日圆料打破兑韩元坚挺的诅咒

	近年来日圆兑韩元坚挺令该国出口商承受很大压力，分析师认为，未来日圆兑韩元汇率料走软，因日本央行近期购买政府债券且韩国的外汇储备水平适度。 综合媒体3月2日消息，近年来日圆坚挺，尤其是对韩元，已令零星的日本电子公司亏损。现在这一势头在扩大，2月27日日本DRAM记忆芯片制造商尔必达（Elpida）申请破产，这是二战后日本申请破产规模最大的制造商。而Elpida破产的主要受益人就是韩国的三星。 没人会指责三星利用汇率优势对Elpida穷追猛打。相较许多日本竞争者，电子巨头三星更灵活也更大胆。但自2008年年中全球金融危机开始爆发以来，日圆/韩元的汇率对韩国出口商带来的好处是惊人的。在此期间，韩元兑日圆约贬值50%，令韩国公司产品报价低于日本竞争对手，而且为本国经济重回增长提供动能。然而，日圆的表现就像是被诅咒了一样。日本经济越是陷入困境，日圆就越是坚挺。 这就是日本出口商在日圆/韩元自去年10月初升至历史高位以来回落了10%就如释重负的原因。这一跌幅已超过了日圆兑美元和欧元的跌幅。这可能是令全球风险偏好生变的一个主要因素：韩元持续上涨常常是市场人气的一个晴雨表。但外汇专家表示，日本央行（BoJ）近期承诺购买政府债券直至接近达到1%新通胀目标的举措，以及1月日本贸易赤字创纪录高位，都似乎为日圆提供了更多下行动能。法国里昂证券（CLSA）的Nicholas Smith认为，日本资产市场中的大部分多余流动资金将被终结：2月27日日经指数（Nikkei）盘中创七个月高位。 相较日圆/韩元，日本央行无疑更关注日圆兑美元和欧元的汇率。就金融交易而言，后者更为重要的多。但从工业角度来看，前者则重要得多。比如索尼与三星，或是本田与现代之间的竞争。站在日本人的立场，其面对韩国企业的竞争要比美国企业激烈得多。 至于将来，持怀疑态度的人怀疑好干涉的韩国央行（BoK）将抑制韩元走软，但汇丰银行的Daniel Hui认为，韩元兑日圆会持续走强，部分是因为韩国的外汇储备水平适度，也因为出口商对自身的韧性有足够的信心，他们可不再依赖韩元疲软。有一个因素料导致日圆兑韩元跌势过头。在开发诸如亚洲新兴经济体之类的新市场上面，韩国出口商较日本出口商更积极大胆，后者料利用超便宜日圆这一优势赶超韩国企业在这些市场的地位，如此一来韩国央行作出应对之策所面临的压力就会减轻。