银行或利用欧洲央行贷款对冲欧元区解体风险

	欧洲央行(EuropeanCentralBank)向商业银行提供三年期低息贷款的目的是为了防止欧元区解体。但对一些银行而言，对冲欧元区解体风险恐怕才是这一紧急贷款机制的真正作用。 对于在欧元区国家拥有的资产不是通过本地存款融资购买的银行而言，欧洲央行的长期再融资操作(LongTermRefinancingOperation)提供了一个限制跨境风险的机会。由于商业银行透过所在国央行参与欧洲央行的LTRO操作，因此这些贷款仍旧计入国家资产负债表。因此，欧元区一旦解体，LTRO贷款很有可能随同资产一道转为欧洲各国的本币贷款，因此避免了本币币值重估的风险。 对于在欧元区有跨境业务的银行而言，这极其有用。比如莱斯银行(LloydsBankingGroup)没有参加欧洲央行首轮LTRO操作，但该行在爱尔兰和西班牙有大量业务，一位知情人士透露，该行可能参与欧洲央行第二轮LTRO操作，为爱尔兰和西班牙的部分业务进行融资。 其他欧元区银行则表示，它们也在考虑进行此类操作。监管机构一直在鼓励银行为欧元区解体制定应急计划，而采取措施使欧元区国家的资产与负债匹配就成为这些银行减小欧元区解体冲击的最重要步骤。 当然，这不是LTRO推出的初衷。欧洲央行启动这项紧急融资安排是为了缓解银行系统的融资困难，放慢去杠杆化进程，减轻主权债券市场的压力。作为给予欧元区外围国家的特别帮助，LTRO的原意是分摊解决危机的成本。欧洲央行放宽了第二轮LTRO抵押品的标准，不过该行同时表示，质量较差的抵押品产生的风险将由成员国央行和政府自行承担，不由整个欧元区承担。如果商业银行现在利用这些规定把风险转嫁到国家头上，那麽LTRO只会进一步分化欧洲各国的财政状况。