联储观察：就业数据意外疲软，凸显Fed谨慎基调

	大概两周之前，美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称Fed)主席贝南克(BenBernanke)的讲话令热衷于一系列向好经济数据的金融市场出现了扰动，称他仍对就业市场的前景感到担心。 贝南克的谨慎并非杞人忧天，上周五发布的就业数据就是明证。美国3月非农就业人数增幅不如预期，失业率的下降在很大程度上也只是因为劳动力人口数量的变化，而不是因为失业人数真的有所下降。 3月份的就业数据并不算糟，只是没有达到金融市场人士最近几个月已经司空见惯的增长水平。事实上，过去几个月失业率迅速下降，经济学家也在力图将失业率的下降与经济增长速度联系起来。月度就业人数增幅已达到相当可观的程度，甚至让市场对失业率的普遍预期以及Fed的前景预期都显得过于悲观了。 这种乐观形势对货币政策前景不无影响。此前市场对Fed将进一步扩大国债购买计划、实施更多刺激措施的强烈预期已逐渐消退。但在大概两周之前，投资者和交易员还是对贝南克的讲话感到猝不及防。贝南克在讲话中对就业形势大好的看法持保留意见，他强调，就业市场要想走出最近几年的窘境仍将历尽艰难。贝南克的讲话甚至使市场再次谈起Fed为经济提供扶持的可能性。 贝南克没有轻信就业前景一片光明，3月就业数据不振表明他是对的。野村证券(NomuraSecurities)称，数据十分令人失望，失业率的下降主要是因为人们已不再寻找新工作，这令人担忧。 但这些对Fed进一步实施刺激性举措可能不会起到太大的促进作用（至少现在是这样），只会使Fed静观其变。就业数据摇摆不定，难以预期，并可能被大幅修正。经济学家认为，异常温暖的天气可能对近期的数据产生了很大影响，如果去年冬季像往年一样寒冷，恐怕数据也不会这麽好。 因此，圣路易斯联邦储备银行(St.LouisFed)行长JamesBullard上周四发表讲话时指出，Fed官员们需要再考察几个月的数据，以了解目前的真实情况。 Fed官员现在很有可能对政策前景发表谨慎看法，并建议在目前阶段维持现状。他们要过一段时间才会开始讨论是否需要采取更多刺激措施。