股闻天下：美国国债的海外需求前景不明朗

中国连续抛售美国国债尚不足以被称为一种趋势，但足以引发投资者思考。

美国财政部(TreasuryDepartment)数据显示，去年12月份，中国净卖出了325亿美元的美国中长期国债和其他长期债券；为连续第三个月减持。英国则卖出了149亿美元美国国债，而许多中国的交易是取道英国的。

海外持仓的变化常常飘忽不定，所以有必要加以小心。在2007年，中国和其他一些国家连续抛售美国国债，加剧了市场对海外投资者可能同步撤离美元资产的担忧。专家们当时担心的货币危机後来并未发生，而次级债的定时炸弹却在他们脚边开始了倒计时。

但不要以为海外买家未来几年会愿意并且能够不断增持美国国债。确实，过去十年中海外投资者净买入长期美国国债的规模占到了美国政府6万亿美元的净发行规模的一半多，但近年来他们对新债的吸纳有所减少。若非美国联邦储备委员会(FederalReserve)为提振经济而买进美国国债，而且国内银行也为改善资产负债表而予以增持，美国为赤字融资会更加困难。

海外需求存在不确定性，而且美国财政部需要在未来几个季度加大发债力度，已经处于极低水平的长期利率所面临的风险显而易见。
ByJustinLahart,justin.lahart@wsj.com