资产的风险权重，意味着美国的银行将必须集资300亿美元现金或削减5980亿美元资产，来去杠杆化。 巴克莱图文结合做了相关分析： 所提出的简单杠杆规则，对要求那些拥有高比例低风险资产的银行去杠杆化，有不寻常的效果。 回购贷款利润很低，对于那些最安全的抵押品贷款来说，买卖差价只有几个基点。银行同时做回购和逆回购，只使用了少量银行自己的现金，导致资产负债表膨胀。 回购依赖于杠杆来生成有吸引力的ROE。对杠杆的小幅削减，都有可能带来对收益的巨大影响，从而致使银行退出这项业务。 受FDIC杠杆提议影响的8家银行，一共拥有1.1万亿美元的回购债务。8家银行中的5家必须去杠杆化。 上述5家银行中，3家回购账目超过了被要求削减的资产的规模。 事实上，监管机构可能会使回购市场规模更小。然而，突然收缩回购市场规模会影响抵押品价值以及流动性——正如2008年所发生的那样。 显而易见，流动性与回购紧密相关。这就会造成如下问题：经销商做空证券，会给国债价格造成压力。长期公司债也会变得更贵，因为它常常被用来对冲短期国债。最后，房地产投资信托基金会受到巨大影响，因为MBS所有者会通过回购来为其投资组合融资。