欧债危机加中国泡沫 联手引爆下一场全球危机？

	[讯：]全球经济环境动荡，美国经济前景充满不确定性、欧元区面临着崩溃的风险，中国经济面临着重大挑战，经济增速下降，房地产市场泡沫破灭以及高额的地方债务水平。一旦欧债危机失控，并引爆中国泡沫，或将触发下一场全球经济危机。 中央汇金投资有限责任公司（以下简称“汇金公司”）下调三家大型银行分红率，该消息已经证实。汇金公司在其官网表示，支持工商银行、中国银行和建设银行三行下调2011年分红比例5个百分点至35%，而农业银行维持35%的现金分红比例不变。 有预测显示，此举相当于2011年三家银行留存的利润增加约225亿元，工商银行、中国银行和建设银行的核心资本充足率将因此分别提高0.12、0.09和0.13个百分点。 分析人士表示，汇金公司此举意味着中国已经意识到了银行业面临的资金紧张。此举有利于银行充实资本，减轻未来融资压力。 在2008年全球金融危机发生以后，中国政府鼓励促进经济增长，加大流动性，曾引起“银行的放贷潮”，当前中国银行业面临着资金紧张的压力，以及不良贷款的风险正在增加。 但中国银行业的盈利模式并未改变，上市银行没钱就去融资，拿到钱了再去放贷。放贷的主要对象是固定资产投资，如房地产行业。金融危机过后，各地道路桥梁、楼堂馆所、重工大厂、住宅小区等类工程项目，遍地开花声势浩大，确实拉动了GDP，也吸引了全球的目光。 然而，值得注意的是，中国的房地产业泡沫已经开始显现出破灭的特征。一是中国的确存在房价过高问题。目前中国城市房价收入比高达8至10倍，北京和上海等城市甚至接近30倍。相比之下，即便在美国房地产泡沫达到顶峰的2005年，全美国房价收入比最高值不过5.1倍，而泡沫最严重的拉斯维加斯也不过为5.6倍。日本20世纪80年代房价泡沫时期的房价收入比也不过15倍左右。因此，相对于普通公众而言，中国房价严重泡沫化了。 二是随着信贷不断扩张，大部分的贷款并非来自银行系统，而是来自处于监管真空、不受保护的“影子银行”，如地下钱庄和典当铺。与美国情况类似，美国的“影子银行”涉及华尔街的著名投行和复杂的金融工具。 再来看中国的GDP增长。中国经济在过去10年来呈高速增长，然而中国居民消费在GDP中所占的比重近年来逐年下降，当前约占GDP的35%，而居民消费在其他发达国家都是在70%以上。那么是什么来刺激中国GDP增长？是出口和投资。 金融危机发生以来，外部经济环境恶化，中国靠出口拉动的经济增长明显受到影响。而投资也出现了很多过剩产能，且过去主要依靠海外市场来消化，海外市场需求锐减，一些过剩产能则变成了银行坏帐。 既然居民消费需求相对疲弱，出口贸易顺差收窄，那么是什么刺激投资的增长呢？是房地产投资。 2000年以来，房地产投资占中国GDP的比重已经翻倍，对投资增长的直接贡献超过50%。根据芝加哥大学罗伯特.艾利伯教授的推算， 2011年中国经济增长率9.3%当中有3个百分点来自房产泡沫。如果考虑到待售的房产存货，因为存货在GDP核算中也算投资，还要剔除2个百分点。换而言之，房产泡沫占经济增长率的一半多。 当前的中国像极了80年代末的日本和2007年的美国，有专家认为2012年中国房地产泡沫破灭，会引发严重的经济后果。 国际货币基金组织（IMF）近日下调了中国经济增长预期，将2012年中国经济增长预期由此前的9.1%，下调至8.25%。 再加上全球经济环境动荡，美国经济前景充满不确定性、欧洲问题债务危机迟迟未有起色，尤其是希腊，甚至欧元集团主席容克不再排除希腊在3月份破产的可能性，整个欧元区面临崩溃的危险。在这样的大背景下，加上中国不断膨胀的房地产市场以及高额的地方债务水平，或触发下一场全球经济危机。