美股是回调还是延续涨势 关注非农就业和希腊债务重组

	[讯]美股日内小幅反弹。新兴市场可能在未来整体放慢增长速度，继中国后，昨日巴西公布的2011年经济成长为2.7%，相比2010年的7.5%大幅下降，亦显示经济放慢；日内资本市场在缺乏更多信息的时候持续保持谨慎。目前机构和市场重估今年经济成长前景，可能进一步挫败市场风险偏好，昨日美国能源信息署(EIA)下调2012年增长预估，从2月预测增长1.5%下调至增长1.2%。 晚间公布的2月ADP就业人数为增加21.6万，好于市场预期的 21万和前值的17万，但市场反应平淡。明日 (周四) 欧洲央行和英央行将公布利率决议，同时也是希腊债务互换的最后期限，加上周五的非农就业数据，日内后续走势很可能继续受限，无论是反弹还是进一步做空，市场可能均不愿过多曝险。 关于希腊债务互换，目前倾向向好的方向发展：日内德国安联保险集团(Allianz)确认接受希腊债券互换，安联保险集团在减计后将持有希腊债券为3.1亿欧元，2011年年底名义价值为13亿欧元；德国国有银行巴登伍腾堡邦银行也表示将参与希腊债券互换。 长周期角度思考：若美国经济继续稳步复苏，不再有QE3，流动性注入的周期被证明在去年中QE2退出时即结束；欧洲经济在欧央行2轮LTRO操作 (3年期低息再融资操作) 及后续可能的降息后趋于稳定；欧债问题也在希腊债务互换，及后续ESM等机制完善后变得可持续；同时新兴市场为避免更高的通胀及经济过热推升资产泡沫，而选择降低增长速度谋求改革经济增长方式和提高经济质量。若出现上述局面，可能预示世界一个新的经济周期将开始。若上述假设成立，目前可能处在确立是否能否安然度过危机，顺利实现经济复苏的过程中，很可能在一段时间内还将经历波折。同时经济和资本市场可能面临的重大风险来自欧债问题的反复和中东局势的失控。 技术上，道指昨日下破所有短周期均线 (5日均线、10日均线和20日均线)后，短期趋势已倾向修正去年末开始的涨势，但可能短线还将上试上方均线阻力以确认跌势，即去年5月高点12919附近，亦可能是构筑阶段顶部右肩。时间节点上，在周五非农就业数据后可能最终明确趋势。