布丁资讯专贴（8月5日）

	华为在伦敦设立财务中心，国际化更进一步 华为将在伦敦设立财务中心管理该公司的国际财务活动，这是华为国际化的又一信号。 这个办公室将设立在伦敦金融城，该团队将负责执行大范围的金融活动，包括财务和风险管理功能。 据FT报道，华为已经雇佣多位资深银行家来运营这一仍在筹建中的办公室，并且开始低调地在伦敦城开始雇佣团队管理一系列风控活动，包括管理外汇风险，对手方风险和国家风险。 这个办公室可能加强华为与全球银行以及金融机构的联系，这些金融机构为其许多最大客户提供融资。 移动运营商一些时候会要求如华为这样的哦设备制造商提供融资购买设备，尽管华为也可以作为融资中介出现。知情人士称华为不会使用自己的资产负债表提供买方融资。 这个中心也将为华为提高自身的财务状况，比如监控华为自身的头寸情况。此举受到了银行家们欢迎，后者一直在鼓励华为在如香港等地进行IPO。 然而，尽管华为一直未彻底排除上市可能性，但也明确表示没有计划，这部分是由于该公司庞大的股东数量不符合中国法律的上市要求。 华为CFO Cathy Meng曾表示华为有着330亿美元银行授信，没有更多的融资需求。

	CFTC：对冲基金5周以来首次减持黄金 CFTC数据显示，截至7月30日，对冲基金已经将黄金期货和期权合约净多仓削减6.5%至65517口。黄金空头头寸上涨了6.8%，创6周最大涨幅。 彭博调查显示，12位分析师看空黄金，9位看多，4位中立。这是6周以来，看空黄金的分析师数量首次占据主导。 7月31日，美国商务部表示，美国二季度经济增速比此前预期要快。 上周数据显示，美国7月份制造业增速创两年新高，失业率下降至2008年12月以来最低水平。 在美国经济复苏，市场对美联储削减QE的预期加强的大背景下，黄金今年已经下跌了22%。 多伦多FirstAsset投资管理公司的John匀琀攀瀀栀攀渀猀漀渀说： 经济正在复苏。如果经济正在复苏，那么就不需要美联储来[实施QE]，那么不管美联储是明天还是明年削减QE，这一天迟早会来，市场知道这点。 上周，黄金期货下跌了0.9%，这是自7月5日之后，首次出现周度下跌。

	PIMCO 7月遭遇赎回75亿美元 Morningstar周五数据显示，全球最大的共同基金——PIMCO总回报基金（Total Return Fund）7月遭遇赎回75亿美元，这是该基金连续第三个月遭遇资金赎回。 6月份，PIMCO总回报基金曾流出96亿美元资金，流出规模创下纪录。在过去三个月里，投资者们累计已经赎回184亿美元，这是1993年Morningstar开始追踪该基金以来的最大三个月资金流出规模。 截至7月底，比尔·格罗斯管理下的总回报基金规模为2620亿美元。 Morningstar称，7月PIMCO总回报基金的回报为0.49%，这好于基准的巴克莱美国综合债券指数0.14%的回报率。 但今年该基金总体表现依旧不佳，二季度曾亏损3.6%。截至上周四，该基金今年已亏损3.08%，超过了基准指数2.84%的亏损幅度。 过去几个月以来，对美联储将很快削减购债规模的担忧使得投资者离开固定收益资产。自从5月初以来，10年期美债收益率已上升约1个百分点。 而与此同时，美国股市不断创下新高，上周标普500指数历史上首次突破1,700点。 Morningstar数据还显示，PIMCO的竞争对手之一、Jeffrey Gundlach的DoubleLine总回报债券基金7月遭遇赎回5.8亿美元。该基金6月也曾遭遇赎回12亿美元，为2010年4月成立以来首次出现资金赎回。

	QE与耶伦最关注的就业指标 众所周知，美联储的两大任务是：保持物价稳定、争取最多就业。 因此，缩减QE最重要的前提条件就是——劳动市场的充分改善。 但是，什么叫做“充分改善”？失业率降低，并不必然意味劳动市场改善。耶伦，美联储现任副主席与未来主席候选人，正在密切关注一系列就业指标。综合这些指标，才能理解劳动市场。 上周五，美国新鲜出炉了一批劳动数据。基于最新数据，劳动市场算不算改善？特别是，在耶伦眼中，在美联储眼中，劳动市场有没有改善？这直接关系到QE的命运。针对以上问题，Credit Suisse的Neal Soss发布了一份长达8页的解读报告，择要编译如下，仅供参考： 最新数据 先让我们回顾一下最新数据。 失业率降低：6月是7.6%，7月最新失业率下降到7.4%，看上去不错； 劳动参与率略降：6月是63.5%，7月微降到63.4%； 新增就业人数低于预期：市场预期7月应该是185,000，但数据没有达到预期，仅有162,000。与此同时，6月的新增就业人数本为195,000，劳工部也把这一数据向下修正，变成了188,000。 单看就业率，劳动市场正在改善；但是，这只是冰山一角，耶伦曾说，必须加上其它几个指标，才能看清失业率。它们包括：失业率的内脏：劳动参与率，就业人数，兼职工作人数；失业率的兄弟：新雇佣率，辞职率；失业率的前景：经济增长率。 失业率变小，是改善还是绝望？ 失业率下降，一般代表“失业人口“减少。美国劳工部定义”失业人口“有两个标准——第一，没有工作，第二，还想找工作。 因此，失业人口变少，既可能是“没有工作”的人变少，也可能是“想找工作”的变少。前者是好的，代表改善；后者是坏的，代表绝望——怎么找都找不到，干脆不找了！ 失业率有水分——就业人数不够、劳动参与率降低、兼职工作者上升 面对下降的失业率，要区分是改善还是绝望，看三个指标： 就业人数：如果就业人数增加，是改善而非绝望； 劳动参与率：劳动参与率越大，想找工作的人越多。如果劳动参与率提高，是改善而非绝望。 兼职工作人数：如果兼职工作比例增加，则说明，就业质量不佳——虽然很多人想工作，但市场无力提供全职岗位，只能拿兼职接济他们。 悲哀的是，实际数据是： 就业人数低于预期——有工作的人，增加得不算多； 劳动参与率在下降——想找工作的人在减少，劳动者在绝望； 兼职工作比例上升——就业质量不高。2012年中期到2013年中期，兼职与全职相对比例大步上升，现已达到18.42：100。 因此，失业率的降低有水分。 老板们心情一般——新雇佣率未增，辞职率略增 老板们看好经济时，会增加招聘人数，新雇佣率将上升； 打工仔看好经济时，坚信自己能找到更好的工作，一旦不爽，就会辞职，辞职率会增加。 现在的情况是，QE3以来，新雇佣率没有明显改善，一直低于危机前水平；09年以来，辞职率缓慢提升。总体而言，劳动市场仍缺乏信心。 就业前景黯淡——经济增速缓滞 耶伦曾说，经济增速代表着失业率的前景，如果失业率改善，但经济增速一般，失业率终将变坏。倘若经济增速极佳，即便失业率暂时不好，也总会迎头赶上。 今年之前，我们看到的是“无就业复苏”，经济的改善，超过失业率的改善。但今年形势逆转，失业率的改善，超过了经济的改善。 对于现在失业率的降低，不妨这样理解：它正在追赶与之前经济的差距； 对于未来失业率的走势，不妨这样推测：它终将再度走弱，与现在的经济达到一致。 货币政策仍悬在空中 综合耶伦之前的发言，细看她所关注的指标，不难发现就业市场的复杂：失业率在降低，但是质量不高，心情低落，前景黯淡。 美联储曾明确提出“6.5%的失业率”作为扭转利率政策的门槛，并将“就业市场改善”作为缩减QE的门槛。按照目前的趋势，即便失业率进一步降低，低到6.5%，也很难说货币政策将何去何从。

	调查：认为美联储会在9月缩减QE的券商有所减少 周五(8月2日)对美国市场券商进行的调查显示，在美联储会议决议以及7月份非农就业数据发布之后，认为美联储会在9月份即首度缩减量化宽松措施(QE)规模的券商比例已有所下降。而对于美联储会在9月份还是更晚些时候再开始缩减QE，券商的看法基本是对半开。 目前，在18家大券商中，仍有9家认为美联储会在9月份时首度缩减QE规模，另有2家券商认为这一时间点会在10月份，5家认为会在12月份，另有各1家认为这一时间点会在今年四季度和明年一季度。 此前在7月5日进行的调查中，17家券商中有11家券商认为美联储会在9月份首度缩减QE规模，有3家认为会是在10月，2家认为会是在12月，另有1家认为会要到2014年。而对于首度缩减QE的规模，各方的预期也有所降低，认为削减幅度会在每月150亿美元，此前在7月5日时，各券商普遍认为这一规模应在200亿美元。

	美联储布拉德：失业率下降利好退出QE，美联储仍需三思 美联储理事兼圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)周五(8月2日)对此前美国劳工部发布的7月份非农就业报告作了评述，称美国总体失业率状况已经下降到了距离7%这一目标更近一步的水平，而此前，美联储主席伯南克(Ben匀.Bernanke)曾发出过暗示，可能会在总体失业率降低到7.0%或更低时结束当前的量化宽松(QE)措施。 而布拉德指出，周五发布的非农就业报告的数据状况基本符合经济基本面状况。虽然7月份非农就业人数增幅低于预期，但仍与过去六到九个月间的整体经济趋势状况一致。而虽然就业参与率水平仍在持续下降使得失业率数据平添的水分，但无论如何，失业率的继续下降都仍是个好消息。 布拉德同时指出，在缩减乃至结束量化宽松购债这一问题上，美联储仍需根据各方面的数据状况来加以抉择，而非设定一个机械化的退出时间表。他同时指出，美国联邦政府债务桂波频频触及上限的状况，对于整体经济前景而言仍是一大隐患

	美联储理事布拉德：经济正在改善，仍需获得更多动能 美国圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)周五(8月2日)表示，美国经济正在温和改善，但有必要获得更多动能。 同时担任美联储(FED)理事的布拉德在接受外媒采访时发表了上述看法，称美国通胀率仍然相当低，凸显出美联储内部在何时放缓大规模刺激政策上所展开的争论。 布拉德表示，其本人已经对经济持乐观看法，并一直认为美国经济增速正处于拐角处，但很明显的是，过去三个季度的国内生产总值(GDP)平均增速仅1%左右。 布拉德指出，有必要在2013年下半年见到美国经济增速出现回升，从而增加美联储对经济改善的信心；当经济形势达到美联储增长目标时，“算法将越来越难”。 布拉德对7月份通胀率略微上升表示欢迎，但同时称仍然远低于美联储2%的通胀目标。

	夺千三易守千三难，金价仍需提防空头反扑 周一(8月5日)亚市早盘，现货黄金价格小幅走高，现交投于1314美元/盎司附近，现货白银交投于19.92美元/盎司附近。尽管上周五金价受疲软非农数据影响，一举收复千三关口，避免了其录得一个月来最大单周跌幅。但后市来看，夺千三易守千三难，目前不少机构空头似乎又有蠢蠢欲动的迹象。投资者在后市仍需谨慎，提防空头反扑。 上周五亚太时段午盘，金价一度急跌2%，刷新两周低点1283.20，为7月22日大涨近3%以来再次跌落千三关口，并带动白银及铂金走低逾1%，因为随着7月非农就业报告的脚步渐近，美国之前出炉的一系列乐观经济数据的影响发酵，投资者对美联储削减QE的预期不断增强。 不过，好在此后公布的美国7月非农数据表现疲软，力助金价收复千三关口。美国劳工部(DOL)上周五公布的数据显示，美国7月非农就业人数增长16.2万人，显著低于市场预期的增幅18.4万人。此外，6月非农就业人数增幅从初值19.5万人下修至18.8万人。不过，7月失业率继续下滑，从6月的7.6%降至7.4%，低于市场预期的7.5%，创4年半低点。 南非标准银行(StandardBank)分析师MarcGround认为，“之前公布的美国数据太过强势，令市场预期7月非农数据也会比较靓丽，导致黄金承压下挫。然而，事实却不是这样，非农报告表现不佳，黄金因此出现跳涨。”Ground指出，“此次公布的非农就业数据依然有模棱两可的迹象，一方面就业人数在减少，但另一方失业率却降至多年来低点，因此我预计未来几个交易日黄金将在1300美元/盎司上方持稳。” 美国圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)上周五在波士顿做演讲的间隙对媒体表示，美国经济温和改善，但需要积聚更多动能。他还提醒道，美联储在减少购债规模之前，应等待更多经济好转的证据。 然而，虽然目前金价重回千三关口上方，似乎又回到了此前的震荡整理区间之中，但投资者现阶段仍需保持一定谨慎。 CFTC数据显示，截至7月30日，对冲基金已经将黄金期货和期权合约净多仓削减6.5%至65517口。黄金空头头寸上涨了6.8%，创6周最大涨幅。此外，截至8月3日，全球主要的黄金ETF—SPDR持仓已降至918.64吨，资金不断从黄金ETF流出，加大了黄金价格的下行力量。 彭博调查显示，12位分析师看空黄金，9位看多，4位中立。这是6周以来，看空黄金的分析师数量首次占据主导。 多伦多FirstAsset投资管理公司的John匀琀攀瀀栀攀渀猀漀渀说：经济正在复苏。如果经济持续改善，那么就不需要美联储来实施QE，因此不管美联储是明天还是明年削减QE，这一天迟早会来，市场知道这点。 很显然，目前机构和投资者对于黄金能否重返牛市仍充满疑惑。因经济复苏动能增强，市场此前预计美联储将在9月开始缩减购债。分析人士称，美国经济数据短期内仍将会延续好坏不一的表现，这种不稳定的特征将会令市场不断调整对QE退出的预期，但预计稍晚美国经济的增速将会加快，QE因素也会不利黄金走势，今年四季度黄金将会面临新一轮下行压力。 从技术面看，金价短线仍有望在千三关口上方震荡整理，等待更多消息指引。上方初步阻力需关注10日均线1324美元/盎司，关键阻力在1340美元/盎司附近。支撑方面，千三关口仍将成为衡量金价强弱的分水岭，一旦后市再度跌破，很可能将意味着近期的盘整行情已经告一段落。

	纽元周一开盘暴跌，中国已停止进口所有新西兰奶粉 周一(8月5日)亚市早盘，纽元兑美元大幅低开70余点，现交投于0.7770一线。据报道，由于新西兰乳业巨头恒天然公司再现安全事故，旗下一个工厂2012年5月生产的浓缩乳清蛋白粉检出肉毒杆菌，这些产品有中国进口商涉及。中国在得知新西兰恒天然乳粉检出致命细菌后，已停止进口所有新西兰奶粉。纽元受此利空消息打压，周一开盘出现暴跌。 据外电报道，新西兰贸易部长4日表示，中国在得知新西兰恒天然乳粉检出致命细菌后，已停止进口所有新西兰奶粉。 新西兰贸易部长蒂姆-格罗泽在当地媒体tvnz的节目上表示："中国当局停止从澳大利亚和新西兰进口新西兰奶粉这一举措在我看来是完全合乎情理的。” 据报道，新西兰初级产业部周六表示受污染的产品包括婴幼儿配方奶粉，运动饮料，蛋白饮料和其他饮料。同时，它指出除了新西兰外，受影响的国家包括中国、澳大利亚、泰国、马来西亚、越南和沙特阿拉伯。 新西兰乳制品巨头恒天然集团在浓缩乳清蛋白粉中检出肉毒杆菌后，新西兰当局已经在7个国家紧急召回1000吨奶制品。 纽元周一受此利空消息打压，开盘出现暴跌。中国是新西兰奶粉的主要出口国，新西兰奶粉再曝安全问题，显然将令新西兰出口面临巨大损失。目前纽元兑美元已跌至0.7770一线，0.78关口瞬间失守。由于澳洲联储本周将公布利率决议，其结果极有可能再度对澳元和纽元构成利空，因此，纽元前景显然已如澳元一般，恐将面临万丈深渊。