花旗首席经济学家：欧元区走向大规模债务重组

	花旗集团首席经济学家Willem Buiter依然相信欧元区的全盘分裂是一个显著的尾部风险，他将自己的观点总结为“欧元区将会踉踉跄跄走向最终的解决方案”。                                 登录/注册后可看大图 欧元区危机和最终的解决方法如何成形？ Willem Buiter：欧元区现在继续踉踉跄跄地走向其最终的解决方案。依然有发生灾难的风险，这个灾难就是这个货币联盟的全盘分裂，但这依然还是一个尾部风险。 最有可能的结果将是欧洲货币联盟依然存在（有可能少了希腊），并且开始大规模的主权债务重组和金融债务重组，既会发生在外围危及国家也会发生在核心国家的银行中。 那时的德国还会占上风吗？ Willem Buiter：不会有谁占上风。如果货币联盟崩溃，有可能德国是损失最为惨重的，这当然也会使其谈判力量大打折扣。如其它欧元区国家一样，德国也可以否决未来的救助项目，可以否决救助基金的扩大，但仅仅如此。除此之外，他们也只能转向“炸弹选项”——退出欧元区，但没什么可能性会触碰这个选项。 这就是为什么未来的欧元区中不会有人占上风，但那时的欧元区做决定也还会很漫长很拖沓，时常陷入僵局。 短期之内，我们可能会看到怎样的道德危机问题？ Willem Buiter：事实上不会有什么显著的道德危机风险。如果有大规模的主权债务分担同化或者大规模的转移，才可能会发生道德危机。但由于政治原因，这种情况不可能发生。 欧洲央行此前宣布过愿意对市场进行干预来控制主权债券收益率，但前提条件是这些国家（包括意大利和西班牙）继续实施改革、紧缩等项目。欧洲央行不会成为道德危机的代理人，也不会大规模扩大救助基金的规模。 当然这就意味着，我们虽然不会遭遇道德危机，但同样也不会有一个顺畅的危机解决方案。

	谢谢布丁～