汇市聚焦：瑞士央行应抓住机会提高欧元/瑞士法郎下限

很少有央行能像瑞士央行(SwissNationalBank)这样在汇市干预上如此顺利。

央行的政策调整经常会招致批评，市场压力也经常会使一国汇率处于对本国不利的水平。

瑞士央行对这些问题并不陌生。

几年以来，瑞士央行遏制瑞朗走强的举措遭遇重重阻力，也饱受国内外各界批评。

但後来，瑞士央行终于找到一条锦囊妙计，至少是一个非常聪明的办法。

该行行长去年9月初作出口头干预，明确宣布央行将瑞士法郎汇率上限设定在1欧元兑1.20瑞朗的水平。

市场对此持怀疑态度，而欧元却一路攀升，一度涨至近1.25瑞郎。

看来投资者心里十分清楚，在瑞士通货膨胀压力减退的情况下，瑞士央行很可能会开动印钞机，无限量地抛售瑞士法郎，直到达到目标。所以投资者们自然也不会跟瑞士央行博弈。

从瑞士央行本周发布的最新外汇储备数据可以看出，央行的政策取得了巨大成功。

自去年9月份以来，瑞士央行基本上仅凭自身信誉就守住了1欧元兑1.20瑞朗的下限，根本无需印制钞票实施干预。

欧元/瑞朗一直守在这一水平以上，尽管欧元区内部问题重重且瑞士央行行长、该行口头干预的开创者PhilippHildebrand也因丑闻而下台，让位于副行长ThomasJordan。

但Jordan现在面临新的挑战。

虽然央行守住了欧元/瑞郎下限1.20瑞郎，但这未能阻止瑞士经济大幅恶化。瑞士的最新采购经理人指数(PMI)显示，该国经济已面临衰退，而将于周五公布的最新消费者价格指数(CPI)可能也将表明，瑞士通货紧缩正在加剧。

换句话说，瑞士可能需要瑞郎进一步走软，而瑞士央行可能会失去一个提高欧元/瑞郎下限的机会。

市场此前预计，Jordan会在周二于日内瓦发表的一次的讲话对此发出暗示。但他再此次讲话中只是表示要强力捍卫1.20瑞郎下限，并警告称，央行准备在全球交易时段的任何时候出手干预，防止欧元/瑞郎跌破这一水平。

这不仅可能会鼓励作空瑞郎的投机性头寸进一步增加，而且会促使投资者取消更多设置在1.20瑞郎附近的期权障碍，因为欧元/瑞郎跌破1.20瑞郎的可能性微乎其微。

这些都表明，Jordan应该抓住当前的有利时机进一步压低瑞郎汇率。

如果他等待的时间过长，不但瑞士经济可能出现大幅滑坡，而且如果欧元区债务危机持续下去，欧元自身也将面临抛售压力。