欧元区M3供给增幅继续下滑

	欧洲央行于上周四发布了2012年9月《欧元区货币状况发展报告》（Monetary Development of Euro Area, Sep 2012）。报告显示，今年9月，欧元区M3供给量增长年率连续三月出现下降。                                 登录/注册后可看大图 上图展示了欧元区在今年7至9月间M1，M3供给量增幅以及金融机构向私营部门贷款额的变化走势。其中，欧元区M3，也就是广义货币供应量增幅低于3%的预期，其增长年率下降至2.7%。欧元区M3货币供给量的变化趋势让人想起德拉吉曾经做出的警告，“根据我们做出的评估，部分欧元区国家物价下跌的趋势将给（欧元区总体）物价稳定带来威胁”。 此外，今年9月，欧元区私营部门获得银行贷款总额出现0.8%的下滑，跌至三个月以来的最低点。这显现出欧洲央行鼓励借贷的政策收效甚微。德拉吉表示，对私营部门的借贷总额降低反映出欧元区金融企业对欧元区经济前景的悲观预期。瑞士联合银行（UBS）经济学家Paul Donovan认为，该报告体现出欧元区银行是否愿意通过货币刺激的方式重振实体经济。而答案是否定的。 该报告的发布引发了欧元区内部的连锁反应。据彭博社报道，该报告发布后，德国十年期国债收益率小幅上升5个基点至1.6%，两年期债券收益率上升2个基点至0.1%。 英国每日电讯认为，货币和信贷市场双重紧缩可能使欧洲重蹈日本覆辙，欧洲能够迅速复苏的希望变得愈加渺茫。 丹麦银行（Danske Bank）分析师Lars Christensen表示：“该现象传递出非常明确的信息，欧洲央行不能继续依赖财政政策来解决目前的经济问题，如果欧洲央行希望阻止欧元区重蹈日本的覆辙，则他们必须施行切实的量化宽松政策”。 英国南安普敦大学日本问题专家Richard Werner教授表示，“日本曾在20世纪90年代施行了导致信贷收缩的政策，因而我们必须谨慎对待此问题以避免陷入紧缩螺旋（deflationary spiral）。他们（央行）需要施行量化宽松政策或者扩大信贷规模。”