紧缩财政与刺激经济激烈交锋，欧元出现抗跌走势

	德国商业银行(Commerzbank)周二(4月24日)表示，欧元汇率的抗跌性反映出，在究竟是通过财政紧缩还是经济刺激政策解决持续两年的欧元区债务危机问题上，存在激烈观点交锋。 债券投资者感到紧张。德国国债收益率目前位于纪录低点，因为一些人选择买入财政状况稳健国家的债券。这些投资者担心西班牙经济的不断萎缩将进一步加大西班牙政府今年将预算赤字占国内生产总值(GDP)比例削减至5.3%这一目标实现的难度。10年期西班牙国债收益率周一再度突破6%，该收益率去年触及这一水平时曾导致国债跌势加剧。 欧元承受的压力温和。在过去的3个月中，欧元兑美元在0.05美元区间内波动。北京时间周二17:45，欧元兑美元报1.3180美元，接近上述区间中点。德国商业银行表示，这至少反映出，投资者不确定当局是否会出台更多财政紧缩措施，或者财政紧缩措施是否实际可能抑制经济增长并令问题恶化。这将加大实施刺激举措提振欧元区经济增长的必要。 德国商业银行表示，目前的局面可以理解为，支持财政紧缩措施和赞成刺激经济这两大观点阵营的交锋正处在胶著状态中。政府在紧缩开支方面力度的放松虽然可能有利于经济扩张，但对债券市场显然不利。而外汇市场会对经济增长的前景作出积极反应。 其他外汇策略师对此则不那么肯定，并认为欧元只面临欧元区政府财政滑坡迹象带来的压力。 法国巴黎银行(BNP Paribas)驻欧洲外汇策略负责人Steven Saywell称，外汇市场希望看到欧元区财政状况出现好转同时经济也取得增长，但不幸的是这两种情况不可能同时出现，由于欧元区需要让市场确信其结构完整性，必须优先考虑实施财政紧缩措施。 欧元区政治事件也可能带来更大不确定性。 在法国，社会党总统候选人奥朗德(Francois Hollande)在第一轮大选投票中领先现任总统萨科奇(Nicolas Sarkozy)，第二轮具有决定性的投票将于下周日(5月6日)举行。奥朗德已表示，除非辅以刺激经济增长的举措，否则他将对欧盟财政协定重新进行协商。欧盟财政协定旨在统一欧元区预算政策，同时加强财政纪律。 荷兰政府削减预算赤字的计划也遇阻。荷兰首相吕特(Mark Rutte)周一宣布辞职，新首相选举的日期可能在下周二确定。 此外，西班牙央行周一表示，西班牙第一季度经济较去年第四季度萎缩0.4%。这是政府控制支出可能拖累经济下滑方面的最新证据。 这些状况令人们对于欧洲各国政府制定的且在德国看来对帮助欧元区经济重回正轨至关重要的财政紧缩措施产生怀疑。 瑞银(UBS)驻伦敦外汇策略师杰弗雷·于(Geoffrey Yu)表示，鉴于西班牙、法国和荷兰的政治局势发展，他认为欧洲民众对于德国推动的政治和财政紧缩政策的抵制将越发强烈。这令债券市场和欧元陷入尴尬境地。如果不采取财政紧缩措施、削减支出，债券市场将遭受打击，但如果民众对此类举措的抵制非常激烈，致使当局放松紧缩力度进而使经济增长获得推动并帮助欧元摆脱当前的恶性循环走势，谁又能说是一件坏事呢？