说市论事：现在该是中国公开其外汇储备帐目的时候了

	中国3.2万亿美元的外汇储备具体都有些什麽？ 鉴于中国作为高负债工业国的国债投资者的巨无霸地位，上述问题对于全球金融市场和整体经济至关重要。 而事实是，这个问题没有精确的答案。我们大体知道中国外汇储备的很大一部分投资于美国国债，还有比例略小的一部分投资于欧元资产。而近来还有部分储备转投澳大利亚和加拿大债券，但具体数字不得而知。在一国的外汇储备规模达到如此高的水平时，投资流向所发生的每一点点转变都可以对价格产生重大影响。 那当然是中国保持沉默的原因：亮出手中的底牌可能会导致市场有针对性地采取行动，使得中国外汇储备保守投资换来的本就稀薄的回报变得更低。 但这也恰恰是分析师们对月度美国财政部国际资本流动(TIC)报告格外关注的原因。周二公布的12月份数据显示，正式登记在中国名下的美国国债较12个月前减少了600亿美元。但正如所有债券交易员都知道的那样，中国央行和主权财富基金频繁通过代理帐户（通常在英国）来掩饰美国国债购买行动。 那麽，TIC报告中有关登记在英国投资者名下的美国国债去年增长了1,440亿美元的数字就有些可疑了。这个数字与日本增持的1,600亿美元规模相当；日本为压低日圆而采取的大规模汇市干预行动使其累积了大量美元。 在英国增持的美国国债中，归属中国、英国以及其他取道低税英国属地（如海峡群岛）的海外投资者的比例各为多少我们并不清楚。 事实上，中国所占比例可能很小。但是这不是重点。在牵扯到大型政府投资者的时候，世界承受不起只能获得如此不透明的信息的代价。 对冲基金和其他私营基金要求信息保密、让其他投资者琢磨不透是一回事。但当掌控著全球经济中最重要资金流的国有投资者不肯披露关键信息时，全球的监管机构就很难对私营部门提出更高要求。 中国不需要在每次进行债券交易後都将投资意向广而告之。中国只需效仿其他大部分国家的做法，并参与国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund)的储备构成的调查。 即使是事後了解中国的投资去向对提高市场效率也会有重大价值。例如，像诸如中国央行行长周小川这样的官员作出其周三关于中国购买欧元计价债券意向的这类表态时，市场就可以免去一些猜测。如果大家知道中国央行去年投资了多少德国、法国、意大利和西班牙债券，就能够估摸到周小川所谈投资的量级。 中国大规模外汇储备是中国干预性的汇率政策带来的其中一个後果。中国国家副主席习近平在本周访美期间为中国汇率政策进行了辩护，而美国官员能做到的绝不仅仅是要求中国对美公开帐目，他们还可以将外汇储备信息公开问题上升到二十国集团(Groupof20)层面。 降低全球市场的动荡与中国利益攸关，而且也有助于稳定全球经济。中国可以通过成为一个更透明的投资者来帮助实现这一点。 ByMichaelJ.Casey