布丁资讯专贴（3月19日）

高盛、大摩：标普500今年将涨逾12%，至少至1600点

高盛和大摩曾是2012年美股的两个最大空头。而现在，它们预测标普500指数今年涨逾12%，至少涨至1600点。高盛还上调了对美国经济增长的预测。

高盛首席美股策略师David Kostin目前预测，标普500今年将涨至1625点，这较他之前预测的1575点要高出3.2%。摩根士丹利的Adam Parker也上调了对美股的预测，把标普500目标点位从1434点上调至1600点，上调幅度为12%。

上周，德意志银行、瑞信和Jefferies Group LLC已经上调了对美股的预测。

来自高盛Kostin的理由：

企业活动改善，且CEO们的信心增强。近期的经济数据强劲，包括就业增长、ISM调查和零售销售方面均有积极惊喜。“自动减支”已经开始，联邦政府仍在运作。

去年，各机构对美股的预测均偏于保守，认为标普500将创下7年最小涨幅。Kostin和Parker曾分别预测，标普2012年将500跌至1250和1167点，这也使得他们成为彭博社调研中的两位最看空策略师。但标普500去年上扬了13%，至1,426.19点。

今年其他分析师的预测：

Jefferies的Sean Darby上调标普500指数目标6.9%，至1673点。他是彭博社调研中最为看涨的一位。

瑞信的Andrew Garthwaite把标普500指数目标从1550点上调至1640点，是第二看涨的策略师。他在3月15日的报告中说，上调预测的理由包括：央行更加积极的行动，以及资金流入股市。

德意志银行的David Bianco把标普500指数目标从1600点上调至1625点，理由是经济数据乐观。

富国银行的Gina Martin Adams最为悲观，他预测标普500将跌向1390点。

目前分析师们的预测均值为，2013年底美股将涨至1571点。

另外，高盛还修正了对美国经济增长、美联储购债计划和国债收益率的预测：

高盛上调了对美国经济增长的预测，理由同样是就业、制造业和零售销售改善。高盛目前预计，美国经济本季度和下一季度分别增长2.9%和2%。

同时，高盛目前认为，美联储将于2014年第三季度结束资产购买，这较高盛的此前预期提前了三个月。高盛称，自2014年起，购债规模将缩小至每月500亿美元；随后在第二季度的某个时刻缩小至250亿美元。

同时，高盛预测国债收益率持续走高。高盛把对2013年和2014年的国债收益率预测分别上修0.25个百分点，至2.5%和3.0%。

澳联储：经济对低利率作出了反应 未来仍有降息可能
澳大利亚央行认为经济正在对50年来最低的利率作出反应，但重申澳元汇率走高使得仍然有进一步降息的可能。

今天的澳联储3月会议纪要显示：

“有迹象表明利率敏感经济部门将继续对目前的低息作出反应，尽管目前的汇率仍然较高”

“央行执委会认为，尽管未来有可能需要继续降息，但是按照目前的信息看维持利率不变是合适。”

澳大利亚央行在3月5日议息会议上维持利率维持在3%不变。而自2011年11月以来进入降息期以来，澳联储累计下调利率175个基点。

澳大利亚经济目前正呈现南北分化的局面，以采矿业为主的西部北部经济维持强势，但是依赖制造业、建筑和零售的南部经济仍然步履蹒跚。

会议纪要称：

“前瞻性指标，如建筑许可指出表明未来数月内建筑业将进一步增长，……总体而言近期住房市场的发展表明，在今后一段时期住宅建设将进一步温和上升。“

澳大利亚央行在2月份会议上下调了增长和通胀展望，理由是矿业外部门投资前景不佳以及澳元汇率将持续高位。

今天发布的会议纪认为，根据生产率和工资水平将缓慢增长的假设，预期通胀率将继续维持在2-3%之间。

过去四年中澳元汇率上涨超过50%拖累了经济增长，澳元对美元汇率已经超过8个月持续高于平价，是自1983年澳元自由浮动以来持续时间最长的一次。

澳大利亚央行纪要发布后，澳元对美元汇率小幅上涨，截止北京时间9点30分交易在1.0396附近。

                               
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会议纪要显示：

“按照贸易加权计算澳元美元汇率2月份有所降低，但是目前澳元汇率仍然处在高位”。

对于全球经济展望方面，澳大利亚央行预期“中国已经稳定在一个可持续的增长速度上，”。

美国经济可能将继续温和增长，而有迹象表明日本在2013年年初将“有所改善”。

澳洲联储表示铁矿石价格目前仍然是“较高”，但重申预计维持高位只是暂时的情况，因为可以预见到全球供应量将会增增长。

铁矿石是澳大利亚最重要的出口大宗商品，在中国宣布将加大地铁和道路等基础设施开支后，目前铁矿石价格正在从去年9月5日的三年来低点反弹。

中国2月FDI同比增加6.32% 结束连续8个月负增长

据中国商务部公布数据显示，中国2月实际使用外资（FDI)同比增加6.32%，预期同比减少4.8%。

此外，中国1-2月实际使用外资(FDI)同比减少1.35%。

商务部3月19日例行新闻发布会要点：

1） 1-2月，国内社会消费品零售总额实现37810亿元，同比名义增长12.3%，扣除价格因素实际增长10.4%，分别比去年同期放缓2.4和0.4个百分点。

2）据海关统计，2013年1-2月，全国进出口总值3.83万亿元人民币（折合6093.1亿美元），扣除汇率因素同比（下同）增长14.2%。其中出口 2.05万亿元人民币（折合3267.3亿美元），增长23.6%；进口1.78万亿元人民币（折合2825.8亿美元），增长5%；贸易顺差 2778.2亿元人民币（折合441.5亿美元），去年同期为逆差47.8亿美元。

3）2013年1-2月，外商投资新设立企业2915家，同比下降3.00%；实际使用外资金额174.84亿美元，同比下降1.35%。其中，2月当月外商 投资新设立企业1032家，同比下降35.62%；实际使用外资金额82.14亿美元，同比增长6.32%，是连续8个月负增长之后首次恢复正增长。

4）2013年1-2月，我国境内投资者共对全球133个国家和地区的1187家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接 投资（下同）183.88亿美元，同比增长147.3%。

据商务部发言人沈丹阳介绍2013年国内市场运行情况：

一、关于国内市场运行情况

1-2月，国内社会消费品零售总额实现37810亿元，同比名义增长12.3%，扣除价格因素实际增长10.4%，分别比去年同期放缓2.4和0.4个百分点。1-2月消费市场主要特点有：

一是农村消费增速快于城镇。城镇消费增长12.1%，乡村消费增长13.4%。乡村消费增速再次超过城镇，比城镇高出1.3个百分点。

二是居住类休闲类销售回升。受家电下乡政策到期“挤出效应”及春节促销影响，商务部监测的3000家重点零售企业中，家电、家具、建筑及装 潢材料销售额增速分别比去年同期加快20.1、4.2和0.2个百分点。限上企业零售中的家用电器和音像器材、体育娱乐用品销售增速分别比去年同期加快 19.6和8.4个百分点，家具、建材分别增长20.9%和17.7%，明显高于限额以上企业销售平均水平。

三是汽车类及通讯类需求放缓。商务部监测3000家重点零售企业中，通讯器材销售增长4%，比去年同期下滑8.6个百分点。限额以上企业（单位）消费品零售中的汽车、石油及制品、通讯器材零售额增速分别比去年同期放缓5.8、9.2和32.7个百分点。

四是大中型流通企业销售略有放缓。商务部监测的3000家重点零售企业销售同比增长7.9%，比去年同期下降0.4个百分点。限额以上企业（单位）消费品零售额增长10.2%，低于全国消费增长的平均水平。

五是餐饮消费回落明显。餐饮收入增长8.4%，比上年同期放缓4.9个百分点，为2003年7月以来新低。特别是大型中高端餐饮销售下滑明显，限额以上餐饮企业收入同比下降3.3%。我部监测的重点餐饮企业销售额同比下降2.3%。

六是消费价格稳中趋涨。前两个月居民消费价格上涨2.6%。其中，2月份上涨3.2%，比上月提高1.2个百分点，为近8个月来新高。2月 份，分品种看，食品拉动CPI累计同比上涨1.9个百分点，占73.1%，我部监测的食用农产品价格累计涨幅较大的是牛肉、鸡蛋、花生油、羊肉，批发价格 同比分别上涨31.7%、18.3%、17.8%、14.2%；猪肉、水果分别下降4.1%和5.1%。

二、关于对外贸易情况

据海关统计，2013年1-2月，全国进出口总值3.83万亿元人民币（折合6093.1亿美元），扣除汇率因素同比（下同）增长14.2%。其中出口 2.05万亿元人民币（折合3267.3亿美元），增长23.6%；进口1.78万亿元人民币（折合2825.8亿美元），增长5%；贸易顺差 2778.2亿元人民币（折合441.5亿美元），去年同期为逆差47.8亿美元。外贸运行主要呈现以下特点：

（一）与美国、东盟贸易增长平稳，与香港、南非贸易高速增长。1-2月，我国与美国、东盟双边贸易分别增长14.8%和22.0%。内地对香港双边贸易增长58.7%，我国对南非双边贸易增长70.1%，增速分别高于我国对外贸易总体增速44.5个和55.9个百分点。此外，我国与欧盟双边贸易增长3.2%、与日本下降8.2%。

（二）中西部地区出口快速增长，东部地区广东、福建两省出口保持快速增长，其他增长平稳。1-2月，四川、重庆、江西、安徽四省市的出口增速分别为72.7%、54.8%、140.7%和138.1%；广东省出口增速为32.4%，继续保持出口第一大省地位，福建省出口增速为32%。

（三）一般贸易出口和加工贸易进口增长较快。1-2月，一般贸易进出口3166.2亿美元，增长11.5%。其中出口1597.9亿美元， 增长29.9%；进口1568.4亿美元，同比下降2.6%。加工贸易进出口2025.8亿美元，增长7.6%，其中出口1283.0亿美元，增长 5.9%；进口742.8亿美元，增长10.5%。

（四）民营企业成为进出口增长的主要动力，国有企业和外商投资企业出口低速增长，进口均呈负增长。1-2月，民营企业出口1348.2亿美 元，同比增长61.1%，高于出口整体增幅37.5个百分点；进口818.4亿美元，同比增长35.3%，高于进口整体增幅30.3个百分点。国有企业出 口同比增长3.6%，进口同比减少6.8%；外商投资企业出口同比增长7.0%，进口同比减少1.9%。

（五）机电产品出口平稳增长，传统劳动密集型产品出口增势显著。1-2月，机电产品出口1878.1亿美元，增长20.1%，占同期出口总 值的57.5%；同期机电产品进口1176.3亿美元，增长9.1%，高出同期外贸进口总体增速4.1个百分点。高新技术产品出口991.8亿美元，增长 26.2%，高出同期外贸出口总体增速2.6个百分点，同期高新技术产品进口798.3亿美元，增长20.1%，高出同期外贸进口总体增速15.1个百分 点。服装、纺织品、鞋类、家具、塑料制品、箱包和玩具共出口695.7亿美元，增长40.3%。进口方面，铁矿石减少1.5%，原油减少2.4%，大豆减 少9.0%，铜减少27.8%，汽车减少28.8%，煤增加34.3%，成品油增加6.1%。

三、关于吸收外资情况

2013年1-2月，外商投资新设立企业2915家，同比下降3.00%；实际使用外资金额174.84亿美元，同比下降1.35%。其中，2月当月外商 投资新设立企业1032家，同比下降35.62%；实际使用外资金额82.14亿美元，同比增长6.32%，是连续8个月负增长之后首次恢复正增长。 1-2月吸收外资的主要特点如下：

一是服务业吸收外资有一定幅度增长。1-2月，服务业实际使用外资84.49亿美元，同比增长5.49%，占同期全国总量的48.32%。 农、林、牧、渔业实际使用外资1.77亿美元，同比下降43.22%，占全国吸收外资总量的1.01%。制造业实际使用外资74.72亿美元，同比下降 10.64%，占同期全国总量的42.74%。

二是欧盟对华投资增长较快。1-2月，欧盟27国对华实际投入外资金额12.14亿美元，同比增长34.01%。美国对华实际投入外资金额 4.97亿美元，同比下降5.37%。亚洲十国/地区（香港、澳门、台湾省、日本、菲律宾、泰国、马来西亚、新加坡、印尼和韩国）实际投入外资金额 151.78亿美元，同比下降1.31%，其中日本对华实际投入外资12.69亿美元，同比下降6.70%。

三是中部地区实际使用外资继续保持良好势头。1-2月，中部地区实际使用外资14.96亿美元，同比增长4.76%，占全国总额的 8.56%。东部地区实际使用外资149.12亿美元，同比下降1.58%，占全国总额的85.29%。西部地区实际使用外资10.75亿美元，同比下降 5.95%，占全国总额的6.15%。

四、关于对外投资和经济合作情况

对外直接投资。2013年1-2月，我国境内投资者共对全球133个国家和地区的1187家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接 投资（下同）183.88亿美元，同比增长147.3%。1-2月我国内地对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本七个主要经济体的投资达 到158.93亿美元，占同期我国对外直接投资的86.4%。对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚和美国的投资分别增长了155.8%、114%、 81.9%、281.8%和145.7%，对俄罗斯和日本的投资分别下降46%和31%。从境内投资者构成来看，1-2月地方对外直接投资34亿美元，占同期对外直接投资总额的18.5%。

对外承包工程。2013年1-2月，我国对外承包工程业务完成营业额130.4亿美元，同比增长13.4%；新签合同额202.3亿美元， 同比增长39.8%。新签合同额在5000万美元以上的项目91个（上年同期52个），合计金额149.2亿美元，占新签合同总额的73.8%。其中上亿 美元的项目49个，较去年同期增加15个。截至今年2月底，我对外承包工程业务累计签订合同额10184亿美元，完成营业额6686亿美元。

对外劳务合作。2013年1-2月，我国对外劳务合作派出各类劳务人员5.7万人，较去年同期增加0.1万人，其中承包工程项下派出劳务3万人，劳务合作项下派出2.7万人。2月末在外各类劳务人员81.9万人，较去年同期增加2万人。

摩根大通建议减仓中国股票、做空四大国有银行


因中国经济增长放缓、通胀加快上升，摩根大通建议减持中国股票，做空四大国有银行。

今年2月20日，摩根大通亚洲及新兴市场策略师Adrian Mowat将中国的投资评级定为“中性”。3月18日，Mowat将中国的评级下调为“轻仓”（underweight），并看跌四大国有银行相关衍生品。

Mowat认为，

政策的反应受限制，现在增长势头在放慢，这是个棘手的组合。

Mowat18日发布的报告建议对中国银行业态度悲观的投资者，买入看跌期权或做空与中国国内银行相关的“总收益互换”（TR Swap）。

Mowat在2月20日的报告中就预计，发展中国家股市可能进入“大调整”阶段。在那之后，MSCI新兴市场股指下跌3.4%，同期MSCI发达国家股指上涨2%。

本月18日，追踪香港上市大陆企业的基准指标“恒生中国企业指数”（HSCEI）盘中下跌2.3%，跌幅居亚洲股指之冠，中国工商银行下挫3%。

                               
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今年1-2月，中国规模以上工业增加值同比增速降至9.9%，为2009年以来最低。同期社会消费品零售总额同比增长12.3%，一年来最低，也是九年来最低的1-2月增速。

2月中国CPI同比增长3.2%，预期为3%。当月70个城市之中有66个城市新建商品房房价上涨，涨价城市数量为2011年12月以来最多。

彭博报道认为，房价普涨的形势给表示要防止房地产泡沫的新任总理李克强带来了挑战。

野村本月15日报告认为，信贷增长迅速、房产价格高企和增长潜力下降都增加了中国爆发金融危机的风险。

中国央行行长周小川3月13日称，决策者应该高度警惕通胀。

摩根大通另一分析师Katherine Lei在17日的报告中预计，中国的决策者今年可能为抑制通胀而收紧流动性。而中国国内非银行机构的融资泛滥令人难以判断政府控制信贷增长的规模和时点，增加了“不确定性”。

塞浦路斯存款税将严重威胁欧洲银行联盟

塞浦路斯为筹集58亿欧元救助资金而对国内储户征收存款税的决定扰动着全球金融市场。昨天塞浦路斯方面表示将会在周二对银行救助计划进行重新投票，而其中的存款税政策有望做出一定程度的修改。

然而无论怎么修改，对存款征税已经无法避免，这一措施将严重危害依靠储户资金来支撑业务运营的全球银行业的信心。一名欧洲银行的CEO表示：

“这简直是疯了，这是ECB所犯下的最大政策错误。”

由于投资者担心塞浦路斯的先例在未来将可能蔓延至其它国家，欧洲股市遭到抛售，一些西班牙与意大利的银行股暴跌超过5%，国债收益率息差不断扩大。

据FT引述一名官员的话说，这样的决定将威胁欧盟打造银行联盟的项目进程。通过银行联盟体系，欧洲银行业将使用统一的监管和存款保险机制。而塞浦路斯的存款税将直接打击存款保险政策的信誉度，这一存款保险制度是欧洲在08年后为了重建信心，对存款金额低于10万欧元账户做出保护承诺。

塞浦路斯的例子表明，不管储户们信不信，他们的储蓄都将不再安全。

这名官员透露：“我们曾承诺保护10万欧元以下的储蓄账户，现在看来，我们正在发出一些令人混淆的信息。”

出于这个原因，欧盟金融稳定司司长Michel Barnier希望存款额度低于10万欧元的账户可以被免于征税。但无论如何，泛欧存款担保机制的未来已经变得十分暗淡。

除了对银行联盟造成损害，存款税还将影响到欧盟计划拯救银行的措施，该措施将使得成员国在不使用纳税人钱款的条件下使用政策工具(比如对未担保的债权人减记债务)来拯救陷入危难的银行业。一旦这种体制得到建立，政策制定者们便会为银行联盟的合法授权而寻求解决方案。

但现在看来，这项措施已经受到了存款税的负面影响，这表明在有需要的时候，这些什么政策宗旨都可以被抛诸脑后，为了债权人宁可牺牲储户。

塞浦路斯的银行存款规模为680亿欧元，这是银行的主要融资渠道。而该国的债市的批发融资市场规模只有30亿欧元。为塞浦路斯政策辩护的人们表示该国的金融市场结构决定了为何储户是这次寻求救助基金的牺牲品。次级债券的规模为25亿欧元，高级无担保债券的规模更低，仅为2亿欧元。自从雷曼兄弟破产之后，批发融资市场的崩盘使得一些银行不得不依赖于存款来进行融资。塞浦路斯的银行业便是这样一个典型。

一些市场评论人士认为塞浦路斯的例子可能会被其它国家的政策制定者效仿，一位匿名银行家表示：“这对于像西班牙这类的国家可能产生巨大的影响，这可能导致银行存款的枯竭风险。”

瑞银高级经济学家Paul Donovan表示：“尽管塞浦路斯可能是个特例，但整个欧盟已经有了太多太多的个例和特例，所以人们为什么要冒着风险把钱存进银行呢？就算有存款保险，只要人们觉得银行体系是脆弱的，便不会去相信。”

亚洲股市普遍高开 日经指数大涨近2%

3月19日亚洲股市：

08:00 日经指数开盘涨1.51%，报12404.92点。韩国股市涨0.52%。

09:00 台湾加权指数开盘涨0.41%。

09:30 香港恒生指数开盘涨0.25%，上证指数开盘涨0.22%，深证成指开盘涨0.24%。

周二早间，日本韩股市开盘上涨，日经指数开涨1.5%，随后扩大涨幅至1.8%左右：

                               
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日本央行白川方明据此表示，风险厌恶情绪的消退是日本股市最近有所上涨的一个因素。

关于国内房地产市场调控措施，由于涉及多部门协商和会签，“北京版”调控细则的出台时间或在3月底前后。北京曾于此前召开多部门会议，就房地产调控做出部署。知情人士透露，按此前提出的“量价齐稳”调控目标，今年北京将对政策执行环节进行强化，并可能针对二手房交易环节，出台相关调控政策。

此外，可能会影响股市走向的国内重要消息还包括：李克强召开国务院常务会议重点研究推进政府职能转变事项；美国新财长今起访华将磋商人民币汇率等问题；蒋洁敏将出任国资委主任新任命很快公布；广东支持前海加快开发开放若干意见即将出台；国家能源局：页岩气产业政策已拟定待审批后发布。

国际方面，塞浦路斯所引发的不确定性仍然存在。塞浦路斯议会将推迟原定于周一举行的对银行救助计划的投票，预计推迟至周二进行。这份计划中包括颇受争议的向储户增收存款税等条款。

经过了塞浦路斯议会的修改，新的存款税征收计划提议暂定为：低于2万欧元存款免征存款税，向存款在2-10万欧元的储户征收3%的存款税，向存款在10-50万欧元的储户征收10%的存款税，向存款50万欧元以上的储户征收15%的存款税。

方案修正之前的版本是：对于存款在10万欧元以下的储户征收6.75%的存款税，向存款在10万欧元以上的储户征收9.9%的存款税，并将公司税由10%提升至12.5%。

而欧元集团会议之后，各国财长表示塞浦路斯可以修改征收存款税方案的一些细节，但是仍然必须坚持征收税款总额不变。

收塞浦路斯不确定性影响，昨天全球市场都经历了剧烈震荡，美国股市终止长达两周的持续上涨。

避险情绪推升黄金价格重回1600美元上方：

美国企业现金储备创新高

周一数据显示，苹果和其他一些科技公司的现金储备在不断的增加，从而使美国企业的整体流动性达到创纪录水平。

美国的评级机构穆迪称，

在过去3年中，美国企业部门现金储备每增加10美元中就有大约6美元来自科技企业。2012年底，美国企业现金储备总额达到了创纪录的1.45万亿美元，同比增长10%。穆迪同时称，仅苹果一家公司，在今年年底将可能坐拥1700亿美元现金和短期投资。这让苹果公司在美国企业现金储备总额中的比重从去年底的9.5%，升至预计的11%。

为了应对现金储备日益增加的问题，越来越多科技公司开始或者加大派息，尽管这个速度还不足以阻止现金储备增长或者让投资者感到满意。

苹果公司在一年前的这个时候首次宣布派息。预计因为华尔街日益加大压力以及维权股东绿光资本呼吁发行一类新的优先股以回馈股东的影响，苹果很有可能在今后几周内宣布增加派息。戴尔公司的现金储备也吸引了维权投资者的注意。Carl Icahn和其他人一起要求戴尔公司放弃正在谈判中的私有化计划，并建议戴尔拿出现金派发大笔股息，并支持更大的债务。

穆迪分析师理Richard Lane表示，

维权活动增加是债券市场投资者的几个担忧之一，因为这可能削弱企业的资产负债表。

穆迪的数据建立在公司持有的现金总额和流动性投资基础之上，并没有反映日益增加的债务水平。而后者则让美国企业的财务杠杆上升。然而，穆迪表示许多企业充分利用偏低的债券收益率延长债券到期日，而流动性资源已经超过了未来5年的偿债支出总额。

                               
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盈利的科技公司往往通过低税率国家来转移收入，这种避税安排也导致了现金储备不断增加。美国企业在海外获得的利润如果未缴税或基本未缴税，一旦汇回美国就会面临高达35%的税收。这促使了企业将这些利润留在海外。穆迪的数据显示，美国企业的海外现金去年增长20%，至8400亿美元。思科首席执行官John Chambers等美国科技行业的领军人物呼吁美国尽快出台，对美国企业从海外汇回的现金暂时减免税收的政策。但大部分税务专家则表示，由于美国目前财政状况进一步恶化，这样的政策不可能出台。

这些握有丰富现金储备的公司组成了现金最充裕的精英俱乐部，而企业日益增长的现金储备也将评判公司是否列入这一俱乐部的标准提高了，2006年的时候一个公司的现金储备达到29亿美元就会被列入其中，但是如今现金储备达49亿美元的公司仅仅是刚刚达到标准。

投资者担忧塞浦路斯重燃欧债危机 全球股市下挫

周一的金融市场被风险规避情绪席卷，因市场担忧塞浦路斯的存款税计划可能引燃新一轮欧债危机。

FTSE世界指数下跌1%，从四年半新高回落。CBOE波动性指数（VIX）——即华尔街“恐慌指数”——也跳升近20%，至13.36，而上周曾触及六年低点。

美国股市连续第二日下挫。标普500跌0.6%，道琼斯跌0.4%，纳斯达克跌0.4%。

                               
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欧元区财长们强迫塞浦路斯银行业共担救助成本，而塞浦路斯通过征税存款税来“洗劫”储户的计划也引发了市场全面担忧。市场担忧银行挤兑，并蔓延至其他受规模更大的救助国。

塞浦路斯已经把对存款税的投票推迟至周二。一匿名塞浦路斯政府官员称，该国银行周二和周三将一直关门。另据希腊财政部消息，欧元集团已决定给予塞浦路斯存款税更多灵活性。

欧洲股市稍早大跌，欧洲Stoxx 600跌幅一度达1.2%。但股市之后缩减部份跌幅，因一些投资者逢低买入。最终Stoxx 600收跌0.2%。

欧元全线走低，兑美元跌0.9%至1.2957水平。稍早，欧元曾触及12月10日以来最低水平1.2880；且欧元跌幅一度达1.5%，是14个月来的最大跌幅。欧元兑日元也下跌0.9%至123.46，稍早曾触及3月6日以来最低水平121.55。美元指数涨0.7%，处于7个月高点附近。

西意两国借贷成本上扬，西班牙10年期国债收益率升8个基点，报5.01%，意大利10年期国债收益率升6个基点，报4.67%。

德债需求增加，10年期德债收益率跌至今年最低水平1.37%。美债需求亦上升，10年期美债收益率跌至1.948%，稍早一度触及1.90%的两周低点。

亚洲股市也受塞浦路斯消息重挫。日经指数大跌2.7%，澳大利亚股市和香港恒生指数跌2%。沪指跌1.7%。

黄金的避险需求受到提振。纽约黄金期货自2月底以来首次突破每盎司1600美元。周一纽约4月期金收涨0.8%，报每盎司1604.60美元，创2月26日以来最高结算价。

ICE布伦特5月原油期货跌31美分，至每桶109.51美元；盘中跌破每桶108美元，至107.78美元的三个月低点。但纽约4月WTI原油期货走高，周一收涨29美分，至每桶93.74美元，创2月20日以来最高水平。

普京攻击塞浦路斯存款税“不公平，不专业，很危险”

据路透报道，俄罗斯仍没有决定是否延长对塞浦路斯贷款的期限，或放松贷款的条款。

欧盟已经在上周末与塞浦路斯达成了价值100亿欧元的救助计划，欧盟官员表示，希望俄罗斯延长对对塞浦路斯的25亿欧元贷款5年时间，至2021年，并修改再融资条件。

俄罗斯总统普京在本周一批评，欧盟对塞浦路斯银行存款引入存款税是"不公平的，不专业，开创了一个危险的先例"。

塞浦路斯和俄罗斯有着纠缠不清的经济利益关系，欧盟不希望全额救助塞浦路斯，除了因为救助金几乎相当于塞浦路斯的GDP规模，还因为不想免费保护俄罗斯的利益。

根据穆迪的分析数据，塞浦路斯的债务危机会给俄罗斯的银行和企业带来损失数十亿美元的风险。如果塞浦路斯政府出现违约，俄罗斯的企业可能会损失超过500亿美元。

俄罗斯的第一个风险是，俄罗斯的银行对塞浦路斯有巨额信贷头寸。俄罗斯银行业给在塞浦路斯注册的俄罗斯关联企业，提供了总额约为300亿-400亿美元的跨境贷款。俄罗斯的很多大型银行都卷入了塞浦路斯的业务。

在今年2月发表的报告中，穆迪分析师Eugene Tarzimanov表示：“如果塞浦路斯实施资本管制，可能使高达530亿美元的资金无法回流俄罗斯，这肯定会影响俄罗斯银行的资产质量。”

第二个风险是间接的，与俄罗斯企业存放在塞浦路斯的存款有关。从上世纪90年代俄罗斯的大宗商品交易商开始把资金存放在塞浦路斯银行开始，塞浦路斯的银行业就开始飞速发展。

2012年年末，这些存款估计共有120亿美元。而穆迪最新的估算认为，这个数字可能高达190亿美元，占塞浦路斯存款总量的约1/4。如果塞浦路斯的银行违约，企业存款被冻结或用于救助当地银行，俄罗斯的银行可能会承受巨大的存款损失。

第三个风险是，塞浦路斯修改企业税收政策对俄罗斯企业影响巨大。俄罗斯的大型企业都把塞浦路斯作为避税天堂，因为其10%的企业所得税是全欧洲最低的国家之一，这也对塞浦路斯吸引国外投资是很重要的。

据BBG今年1月报道，德国财长Wolfgang Schaeuble栀示，塞浦路斯和俄罗斯之间的双向投资资金流令人产生怀疑，这些交易后面可能隐含着洗钱活动。

Schaeuble说道：“这种怀疑是直截了当的，因为俄罗斯对塞浦路斯的投资额很高，同时塞浦路斯对俄罗斯的投资额也很高。大家很自然就会发问，为什么象塞浦路斯这样的小国能成为俄罗斯的第二大投资国。我们必须搞清楚这件事。”

根据位于美国的洗钱监控机构GFI的数据，2011年，塞浦路斯吸引了1197亿美元来自俄罗斯的“投资”，同期塞浦路斯也向俄罗斯转移了1299亿美元，这个数字超过塞浦路斯GDP规模的五倍。

                               
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欧盟已经成功施压，要求塞浦路斯银行业提高透明度，加强对洗钱活动的防范侦测措施。

欧元区敦促塞浦路斯修改存款税 俄罗斯利益成焦点

以下是周一塞浦路斯危机的重要进展：

塞浦路斯重新谈判救助条款。
欧元集团建议降低小储户的存款税负担，但坚持总规模58亿欧元不变。
塞浦路斯议会将存款税投票推迟至周二，银行关门将持续至周四。
俄罗斯总统普京攻击塞浦路斯存款税“不公平，不专业，很危险”。
欧元对美元、对日元均出现大跌，全球股市下跌。
当地时间3月18日，欧元区财政部长向塞浦路斯政府提出，请其修改计划中收取的银行“存款税”。

收取这一“存款税”是塞浦路斯接受100亿欧元救助款的一个附加条件。根据这个附加条件，对所有塞浦路斯境内银行的个人存款都要收取一次性“存款税”。

存款低于10万欧元的存户将被征收相等于存款6.75%的税款，而高于10万欧元的存款则需缴纳9.9%的税额。该计划引起塞浦路斯公众愤怒。

周一晚间，欧元区财长在电话会议讨论了塞浦路斯救助问题后发表了一份声明。声明敦促塞浦路斯政府让富人承担更多的“存款税”。

欧元区财长提出，对那些在银行中存款超过10万欧元的储户收取更多的“存款税”，并减轻小储户的负担。

不过，BBC说，欧元区财长并没有说小储户就可以免“存款税”。

由于担心出现储户挤兑现象，塞浦路斯各银行到本周四前都将关闭。早些时候，塞浦路斯议会发言人称，议会原定周一对存款税计划的表决推迟至周二当地时间18:00 。

欧元区财长敦促塞浦路斯修改“存款税”
一位资深欧盟官员告诉FT：

国际贷款人（即三驾马车：欧盟、欧洲央行和IMF）希望塞浦路斯政府能够豁免所有存款低于10万欧元的人。

三驾马车希望对存款超过10万欧元的储户一次性征收15.6%的税款。

路透：

财长们说，他们倾向于对更富有的储户征收15.6%的存款税。

但这样做将摧毁塞浦路斯的银行模式，使塞浦路斯失去对俄罗斯等国富有投资者的吸引力。

希腊财政部消息源称，即使塞浦路斯总统接受15.6%的存款税，也还得保持58亿欧元的融资总规模。

WSJ引述两名欧洲官员说，

政府在考虑的新方案是：10万以下存款税率3%，大于10万小于50万存款税率10%，超过50万元存款税率15%。

存款税方案激怒俄罗斯
因为存款超过10万欧元的多为俄罗斯人。塞浦路斯的存款税方案周一遭到俄罗斯总统普京的攻击，称存款税“不公平，不专业，很危险”。

塞浦路斯政府面临着两难选择：要么得罪选民，要么得罪该国最重要的经济伙伴俄罗斯。

塞浦路斯总统Nicos Anastasiades担心提高大额存款的税率可能会引发资本逃离该国金融部门。塞浦路斯金融部门规模是其GDP的8倍。塞浦路斯财长Michael Sarris可能最早会在周二前往莫斯科，与俄方举行会谈。

俄罗斯财长Anton Siluanov说，塞浦路斯存款税的决定，将迫使莫斯科重新考虑是否放宽塞浦路斯贷款的条件。俄罗斯给塞浦路斯的一笔25亿欧元的贷款，维持着塞国政府过去两年的运营。

欧盟上周表示，希望俄罗斯延长对对塞浦路斯的25亿欧元贷款5年时间，至2021年，并修改再融资条件。

Siluanov周一说，“欧盟存款税的决定没有与俄罗斯协商，因此我们将进一步考虑是否参与重组之前的贷款。”

俄罗斯总理梅德韦杰夫将存款税比喻成苏联时代的私有财产充公。

投资者周一选择抛售俄罗斯银行股，其中VTB银行暴跌6.5%。FT引述分析师说，俄罗斯储户在塞浦路斯的损失可能会高达20亿欧元。另外，俄罗斯可能不会再通过塞浦路斯转移资金。

欧元集团声明
当地时间3月18日，欧元集团主席Jeroen Dijsselbloem就欧元集团的塞浦路斯形势评估会议发表声明。

声明中并未提到不会对存款未满10万欧元的储户征税，而是说这类小储户要与大储户区别对待，充分保障这些存款。声明还表示，如不影响58亿欧元的融资总规模，塞政府推行存款税将采取更累进的方式。

以下是欧元集团主席的声明全文，华尔街见闻翻译：

欧元集团今晚召开电话会议评估塞浦路斯形势。

我回顾了3月16日就塞浦路斯调整方案与融资计划达成的政治协议，该协议体现了塞浦路斯政府与欧元集团达成的共识。对塞浦路斯及其国民而言，实行包括草案方案在内的改革措施是最佳保障，能通过正常的金融领域、健全的公共财政和可持续的经济增长确保他们走向更加繁荣的未来。

我要重申，稳定的存款税赋是一次性措施。这项措施将与国际金融支持同时进行。该措施用于使塞浦路斯银行系统恢复正常活力，进而保护塞浦路斯的金融稳定。没有这样的措施，塞浦路斯将面临的情形会让存款持有者的境况糟糕得多。

欧元集团仍认为，小储户应该与大储户区别对待。欧元集团再次确认，充分保障不足10万欧元的存款自有其重要性。假如塞浦路斯仍有针对性地减少计划融资，又并未影响100亿欧元的总体金融救助规模，塞浦路斯政府推出的一次性征税将比3月16日的协议方式更累进。

欧元集团注意到，塞浦路斯政府宣布国内银行3月19-20日短期休假的决定旨在保护金融业稳定。欧元集团敦促塞浦路斯政府及议会迅速做出决定，尽快执行已达成协议的措施。

欧元区成员国已准备就绪，将基于协议的调整方案为塞浦路斯的改革努力提供帮助。

金融时报记者Joseph Cotterill认为，欧元集团虽然没有直接说明必须为小储户放宽要求，但还能起到很大帮助。欧元集团的要求是，改变税率不影响58亿欧元这一总规模，可达到这样的目标难度不小。

zerohedge说，现在完全不清楚得到保护的小额存款会征多少税，这将取决于塞浦路斯政府怎样定义。塞政府的决定要看议会投票，而欧元集团这样的声明就让议会通过救助协议的难度有增无减。