欧洲央行按兵不动，伯老证词夺人眼球

	周四(6月7日)亚市早盘，非美货币在昨日的大举反弹后渐趋平静。隔夜市场焦点聚集在欧洲央行(ECB)利率决议，但欧洲央行宣布维持利率及经济成长预估不变的做法，多少令一些希望看到有所改变的市场人士失望。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)再次将“皮球”踢还给了欧元区领导人，显然在希腊问题未尘埃落定前欧洲央行不敢轻举妄动。 而美国方面，隔夜美联储褐皮书措辞虽较之前明显乐观，但却难以阻挡市场对第三轮量化宽松政策(QE3)的预期升温。今日伯南克(Bernanke)将在国会联合经济委员会就经济前景发表证词，其是否会提及QE3引人注目。 欧洲央行按兵不动 欧洲央行周三宣布维持基准利率在1.0%不变，抵制住了国际社会要求其为欧元区经济提供更多支持的压力。投资者亦摆脱了德拉基言论的影响，德拉基把解决危机的重担放到了欧洲政治领导人的肩上。 欧洲央行理事会周三决定，将主要再融资操作利率、边际贷款利率、边际存款利率分别维持在1.00%、1.75%、0.25%不变。 与此前不同的是，德拉吉表示，欧洲央行在本次会议上讨论了降息的问题。理事会成员有“一些”呼吁降息，但不是“很多”。 其他市场上的投资者原本希望欧洲央行祭出进一步行动，降息或推出进一步货币刺激政策将利空欧元，鉴于欧元持仓过度偏空，欧元反弹的时机亦成熟。 此外，欧洲央行决定把按固定利率无限制提供流动性的政策延长至2013年1月15日，同时将3个月期的长期再融资操作(LTRO)延续至2012年底。 除决定不降息之外，德拉吉还拒绝了重启购买欧元区政府国债的证券市场计划(SMP)来帮助西班牙降低政府融资成本，也拒绝推出第三轮LTRO为银行业提供资金。 Action Economics外汇研究部主管Ron Simpson表示，德拉基排除了以进一步长期再融资操作来提振流动性的可能性。他还表示：“不应由货币政策来弥补‘其他机构’的不作为，基本上是将重担放到政界人士的肩上。看上去，欧洲央行眼下不太会有新政出台。” 显然，欧洲央行的按兵不动，再次将“皮球”踢还给了欧元区领导人，在希腊问题未尘埃落定前，欧洲央行不愿做“替死鬼”。目前困扰欧洲央行的是欧洲各国政府的“道德风险”：如果欧洲央行做得多，就等于为各国政府采取行动减压。德拉吉上周就曾警告，欧洲央行不能再为欧洲领导人的缺乏行动“填补空白”了。 美联储褐皮书：感觉“好不真实” 美联储(FED)周三发布了最新的褐皮书经济报告，报告称过去两个月美国经济增长加速，招聘也显示出温和增长的迹象。整体措辞较之前明显乐观。 褐皮书称：“12个联储地区的报告显示，从4月初至5月底的报告期内，整体经济活动温和扩张。” 美联储在4月11日发布的上次褐皮书中对经济进行了评估，指出经济“缓慢至温和增长”。 道明证券(TD Securities)经济学家表示，美联储褐皮书对于经济的评估着实让人意外，尤其是就业市场部分。这篇报告似乎和最近公布的经济数据相当不符，近期数据显示美国经济增长势头已经有明显的减速趋势。 他笑称，相对乐观的褐皮书似乎是为达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)准备的，他本人就不喜欢QE3。 美联储QE3预期大幅升温 近期美联储高官频繁讲话，就QE3问题发表自己的观点。而仅周三一天，就先后有美联储理事埃文斯和旧金山联储(San Francisco Fed)主席威廉姆斯(John Williams)发表了支持宽松的言论，市场对QE3的预期大幅升温。 美国芝加哥联储主席埃文斯表示，需要更多宽松措施，因增长温和以及通胀接近目标。有意购买抵押贷款担保证券(MBS)，以维持经济增速。 埃文斯强调称，现在若不采取积极措施，会降低未来许多年的经济增长潜力。为采取更多宽松措施，美联储可以先更好的阐述何种状况可能触发政策变动；将根据经济发展判断是否需要更多资产购买，增加资产购买规模将意味着美联储迈出正确的一步。 美国旧金山联储主席威廉姆斯周三也表示，美联储必须作好情势一旦需要，即采取更多措施以实现双政策目标的准备。 威廉姆斯称，保持目前高度刺激性政策立场至关重要，预期美联储在一段时间内无法实现就业和通胀两大政策目标。如果经济增长前景恶化，且失业率不能持续降低，则为采取更多政策行动提供了依据。此外，如果中期通胀前景降至大大低于2%的水平，亦将为采取更多宽松货币政策提供依据。 而昨日外媒一则报道也对QE3的预期推波助澜。美联储观察人士Jon Hilsenrath表示，美联储会考虑推出进一步刺激措施以提振经济。 伯老证词夺人眼球 伯南克本次听证会将在北京时间今日22:00举行，听证对象是联合经济委员会。据了解，此次听证或围绕三个方面进行：美国经济前景如何、国会如何回应即将来到的财政危局以及欧洲经济将如何影响美国经济。

	今年以来，伯南克一共参加过三次听证会。在今年3月，伯南克曾向参议院详细阐述了他对美国经济的看法。有意思的是，在提到欧债危机时，伯南克仅轻描淡写称，“美联储对欧债危机非常关注，期待希腊债务互换的高参与率，已经看到一些关于经济的好消息。” 但目前欧债危机已有发展成“残局”的趋势，欧洲因素在一定程度上将影响着美联储未来政策走向。对此，Mesirow Financial的首席经济学家Diane Swonk认为，非农就业数据糟糕还不足够让联储推出QE3，若算上欧债因素一切就会显得不同。 威斯康星大学的前教授、公共政策分析师Jeffrey A. Miller表示，目前大部分的热钱持有者在经济基本面上与伯南克有着根本分歧。交易者的观点是，美国经济几近崩溃，如果没有进入衰退，美联储就不会发现这个风险。还有许多人则认为，由于利率已经很低，即使美联储希望行动，除了QE外也没有充足的弹药。伯南克也许会对糟糕的就业数据和悲观市场反应感到惊讶。其作证时将在市场质疑下承认较高的经济风险，暗示美联储采取进一步行动的意愿，但没有新的政策公布。” CMC Markets外汇策略师Tim Waterer表示，近期表现不佳的美国经济数据将令美联储官员心存担忧，最近公布的就业数据给美联储作出政策决定抛出了一个难题。

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